SLB M&A announcement

좋은 아침입니다. 오늘 앞서 SLB가 켈비온(Kelvion) 인수에 합의했다고 발표한 이후 진행되는 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화에는 올리비에 르 푀슈 최고경영자(CEO)와 스테판 비게 최고재무책임자(CFO)가 함께하고 있습니다. 시작에 앞서, 오늘 말씀드릴 내용 중 일부는 미래예측진술임을 모든 참가자 여러분께 다시 한 번 안내드립니다. 이러한 사항에는 위험과 불확실성이 수반되며, 그 결과 당사의 실적은 해당 진술에서 예상한 내용과 실질적으로 달라질 수 있습니다. 자세한 내용은 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있는 최신 10-K 보고서 및 기타 SEC 제출 서류를 참고해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 통화를 올리비에에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 제임스. 신사숙녀 여러분, 좋은 아침입니다. 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 앞서 SLB는 열관리 및 열교환 기술 분야의 글로벌 기업인 켈비온을 인수하기로 합의했다고 발표했습니다. 이번 거래는 SLB에 중요한 이정표가 되며, 데이터센터 산업의 산업 기술 파트너가 되겠다는 우리의 목표를 더욱 가속화할 것입니다. 켈비온은 확장 가능하고 에너지 효율적이며 신뢰성 높은 열관리 기술을 빠르게 성장 중인 당사의 데이터센터 솔루션 사업에 더해, 핵심적인 열 방출 과제와 차세대 인프라 수요를 해결합니다. 이번 결합을 통해 당사의 기술 포트폴리오가 한층 강화되고, 공략 가능한 시장이 확대되며, AI 확장에 필요한 물리적 인프라 전반에서 당사의 입지가 강화될 것입니다. 앞으로 몇 분간, 우리가 추구하고 있는 시장 기회에 대해 말씀드리겠습니다. 켈비온은 보다 통합된 데이터센터 인프라 솔루션으로 나아가는 우리의 여정을 진전시키며, 이번 인수가 이 사업의 제품·서비스와 글로벌 범위를 모두 계속 확장해 나갈 수 있도록 어떻게 뒷받침하는지 설명드리겠습니다.

이후 스테판이 이번 거래의 재무적 특성에 대해 설명드린 뒤, 질문을 받겠습니다. 시작하겠습니다. AI는 우리가 살아오는 동안 가장 중요한 인프라 투자 사이클을 이끌고 있습니다. AI를 확장하는 데 필요한 컴퓨팅 용량에 대한 수요는 계속 가속화되고 있으며, 향후 성장 지속에 대한 가시성도 분명합니다. 이번 투자 사이클은 하이퍼스케일러, AI 기업, 클라우드 제공업체 및 엔터프라이즈 고객, 그리고 주권형 AI 역량을 구축하는 각국 정부가 주도하고 있습니다. 다만 이러한 수요를 실제 가동 용량으로 전환하는 과정은 AI 인프라의 물리적 요구사항에 의해 점점 더 크게 좌우되고 있습니다. 컴퓨팅 아키텍처가 더 강력해질수록 랙당 더 큰 용량이 집약되면서, 더 크고 더 집중된 열 부하가 발생합니다. 따라서 열관리(thermal management)는 고밀도 데이터센터와 AI 팩토리를 포함한 차세대 컴퓨팅 인프라를 가능하게 하는 핵심 기술로 부상하고 있습니다.

점점 더 신규 용량을 가동 상태로 전환하는 능력은 냉각 기술과, 열을 설비 내부로 이동시키고 궁극적으로 시설 밖으로 배출하기 위해 필요한 더 넓은 시스템 전반에 달려 있습니다. 그 결과 냉각 기술은 AI 인프라 구축 과정에서 가장 빠르게 성장하는 시장 중 하나가 되었습니다. 이러한 맥락에서 고객들은 이러한 핵심 인프라 시스템을 통합하고 최적화할 수 있는 파트너를 필요로 하고 있습니다. 당사의 전문 엔지니어링 역량에 고부가가치 제조 인접 영역을 결합함으로써, 복잡한 기술을 산업화하고 이를 대규모로 신뢰성 있게 구축·전개할 수 있습니다. 이것이 이번 인수를 추진하는 전략적 동력입니다. 지난 몇 년간 SLB는 엔지니어링, 모듈식 제조, 공급망 실행, 프로젝트 수행 역량이라는 강점을 적용해 차별화된 데이터센터 솔루션 사업을 구축해 왔습니다. 우리는 디지털 사업을 통해 구축된 관계를 바탕으로, 하이퍼스케일 고객에게 현장 제작(site fabrication) 및 모듈형 인프라의 제조 서비스를 제공하면서 이 시장에 처음 진입했습니다.

그 이후 데이터센터 설계, 엔지니어링, 시스템 통합으로 제공 범위를 확장했으며, 고객 기반과 지리적 범위도 모두 넓혀 왔습니다. 우리의 차별화의 핵심 요소는 모듈식 접근 방식으로, 이를 통해 인프라가 고객 현장에 도착하기 전에 제조, 조립, 시험까지 가능해집니다. 이 모듈식 접근 방식은 현장 시공의 복잡도를 낮추고, 가동까지의 시간을 최대 40%까지 단축할 수 있습니다. 3년도 채 되지 않아 우리는 이 산업에서 경쟁할 수 있는 입지를 구축했습니다. 누적 납품은 2026년 말까지 전 세계적으로 2기가와트를 넘어설 것으로 예상되며, 2024년부터 2026년까지 매출은 연평균성장률(CAGR)이 90%를 초과하는 수준으로 증가할 전망입니다. 이는 더 가속화되고 있으며, 당사의 데이터센터 솔루션 사업은 연환산 매출 런레이트가 20억 달러를 상회하는 수준으로 2027년을 넘어설 전망입니다.

앞으로 설계 및 시스템 통합에서의 확대된 역할을 바탕으로, 핵심 기술을 추가하고 더 통합된 인프라 솔루션을 제공할 수 있는 확장 가능한 모듈형 플랫폼을 구축하게 됩니다. 열관리는 데이터센터 산업의 산업 기술 파트너로 인정받기 위한 우리의 여정에서 자연스러운 다음 단계입니다. 이번 Kelvion 인수는 당사의 모듈형 인프라 제공에 핵심 열관리 기술을 추가하고, 메가와트당 당사 기여도를 높이며, 전 세계적으로 더 높은 마진의 성장을 가능하게 함으로써 이 전략을 크게 진전시켰습니다. 이는 당사의 고부가가치 포트폴리오를 확대하고, 고객에게 효율성과 통합 역량을 제공하며, 빠르게 성장하는 이 인프라 시장 전반에서 당사의 총 유효시장(TAM)을 직접적으로 확장합니다. Kelvion은 100년이 넘는 기간 동안 현대 에너지 및 산업 응용 분야에 핵심적인 열교환 및 열관리 기술을 개발해 왔습니다. 이 기술들은 데이터센터 냉각 시스템 전반에서 핵심 기능을 수행하며, 열을 전달해 궁극적으로 시설 외부로 배출합니다.

중요한 점은 Kelvion이 이미 이 분야의 선도 기업이라는 것입니다. 데이터센터는 Kelvion의 최대이자 가장 빠르게 성장하는 최종 시장입니다. 2026년 매출은 12억~13억 달러에 이를 것으로 예상되며, 이는 회사 전체 매출의 절반을 넘는 수준입니다. 데이터센터를 넘어 Kelvion은 히트펌프, 재생에너지, 탄소 포집 및 처리 솔루션 등 주요 에너지 및 산업 시장에서 확고한 입지를 구축해 왔으며, 이들 분야에서는 열관리가 효율성, 신뢰성, 성능 측면에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다. 이러한 입지를 뒷받침하는 것은 대규모 제조 역량, 깊은 엔지니어링 및 애플리케이션 전문성, 그리고 유럽과 미국 전역에 걸친 확립된 고객 관계입니다. 이러한 역량은 SLB가 이미 구축해 온 것과 높은 보완 관계에 있습니다. 양사가 함께함으로써 당사의 유효시장을 확대하고, AI 확장에 필요한 물리적 인프라 전반에서의 입지를 강화하며, 데이터센터 인프라 가치사슬 전반에서 고객 니즈를 충족하기 위해 더 통합된 솔루션을 제공할 수 있는 역량을 한층 진전시킵니다.

이 결합된 플랫폼은 또한 여러 매력적인 인접 분야로의 자연스러운 진입 경로를 만들어냅니다. 여기에는 계량기 후단(behind-the-meter) 발전을 위한 파트너십을 통해 전력 시장에 대한 접근성을 확대하는 것과, 기존 탄소 솔루션 제공 및 디지털 자산 관리 소프트웨어 역량을 기반으로 지열 및 탈탄소 전력 전반에서의 기회가 포함됩니다. 궁극적으로 이는 SLB가 10년 말까지 1,500억 달러를 상회할 것으로 예상되는 총 유효시장에 참여할 수 있도록 하며, 이는 IT와 반도체를 제외한 더 광범위한 데이터센터 시장의 20% 이상에 해당합니다. 이제 이 거래가 당사와 고객에게 매력적인 이유가 되는 전략적 적합성의 핵심 네 가지 영역을 설명드리겠습니다. 첫째, 이번 인수는 당사의 기술 포트폴리오를 확대하고, 데이터센터 인프라 가치사슬 전반에서의 입지를 강화합니다. Kelvion의 열교환기, 공랭 장비, 그리고 방열(heat rejection) 기술은 데이터센터 냉각 시스템 전반에서 당사의 포지션을 더욱 폭넓게 만들어줍니다.

이 핵심 기술은 전통적인 방식의 액체 냉각과 칩 직접 냉각(direct-to-chip) 액체 냉각 모두와 함께 작동하며, 데이터센터의 증가하는 열관리 과제를 해결합니다. 현대 GPU는 이미 100킬로와트를 넘는 고부하를 밀어 올리고 있으며, 최근 발표된 칩 아키텍처는 1,000킬로와트에 근접할 것으로 예상됩니다. 이처럼 더 높은 밀도의 워크로드는 더 큰 규모의 냉각 기술을 필요로 하게 되며, 열관리는 차세대 AI 인프라를 가능하게 하는 핵심 요소가 될 것입니다. 켈비온의 열관리 전문성과 SLB의 엔지니어링 및 디지털 역량을 결합함으로써, 보다 통합된 냉각 솔루션을 제공하고 혁신을 가속화하며 시설 전반의 열 효율을 개선할 수 있습니다. 그 결과, 에너지 단위당 처리할 수 있는 컴퓨트 사이클 또는 토큰 처리량을 더 높일 수 있습니다. 둘째, 이번 거래를 통해 저희는 모듈형 인프라 제공에 열관리를 보다 직접적으로 내재화할 수 있게 됩니다.

냉각을 나중에 추가하는 별도의 시스템으로 취급하는 대신, SLB의 엔지니어링 및 모듈 제조 역량과 함께 설계 단계부터 켈비온의 기술과 적용(어플리케이션) 전문성을 반영할 수 있습니다. 이를 통해 성능 요구사항, 구성 선택, 배치 시점 전반에서 정합성이 더 높은, 보다 최신의 인프라 아키텍처를 구현할 수 있습니다. 고객 입장에서는 AI 워크로드가 계속 확장되는 가운데 더 빠른 실행, 효율 개선, 그리고 시스템 신뢰성에 대한 더 큰 확신을 의미합니다. 이는 차세대 모듈형 AI 팩토리 아키텍처를 위한 엔지니어링 설계 작업과 특히 밀접하게 관련되어 있습니다. 대표적인 사례로 NVIDIA와의 협업이 있으며, SLB는 NVIDIA DGX AI 팩토리의 모듈형 설계 파트너 역할을 맡게 됩니다. 이 작업을 통해 저희는 설계 단계에서 엔지니어링 및 산업화 역량을 적용하여 품질과 신뢰성을 높이고, 비용과 리드타임을 줄이며, 빠르고 유연한 확장을 가능하게 하고 있습니다.

이 과정에 켈비온의 열관리 기술과 적용(어플리케이션) 전문성을 더하면, 인프라를 어떻게 모듈화하고 제작하는지뿐만 아니라, 처음부터 냉각을 아키텍처에 어떻게 통합할지까지 최적화할 수 있습니다. 셋째, 이번 거래는 결합된 제공 역량을 전 세계적으로 확장하고, 고객의 변화하는 니즈를 충족하기 위한 더 크고 지속 가능한 성장 플랫폼을 구축할 수 있는 중요한 기회를 창출합니다. 검증된 켈비온의 기술 역량과 시장 지위는 SLB의 기존 데이터센터 솔루션 포트폴리오를 보완하며, AI 인프라 가치사슬에서 고부가가치 기술 스택을 강화하고 고객 및 지역 전반에서의 참여 범위를 확대합니다. 전략적으로 켈비온은 저희의 유기적 성장을 가속화하고, 타깃 시장(TAM)을 크게 확장하며, 제공 용량 기가와트당 매출 기회를 두 배 이상으로 늘릴 잠재력을 갖고 있습니다.

마지막으로, 켈비온은 구조적 순풍의 수혜를 받고 열관리가 성능, 효율, 신뢰성에 핵심적인 에너지 및 산업용 애플리케이션 전반에서 확고한 입지를 보유하고 있습니다. 이 시장은 수익 기반을 다변화하는 동시에, SLB의 글로벌 고객 관계와 운영 기반을 통해 켈비온의 기술을 확장할 기회를 제공합니다. 전략적 적합성과 역량을 바탕으로, 켈비온은 뉴 에너지 및 산업(New Energy and Industrial) 부문 사장인 개빈 레닉이 이끄는 저희 뉴 에너지 및 산업 사업 부문에 편입될 예정입니다. 이 부문은 저희 데이터센터 솔루션 사업이 관리되는 곳이며, 탄소 포집·저장과 지열 솔루션을 포함한 기타 관련 제공도 함께 포함됩니다. 종합하면, 이번 거래는 저희 데이터센터 전략에서 기대감이 크고도 신중하게 추진된 다음 단계로, SLB와 이해관계자들에게 새로운 성장 기회를 열어줍니다. 스테판에게 마이크를 넘기기 전에, 켈비온 팀과 그들이 이뤄온 성과에 대해 감사의 뜻을 전하고자 합니다.

켈비온의 문화는 기술과 혁신에 뿌리를 두고 있으며, 이는 SLB도 공유하는 가치입니다. 거래가 마무리되는 대로, 저희는 새로운 팀원들을 SLB에 맞이할 수 있기를 기대합니다. 이제 스테판에게 마이크를 넘기겠습니다. 스테판이 재무 프로필과 거래 세부 사항을 말씀드리겠습니다.