게이츠 인더스트리얼 Morgan Stanley's 14th Annual Laguna Conference

아주 좋은 질문이라고 생각합니다. 저희는 현재 보유하고 있는 자산과 회사를 매우 높이 평가하고 있으며, 특히 지난 3~4년 동안 거시경제 환경이 상당히 어려웠고 구매관리자지수(PMI)가 역사적으로 긴 기간인 거의 4년 동안 마이너스를 기록했음에도 불구하고, 회사가 차별화된 방식으로 상당히 양호한 실적을 거뒀다고 생각합니다. 그 기간 동안 저희는 지속적으로 성장했고, 경기 사이클 전반에 걸쳐 영업이익률, 상각전영업이익(EBITDA) 마진, 매출총이익률을 꾸준히 개선해 왔습니다. 이는 저희에게 매우 좋은 기회와 기반을 제공하고 있다고 생각합니다. 제가 보기에 현재는 마침내 산업 활동이 반전되는 시점에 접어들고 있기 때문입니다.

네, 여기에는 매우 좋은 질문이라고 생각합니다. 저희가 특히 지난해 4분기부터 보기 시작한 것은 산업용 주문자상표부착생산업체(OEM) 사업에서 나타난 상당히 양호한 물량 반등이었습니다. 저희 사업에서는 산업용 OEM 업체들이 먼저 회복해야 하고, 그 후 2~3분기가 지나면 저희 사업의 나머지 부문, 즉 산업용 애프터마켓 사업과 저희가 보유한 다각화된 산업 부문 및 기타 사업으로 수요가 확산되는 모습을 항상 확인해야 합니다. 따라서 지난해 4분기에는 특히 상업용 건설장비 부문에서 매우 양호한 반등을 확인했습니다. 1분기에는 상업용 트럭, 즉 클래스 8과 5~7급 트럭의 주문 유입이 개선되기 시작하는 모습을 확인했습니다. 상업용 운송 부문 전반에서 나타난 흐름입니다. 개인 이동성 사업에서는 계속해서 강력하고 견조한 실적을 확인하고 있습니다.

석유·가스 사업은 올해 2분기 무렵부터 회복되기 시작했습니다. 거시경제 전반에서 수요가 어떻게 이어지고 있는지에 대해서도 보다 명확하게 파악하고 있습니다. 올해 3분기에 들어서면서 포트폴리오의 약 70%가 이미 변곡점을 지났거나 수요에서 회복의 조짐을 보이고 있는 최종 시장 또는 애플리케이션에 노출되어 있다고 말씀드릴 수 있겠습니다. 따라서 현재 우리가 보고 있는 상황에 대해 훨씬 더 큰 확신을 갖고 있습니다. 다시 말씀드리면, 2분기에는 약 5%의 핵심 성장을 기록하며 마무리했고, 3분기 유기적 성장률은 5.5%, 4분기는 6.5%로 전망했습니다. 현재 실적은 정확히 그 범위에 부합하고 있다고 판단합니다.

네. 농업 사이클은 여전히 저점을 형성해 가는 과정에 있습니다. 저희는 올해 상반기에 그 저점이 형성됐다고 판단합니다. 농업 부문이 올해 하반기, 즉 올해 남은 기간 동안 개선될 것으로 분명히 예상했는데, 최근 산업 관련 소식은 실제로 그런 방향으로 전개되고 있음을 시사한다고 생각합니다. 따라서 2026년을 마무리하고 2027년에 들어서면서 농업 부문 노출이 수혜를 보기 시작할 것으로 예상합니다. 사이클 관점에서 2027년은 농업 부문에 상당히 좋은 한 해가 될 것으로 전망합니다. 자동차 주문자상표부착생산업체(OEM) 부문은 저희 매출에서 차지하는 비중이 약 8%로 매우 크지는 않지만, 현재 전 세계적으로 여전히 상당한 혼란이 지속되고 있습니다.

네. 산업재 유통업체들이 실제로 의미 있는 변곡점이 나타났다는 확신을 갖기 시작하면, 앞서 말씀드린 것처럼 저희는 이미 그러한 변곡점을 확인했다고 판단하고 있으며, 유통업체들은 재고를 더 많이 보충하기 시작할 것입니다. 현재는 말씀하신 대로 더 많은 수요가 유통망을 통해 이어지고 있으며, 유통 파트너에서 저희로, 또 저희에서 유통 파트너로의 판매가 사실상 동일한 수준입니다. 매우 균형 잡힌 상황입니다. 다만 2027년에는 특히 산업재 유통 부문이 2026년 지금까지보다 더 견조해질 것으로 확실히 예상합니다. 그렇기는 하지만 3분기부터 주문 흐름이 개선되기 시작했으며, 정상적인 사이클이 형성되기 시작했다고 확실히 판단하고 있습니다.

네. 저희 자동차 애프터마켓 사업은 전체 매출의 약 36%를 차지하는데, 솔직히 말씀드리면 저희 포트폴리오에서 가장 저평가된 자산입니다. 이 사업은 매우 훌륭한 성장 동력을 갖춘 놀라운 사업입니다. 지난 10년간 이 사업을 살펴보면, 연평균 복합 성장률 4.5%로 성장했습니다. 따라서 저는 어느 시점이든 10년 동안 4.5% 성장하는 사업을 선택하겠습니다. 그렇기는 하지만 지난 3년 동안 저희 자동차 애프터마켓 사업은 높은 한 자릿수 성장률을 기록했습니다. 약 3년 전인 2023년부터의 성장은 주로 시장점유율 확대에 의해 이루어졌습니다. 그중 절반 정도는 정상적인 시장 활동에 따른 성장이었고, 나머지 절반은 시장점유율 확대를 통한 성장이었습니다. 사업의 기초 여건은 매우 견조합니다.

차량 보유 대수의 연령 구조를 보면, 저희는 주로 차량이 7년 이상 된 경우에 수혜를 봅니다. 차량의 보증 기간이 끝나면 최종 사용자는 수리를 위해 보다 저렴한 선택지를 선호하게 됩니다. 바로 그 지점에서 저희가 역할을 합니다. 주행량도 여전히 상당히 높습니다. 신차 판매는 자금 조달 비용, 차량 가격 등 여러 요인의 영향을 받습니다. 따라서 저희 사업이 전체 시장보다 계속해서 높은 성과를 낼 수 있는 여건은 상당히 양호합니다.

네, 게이츠는 전 세계적으로 인정받는 매우 뛰어난 브랜드 중 하나라고 생각합니다. 저희는 주로 소비자가 직접 수리하기보다는 전문가에게 맡기는 시장에 특화되어 있습니다. 최종 시장의 기대에 맞춰 저희의 운영 실행 속도와 방식이 제대로 정렬되도록 계속 집중하고 있습니다. 저희 포트폴리오의 폭은 계속 진화하고 있으며, 사용되는 브랜드와 최종 제품 적용 분야의 폭을 뒷받침하고 있습니다. 게이츠 코퍼레이션만큼 자동차 애프터마켓에서 그러한 역량을 갖춘 기업은 거의 없습니다.