그린라이트 캐피털 리 26년 2분기 어닝콜

시작해 주십시오. 감사합니다, 케빈, 그리고 좋은 아침입니다.

이 컨퍼런스 콜은 녹음되고 있으며, 행사가 끝난 후 재청취가 가능하다는 점을 알려드립니다. 오디오 재청취는 회사 웹사이트 www.greenlightre.com의 투자자 섹션에서도 제공됩니다. 오늘 콜에는 최고경영자 그렉 리처드슨, 이사회 의장 데이비드 아인혼, 최고재무책임자 파라마즈 로머가 함께합니다. 회사를 대표하여, 이 콜 중에 미래 예측성 발언이 있을 수 있으며, 이는 연방 증권법의 안전항 조항에 의해 보호받는다는 점을 상기시켜 드립니다. 이러한 미래 예측성 발언은 회사의 현재 기대, 추정 및 향후 결과에 대한 예측을 반영하며, 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다. 따라서 실제 결과는 명시되거나 암시된 내용과 상당히 다를 수 있습니다.

향후 실적에 영향을 미칠 수 있는 위험 및 기타 요인에 대한 자세한 내용은 회사가 SEC에 수시로 제출하는 정기 보고서를 참조하시기 바랍니다. 또한 경영진은 특정 비-GAAP 재무 지표를 언급할 수 있습니다. 이 지표들에 대한 조정 내역은 2025년 12월 31일 종료 연도에 대한 회사의 Form 10-K를 포함한 SEC 제출 문서에서 확인할 수 있습니다. 회사는 어떠한 미래 예측성 발언도 공개적으로 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 이제 그렉에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 데이비드. 여러분, 좋은 아침입니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 2026년 2분기는 그린라이트 리에게 도전적인 시기였습니다. 이번 분기 순손실은 2,960만 달러로, 솔라스글라스 포트폴리오에서 발생한 투자 손실과 소폭의 인수 손실이 원인이었습니다. 7월에는 2분기 투자 손실이 사실상 되돌려졌다는 점을 주목할 만합니다. 2분기 인수 결과에는 중동 분쟁 관련 손실과 연계된 2,000만 달러의 충당금과, 전쟁과 무관한 카타르 정유소 폭발과 관련된 650만 달러의 충당금이 포함되어 있습니다. 당사의 전문 보험 포트폴리오는 전체 포트폴리오의 핵심 부분이며, 역사적으로 수익성이 있었습니다. 전문 보험 포트폴리오는 중동 전쟁과 같은 심각한 사건에 취약합니다. 이 지속되는 분쟁에 대한 준비금 설정은 제한된 정보로 인해 어려움이 있었습니다.

2026년 6월 30일까지 발생한 사건과 관련해 신중하다고 판단되는 준비금을 설정했으나, 불확실성이 매우 높습니다. 상황을 면밀히 모니터링하고 있으며, 3분기에 큰 손실은 인지하지 못하고 있습니다. 더 나아가, 당사의 재보험사는 이 지역에서 노출을 적극적으로 줄이고 있으며, 여러 계정을 갱신하지 않아 전쟁으로 인한 잠재적 손실 노출이 감소하고 있습니다. 긍정적인 소식으로, 혁신 부문은 이번 분기에 견고한 인수 실적을 기록하며 260만 달러의 인수 이익과 89.7%의 결합비율을 달성했습니다. 당사는 오랫동안 혁신 부문의 잠재력에 기대를 가져왔으며, 이번 인수 결과에 그 기대가 반영되어 매우 기쁩니다. 1분기에 관찰된 대부분 라인의 시장 약세 추세가 2분기에도 계속되었습니다.

혁신 부문의 성장으로 총 인수 보험료는 분기 기준 2% 증가했으나, 약세 시장에 대응해 순 인수 보험료는 11% 감소했습니다. 마지막으로, 7월에 로이드 협의회로부터 그린라이트 혁신 신디케이트 3456의 신디케이트 인 어 박스에서 정식 신디케이트로의 전환에 대한 원칙적 승인을 받았음을 알려드립니다. 이는 2027년 1월 1일부터 효력이 발생합니다. 신디케이트 3456은 지난 4년간 당사 혁신 사업 성장의 성공적인 일부였습니다. 2027년 정식 신디케이트로의 전환은 로이드에서 이 부문의 추가 성장을 가능하게 하며, 보다 전통적인 사업에 집중하는 MGA 채널과 조약 재보험 채널이라는 두 개의 신규 채널로의 다각화를 촉진할 것입니다.

로이드는 당사의 전체 전략에서 핵심적인 부분이며, 정식 신디케이트 지위로의 전환은 로이드 시장에서 당사의 강력한 입지를 확고히 합니다. 이제 빌에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 그렉. 여러분, 좋은 아침입니다. 솔라스글라스 펀드는 2분기에 -5.4%의 수익률을 기록했습니다. 롱 포트폴리오는 12% 기여했고, 숏 포트폴리오는 12.3% 손실을 냈으며, 매크로는 5.4% 손실을 기록했습니다. 분기 동안 S&P 500 지수는 15.2% 상승했습니다. 가장 큰 긍정적 기여는 센테네, 그린 브릭 파트너스, 펜 엔터테인먼트에 대한 롱 투자였습니다. 가장 큰 손실 요인으로는 AI 관련 주식의 숏 포지션과 SOFR 선물 및 금에 대한 매크로 포지션이 포함됩니다.

실적이 예상치를 상회한 후 센테네 주가는 분기 동안 96% 상승했습니다. 기간 중 발표된 산업 데이터는 의료 이용이 정점을 찍었을 가능성을 시사하며, 이는 산업이 견고한 이익 상승 국면에 진입하고 있음을 뒷받침합니다. 그린 브릭 파트너스 주가는 주택 건설주에 대한 투자 심리가 개선되면서 분기 동안 24% 상승했습니다. 펜 엔터테인먼트 주가는 신규 부동산의 강한 실적에 힘입어 지역 카지노 포트폴리오가 완만한 성장세로 돌아서면서 42% 상승했습니다. 프로모션 활동도 완화되었고, 두 경쟁사에 대한 인수 제안은 펜의 가치 상승을 시사했습니다. 가장 큰 손실 요인은 AI 관련 기업들의 숏 포지션으로, 투자자들이 AI 관련 주식을 계속 추격하면서 주가가 크게 상승했습니다. 두 번째로 큰 손실 요인은 롱 SOFR 선물 포지션이었습니다. 중동 분쟁 발발 이후 인플레이션 기대가 높아지면서 시장은 연말까지 여러 차례 금리 인상을 반영했습니다.

이 손실의 일부는 인플레이션 스왑 포지션의 이익으로 상쇄되었습니다. 금 가격은 분기 동안 14% 하락하며 세 번째로 큰 손실 요인이었습니다. 연초에 대부분의 콜 옵션에서 차익 실현을 하여 전체 노출을 줄였고, 1분기 정점 이후 금 가격 급락의 일부 영향을 완화했습니다. 순 노출은 1분기 말 약 41%에서 분기 말 약 33%로 감소했습니다. 솔라스글라스는 7월에 4.9% 수익률을 기록하며 2026년 누적 수익률을 6.1%로 끌어올렸습니다. 7월 말 투자 포트폴리오의 순 노출은 약 39%였습니다. 재무 결과에 대해 더 자세히 논의하기 위해 파라마즈에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 데이비드. 여러분, 좋은 아침입니다. 2026년 2분기 동안 그린라이트 리는 희석 주당 순손실 0.89달러, 총 2,960만 달러의 순손실을 보고했습니다. 인수 손실은 20만 달러로 미미했으며, 이로 인해 2분기 동안 17.1퍼센트포인트의 재해 및 대형 손실을 포함한 결합비율은 100.1%를 기록했습니다. 비교하자면, 작년 2분기 재해 및 대형 손실 비율은 4%였습니다. 올해 2분기 재해 및 대형 손실의 대부분은 당사의 전문 보험 포트폴리오와 관련이 있습니다. 중동 전쟁이 계속됨에 따라 1분기에 500만 달러를 적립한 데 이어 2분기에 추가로 2,000만 달러의 손실충당금을 적립했습니다. 총 2,500만 달러의 충당금에는 760만 달러에 달하는 알려진 전액 한도 손실이 포함되어 있습니다.

기타 특정 사건 손실은 충당금의 990만 달러를 차지했으며, 나머지 750만 달러는 분쟁으로 인한 발생했으나 아직 보고되지 않은 손실에 대한 최선의 추정치로 적립되었습니다. 피해 지역에 대한 접근 제한과 일부 지역에서의 제약으로 인해 보험 손실 추정치에는 여전히 높은 불확실성이 존재합니다. 카타르에너지 가스 시설 화재로 인해 650만 달러의 손실이 발생했습니다. 이 손실은 중동 전쟁과 관련된 적대 행위나 공격으로 인한 것이라고 보지 않습니다. 재해 및 대형 손실을 제외하면, 견고한 인수 실적을 기록한 분기였습니다. 손실 비율을 좀 더 자세히 살펴보면, 2분기 동안 소규모 손실 비율이 작년 동기 대비 4.3퍼센트포인트 개선된 51.7%를 기록했습니다.

2026년 2분기에는 전년 대비 0.4%의 이전 연도 충당금 조정이 있었으며, 이는 작년 같은 기간의 1.9%에 비해 결합비율을 1.4퍼센트포인트 개선시켰습니다. 개선의 대부분은 2025년 캘리포니아 산불과 관련된 충당금 해제로 인한 것입니다. 2026년 2분기 결합비율은 작년 동기 대비 1.8포인트 낮은 인수 비용 비율과 0.4포인트 낮은 비용 비율의 혜택도 받았습니다. 이번 분기 순투자 손실은 2,380만 달러로, 작년 2분기의 780만 달러에 비해 증가했습니다. 투자 손실의 대부분은 이번 분기에 5.4% 손실을 기록한 솔라스글라스 투자와 관련이 있습니다. 투자 손실은 담보 및 보류 자금 잔액에서 발생한 기타 투자 및 이자 수익 410만 달러로 일부 상쇄되었습니다.