돌핀 엔터테인먼트 LD Micro 20th Annual Main Event Conference

와, 잘하셨습니다. 정말 열정적이시네요.

인상적이었습니다. 여러분 모두 만나 뵙게 되어 반갑고, 오늘 이 자리에 와주셔서 감사합니다. 긴 하루를 보내고 계신다는 것을 알고 있습니다. 오후 3시에 시간을 내주셔서 감사합니다. 제가 왜 제 회사 주식을 매수하고 있는지 몇 장의 슬라이드를 통해 설명드리고, 여러분께도 관심을 끌 만한 내용인지 살펴보고자 합니다. 여러분께서 돌핀에 대해 기본적인 이해가 있으시다고 전제하고 진행하겠습니다. 물론 질의응답 시간도 있으니 회사에 관한 질문에는 기꺼이 답변드리겠습니다. 돌핀의 전체 연혁을 설명드리지는 않고, 오늘날의 회사 상황과 향후 전망에 관한 몇 가지 중요한 내용만 말씀드리겠습니다. 이번 대화에서 전하고 싶은 핵심 내용은 다섯 가지입니다. 각각 슬라이드 하나씩을 통해 살펴보겠습니다. 우선 제가 왜 주식을 매수하고 있는지입니다. 저희는 유기적 성장을 이루고 있으며, 단기적으로 잉여현금흐름을 창출할 촉매 요인도 있습니다.

추가 자본을 조달할 필요가 없습니다. 저희가 마지막으로 주식을 발행해 자금을 조달한 것은 2024년 5월입니다. 제가 주식을 매수하고 있으니, 이는 언제나 좋은 신호이기를 바랍니다. 마지막으로 말씀드릴 내용은 돌핀이 별도의 자본을 투입하지 않고도 기대할 수 있는 벤처 사업의 상승 여력입니다. 좋습니다. 먼저, 디엘피엔은 저희가 진출한 시장, 특히 인플루언서 마케팅 시장의 유기적 성장에 따른 수혜를 누릴 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 저희 회사의 이야기를 잘 모르시는 분들을 위해 간략히 말씀드리겠습니다. 저희는 엔터테인먼트 마케팅 기업들을 인수해 수평적·수직적 규모를 키우겠다는 인수 전략을 내세워 9년 전 나스닥으로 이전 상장했습니다. 엔터테인먼트의 주요 분야마다 홍보 대행사를 인수해 사업의 수직적 규모를 키웠고, 이들 홍보 대행사를 인플루언서 마케팅, 유명인 섭외, 이벤트 마케팅과 결합했습니다.

마케팅 분야에 관심이 있거나 관련 경험이 있으시다면 아시겠지만, 인플루언서 마케팅은 마케팅 업계의 성장을 이끌어 왔으며 지금도 그 역할을 하고 있습니다. 마케팅 업계는 더 이상 예전 세대의 방식이나 드라마 '매드맨'에 나오는 모습과는 다릅니다. 오늘날 마케팅은 상당 부분 인플루언서 마케팅 중심으로 이루어지고 있으며, 저희는 이 시장에서 매우 유리한 위치를 점하고 있다고 생각합니다. 인플루언서 마케팅 회사를 두 곳 인수해 합병했고, 업계 최고라고 생각하는 회사인 더 디지털 뎁트를 만들었습니다. 이처럼 여러 회사를 보유하면 교차 판매를 할 수 있습니다. 요즘은 홍보(PR)와 인플루언서 마케팅, 즉 언드 미디어를 패키지로 제공하는 경우가 많습니다. 그렇죠? 마케팅을 유료 미디어와 언드 미디어로 나눈다면, 저희는 홍보 회사들과 인플루언서 마케팅 사업을 통해 언드 미디어 분야의 강력한 사업 기반을 구축했다고 생각합니다. 물론 규모의 경제도 누릴 수 있습니다. 저희는 영화와 TV 분야에서 할리우드에서 가장 잘 알려진 홍보 회사인 42웨스트를 보유하고 있습니다.

세계 최대 음악 홍보 회사인 쇼어 파이어 미디어도 보유하고 있습니다. 요식업 및 호텔·외식업 분야의 대형 홍보 회사인 더 도어도 있습니다. 비영리 단체의 사회적 영향력을 높이는 홍보를 전문으로 하는 엘 커뮤니케이션즈도 보유하고 있습니다. 보시다시피 저희는 이런 방식으로 전년 대비 매출을 늘리고 있습니다. 지난해 저희는 미국 올해의 에이전시로 선정됐습니다. 엔터테인먼트 업계에만 국한된 것이 아니라 모든 업계를 대상으로 한 선정이었습니다. 저희 고위 경영진 중 다수가 그곳에 있습니다. 보시다시피 여성 리더의 비중도 매우 높습니다. 모든 자회사의 최고경영자가 여성이고, 이들은 각 회사를 훌륭하게 키워 왔습니다. 실적은 계속 개선되고 있지만, 단기적으로, 아니 실례합니다. 가까운 시일 내에 잉여현금흐름을 개선할 요인도 몇 가지 있습니다. 말씀드린 대로 저희는 매출과 이익을 모두 늘리고 있습니다. 다만 저희가 한 투자를 보호하기 위해 비용을 지출해 왔습니다.

인수 건 중 하나는 매각 측이 회계장부를 저희에게 정확하게 제시하지 않았다고 판단한 사안입니다. 이와 관련해 소송 한 건이 진행 중이며, 저희는 이 소송에 투자해 왔고 내년 봄에 해결될 것으로 예상합니다. 재판 날짜도 정해져 있습니다. 만기가 도래하는 임대차 계약도 있습니다. 많은 회사를 인수하면 임대차 계약도 많이 생기게 됩니다. 현재 뉴욕에 세 건, 로스앤젤레스에 두 건의 임대차 계약이 진행 중입니다. 각 시장에서 가장 규모가 큰 임대차 계약은 지금부터 12개월 후 뉴욕과 로스앤젤레스에서 만료됩니다. 임대차 계약을 통합하는 것만으로도 연간 100만 달러 이상을 절감하게 됩니다. 그리고 물론 다음 슬라이드에서 더 많은 현금흐름 절감 효과를 확인하실 수 있습니다. 자회사 등에서 꾸준히 이익을 내면서 저희에게는 이월결손금이 많이 있습니다.

현금을 상당히 절감하게 될 것이며, 이월결손금의 가치는 현재 시가총액을 훨씬 웃돌 정도로 큽니다. 저희는 자금을 조달할 필요가 없습니다. 이런 시장 상황에서, 또는 이번 콘퍼런스에서 말하기에 꽤 좋은 내용이겠죠? 마케팅 회사를 인수할 때는 유형자산이 있는 회사를 인수하는 것이 아니기 때문에, 때로는 저희의 현금흐름이 다소 가려지는 것처럼 느껴집니다. 따라서 감가상각비가 크게 발생합니다. 인수가격의 90% 이상을 영업권이나 무형자산으로 처리해야 합니다. 무형자산을 상각하면서 매 분기 비현금성 비용이 발생합니다. 이 비용은 결국 사라질 것입니다. 대부분의 항목이 이제 마지막 3~4년을 남겨두고 있습니다.

과거에는 분기마다 60만 달러가 넘는, 거의 70만 달러에 달하는 비현금성 비용을 반영해야 했습니다. 저희가 보기에 이는 영업 기준으로 실제 실적이 어떠한지 분명히 가리는 요인이었습니다. 이 때문에 저희는 실적을 파악하는 데 EBITDA가 훨씬 더 유용한 지표라고 생각합니다. 또한 인수 대금은 보통 절반은 현금, 절반은 주식으로 지급했고, 현금 일부는 차입했습니다. 최고치가 거의 800만 달러였던 것으로 기억하는 인수 대출의 잔액은 현재 350만 달러 미만입니다. 이 대출은 2028년 9월 29일 만기입니다. 이제 2년이 채 남지 않았으며, 이에 따라 연간 220만 달러의 현금 지출이 절감되고, 연간 100만 달러가 넘는 임대료 절감 효과도 더해질 것입니다. 회사가 전혀 성장하지 않더라도, 2년 후에는 잉여현금흐름이 300만 달러 이상 개선될 수 있다는 점을 확인하실 수 있습니다.

그 자금으로 무엇을 할 계획일까요? 자사주 매입도 충분히 고려할 수 있습니다. 아직 발표할 수는 없습니다. 확정된 것은 없지만, 그 시점을 기대할 만한 일로 말씀드리는 이유는, 앞서 말씀드렸듯이 제가 현재 시장에서 주식을 매입하고 있기 때문입니다. 이 슬라이드에서 이에 대해 말씀드리겠습니다. 방금 주가와 관련해 경영진과 이해관계가 일치한다고 말씀드렸는데, 각 최고경영자는 회사 지분을 상당량 보유하고 있습니다. 최고경영자 모두 장기간 회사에 남기로 약속했습니다. 저도 주식을 매입하기 시작했습니다. 인수 전략을 마무리한 뒤에는 다음 인수 대상에 관한 중요 미공개 정보를 보유하고 있었기 때문에, 예상하실 수 있듯이 몇 년 동안 회사 주식을 매입할 수 없었습니다. 9년 연속으로 매년 한 회사를 인수했습니다. 이제 주식을 매입할 수 있게 됐습니다. 마치 감옥에서 나온 기분이었습니다.

그래서 2024년 가을에 10b5-1 계획을 마련하는 동안 주식 10만 달러어치를 매입했습니다. 여러분도 아시다시피, 그해 말까지는 90일간의 보유 기간을 거쳐야 합니다. 지난해 4월 첫째 주부터 매주 5,000달러어치씩 매입하기 시작했습니다. 이제 그로부터 18개월이 넘게 지났습니다. 주당 1달러에서 1.70달러 사이에 회사 주식 50만 주 이상을 매입한 것으로 기억합니다. 이는 발행 주식 수의 4%를 조금 넘는 규모입니다. 앞으로 2년 정도는 계속 매입할 계획입니다. 회사가 자사주 매입을 시작하기 전에 제가 매입하는 주식이 얼마나 늘어날지 지켜보겠습니다. 그렇다면 저는 왜 이렇게 많은 금액을 주식에 투자하고 있을까요? 방금 말씀드린 모든 이유 때문입니다.

마지막으로, 그룹을 구성한 취지를 말씀드리자면, 올해는 과거와 다른 방식으로 발표를 진행하고 있습니다. 과거에는 참석자 여러분이 모두 저희 회사를 처음 접하신다고 생각해, 저희 전략과 매년 어떤 회사를 인수했는지 말씀드린 다음, 저희가 어떤 회사인지 설명하는 데 20분을 할애했습니다. 올해는 제가 지난 18개월 동안 왜 매입하고 있는지, 저희가 무엇을 보고 있는지, 그리고 그와 관련된 재무 실적은 어떠한지 말씀드리고자 합니다. 이제 다시 돌아가서, 각 분야에서 엔터테인먼트 마케팅 분야를 대표하는 기업들을 인수하고 홍보 대행, 인플루언서 마케팅, 유명인 섭외를 하나로 묶었다고 잠시 가정해 보겠습니다. 그렇다면 이 그룹으로 무엇을 하시겠습니까?

이것이 2016년 12월 같은 콘퍼런스에서 제가 던진 질문이었습니다. 당시 저희는 첫 번째 회사를 인수하기 전이었고, 나스닥으로 이전 상장하기 전이었습니다. 그에 대한 답은 ‘왜 그렇게 했느냐’는 것입니다. 우선, 단순히 협력하기 위해서라면 비상장 기업으로 남아 있으면 됩니다. 그냥 서로 협력하면 되는 것이죠. 그룹을 구성한 목적은 마케팅하는 사업이나 제품 가운데 일부에 지분을 보유하는 것이었습니다. 그렇게 하면 단순히 서비스를 제공하는 것만으로는 불가능한 방식으로 그룹의 규모와 도달 범위를 수익화할 수 있습니다. 저희는 이를 ‘벤처스’라고 부릅니다. 음악 축제나 음식 축제, 또는 엔터테인먼트의 영향을 받는 소비자 제품의 지분을 보유한다고 상상해 보십시오. 그것이 그룹을 구성한 목적입니다.

그룹 구성을 마친 뒤 2월에 딜메이커와의 전략적 파트너십을 발표했습니다. 딜메이커를 잘 아신다면, 이번 내용이 놀라운 순간 가운데 하나가 되기를 바랍니다. 딜메이커와 레그… 이 슬라이드로 넘어가겠습니다. 무언가를 출시하거나 기존 브랜드가 시장에서 입지를 확보하지 못하는 가장 큰 이유는 자금이 부족하기 때문이고, 두 번째 문제는 마케팅에 쓸 돈이 없다는 것입니다. 딜메이커는 레그 CF와 레그 A 거래 분야의 사실상 시장 선도 기업입니다. 보시다시피 이 수치는 실제로 3개월 전 기준입니다. 현재는 조달 금액이 28억 달러를 넘었습니다. 제가 잘못 알고 있는 게 아니라면, 2025년 시장점유율은 39%였던 것으로 압니다. 올해 첫 6개월 동안 시장점유율이 절반을 넘었다고 들었습니다.