덱스컴 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 진행자님. 덱스콤 2026년 2분기 실적 발표 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 순서는 덱스콤의 사장 겸 CEO인 제이크 리치가 최근 주요 성과와 진행 중인 전략적 이니셔티브를 요약해 드리는 것으로 시작하며, 이어서 최고재무책임자(CFO)인 제레미 실베인이 재무 검토 및 향후 전망을 말씀드리겠습니다. 사전에 준비된 말씀을 드린 후에는 여러분의 질문을 받겠습니다. 그때에는 오늘 참여하신 모든 분들께 기회를 드릴 수 있도록, 애널리스트분들께서는 한 분당 질문 1개로 제한해 주시길 부탁드립니다. 또한 덱스콤 IR 웹사이트의 ‘이벤트 및 프레젠테이션(Events and Presentations)’ 페이지에서 2026년 2분기 실적 관련 슬라이드도 확인하실 수 있음을 알려드립니다. 그럼, 세이프 하버(Safe Harbor) 고지 문구를 확인하겠습니다. 오늘 통화에서 말씀드리는 일부 내용은 미래예측진술에 해당할 수 있습니다. 이러한 진술은 향후 사건, 전략, 경쟁, 제품, 운영 계획 및 실적에 대한 경영진의 의도, 신념 및 기대를 반영합니다.

이러한 진술은 덱스콤이 현재 이용 가능한 정보를 바탕으로 본 문서 작성일 현재를 기준으로 작성되었으며, 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 이러한 위험에 대한 논의는 덱스콤의 Form 10-K 연차보고서, 가장 최근의 Form 10-Q 분기보고서 및 미 증권거래위원회(SEC)에 제출한 기타 공시 서류를 참고해 주시기 바랍니다. 법률에서 요구하는 경우를 제외하고, 당사는 미래예측진술을 업데이트하거나 실제 결과에 맞추어 조정할 의무를 지지 않습니다. 또한 통화 중에는 일부 비GAAP 재무지표에 대해서도 논의하겠습니다. 별도로 언급하지 않는 한, 이번 통화에서 논의하는 모든 재무지표는 비GAAP 기준으로 제시됩니다. 비GAAP 지표는 단독으로 고려하거나 GAAP 실적을 대체하는 지표로, 또는 GAAP 실적보다 우월한 지표로 간주해서는 안 됩니다.

가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표로의 조정 내역은 당사의 실적 보도자료에 포함된 표와 2026년 2분기 실적 발표 콜에 첨부된 슬라이드를 참고해 주시기 바랍니다. 이제 제이크에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 션. 그리고 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 저희는 2025년 2분기 대비 2026년 2분기 매출이 13% 성장했으며, 유기적 매출은 12% 성장했다고 보고드렸습니다. 글로벌 덱스콤 CGM에 대한 1분기의 견조한 수요가 2분기에도 이어졌고, 여러 핵심 시장과 환자군 전반에서 접근성이 확대되고 점유율이 상승한 덕분에 성과를 거둘 수 있었습니다. 2분기는 사업 전반에서 견조한 실행력도 두드러졌습니다. 여기에는 여러 제품 출시, 강력한 마진 실행, 그리고 현장에서의 탁월한 제품 성능이 포함됩니다. 또한 글로벌 신규 고객 시작 건수는 지난 분기 기록했던 기존 최고치와 비슷한 수준을 유지했으며, 미국에서는 신규 고객 시작 건수가 전 분기 대비 증가했습니다. 이번 분기에는 애리조나 제조 시설에서 개최한 2026년 투자자 데이를 통해 여러분 중 많은 분들과 직접 소통할 기회도 있었습니다.

제가 CEO 역할을 맡은 이후, 덱스콤의 다음 성장 단계에 대한 세 가지 우선순위를 거듭 말씀드리는 것을 여러분께서도 들어오셨을 것입니다. 첫째, 모두를 위한 최고의 혈당 센싱 솔루션이 되는 것입니다. 둘째, 고객 경험의 기준을 정립하는 것입니다. 셋째, 해외 시장 점유율을 확대하는 것입니다. 이번 행사는 이러한 각 주제를 훨씬 더 자세히 살펴볼 수 있는 기회를 제공했습니다. 행사 당일에는 제품 로드맵, 리임버스먼트 계획, 해외 전략, 그리고 향후 시장 기회에 대한 업데이트를 공유했습니다. 또한 2026년에 실행될 10억 달러 규모의 자사주 매입 승인(authorization)을 포함한 새로운 5개년 재무 목표와 자본 배분 계획도 제시했습니다. 발표의 핵심 부분 중 하나는 미국에서 인슐린을 사용하지 않는 제2형 당뇨병 환자 2,500만 명에 대해 전면적인 보장(coverage)을 달성하기 위한 경로를 구체적으로 설명하는 것이었습니다.

사실 저희는 ‘더 로드 투 100(The Road to 100)’이라는 조직 차원의 이니셔티브를 운영하고 있으며, 이는 당뇨병을 가진 모든 분들에 대한 보장을 달성하기 위한 저희의 노력을 의미합니다. 투자자 데이 이후 아직 두 달밖에 지나지 않았지만, 저희는 최근 그 기회를 진전시키는 데 있어 중요한 진전을 이뤘습니다. 많은 분들이 아시듯이, 올해 미국당뇨병학회(ADA) 과학학술대회(Scientific Sessions)에서 인슐린을 사용하지 않는 제2형 당뇨병 환자를 대상으로 한 저희의 무작위 대조 임상시험인 CONNECT의 전체 결과를 공개했습니다. 참고로 CONNECT는 미국 내 22개 1차 진료(Primary Care) 사이트에서 약 300명의 참가자를 등록했으며, 제2형 당뇨병 환자군의 폭넓은 스펙트럼을 반영하도록 설계되었습니다. 또한 실제 진료 환경을 반영할 수 있도록 제2형 당뇨병 약물 치료 계획의 전 범위를 아우르는 대상자를 포함했고, 결과에 대해서는 더할 나위 없이 만족스러웠습니다.

6개월의 연구 기간 동안 덱스콤 연속혈당측정기(CGM)군에서는 A1C가 1.6% 개선되었고, 이는 CGM군과 대조군 간 A1C가 0.9%포인트 차이가 났다는 의미입니다. 이를 감안하면, 이번 결과는 치료 표준을 변화시키고 인슐린을 사용하는 모든 분들에 대한 전면적인 보장으로 이어지는 데 기여했던 저희의 대표적 DIaMonD 및 MOBILE 연구에서 관찰했던 결과보다도 더 뛰어납니다. CONNECT 임상시험에서는 주요 헤드라인 성과 외에도 몇 가지 추가 결과가 두드러졌습니다. 첫째, 덱스콤 CGM군은 대조군 대비 하루에 정상 혈당 범위에서 보내는 시간이 5시간 이상 더 길었습니다. 중요한 점은 이러한 개선이 덱스콤 사용 첫 주 내에 시작됐고, 26주 연구 기간 내내 지속됐다는 것입니다. 대상자들은 평균적으로 10년 이상 당뇨병을 앓아온 분들이었는데, 덱스콤은 이들에게 즉시 더 나은 혈당 조절로 가는 경로를 제공했습니다.

둘째, 이러한 실시간 피드백은 임상시험 전 기간에 걸쳐 매우 높은 참여도를 이끌어냈습니다. 26주 연구 기간 동안 CGM 사용률의 중앙값은 97%였으며, 이는 일부 AID 임상시험에서 저희가 관찰한 수준보다도 더 높았습니다. 마지막으로 약물 관점에서 보면, A1C의 상대적 개선 폭이 가장 컸던 집단은 GLP-1 치료만 사용한 코호트였습니다. 이 데이터는 CGM과 인크레틴 치료 간의 상호보완적 관계를 한층 더 강화해 주었습니다. CONNECT에서 확인된 결과는 의미 있는 건강 성과와 경제적 비용 절감으로 이어지며, 저희는 이미 민간 보험자(Commercial Payer)들이 이를 인정하는 흐름을 확인하고 있습니다. 예를 들어, CVS 헬스와의 협업을 통해 인슐린을 사용하지 않는 제2형 고객을 대상으로 한 실제임상근거(Real-World Evidence) 연구를 발표했습니다. 3년 기간 동안 해당 연구는 CGM 시작 이후 당뇨병 관련 입원이 66% 감소했으며, 미세혈관 합병증도 거의 50% 감소했음을 보여주었습니다.

이처럼 단기간에 확인되는 가시적인 비용 절감은 저희가 민간 보장이 매우 빠르게 확대되는 것을 목격한 핵심 이유입니다. 1분기 실적발표(Q1 콜)에서 말씀드렸듯이, 올여름 기준으로 이제 4대 민간 PBM 전반에서 당뇨병을 가진 모든 분들에 대한 보장을 확보했습니다. 이는 인슐린을 사용하지 않는 제2형 당뇨병 환자 700만 명 이상에 대한 상환(reimbursement)을 의미합니다. 이는 훌륭한 출발이지만, 저희가 이전에도 말씀드렸듯이 미국 내 제2형 당뇨 비(非)인슐린 사용자 2,500만 명을 포함해 Dexcom CGM의 혜택을 받을 수 있는 모든 분들에 대해 전 세계적으로 폭넓은 보장을 확보하기 전까지는 만족하지 않을 것입니다. CONNECT 결과 발표는 이미 상당히 축적된 제2형 당뇨 실사용(real-world) 데이터와 민간 보험자들과의 모멘텀에, 레벨 A 근거를 추가로 더해줍니다. 역사적으로 이러한 수준의 근거는 미국은 물론 해외 시장 전반에서도 임상 진료 관행을 형성하고 보장 확대를 추진하는 데 있어 과도할 정도로 큰 영향력을 발휘해 왔습니다.

현재 저희는 이러한 결과에 대해 시장을 교육하기 위해 전 세계의 환자 옹호 단체 및 KOL들과 협력하고 있습니다. 또한 CONNECT 데이터를 논문 게재를 위해 제출했으며, 비(非)인슐린 보장 확대를 뒷받침하기 위해 CMS에도 해당 근거를 제공했습니다. 저희는 이러한 결과가 상환(reimbursement)에 대한 논거를 한층 강화한다고 믿으며, 제2형 당뇨 비(非)인슐린 인구의 대략 절반이 메디케어 연령대에 해당한다는 점을 고려할 때, 이번 결정은 미국의 당뇨병 치료를 완전히 재편할 잠재력이 있습니다. 행정부는 이미 만성질환 부담을 줄이고 신기술에 대한 접근성을 확대하겠다는 의지를 보여주고 있습니다. 그런 맥락에서, FDA가 TEMPO 디지털 디바이스 파일럿(TEMPO Digital Device Pilot) 참여 기업으로 Dexcom을 최초로 선정했다고 발표한 점을 매우 고무적으로 보고 있습니다. Investor Day에서 공유드렸듯이, 저희는 Dexcom의 기회가 당뇨병 치료를 넘어 당뇨병 예방으로까지 확장된다고 믿습니다.

미국에는 당뇨 전단계(prediabetes)인 분들이 1억 1,500만 명이나 있지만, 그중 극히 일부만이 이를 인지하고 있습니다. TEMPO 하에서 저희는 Dexcom CGM으로 당뇨 전단계(prediabetes)를 선별(screening)할 수 있는 Dexcom의 역량을 입증하고, 사람들이 더 나은 대사 건강으로 나아가도록 이끌 수 있게 될 것입니다. CGM 접근성과 대사 건강의 지평을 계속 넓혀가는 가운데, 저희는 고객 니즈에 부합하는 흥미로운 제품 고도화를 추진하고 있습니다. 여기에는 지난주 전면 출시한, 완전히 새로 디자인한 Stelo 앱이 포함됩니다. Investor Day에서 보셨듯이, 이 새로운 인터페이스는 더 소비자 친화적인 사용감, 새로운 AI 기반 인사이트, 그리고 향상된 음식 기록(food logging) 기능을 제공합니다. 이번 Stelo 업데이트는 또한 G Series 앱이 발전해 나갈 기반을 마련해, 모든 고객에게 더 높은 수준의 개인화와 추가 기능을 제공할 것입니다. 더 넓게 보면, 저희 기술 로드맵은 결과(outcomes)와 사용자 경험을 개선할 수 있는 혁신을 제공하는 데 계속 초점을 맞추고 있습니다.

그 좋은 예가 Dexcom Smart Basal입니다. 참고로 Smart Basal은 고객과 의료진 모두가 기저 인슐린 관리를 보다 단순화하고 최적화할 수 있도록 돕는 개인화된 용량(dosing) 모듈입니다. 저희는 인슐린 용량 조절(titration)과 관련된 어려움으로 인해, 기저 인슐린을 사용하는 환자의 70% 이상이 치료 1년 후에도 목표 A1C 수치를 달성하지 못한다는 점에서, 중요한 미충족 수요를 해결하고자 이 기술을 개발했습니다. 현재 저희는 여러 핵심 KOL들과 함께 Smart Basal 파일럿 프로그램을 진행 중이며, 피드백도 매우 좋습니다. 실제로 이러한 진료 현장 전반에서 Smart Basal은 고객이 평균 3주 만에 최적의 기저 용량에 도달하도록 도왔는데, 이는 통상적인 진료 환경에서는 일반적으로 12주 이상 걸리는 과정입니다. 이러한 결과는 Smart Basal이 기저 인슐린 관리의 새로운 표준 진료(standard of care)가 될 잠재력이 있다는 저희의 믿음을 뒷받침합니다.

또한 이번 분기에는 Dexcom G7 15일 시스템의 출시 확대(rollout)도 계속 진전시켰습니다. 최근 Mobi를 포함한 Tandem 펌프 사용자에 대한 연동이 가능해지면서, 이제 미국 내 모든 성인 G7 고객이 G7 15일 시스템을 이용할 수 있게 되었습니다. 출시 이후 확인한 반응에 대해 저희는 매우 고무적으로 보고 있습니다. 새 알고리즘, 업데이트된 패치, 연장된 착용 기간, 강화된 고객 서비스에 대한 훌륭한 피드백이 있었습니다. 중요하게도 이러한 개선은 고객 만족도 강화로 이어지고 있으며, G7 순추천지수(NPS)는 최근 3개 분기 연속으로 상승했습니다. 이러한 긍정적인 고객 피드백과 견조한 채택(adoption) 추세, 그리고 시장 전반에서의 관심 확대를 바탕으로, 연말까지 미국 고객 기반의 거의 50%를 G7 15일 시스템으로 전환하겠다는 목표를 계획대로 추진하고 있습니다. Investor Day에서는 이 15일 경험을 해외 시장 전반으로 확대하는 계획도 논의했습니다.