유나이티드 렌탈스 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주시기 바랍니다. 감사합니다, 진행자님. 여러분, 안녕하십니까.

컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 어제 오후 3분기 실적을 발표하게 되어 매우 기뻤습니다. 이번 실적은 당사의 전략과 고객을 향한 임직원들의 헌신, 그리고 최고 수준의 제품 및 서비스가 지닌 독보적인 폭과 규모를 입증합니다. 2026년을 맞으며 당사는 또 한 해의 성장을 기대했습니다. 실적에서 확인할 수 있듯이, 사업은 계속해서 당초 예상보다 좋은 성과를 내고 있습니다. 다양한 최종 시장의 대형 프로젝트가 성장을 견인하고 있으며, 이러한 성장세가 올해 남은 기간은 물론 내년까지 이어질 것으로 기대합니다. 폭넓은 사업 거점과 독보적인 원스톱 서비스, 탁월한 서비스 수준과 선도적인 기술, 그리고 무엇보다 안전에 대한 변함없는 헌신을 바탕으로 당사는 업계보다 뛰어난 성과를 낼 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 이러한 역량은 고객의 신뢰와 수주 잔고와 함께 수정된 가이던스를 뒷받침합니다.

올해를 시작하면서 고객이 가장 먼저 찾는 파트너가 되겠다는 목표와 비용 효율성을 찾는 데 집중하겠다는 의지를 다졌습니다. 팀의 노력과 올해의 진행 상황에 매우 만족하고 있습니다. 팀 유나이티드는 계속해서 기준을 높이며, 고객에게 독보적인 서비스를 제공하는 동시에 견고한 수익을 창출하고 있습니다. 3분기 실적과 연간 가이던스 수정 내용을 자세히 살펴보겠습니다. 이어서 테드가 실적 수치를 더 자세히 설명한 후 질의응답을 시작하겠습니다. 먼저 분기 실적을 말씀드리면, 총매출은 전년 동기 대비 16% 증가한 49억 달러를 기록했습니다. 이 가운데 렌털 매출은 18% 증가한 43억 달러로, 두 수치 모두 분기 기준 사상 최고치였습니다. 장비 생산성이 6.5% 개선되면서 OER은 12.9% 성장했습니다. 분기 장비 생산성에는 요율뿐 아니라 대여 기간과 구성도 모두 기여했다는 점을 말씀드리겠습니다.

조정 EBITDA는 사상 최고치인 23억 달러를 기록했고, 이에 따라 마진은 47.6%로 전년 동기 대비 160bp 개선됐습니다. 마지막으로 조정 주당순이익은 15.55달러로 전년 동기 대비 33% 증가했으며, 분기 기준 사상 최고치를 다시 경신했습니다. 이제 고객 활동을 살펴보겠습니다. 3분기에도 일반 렌털과 특수 장비 사업 모두 성장세를 이어갔습니다. 특수 장비 사업이 두드러진 성과를 보이며 렌털 매출이 전년 동기 대비 35% 증가했습니다. 여기에는 신규 지점 12곳 개설이 포함되며, 이에 따라 연초 이후 신규 지점은 총 40곳에 이르렀습니다. 특히 특수 장비 사업의 각 부문이 분기에 모두 두 자릿수의 견고한 성장을 기록했습니다. 업종별로 보면 상반기에 나타난 추세가 3분기에도 이어졌습니다. 비주거용 건설과 인프라 부문 전반에서 성장이 이어지고 있습니다. 산업 부문에서는 전력 사업이 다시 두 자릿수 성장을 기록했으며, 금속 및 광물 사업도 마찬가지였습니다.

앞서 말씀드렸듯이 다양한 최종 시장이 성장을 견인하고 있습니다. 이처럼 다각화된 시장 노출은 당사 전략에서 중요하고 의도적으로 설정한 요소입니다. 이를 염두에 두고, 3분기에는 에너지, 제조, 인프라, 데이터센터를 비롯한 다양한 최종 시장에서 프로젝트가 시작되는 모습을 확인했습니다. 이제 중고 장비 시장을 살펴보면, 장비 원가(OEC) 기준 6억 7,700만 달러어치를 매각했으며 회수율은 51%였습니다. 중고 장비 수요는 여전히 견조하며, 올해 약 28억 달러 규모의 보유 장비를 매각할 것으로 계속 예상하고 있습니다. 고객 수요와 매각한 장비의 교체 필요성을 고려해, 분기 중 총 렌털 자본적 지출에 18억 달러를 투입했습니다. 이에 따라 연초 이후 누적 투자액은 47억 달러에 이릅니다. 견조한 수요 환경과 보유 장비의 높은 생산성이 이러한 추가 투자를 뒷받침합니다. 이를 통해 고객을 지원하는 동시에 수익성 있는 성장을 이어가고자 합니다.

이후 연초 이후 누적 잉여현금흐름 14억 달러를 창출했습니다. 자본적 지출 수요가 늘었음에도 업계 선도 수준의 수익성, 자본 효율성, 유연한 사업 모델이 결합되어 상당한 잉여현금흐름을 창출할 수 있습니다. 이처럼 견조한 잉여현금흐름은 주주가치를 높이는 데 재투입되며, 이는 당사 전략의 핵심 요소입니다. 마지막으로, 이번 분기의 자본 배분은 당사가 적용하는 엄격한 원칙을 반영합니다. 당사의 재무상태는 매우 건전해 유기적 성장과 비유기적 성장을 모두 뒷받침할 수 있으며, 이번 분기에는 자사주 매입과 배당을 통해 주주들에게 약 5억 달러를 환원했습니다.

레버리지 배수는 1.8배로 목표 범위인 1.5~2.5배 안에 충분히 들어 있어, 성장을 뒷받침하고 잉여 자본을 주주들에게 환원할 여력이 넉넉합니다. 당사는 전략을 뒷받침하고 장기적인 가치 창출을 이끌기 위해 재무 건전성이 중요하다는 점을 오랫동안 강조해 왔습니다. 이와 관련해 이달 초 스탠더드앤드푸어스가 당사의 신용등급을 투자적격 등급으로 상향 조정하며 그간의 노력을 인정해 준 것을 매우 기쁘게 생각합니다. 2026년의 마지막 몇 달에 접어들면서도 당사의 우선순위는 변함이 없습니다. 대형 프로젝트 수요 환경은 여전히 견조하며, 이를 바탕으로 가이던스를 상향 조정했습니다. 중간값 기준 총매출 성장률 12% 초과, 상각 전 영업이익률 46% 초과를 반영합니다.

더 많은 장비를 임대하며 높은 잉여현금흐름과 수익률을 창출할 기회가 있다고 판단해, 자본적 지출 가이던스의 중간값을 53억 달러 초과로 상향 조정했습니다. 결론적으로, 유나이티드 렌털스 팀이 매일 당사 전략에 집중해 온 덕분에 우리 모두가 매우 자랑스럽게 생각하는 성과를 거두고 있습니다. 지난 거의 30년 동안 업계에서 차별화되는 가치 제안을 구축했으며, 지금도 이를 계속 확장하고 있습니다. 당사의 사업 모델은 매우 독특하며 단순한 장비 임대를 넘어섭니다. 전문 장비 임대와 일반 장비 임대 사업 전반에 기술, 혁신, 타의 추종을 불허하는 서비스를 접목함으로써 고객의 생산성 향상을 지원하고 더 나은 파트너십을 구축하고 있습니다. 이는 주주들에게 수익성 있는 성장, 견조한 잉여현금흐름, 매력적인 수익률로 이어집니다.

그럼 테드에게 마이크를 넘겨 재무 실적을 검토한 뒤, 여러분의 질문을 받겠습니다. 테드, 부탁드립니다. 감사합니다, 맷.

여러분, 안녕하십니까. 맷이 방금 말씀드린 것처럼, 팀은 지난 분기에 상향 조정한 기대치마저 웃도는 견조한 실적을 달성했습니다. 총매출, 임대 매출, 상각전영업이익(EBITDA), 주당순이익(EPS)이 모두 분기 기준 사상 최고치를 기록했습니다. 또한 이러한 실적이 연말까지 이어져 2026년 사상 최고 실적을 뒷받침할 것으로 예상됨에 따라, 연간 매출 및 EBITDA 가이던스를 상향 조정했습니다. 상향 조정된 가이던스의 세부 내용을 살펴보기에 앞서, 3분기 실적을 검토하겠습니다. 보도자료에서 확인하셨듯이, 대형 프로젝트와 주요 산업 분야 전반에 걸친 팀의 견조한 실행력을 바탕으로 임대 매출은 다시 한번 증가해 17.8% 늘어난 43억 달러를 넘어섰습니다. 이 가운데 일반 장비 임대(OER)는 12.9% 증가했습니다. 평균 장비 보유 규모가 7.9% 늘고 장비 생산성이 6.5% 향상된 데 힘입었으며, 추정 장비 인플레이션 1.5%가 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다.

마지막으로 임대 매출 중 부대 서비스 및 재임대 매출은 37% 넘게 증가해, 다시 한번 일반 장비 임대 매출 증가율을 큰 폭으로 웃돌았습니다. 중고 장비 부문으로 넘어가면, 분기에 원가 기준 장비(OEC) 6억 7,700만 달러어치를 매각해 조정 마진 46.3%, 회수율 51.4%로 매각 대금 3억 4,800만 달러를 창출했습니다. 맷이 언급했듯이, 최초 가이던스에 부합하게 올해 원가 기준 장비 약 28억 달러어치를 매각할 계획이며, 중고 장비 시장이 여전히 양호한 상황에서 회수율은 50% 초반대를 기록할 것으로 예상합니다. 다음으로 조정 EBITDA를 살펴보겠습니다. 조정 EBITDA는 3억 8,500만 달러 증가해 23억 달러를 웃도는 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 주로 임대 매출총이익이 4억 1,700만 달러 증가하고 중고 장비 매출총이익이 800만 달러 증가한 데 따른 것입니다. 판매관리비는 5,400만 달러 증가했지만 매출 대비 비중은 20bp 개선됐으며, 기타 사업 부문의 매출총이익은 1,400만 달러 증가했습니다.

수익성을 살펴보면, 3분기 조정 EBITDA 마진은 비용을 계속 엄격히 관리한 결과 160bp 상승한 47.6%를 기록했습니다. 분기별로 어느 정도 변동이 있을 수밖에 없지만, 3분기 성장에 따른 레버리지 효과를 효율적으로 활용해 마진이 낮은 부대 서비스 및 재임대 매출 감소와 기타 인플레이션 압력을 상쇄한 팀의 역량에 매우 만족하고 있습니다. 자본적 지출로 넘어가면, 견조한 고객 수요에 대응해 연초 이후 총 임대 자본적 지출에 47억 달러 넘게 투자했으며, 이는 전년 동기 대비 거의 10억 달러 증가한 규모입니다. 투자 수익률과 잉여현금흐름을 살펴보면, 투자자본수익률은 전년 동기 대비 30bp 상승한 12.3%로 가중평균자본비용을 충분히 웃돌고 있으며, 연초 이후 잉여현금흐름은 14억 달러를 넘어섰습니다.