골드만삭스 Barclays 24th Annual Global Financial Services Conference

좋습니다. 제24회 연례 글로벌 금융 서비스 콘퍼런스를 마무리해 주실 기업은 골드만삭스입니다. 회사에서는 회장 겸 최고경영자인 데이비드 솔로몬 님이 자리해 주셨습니다. 데이비드, 참석해 주셔서 감사합니다.

초대해 주셔서 감사합니다. 우리에게 2분밖에 없는 건가요?

아니요, 2시 정각이라는 뜻입니다. 아, 2시 정각이군요. 알겠습니다.

3시간은 있습니다. 알고 있습니다.

그렇게까지 시간은 없는 것 같습니다.

함께해 주셔서 감사합니다. 저는 오랫동안 골드만삭스를 담당해 왔고, 귀하가 최고경영자에 취임한 이후 핵심 고객 기반을 강화하고, 골드만삭스를 보다 통합된 기업으로 만들며, 수익률을 개선하고, 더욱 지속 가능한 수익 기반을 구축하기 위해 상당한 변화를 추진해 온 것을 지켜봤습니다. 그 전략을 추진한 지 수년이 지난 지금, 골드만삭스에서 가장 근본적으로 달라진 점은 무엇입니까?

맞습니다. 제이슨, 잘 요약해 주셨다고 생각합니다. 저희는 2018년 말과 2019년에 수립한 계획에 따라 매우 순조롭게 실행하고 있습니다. 이 계획은 회사의 성장을 진정으로 추진하고, 고객 중심성과 고객에 대한 회사의 집중을 회사의 확고한 방향으로 제대로 정렬하는 데 초점을 맞췄습니다. 사업을 성장시키기 위한 여러 목표를 설정하고, 회사 전체를 더욱 효과적으로 운영할 방법을 찾으며, 이를 최대한 역량 있게 실행하기 위해 저희가 ‘하나의 골드만삭스’라고 부르는 협업 문화를 구축하고자 했습니다. 그 결과, 이제 9년 차에 접어든 이 전략을 통해 회사가 크게 성장했습니다. 매출 기반을 30억 달러대 중반에서 올해는 70억 달러대로 확대했습니다. 이를 바탕으로 수익이 그보다 더 빠르게 성장할 수 있는 레버리지도 확보했습니다.

무엇보다 중요한 점은 사업 전반의 구성을 훨씬 더 지속 가능하게 만들었다는 것입니다. 저희는 훨씬 더 폭넓고, 다각화되어 있으며, 지속 가능한 사업을 갖추게 됐습니다. 그렇다고 해서 시장 환경에 따라 사업의 특정 부문이 부침을 겪지 않는다는 뜻은 아닙니다. 하지만 저희 사업 기반의 특성과 강점을 고려하면, 현재처럼 시장에서 더 많은 일이 일어나 기회가 생기는 환경에서는 실제로 시장점유율을 높이고 확대하며 상승 기회를 더 많이 포착할 수 있습니다. 저희가 불가피하게 겪게 될 경기 순환을 지나면서 투자자들이 보게 될 점 중 하나는, 사업의 기반이 10년 또는 15년 전보다 훨씬 더 높아졌고, 지속 가능하며, 폭넓어졌다는 것입니다. 훨씬 더 지속 가능한 회사가 됐습니다.

전반적으로 리더십 관점에서 현재 저희가 실행하고 있는 핵심은 회사의 이익을 성장시키는 데 있습니다. 그것이 저희의 초점입니다. 매출을 계속 성장시킬 수 있다면, 더 높은 기반에서 출발하게 된다는 점을 잘 알고 있습니다. 저는 투자자 미팅에 참석하면 모두가 저희가 이 사업이나 저 사업에서 지나치게 많은 이익을 내고 있는지 논의하고 싶어 한다는 것을 봅니다. 저희가 이익을 내고 있는 것은 그런 환경이 조성되어 있기 때문입니다. 수익을 조금 덜 낼 수 있는 환경이 올 수도 있을까요? 물론입니다. 하지만 더 높은 기반에서 출발하게 됩니다. 지난 8년을 되돌아보면, 애널리스트들이 전망하는 2026년 매출을 기준으로 저희는 매출을 성장시켜 왔다고 생각합니다. 그 기간 동안 매출은 10%에 조금 못 미치는 수준으로 성장했습니다. 매출을 6% 성장시킬 수 있다면, 이익은 10%를 웃도는 성장을 달성할 수 있다고 생각합니다. 밸류에이션 배수에 대해서는 전혀 논쟁의 여지가 없을 것입니다.

주주들은 매우 만족할 것입니다. 따라서 저희 경영진은 사업의 폭을 계속 확대하고 이익을 성장시키며, 사업 전반을 더욱 지속 가능하게 만드는 데 집중하고 있고, 이를 계속해 나갈 여지가 있다고 보고 있습니다. 제가 향후 3~5년에 대해 매우 기대하는 이유 중 하나는 기술 분야에서 일어나고 있는 변화를 보면, 운영 프로세스를 새롭게 구상하고 자동화할 수 있는 역량이 생기고 있기 때문입니다. 이는 효율성을 높여 사업의 일부 부문에서 더 높은 마진과 더 나은 수익률을 창출할 수 있게 해줍니다. 또한 지난 7~8년 동안 성장에 투자하는 데 제약이 있었던 영역에서도 성장에 투자할 수 있는 여력을 더 많이 확보하게 해줍니다. 제가 환경을 선택할 수는 없습니다.

3개월 후, 6개월 후, 1년 후 경제 환경이 어떻게 될지는 전혀 알 수 없습니다. 하지만 5~10년의 관점에서 보면 회사의 이익을 의미 있게 계속 성장시킬 수 있다고 상당히 확신합니다. 또한 현재와 같은 기술 슈퍼사이클에 기반한 환경에서는 향후 5~10년 동안 경제 전반에서 실질적인 생산성 향상이 나타날 것으로 생각하며, 골드만삭스는 이러한 흐름과 매우 밀접하게 연관되어 있습니다.

좋습니다. 기준점을 제가 선택해도 된다고 말씀하셨던 것 같습니다. 2026년 2분기를 기준으로 삼겠습니다. 기록적인 실적을 기준으로 하고, 말씀하신 모든 내용을 바탕으로 하겠습니다. 향후 3~5년 동안 지속적인 성장을 이끌 가장 큰 동력은 무엇이라고 보십니까?

저희에게는 두 개의 주요 사업이 있으며, 두 사업 모두에서 성장을 이끌 기회가 있다고 생각합니다. 사람들을 놀라게 하는 부분 중 하나는 뱅킹 및 마켓 사업에서 저희 플랫폼과 프랜차이즈를 계속 확장할 수 있는 역량이라고 생각합니다. 저희는 여전히 이를 실현할 기회가 있다고 보고 있습니다. 또한 기술의 발전으로 가능한 일을 고려하면, 동일한 활동 수준에서도 뱅킹 및 마켓 사업을 다른 방식으로 운영하고 더 많은 성과를 창출할 기회가 있다고 보고 있습니다. 저희는 이에 대해 매우 기대하고 있습니다. 저희는 자산운용 및 자산관리 사업을 높은 한 자릿수 비율로 성장시킬 수 있다고 공개적으로 말씀드린 바 있습니다. 실제로는 그보다 더 높은 성장을 기록하고 있습니다. 현재 저희는 이 사업에서 30%의 마진과 10%대 후반의 수익률을 달성할 수 있는 역량에 대해 말씀드리고 있는 단계에 와 있습니다. 이 사업의 유기적 성장은 매우 뛰어납니다.

자산 및 자산관리에 대해 조금 질문하실 것이라는 점을 알고 있습니다. 그 내용은 해당 질문을 받을 때 말씀드리도록 하겠습니다. 저희 플랫폼의 규모와 자금 조달 역량, 자금 유입을 보면 이 사업에서 매우 우수한 성과를 내고 있습니다. 또한 부족한 부분을 보완하고 이러한 성장 궤도를 일부 가속화하는 흥미로운 비유기적 성장도 몇 가지 추진했습니다. 글로벌 뱅킹 및 마켓과 자산운용 및 자산관리, 이 두 사업은 모두 세계 최고 수준의 사업입니다. 저희는 글로벌 뱅킹 및 마켓에서 선도적인 기업이라고 생각합니다. 현재와 같은 사업 구조를 기준으로 보면 자산운용 및 자산관리에서는 상위 5위권 기업이지만, 두 사업 모두에서 승리할 수 있는 경쟁력을 갖추고 있습니다. 저희는 두 사업 모두에서 선도 기업입니다.