머큐리 시스템즈 26년 4분기 어닝콜

안녕하세요, 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께한 분들은 당사 회장 겸 최고경영자 빌 발하우스와 최고재무책임자 겸 부사장 데이비드 파른스워스입니다. 오늘 오후에 발표한 실적 보도자료를 아직 받지 못하셨다면, 당사 웹사이트 mrcy.com에서 확인하실 수 있습니다. 참고할 슬라이드 발표 자료는 웹사이트 투자자 관계 섹션의 이벤트 및 발표 자료에 게시되어 있습니다. 발표 자료 2페이지를 보시면, 오늘 발표에는 머큐리의 재무 전망, 향후 계획, 목표, 사업 전망 및 예상 재무 성과에 관한 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이러한 미래 예측 진술은 실제 결과나 성과가 크게 달라질 수 있는 미래의 위험과 불확실성에 영향을 받을 수 있습니다.

모든 미래 예측 진술은 2페이지의 실적 보도자료 내 주의 사항과 머큐리의 SEC 제출 서류에 포함된 위험 요소와 함께 고려되어야 합니다. 오늘은 2028 회계연도에 대한 참고 지점도 제공할 예정이며, 이는 목표 프로필과 함께 재무 가이드로 해석되어서는 안 되며 오늘 시점에 한해 유효합니다. 이는 앞서 언급한 요소들, 즉 수주 잔고를 매출로 전환하는 능력과 현재 수주 잔고를 넘어 추가 주문을 확보하는 능력에 기반해 사업이 달성할 수 있는 재무 프로필을 보여줍니다. 이러한 요소들은 우리가 이 참고 지점이나 목표 프로필에 도달하는 데 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 일반적으로 인정된 회계 원칙(GAAP)에 따라 재무 결과를 보고하는 것 외에도, 오늘 콜에서는 조정 순이익, 조정 주당순이익, 조정 EBITDA, 그리고 자유 현금 흐름 등 여러 비-GAAP 재무 지표도 논의할 예정입니다.

이러한 비-GAAP 지표의 조정 내역은 오늘 슬라이드 발표 자료의 부록과 실적 보도자료에 포함되어 있습니다. 이제 머큐리 회장 겸 CEO인 빌 발하우스에게 마이크를 넘기겠습니다. 3페이지로 넘어가 주시기 바랍니다.

감사합니다, 타일러. 안녕하세요. 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 우리는 예상치를 뛰어넘는 4분기 실적을 달성했으며, 기록적인 수주, 수주 잔고, 매출, 연중 최고 EBITDA 마진, 그리고 견고한 자유 현금 흐름을 기록했습니다. 견고한 실행력과 강력한 수요 신호를 바탕으로, 우리는 2027 회계연도를 보다 명확한 가시성과 함께 시작하며 유기적 성장 전망을 상향 조정하고 있습니다. 오늘은 세 가지 주제를 다루겠습니다. 첫째, 당사 사업과 실적에 대한 간단한 소개 말씀입니다. 둘째, 네 가지 우선 과제인 성과 우수성, 성장, 마진 확대, 자유 현금 흐름에 대한 업데이트입니다. 셋째, 2027 회계연도 및 장기 전망에 대한 기대치입니다. 그 후, 데이브에게 넘겨 재무 실적을 더 자세히 설명하도록 하겠습니다. 본격적으로 시작하기 전에, 가장 중요한 프로그램을 지원하는 데 있어 머큐리를 신뢰하고 협력해 주신 고객 여러분께 감사드립니다.

또한, 고성능 처리 역량을 제공하고 최전선 전투원의 임무 우위를 가능하게 하는 데 헌신과 열정을 보여준 머큐리 팀에도 감사의 말씀을 전합니다. 4페이지로 넘어가 주시기 바랍니다. 4분기 실적은 견고한 유기적 성장과 마진 확대를 반영했습니다. 기록적인 6억 6천만 달러 수주로 전년 대비 93.1% 증가했으며, 이전 기록 분기 수주의 거의 두 배에 달합니다. 수주 대비 매출 비율은 2.3배입니다. 기록적인 19억 달러 이상의 수주 잔고와 10억 달러의 향후 12개월 수주 잔고를 기록했습니다. 기록적인 2억 9천만 달러 매출을 달성했습니다. 조정 EBITDA는 4,900만 달러, 조정 EBITDA 마진은 16.7%입니다. 자유 현금 흐름은 2,900만 달러입니다. 4분기 말 순부채는 2억 2,700만 달러로 전년 대비 19.5% 감소했습니다. 이러한 결과는 네 가지 우선 과제에 지속적으로 집중한 결과로, 광범위한 포트폴리오 전반에서 견고한 실행력을 바탕으로 2026 회계연도 유기적 매출 성장률 7.9%와 조정 EBITDA 성장률 25.7%를 달성했습니다.

수주 잔고와 향후 12개월 수주 잔고는 각각 전년 대비 38.4%와 23.3% 증가했습니다. 연간 조정 EBITDA 마진은 전년 대비 217 베이시스 포인트 상승했으며, 순운전자본은 전년 대비 4% 감소하는 동안 매출은 7.9% 증가하는 등 자유 현금 흐름 동인에서도 지속적인 진전을 보였습니다. 5페이지로 넘어가 주시기 바랍니다. 우선 네 가지 우선순위 중 첫 번째인 성과 우수성부터 시작하겠습니다. 여기서는 개발 프로그램의 안정적인 실행, 포트폴리오 전반에 걸친 고객에 대한 성과 제공, 그리고 다수의 프로그램이 고부가량 생산으로 전환되는 과정에서 효율적인 확장에 집중하고 있습니다. 4분기에는 여러 프로그램에서 생산을 확대하며 분기별 매출 기록을 경신했습니다.

분기별 매출은 전년 동기 대비 23.6% 증가했으며, 이는 15분기 만에 가장 높은 수치로, 주로 자재 수급 증가에 기인한 것으로, 이는 공급망이 사업 전반에 걸친 여러 영역에서 관찰되는 유기적 성장과 더 잘 맞춰지고 있음을 나타내는 지표라고 생각합니다. 특히, 2026 회계연도 매출의 약 85.8%를 차지하는 국내 매출은 전년 대비 13%의 유기적 성장을 기록했습니다. 강력한 수주와 기록적인 수주 잔고, 그리고 효율적인 확장 진전이 결합되어 2026 회계연도에 대한 이전 예상치를 상회하는 유기적 성장을 이루었으며, 곧 말씀드릴 성장 전망도 상향 조정되었습니다. 견고한 성과를 바탕으로, 우리는 지속적인 확장성과 효율성 향상을 위해 생산 능력 확대, 자동화 증대, 그리고 소규모 사업장 통합 노력을 계속하고 있습니다.

특히, 최근 팔란티어와 전략적 협약을 체결하여 AI 소프트웨어를 활용해 자재 계획과 공장 운영을 개선함으로써 수주 잔고 전환율을 높이고 전투원에게 필수 기술을 제공하려는 노력을 강화했습니다. 이는 고객에게 필수 역량을 신속히 제공할 수 있는 능력을 확장하기 위해 다수의 핵심 기술 개발에 선행 투자한 것과 함께 우리가 취한 여러 조치 중 하나입니다. 6페이지로 넘어가 주시기 바랍니다. 두 번째 우선순위인 유기적 성장 촉진으로 넘어가겠습니다. 단기적으로는 기존 생산 프로그램의 생산량 증가와 다수 개발 프로그램의 생산 전환이 유기적 성장을 견인할 것으로 보고 있습니다. 또한, 포트폴리오 내 다양한 생산 프로그램에서 고객 수요 및 수량 증가에 따른 잠재적 상승 요인도 기대하고 있습니다.

마지막으로, 신규 개발 프로그램과 그에 따른 생산량 증가 가능성에 대해 매우 기대하고 있습니다. 4분기에는 6억 6천만 달러의 수주로 분기 기록을 세웠으며, 연간 수주는 15억 달러로 전년 대비 49.8% 증가했고, 연간 수주 대비 매출 비율은 1.57을 기록했습니다. 약 20억 달러에 육박하는 기록적인 총 수주 잔고는 2027 회계연도 및 2028 회계연도 진입 시 가시성을 높여주고 있습니다. 특히, 최근 대규모 주문 중 일부가 통합 수량을 포함하고 있어, 이는 2027 회계연도에 수주 및 매출로 인식될 예정이었으나, 다음 12개월 수주 잔고 매출 커버리지가 평소보다 높게 나타난 원인입니다. 4분기 수주 강세는 광범위하게 나타났으며, 공통 처리 아키텍처, 작동기, 항공기 응용, 우주, 미사일 방어 등 제품과 솔루션 전반에 걸쳐 중요한 생산 수주가 있었습니다.

특히, CPA 수주가 역대 최대 분기를 기록했는데, 이는 CPA 솔루션의 차별성을 반영하며 이 분야의 성장 전망에 대한 우리의 확신을 강화합니다. 이번 분기에는 또한 다수의 첨단 방위 플랫폼의 미래 생산 요구를 지원하기 위한 메모리 확보와 관련된 중요한 수주도 포함되었습니다. 방위 예산 환경의 긍정적 영향도 서서히 나타나고 있으며, 이는 다년간의 고객 약정을 이끌어내고 있습니다. 전 세계적으로 방위 예산이 증가하고 국내 우선순위가 강화됨에 따라, 우주, 탄약, 미사일 방어, 그리고 공통 처리 아키텍처를 포함한 당사 포트폴리오 내 여러 프로그램에서 수요 증가 가능성을 계속해서 확인하고 있습니다. 향후 몇 분기 및 그 이후에 걸쳐 고객의 특정 프로그램 우선순위에 자금이 배분된다면, 이러한 잠재적 시장 호조가 당사의 수요 환경에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 낙관하고 있습니다. 슬라이드 7을 봐주시기 바랍니다.

이제 우선순위 3인 마진 확대에 대해 말씀드리겠습니다. 목표로 하는 조정 EBITDA 마진 프로필인 20%대 초중반에 도달하기 위한 노력의 일환으로, 우리는 다음과 같은 요소에 집중하고 있습니다. 낮은 마진의 수주 잔고를 전환하고 목표 마진 프로필에 부합하는 신규 수주를 추가함에 따른 수주 잔고 마진 확대, 운영을 더욱 단순화, 자동화 및 최적화하기 위한 지속적인 이니셔티브, 그리고 긍정적인 영업 레버리지를 높이기 위한 유기적 성장 추진입니다. 2026 회계연도 총이익률은 28.6%로 전년 대비 70 베이시스 포인트 상승했으며, 이는 기존의 낮은 마진 수주 잔고를 전환하고 목표 마진 프로필에 부합하는 신규 수주를 확보함에 따라 평균 수주 잔고 마진이 계속 증가할 것이라는 우리의 기대와 일치합니다. 2026 회계연도 영업비용은 매출 대비 비율로 전년 대비 감소했으며, 이는 효율성 제고와 유기적 성장 가속화를 통한 긍정적인 영업 레버리지 확보에 지속적으로 집중한 결과입니다.

연간 조정 EBITDA 마진은 15.3%로 기대치에 부합했으며, 전년 대비 217 베이시스 포인트 상승했습니다. 슬라이드 8로 넘어가 주시기 바랍니다. 마지막으로, 우선순위 4인 자유 현금 흐름 전환에 대해 말씀드리겠습니다. 우리는 자유 현금 흐름의 주요 동인, 특히 약 4억 3,100만 달러인 순운전자본에서 전년 대비 1,800만 달러 감소하는 등 지속적인 진전을 이루고 있습니다. 연간 자유 현금 흐름은 6,800만 달러였으며, 4분기 말 순부채는 2억 2,700만 달러로 전년 대비 5,500만 달러 감소했습니다. 우리는 프로그램 실행, 수요 계획, 공급망 관리의 지속적인 개선과 강력한 재무 유연성이 유기적 성장을 촉진하고 추가적인 잠재적 시장 호조를 활용하는 데 유리한 위치에 있다고 믿습니다. 슬라이드 9와 10을 참고해 주시기 바랍니다.

우리는 기록적인 수주 잔고와 향상된 다년간 가시성을 바탕으로 2027 회계연도를 시작하고 있습니다. 우리 팀의 뛰어난 성과, 전략적 포지셔닝—이는 중요한 글로벌 방위 우선순위와 밀접하게 연계되어 있다고 믿습니다—그리고 10-K 보고서에 자세히 명시된 연평균 9.9%의 주소 지정 가능한 시장 성장률이라는 우호적인 시장 환경을 바탕으로 유기적 성장 기대치를 상향 조정했습니다. 앞으로 시장 전망이 긍정적인 점을 감안하여 목표 프로필에 맞춰 시장 평균 이상의 유기적 성장을 달성하고자 목표 유기적 매출 성장률을 두 자릿수 초반으로 상향 조정하며, 조정 EBITDA 마진은 20%대 초중반, 자유 현금 흐름 전환율은 50%를 유지할 계획입니다. 우리는 2026 회계연도의 강력한 실적이 시간이 지남에 따라 이 목표 상향 조정에 부합하는 성과를 내는 데 유리한 위치에 있다고 믿습니다.