그린 브릭 파트너스 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 2026년 6월 30일로 종료된 2분기 그린 브릭 파트너스 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 발표 후에는 질의응답 시간이 있을 예정입니다. 참고로, 이 통화는 녹음 중이며 재생이 가능합니다. 오늘 웹캐스트에는 프레젠테이션이 함께 제공되며, 회사의 투자자 관계 웹사이트 investors.greenbrickpartners.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 통화에는 공동창립자 겸 최고경영자 짐 브릭맨, 사장 겸 최고운영책임자 제드 돌슨, 그리고 저 CFO 제프 콕스가 참석했습니다. 이번 통화에서 다루는 일부 정보는 2026년 및 그 이후 회사의 재무 및 운영 기대치를 포함한 미래 예측성 발언입니다. 어제 발표된 보도자료에서 회사는 미래 실적이 기대치와 다를 수 있는 주요 위험 요소들을 상세히 설명했습니다.

회사의 발언은 2026년 7월 30일 현재 기준이며, 회사는 향후 예측성 발언을 업데이트할 의무가 없습니다. 오늘 저희의 설명에는 비-GAAP 재무 지표도 포함되어 있습니다. 이 지표들의 조정 내역과 Regulation G에 따른 기타 정보는 어제 발표된 실적 자료와 앞서 언급한 프레젠테이션에서 확인하실 수 있습니다. 이제 짐에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 제프. 2분기 실적에 대해 말씀드리기 전에 오늘 아침 발표된 보도자료에 대해 말씀드리고자 합니다. 10월부터 제드 돌슨이 공동 CEO로 승진한다는 내용입니다. 공동창립자 겸 CEO의 가장 중요한 책임 중 하나는 뛰어난 리더를 유치하고 육성하며 유지하는 것입니다. 저에게 가장 큰 기쁨 중 하나는 재능 있는 인재를 인정하고 그린 브릭의 성공에 대한 공로를 함께 나누는 일입니다. 그린 브릭에서는 모든 직원에게 기대하는 가치를 설명하기 위해 HOME이라는 약어를 사용합니다: 정직(Honest), 객관적(Objective), 성숙(Mature), 효율적(Efficient). 현재 사장인 제드 돌슨은 회사가 상장되기 전부터 함께해왔으며, 우리의 성공을 이끈 주요 인물입니다. 제드는 그린 브릭을 오늘날의 회사로 성장시키는 데 도움이 된 리더십, 판단력, 그리고 가치를 꾸준히 보여주었습니다.

2026년 10월 15일부터 제드가 저와 함께 공동 CEO로 합류하게 되었음을 매우 기쁘게 발표합니다. 제드, 그린 브릭에 대한 당신의 파트너십, 리더십, 그리고 헌신에 감사드립니다. 이 자격 있는 승진을 진심으로 축하합니다. 저는 제드가 그린 브릭의 지속적인 성장을 이끌고 앞으로 몇 년간 더 큰 성공에 기여할 것이라고 확신합니다. 2분기로 넘어가서, 구매자들의 구매력 압박과 경제적 불확실성에도 불구하고 그린 브릭 팀이 거둔 강력한 2분기 실적에 매우 만족합니다. 2분기에도 금리는 높은 수준을 유지했으며, 고용 성장과 생활비 상승에 대한 우려가 소비자 신뢰를 약화시켰습니다. 이러한 어려움에도 불구하고, 우리는 전년 동기 대비 순 신규 주문이 19% 증가하는 성과를 거두었습니다.

평균 판매 커뮤니티 수는 전년 동기 대비 6% 증가한 108개로 늘어났습니다. 월간 판매 속도는 전년 동기 대비 10% 증가한 3.3을 기록했습니다. 주문 증가의 주요 원동력은 트로피 시그니처 홈으로, 특히 DFW 시장에서 첫 주택 구매자를 겨냥한 합리적인 가격대 주택에 대한 강한 수요가 지속되고 있으며, 트로피는 현재 물량 기준으로 세 번째로 큰 건설업체입니다. 분기 내 각 월별 매출은 2025년 같은 달보다 높았습니다. 이러한 판매 속도에도 불구하고, 우리는 주택 건설 부문에서 29.8%의 총 마진을 달성했으며, 이는 동종 업계에서 가장 높은 수치입니다. 2분기 그린 브릭에 귀속된 순이익은 7,400만 달러, 희석 주당 순이익은 1.70달러였으며, 총 매출은 4억 9,400만 달러였습니다. 분기 동안 1,047채의 주택을 인도했으며, 휴스턴의 리비에라 파인즈 커뮤니티에서 첫 인도도 포함되었습니다.

우리는 투자등급의 재무구조와 낮은 재무 레버리지가 변화하는 시장 상황을 유연하게 대응하고 신중할 때 기회를 포착할 수 있는 역량을 제공한다고 믿습니다. 2분기 말 기준 주택 건설 부문의 부채 대비 총자본 비율은 11.2%였습니다. 순 주택 건설 부채 대비 총자본 비율은 6.1%로, 동종 업계에서 가장 낮은 수준 중 하나입니다. 주당 장부 가치는 전년 동기 대비 16% 증가한 44.82달러를 기록했습니다. 우리는 토지 구매 및 관리에 있어 매우 엄격한 기준을 유지하고 있으며, 이는 업계 최고 수준의 마진을 견인하는 주요 요인입니다. 많은 경쟁사와 달리, 우리는 건설업체의 경제적 레버리지와 위험을 왜곡할 수 있는 고금리 토지 은행 관계에 관여하지 않는 것이 주요 차별점 중 하나입니다. 이러한 관계는 토지 은행이 건설업체의 부지 구매 시기를 간접적으로 통제할 수 있게 합니다.

2분기 말 기준 약 52,000개의 부지 중 76%를 소유하고 있습니다. 현재 우리는 다른 주택 건설업체나 토지 소유자와의 4개 합작 투자에서 3,300개의 부지를 소유하거나 계약 중에 있습니다. 이 합작 투자는 우리가 소유하거나 계약한 전체 부지의 6%를 차지합니다. 전체 자산의 단 3%에 불과합니다. 이 합작 투자 구조는 다른 토지 투자와 동일한 인수 기준으로 평가되어 매력적인 위험 조정 수익과 주주 가치 향상에 집중할 수 있도록 합니다. 우리는 항상 자체 개발 중심 전략이 토지 및 부지 공급 속도를 더 잘 통제하고 더 높은 마진과 수익을 제공한다고 믿어왔습니다. 지난 12개월 동안 1억 1,700만 달러의 영업 현금 흐름을 창출했으며, 미래 성장을 위해 토지 취득과 개발에 지속적으로 상당한 투자를 하고 있습니다.

또한 주식 재매입을 통해 주주들에게 3,900만 달러를 환원했습니다. 토지 비중이 높은 대차대조표와 거시경제적 역풍에도 불구하고, 2분기 자산 수익률은 11.8%였으며, 주택 건설업계 동료들의 중간 자산 수익률은 4.7%였습니다. 2분기 자기자본이익률은 16%로, 우리의 수익률은 공개된 주택 건설업계 동료 중에서도 매우 우수한 수준을 유지하고 있습니다. 엄격한 수익률 중심 접근법과 경험 많은 운영팀은 가치 창출에 유리한 위치를 제공합니다. 그린 브릭 모기지는 대출 실행액이 전년 대비 257%, 전분기 대비 43% 증가하며 빠르게 성장하고 있습니다. 2분기 그린 브릭 모기지 대출의 65%는 첫 주택 구매자에게 이루어졌습니다. 2분기 금융 서비스 부문의 매출은 1,200만 달러로, 2025년 2분기 630만 달러에서 증가했습니다.

금융 서비스 부문의 세전 이익은 2분기에 전년 대비 91% 증가한 570만 달러를 기록했습니다. 가장 중요한 성장 동력 중 하나는 트로피 시그니처 홈즈입니다. 트로피는 DFW 지역에서 입지를 강화하는 한편 휴스턴과 오스틴에서 모멘텀을 키워가고 있습니다. 효율적인 토지 및 건설 플랫폼을 기반으로 합리적인 가격의 주택을 공급하는 트로피의 역량은 향후 몇 년간 성장의 기반을 제공합니다. 이 확장은 중요한 첫 주택 구매자 및 첫 이사자 세그먼트를 계속 지원하는 동시에 수익 기반을 다각화하고 텍사스 주요 시장에서 입지를 강화할 수 있게 합니다. 우리의 전략은 엄격한 자본 배분, 지역 시장 전문성, 운영 우수성, 그리고 장기 수익에 중점을 두고 구축되었습니다. 우리 건설업체들은 각 커뮤니티를 엄격하고 신중하게 관리하여 공급 속도, 가격, 재고 수준이 구매자 수요를 충족하고 주주 수익을 극대화하도록 합니다.

현재 시장 상황이 여전히 어려움을 겪고 있지만, 이러한 원칙들은 지속 가능한 수익 창출과 기회가 나타날 때 이를 활용할 수 있는 위치 확보에 계속해서 지침이 되고 있습니다. 단기적으로 주택 시장 여건이 업계 전반에 역풍을 주고 있지만, 많은 커뮤니티에서 수요의 회복력과 운영 플랫폼, 그리고 수요가 높은 시장에서의 토지 및 부지 위치의 강점에 고무되고 있습니다. 저희의 초점은 변함없이 장부가치를 성장시키고, 매력적인 수익을 창출하며, 장기적으로 가장 큰 기회가 보이는 곳에 자본을 신중하게 투자하는 데 있습니다. 이러한 접근법과 저희의 기본적인 재무 건전성을 바탕으로, 시장 상황이 변화함에 따라 유연하게 대응하고 조정할 수 있다고 믿고 있습니다. 이제 제프에게 넘겨 자세한 재무 실적에 대해 말씀드리겠습니다.

감사합니다, 짐. 그린 브릭의 2분기 귀속 순이익은 전년 동기 대비 9.5% 감소한 7,400만 달러였으며, 희석 주당순이익은 전년 동기 대비 8% 감소한 주당 1.70달러를 기록했습니다. 이번 분기 동안 1,047채의 주택을 인도했으며, 주택 클로징 매출은 4억 7,200만 달러로 평균 판매 가격은 45만 달러였습니다. 인도 물량은 전년 동기와 거의 동일했으나, 주택 클로징 매출은 주로 트로피 시그니처 홈 브랜드의 인도 비중 증가로 인해 11.4% 감소했습니다. 특히 2분기 클로징의 55%가 분기 내에 판매되었으며, 이는 주로 트로피 브랜드의 성장에 힘입은 결과입니다. 주택 클로징 매출 대비 할인 및 인센티브 비율은 전년 대비 180베이시스포인트 상승한 8.8%로, 이전 7%에서 증가했습니다. 그 결과, 주택 건설 총마진은 전년 대비 150베이시스포인트 하락했으나, 전분기 대비 90베이시스포인트 상승한 29.8%를 기록했습니다.

분기 중에 보증 준비금을 270만 달러 줄여 분기 총마진이 60베이시스포인트 개선되었습니다. 건설 품질 개선과 안정적인 우수 거래 파트너 유지에 지속적으로 집중한 결과, 실제 보증 비용은 예상보다 적게 발생했습니다. 분기 동안 신규 주택 주문은 1,079건으로 전년 대비 19% 증가했습니다. 주문 증가에는 커뮤니티 수 증가와 판매 속도 개선이 모두 기여했습니다. 활성 판매 커뮤니티 평균은 108개로 전년 대비 6% 증가했으며, 2분기 판매 속도는 월 3건에서 3.3건으로 10% 상승했습니다. 분기 말 미완성 주문 잔고는 681채, 잔고 매출은 3억 8,700만 달러로 전년 대비 24% 감소했습니다.

트로피 시그니처 홈은 분기 동안 잔고 점유율을 계속 확대해 44%를 차지했으며, 이는 2025년 2분기의 26%에서 증가한 수치입니다. 잔고 내 트로피 주문 비중 증가와 모든 브랜드에서 할인 및 인센티브가 지속적으로 높아짐에 따라 잔고 평균 판매 가격은 18% 하락한 56만 9,000달러를 기록했습니다. 분기 내 강력한 판매 덕분에 신규 주택 착공은 1,133채로 전년 대비 19%, 전분기 대비 16% 증가했습니다. 분기 말 공사 중인 주택은 2,205채로 전년과 비슷했으며, 판매 속도에 맞춰 착공을 늘리면서 전분기 대비 4.1% 증가했습니다. 분기 말에는 410채의 완공된 스펙 주택을 보유했으며, 커뮤니티당 평균 3.8채였습니다. 시장 상황과 계절적 추세를 지속적으로 모니터링하며, 착공을 판매 속도에 맞춰 조정하여 스펙 재고에 대한 투자를 적절히 관리할 것입니다.

우리의 목표는 커뮤니티 내 완공된 스펙 주택 재고를 약 1~2개월분 수준으로 유지하는 것입니다. 분기 동안 SG&A 비용은 전년 대비 5% 감소했습니다. 그러나 주택 매출 대비 비율로 보면, 주택 인도 매출 감소로 인해 SG&A 비율이 60베이시스포인트 상승한 11.3%를 기록했습니다. 분기 중 보통주 약 143,000주를 940만 달러에 자사주로 매입했습니다. 승인된 자사주 매입 한도 1억 5,100만 달러 중 남은 금액으로, 엄격한 자본 배분 전략과 주주가치 환원 노력의 일환으로 기회가 있을 때마다 자사주 매입을 계속할 것입니다. 6월 30일 기준 현금 1억 3,200만 달러를 포함해 총 유동성은 4억 6,200만 달러였으며, 3억 3,000만 달러 규모의 무담보 리볼빙 신용시설에 대한 미상환 차입금은 없었습니다. 창고 시설을 제외한 총 부채는 2억 5,200만 달러였으며, 이 중 7,500만 달러의 선순위 채권이 향후 12개월 내 만기가 도래합니다.