AAR Jefferies Global Industrials Conference 2026

감사합니다, 존. 좋습니다. 감사합니다, 실라.

여러분과 함께하게 되어 반갑고, 간단히 몇 장의 슬라이드만 보여드리겠습니다. 간단한 개요입니다. 하나하나 차근차근 읽어드리겠습니다. 여기 계신 모든 분들이 AAR에 대해 잘 아시지 않을 수 있어서, 기본적인 내용을 먼저 설명드리고 질의응답으로 넘어가겠습니다. AAR은 약 70년의 역사를 가지고 있으며, 매출은 약 35억 달러, 상장사이고 EBITDA는 약 4억 달러입니다. 우리는 여러 사업 부문별로 보고합니다. 오늘은 그 부문별 내용에 깊이 들어가지 않겠습니다. 주요 사업 분야인 부품, 수리, 소프트웨어 세 가지에 대해 말씀드리겠습니다. 중요한 점은 정부 부문과 상업 부문 간에 균형이 잘 맞춰져 있다는 것입니다. 정부 부문이 약 30%, 상업 부문이 약 70%입니다. AAR은 오랜 역사를 가지고 있지만, 여전히 우리가 하는 일에 대해 구식 인식이 일부 있다고 생각합니다.

지난 몇 년간 많은 변화를 겪었습니다. 2018년부터 현재까지 포트폴리오를 많이 재편해왔습니다. 몇 년 전 AAR은 훨씬 작고 훨씬 복잡한 사업이었는데, 이는 좋은 조합이 아니었습니다. 우리는 여러 시장에서 다양한 사업을 하고 있었습니다. 우리는 반드시 어느 분야에서든 선두주자는 아니었습니다. 우리는 여러 가지 사업을 하고 있었지만, 가장 중요한 것은 이들이 서로 잘 연결되어 있지 않았다는 점입니다. 지난 몇 년간 저와 팀은 포트폴리오에 훨씬 더 집중하는 데 주력해왔습니다. 우리는 여러 차례 자산 매각을 진행했습니다. 시설을 폐쇄했고, 제품 라인을 철수했으며, 사업에서도 철수했습니다. 그와 동시에 몇몇 인수도 진행해왔습니다. 지난 3년간 6건의 인수를 완료했으며, 앞으로도 인수합병을 지속할 계획입니다.

이러한 조치들은 포트폴리오에 더 많은 집중을 가져오고, 항공 서비스의 다양한 분야에서 리더십 위치를 구축하며, 보다 안정적인 성장과 현금 흐름의 일관성, 그리고 가장 중요한 마진 확대를 추진하기 위해 설계되었습니다. 이러한 움직임들은 효과를 보고 있습니다. 지난 몇 년간 우리의 실적을 보면, 매출 측면에서 시장 평균 이상의 성장과 상당한 EBITDA 마진 확대, 그리고 이에 상응하는 주당순이익(EPS) 증가를 기록했습니다. 이 모든 포트폴리오 조정과 함께, 현재 회사가 집중하고 있는 세 가지 분야는 부품, 수리, 그리고 소프트웨어이며, 이 서비스들은 상업용 애프터마켓과 정부 애프터마켓 모두에 제공되고 있습니다. 우리는 부품을 판매하고, 수리 서비스를 제공하며, 전 세계 100개 이상의 항공사가 구매 및 계획에 활용할 수 있는 소프트웨어도 판매합니다.

이는 시장에서 독특한 생태계이자 플랫폼입니다. 세 가지 분야 각각에 대해 조금 더 자세히 말씀드리겠습니다. 먼저 부품 분야에서는 두 가지 주요 활동이 있습니다. 첫째는 신품 부품, 즉 신품 부품 유통입니다. 우리는 전 세계 OEM 파트너들의 공장 신품 부품 유통업체입니다. 이 분야에서 우리는 독특한 모델을 가지고 있습니다. 이는 양방향 독점 유통권에만 집중하는 모델로, OEM과 협력할 경우 5년에서 10년간의 장기 계약을 체결하며, 해당 시장에서 경쟁 제품을 대리하지 않고 OEM도 경쟁 유통업체를 사용하지 않는다는 의미입니다. 많은 업체들이 독점 계약을 맺은 적은 있지만, 우리 시장에서 이처럼 적극적으로 독점권을 활용하는 곳은 없습니다. 거의 100%의 계약이 독점 계약입니다.

지난 10년간 이 계약들의 갱신률은 100%였습니다. 이를 통해 우리는 애프터마켓에서 OEM 제품에 대해 기술적으로 숙련될 수 있습니다. 대부분의 경쟁사들은 매 분기마다 재고를 구매합니다. 그들은 전 세계에 재고를 비축하고 본질적으로 콜센터 역할을 합니다. 하지만 우리는 그렇지 않습니다. 우리는 시장에서 적극적으로 참여하며 OEM 파트너들이 시장 점유율을 확대하도록 돕습니다. 이 사업은 현재 AAR 내에서 가장 큰 사업 부문입니다. 약 35억 달러의 매출 중 약 11억에서 12억 달러에 해당합니다. 매우 큰 폭으로 성장해 왔으며, 지난 5년간 연평균 20%에서 30%의 유기적 성장률을 기록했습니다. 이러한 시장 대비 높은 성장세는 계속될 것으로 예상하며, 이는 업계에서 우리가 인정받는 부분입니다.

우리는 엄청난 기회 파이프라인을 보유하고 있으며, 신규 부품 유통의 성장도 계속될 것으로 기대합니다. 부품 부문 내 또 다른 영역은 중고 서비스 가능 자재입니다. 이 부문은 역사적으로 AAR이 잘 알려진 분야입니다. 우리는 중고 부품 전문업체입니다. 매년 항공기와 엔진을 구매합니다. 분해하여 수리한 후 부품을 재판매합니다. 이 사업은 여전히 우리에게 중요한 사업입니다. 다만 점차 축소되고 있으며, 현재 회사 매출의 15% 미만으로 비중이 줄어들고 있습니다. 비중이 줄어들고 있다고 말씀드리는 것이 정확합니다. 사업 자체는 완만한 성장을 하고 있지만, 전체 대비 비중은 줄어들고 있습니다.

이 사업은 거래가 활발하고 시장과 긴밀히 연결되어 있으며 자산 가치와도 연관이 있기 때문에 우리에게 매우 중요한 사업입니다. USM에서 하는 일과 다른 사업 부문에서 하는 일 사이에도 연관성이 있는데, 이에 대해서는 나중에 말씀드리겠습니다. 하지만 성장 측면에서 부품 부문의 초점은 신제품 부품 유통에 맞춰져 있습니다. 이 부분에서 상당한 성장 가능성을 보고 있습니다. 수리 부문으로 넘어가면, 수리에는 두 가지 활동이 있습니다. 첫째는 중정비입니다. 저희는 세계에서 세 번째로 크고 북미에서는 가장 큰 항공사 중정비 서비스 제공업체입니다. 중정비라 함은 항공기 격납고에서 이루어지는 작업을 의미합니다. 항공기가 들어오면 분해하고 수리한 뒤 다시 조립합니다. 이 작업들은 시간 기준 점검입니다. 항공기를 소유하고 운항한다면 2년, 3년, 5년, 10년마다 반드시 이 점검을 받아야 합니다.

어떤 면에서는 독점적인 시장입니다. 독점적 시장이라 함은 주로 협동체 항공기, 즉 좁은 동체 항공기를 대상으로 한다는 뜻입니다. 이들은 737과 A320 기종입니다. 이 항공기들은 유럽으로 갈 수 없습니다. 아시아로도 갈 수 없습니다. 이 점검은 반드시 여기서 이루어져야 합니다. 저희는 이 분야에서 가장 큰 업체가 되었습니다. 저희의 성과는 탁월합니다. 업계에서 가장 빠르게 항공기를 점검 완료하며, 항공사들은 점점 더 이 좁은 동체 항공기 점검 서비스를 저희에게 맡기고 있습니다. 지난 몇 년간 이러한 성과 덕분에 마진을 확대해왔고, 이 부문에서 의미 있는 EBITDA 성장을 이루었으며 앞으로도 계속될 것으로 기대하고 있습니다. 이것이 중정비입니다. 수리 부문의 다른 한 축은 개별 항공기 부품 수리입니다.

이것이 부품 MRO입니다. 약 2년 반 전 트라이엄프 그룹의 수리 사업부를 대규모로 인수했습니다. 그 인수는 성공적으로 진행되고 있습니다. 이 인수로 인해 우리는 부품 수리 분야에서 의미 있는 입지를 갖게 되었습니다. 현재 우리의 전략 중 하나는 중정비 분야에서의 리더십 위치를 활용해 부품 수리로 더 많은 물량을 유도하는 것입니다. 중정비는 현재 EBITDA 마진이 10%대 초반인 사업입니다. 부품 수리는 10%대 후반이며, 일부 시설은 20%대 초반의 EBITDA를 기록하고 있습니다. 우리는 우리의 위치를 활용해 부품 수리 시설로 더 많은 물량을 유도하고자 하며, 이를 감당할 수 있는 역량도 갖추고 있습니다. 마지막으로, 회사의 세 번째 영역은 소프트웨어입니다. 최근 이 분야에 많은 관심이 집중되고 있습니다.

약 3년 전 이 분야에서 인수를 진행했으며, 현재 매우 잘 진행되고 있습니다. 그 이후 또 다른 인수를 했고, 나중에 말씀드릴 새로운 제품도 출시했습니다. 소프트웨어, 우리의 핵심 소프트웨어 제품은 3년 전 트랙스라는 회사를 인수하면서 확보한 것입니다. 트랙스는 유지보수 ERP 시스템입니다. 유지보수 ERP 시스템은 항공사의 유지보수 조직의 모든 요소를 추적하고 지원합니다. 트랙스는 25년 동안 운영되어 온 회사입니다. 110개 이상의 항공사를 지원하며, 총 지원하는 항공기 대수는 약 6,000대입니다. 매우 큰 규모의 항공기 함대를 지원하고 있습니다.

항공사의 유지보수 ERP 시스템은 제가 언급했듯이 유지보수 작업의 모든 요소, 항공기에 장착된 모든 부품, 창고에 있는 모든 부품, 구매처, 구매 가격, 소요 기간, 수리 중인 부품, 고장 난 부품 등 모든 것을 지원합니다. 이 모든 것이 트랙스를 통해 관리됩니다. 구매 주문서나 수리 주문서를 작성할 때, 대부분 트랙스를 통해 처리할 가능성이 높습니다. 전 세계 100개 이상의 항공사가 관리하는 이 데이터는 부품 및 수리 제공업체인 우리에게는 사실상 데이터의 성배와 같습니다. 이 모든 요소를 결합함으로써 우리는 애프터마켓에서 꽤 독특한 플랫폼을 구축하고 있다고 믿고 있습니다. 이 연결고리에 대해서는 나중에 더 자세히 말씀드리겠지만, 다시 말씀드리면 꽤 독특한 조합입니다.

우수한 고객들이 있다는 점도 말씀드려야 할 것 같습니다. 우리는 전 세계에서 가장 큰 항공사들과 거래하고 있습니다. 또한 신품 부품 유통 사업과 정부 사업을 통해 여러 훌륭한 OEM 관계도 유지하고 있습니다. 전 세계 여러 정부와도 꽤 견고한 관계를 맺고 있습니다. 우리 고객 기반의 개요를 간단히 보여드리겠습니다. 질문이 많다는 것을 알고 있어서 간단히 말씀드리려고 했습니다. 이것이 요약본입니다.