Trulieve Cannabis Corp. 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에서는 김 리버스 최고경영자(CEO)와 잰 리스 최고재무책임자(CFO)가 Trulieve의 재무 성과와 전망에 대해 준비된 발언을 하겠습니다. 준비된 발언이 끝난 후에는 질문을 받도록 하겠습니다. 오늘 아침, 2026년 2분기 실적을 발표했습니다. 실적 보도자료와 파워포인트 자료는 당사 웹사이트 www.trulieve.com의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜의 녹음본은 오늘 중 웹사이트에 아카이브로 게시될 예정입니다.

참고로, 이 콜에서 언급되는 내용 중 과거 사실이 아닌 부분은 미래 예측 진술에 해당합니다. 이러한 진술은 회사의 과거 실적이나 예측과 실질적으로 다를 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인에 영향을 받을 수 있으며, 이는 증권거래위원회(SEC)에 제출된 회사의 최신 연례보고서 Form 10-K의 항목 1A 위험 요인과 분기별 보고서에 설명된 위험과 불확실성을 포함합니다. 회사는 때때로 자발적으로 이러한 미래 예측 진술을 업데이트할 수 있으나, 법률에 의해 요구되는 경우를 제외하고는 새로운 정보, 향후 사건 또는 기타 사유로 인해 이를 갱신하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 콜 중 경영진은 미국 일반회계기준(GAAP)에 따라 계산되지 않은 일부 재무 지표에 대해서도 설명할 예정입니다.

이를 일반적으로 비-GAAP 재무 지표라고 부릅니다. 이 지표들은 단독으로 또는 GAAP에 따라 작성된 Trulieve의 재무 실적을 대체하는 것으로 간주되어서는 안 됩니다. 이 비-GAAP 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표 간의 조정 내역은 오늘 SEC에 제출한 현재 보고서 Form 8-K의 부속서인 실적 보도자료에서 확인할 수 있으며, 당사 웹사이트 투자자 관계 섹션에서도 찾으실 수 있습니다. 마지막으로, 준비된 발언이나 질문에 대한 답변 중에 당사의 비즈니스 동향이나 재무 실적에 대한 더 깊은 이해를 돕기 위해 추가 지표를 제공할 수 있습니다. 이러한 추가 세부 정보를 앞으로도 계속 제공할지 여부는 상황에 따라 달라질 수 있음을 알려드립니다. 이제 통화를 당사의 CEO인 김 리버스에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 크리스틴. 여러분, 안녕하세요. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 뉴욕 증권거래소에 상장된 회사로서 처음으로 2분기 실적을 보고하게 되어 매우 기쁩니다. 트루리브에 처음 접하시는 분들을 위해 말씀드리면, 저희는 미국에서 가장 큰 의료용 대마초 운영업체입니다. 저희의 사명은 고품질 제품과 뛰어난 경험을 제공하며 대마초 접근성을 확대하는 것입니다. 10년 전, 트루리브는 플로리다에서 첫 의료용 대마초 환자를 치료했습니다. 지난 10년간 저희는 단일 매장에서 207개의 의료용 매장과 350만 평방피트의 생산 능력으로 성장했습니다. 하베스트가 소유한 트루리브 브랜드의 성인 및 의료용 혼합 매장을 포함하면, 저희 브랜드 소매 네트워크는 241개 매장과 400만 평방피트 이상의 생산 능력을 갖추고 있습니다.

지난달, 트루리브는 TIME지의 2026년 미국 최고의 기업 1000곳에 선정되어 직원 성장과 경력 개발에 대한 저희의 헌신을 인정받았습니다. 저는 저희 팀과 함께 이룬 성과가 매우 자랑스럽습니다. 처음부터 트루리브는 선두에서 개혁을 추진해 왔습니다. 지난 2년간 저희는 연방 차원에서 대마초 재분류를 적극 지원해 왔습니다. 지난 12월, 트럼프 대통령은 대마초 개혁을 위한 공약을 이행하며 재분류를 지원하는 행정명령을 발표했습니다. 4월에는 토드 블랜치 법무장관이 주 면허 의료용 대마초를 스케줄 III로 재분류하여 50년 만에 처음으로 의미 있는 연방 개혁을 완성했습니다. 주 면허 의료용 대마초 재분류와 함께 재무부는 2026년부터 주 면허 의료용 대마초 사업에 대해 가혹한 280E 세금이 더 이상 적용되지 않는다고 확인했습니다.

이 세금 부담의 제거는 저희 보고 순이익과 현금 흐름에 즉각적인 긍정적 영향을 주었습니다. 동시에 블랜치 법무장관은 대마초에 대한 보다 광범위한 재분류 절차를 재개했습니다. 청문회는 지난달 종료되었으며, 올해 최종 명령이 발표될 것으로 예상합니다. 주 면허 의료용 대마초 재분류 최종 명령의 일환으로, 운영자가 DEA에 등록할 수 있는 새로운 절차가 마련되었습니다. 트루리브는 모든 의료용 대마초 전용 매장과 생산 시설을 DEA에 등록하여 최종 명령의 6개월 유예 조항을 준수했습니다. 현재까지 DEA는 플로리다, 펜실베이니아, 웨스트버지니아에 있는 저희 모든 매장에 대해 100% 검사를 완료했습니다. 향후 몇 주 내에 시설 승인도 기대하고 있습니다. 뉴욕증권거래소 상장을 원활히 하기 위해, 트루리브는 의료용 전용 주 면허 DEA 등록 사업을 의료 및 성인용 혼합 운영 주와 분리했습니다.

의료용과 성인용 고객을 모두 대상으로 하는 주 운영은 하베스트의 일부입니다. 선례에 따라 분리 과정의 일환으로, 혼합 운영 사업의 10%가 독립 제3자 투자자에게 운영권과 함께 매각되었습니다. 트루리브는 하베스트의 경제적 지분 90%를 보유하며, 연방 재분류 확대 및 NYSE 허가에 따라 하베스트 사업을 다시 통합할 수 있는 옵션을 갖게 됩니다. 6월 10일 상장 이후 시카고, 덴버, 뉴욕, 몬트리올, 토론토에서 비공개 투자자 대상 로드쇼를 진행했습니다. 대마초 산업에 새로 진입하는 다수의 기관 투자자들에게 트루리브를 소개했습니다. 시간이 지남에 따라 주주 기반의 안정성 강화, 유동성 확대, 애널리스트 커버리지 확대, 그리고 지수 편입을 기대하고 있습니다.

8월 18일 NYSE 종소리 행사에서 상장을 기념할 계획이며, 이는 미국 대마초 기업 최초로 종을 울리는 또 다른 이정표가 될 것입니다. NYSE 상장, 미국 내 재등록, 그리고 280E 세금 부담 해소가 자본 비용을 낮출 것으로 믿고 있습니다. 연방 정책 변화가 역사적이지만, 저는 단기적으로 세 가지 중요한 성장 기회에 대해 똑같이 기대하고 있습니다. 첫째, 조지아에서는 프로그램 변경으로 유통 확대가 가능해져 현재 실행 중입니다. 둘째, 텍사스에서는 조건부 라이선스를 최종 라이선스로 전환하는 과정에 있으며, 플로리다 이후 가장 큰 의료 시장에 진출할 기회를 갖고 있습니다. 셋째, 전 시장에서 연방 금지 조치가 시행됨에 따라 취하는 전략적 접근으로, 현재 취하는 대마초 시장에서 신규 고객을 확보하는 데 집중하고 있습니다.

전반적으로 트루리브는 이처럼 매우 흥미로운 시기에 리더십 위치를 더욱 공고히 할 준비가 되어 있습니다. 핵심 사업은 계속해서 업계 최고 수준의 마진과 강력한 현금 흐름을 창출하며, 성장 전략에 대한 유연한 투자를 가능하게 하고 있습니다. 이제 2분기 실적을 살펴보겠습니다. 이번 분기 보고된 실적은 6월 3일 분리 거래 전까지는 통합 사업 실적을, 이후 6월 말까지는 의료용 전용 사업 실적을 포함하고 있음을 참고해 주시기 바랍니다. 2분기 매출 2억 7,100만 달러는 가이던스에 부합했습니다. 의료용 전용 사업의 매출은 전분기 대비 4% 증가한 2억 2,200만 달러였습니다. 2분기 총이익률 60%는 운영 효율성, 낮은 생산 비용, 그리고 프로모션 활동에 대한 엄격한 접근 방식을 반영한 결과입니다. 의료용 전용 사업의 2분기 총이익률은 63%였습니다. 조정 EBITDA는 9,800만 달러, 마진 36%로, 핵심 사업에서의 비용 통제가 주된 원동력이었습니다.

분기 동안 5,300만 달러의 영업 현금 흐름을 창출하여 분기 말 현금 잔액 3억 2,500만 달러에 기여했습니다. 2분기 소매 실적은 420 기념일을 포함한 긍정적인 계절적 추세와 일치했습니다. 의료용 전용 시장에서는 방문객 수가 6% 증가했으나 평균 장바구니 금액이 소폭 감소하며 압박을 받았습니다. 판매 단위는 8% 증가하여 대마초에 대한 강한 수요를 보여주었습니다. 플로리다에서는 169개 매장당 평균 대비 56% 더 많은 꽃 제품을 판매하여 총 68만 온스를 기록했습니다. 우리는 15억 밀리그램의 오일을 판매했으며, 이는 두 번째로 큰 경쟁자보다 두 배 이상 많은 양입니다. 플로리다, 조지아, 펜실베이니아에서 환자 수가 최근 가속화되어 대마초 수요가 더욱 부각되고 있습니다. 고객의 가치형, 중간형, 프리미엄 등급 제품 선호도는 1분기와 일관되게 유지되고 있습니다. 3분기에는 조지아와 펜실베이니아의 성장이 플로리다의 전형적인 여름철 부진을 상쇄할 것으로 예상합니다.

우리는 이러한 모멘텀이 연말까지 지속적인 성장을 촉진할 것으로 기대합니다. 하베스트에 대한 투자는 2분기에 좋은 성과를 보였으며, 주로 오하이오의 성장에 힘입어 1분기 대비 매출 증가와 마진 확장이 이루어졌습니다. 이제 2026년 전략적 목표로 넘어가겠습니다. 이 네 가지 분야에서 의미 있는 진전을 이루었습니다. 첫째, 대마초 접근성 확대, 둘째, 성장 이니셔티브에 대한 투자, 셋째, 충성 고객 기반 확대, 넷째, 브랜드 제품 포트폴리오 강화입니다. 우리의 사명에서 중요한 부분인 대마초 접근성 확대부터 시작하겠습니다. 주정부 허가 의료용 마리화나가 스케줄 III로 재분류되어 환자, 보호자, 의사에게 큰 성과를 거두었습니다. 대마초의 의학적 가치를 인정하는 것은 낙인을 줄이고, 연구 장벽을 완화하며, 추가 개혁의 기반을 마련합니다. 우리는 보다 광범위한 재분류를 계속 지지하며, 올해 최종 명령이 있을 것으로 기대합니다.

안전한 은행 업무, 업데이트된 FinCEN 지침, 280E 세금 처리에 관한 재무부 지침과 함께 모멘텀이 계속될 것으로 예상하며, 여기에는 주정부 허가 의료용 마리화나 운영자에 대한 소급 적용 가능성도 포함됩니다. 이러한 조치들은 은행 및 서비스 제공자에 대한 접근성을 확대하여 일상 운영에서의 마찰과 비용을 줄일 수 있습니다. 대마초 개혁이 계속 실현되는 가운데, 우리는 조지아와 텍사스에서 의미 있는 성장 기회에 대한 투자를 확대하고 있습니다. 조지아의 최근 프로그램 변경과 주정부 허가 의료용 마리화나의 연방 재분류에 따라, 트루리브는 독립 약국 채널과 자체 디스펜서리 모두에서 상당한 성장 잠재력을 가지고 있습니다. 조지아의 독립 약국들은 주정부와 DEA에 등록하여 승인된 의료용 마리화나 제품을 등록된 환자에게 조제할 자격이 있습니다. 6월부터 우리는 허가받은 약국에 의료용 마리화나 제품을 공급하기 시작했으며, 현재 거의 20개 약국에 배송하고 있습니다.

125개 이상의 독립 약국이 의료용 마리화나 제품 취급에 관심을 표명한 바 있어, 이 시장 기회는 시간이 지남에 따라 확대될 것으로 믿습니다. 우리 팀은 조지아 전역의 약국 소유주들과 만나 의료용 대마초에 대해 논의하고 주정부 및 DEA 라이선스 신청 방법에 대한 정보를 공유하고 있습니다. 약국 유통과 함께, 조지아 프로그램에는 재배 및 소매를 위한 6개의 허가받은 운영자가 있습니다. 2개의 1단계 티어 라이선스 보유자 중 하나인 트루리브는 2023년 4월 첫 의료용 디스펜서리를 개설했습니다. 당시 프로그램은 중증 및 말기 적격 질환 환자를 위한 저THC 제품으로 제한되어 있었습니다. 5월에 주지사가 프로그램을 확장하는 새 법안에 서명했습니다. 7월 1일부터 조지아의 의료용 마리화나 프로그램은 THC 상한을 제거하고, HIV, IBS, 루푸스 등 새로운 적격 질환을 포함하며, 베이프 및 흡입용 꽃 제품과 같은 신규 제품을 허용합니다.