퍼시픽 가스 & 일렉트릭 Status update

안녕하세요. 대기해 주셔서 감사합니다. 제 이름은 레이시이며, 오늘 컨퍼런스 콜 진행을 맡았습니다. 지금부터 PG&E 코퍼레이션의 입법 회기 이후 업데이트 컨퍼런스 콜에 여러분을 환영합니다. 배경 소음을 방지하기 위해 모든 회선은 음소거되어 있습니다. 발표자 말씀 후 질의응답 시간이 마련되어 있습니다. 이 시간에 질문을 하시려면 전화 키패드에서 별표(*)를 누른 뒤 1번을 눌러 주십시오. 질문을 철회하시려면 별표(*) 1번을 다시 눌러 주십시오. 질문 1개와 추가 질문 1개로 제한해 주시기 바랍니다. 감사합니다. 이제 투자자 관계 담당 부사장인 조너선 아널드에게 콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 조너선. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 앞서, 당사 이사회가 전략적 검토를 승인했다는 소식을 발표했습니다. 이번 검토는 캘리포니아 고객 여러분께 최선의 서비스를 제공한다는 목표 아래, PG&E의 조직 및 자금 조달 방식 등을 포함하여 규제, 재무, 운영 및 전략 전반의 모든 대안을 평가할 예정입니다. 재무적으로 건전한 투자적격 등급의 기업으로 거듭나는 것은 이번 검토의 핵심 목표입니다. 이의 일환으로, 회사는 캘리포니아 규제당국과 정책 결정자, 투자자, 그리고 기타 이해관계자들의 의견을 수렴할 예정입니다. 오늘은 우리가 이 절차를 개시하는 이유와 함께, 우리가 발표하는 다른 조치들, 그리고 그것이 재무 전망에 어떤 의미를 갖는지 말씀드리겠습니다. 먼저, 몇 가지 배경을 말씀드리겠습니다. 캘리포니아는 혁신, 경제적 기회, 그리고 청정에너지 전환에서 세계를 선도할 수 있는 인재와 의지를 갖추고 있습니다. 그 잠재력을 실현하려면 증가하는 수요를 충족할 수 있는, 제대로 작동하는 에너지 시스템이 필요합니다.

PG&E는 우리가 짊어진 책임을 잘 알고 있습니다. 우리는 캘리포니아가 계속 움직이도록 하는 가정, 병원, 학교, 농장, 기업, 그리고 기반시설에 전력을 공급하고 있습니다. 그 책임에는 산불 위험을 줄이기 위한 투자를 지속하는 한편, 매일 우리 시스템을 안전하게 운영하는 데 대해 책임을 지는 것도 포함됩니다. 지금은 PG&E와 캘리포니아의 에너지 미래에 있어 매우 중대한 시점이며, 저는 이것이 전환점이 될 수 있다고도 믿습니다. 지난 몇 년 동안 PG&E의 우리 팀은 고객을 위해 회사를 혁신하는 데 전념해 왔습니다. 그 기간 동안 우리는 산불 안전과 산불 완화 계획(Wildfire Mitigation Plans)상의 약속 이행 측면에서 의미 있고 정량적으로 입증 가능한 개선을 이뤄냈습니다. 오늘 기준으로, 당사 설비와 관련된 대형 산불이 발생하지 않은 기간이 4년 연속 이어지고 있습니다. 지난 2년 동안 우리의 신뢰도는 30% 이상 개선되었습니다.

우리는 린 운영 시스템(Lean Operating System)을 도입했고, 연간 O&M(운영·유지보수) 2% 절감 목표를 꾸준히 상회하며 비용 절감을 실현하고 고객 서비스도 개선했습니다. 또한 우리는 에너지 시스템을 현대화하기 위해 세계에서 가장 혁신적인 기업들과 협력해 왔으며, 최근 사례로는 우리의 상시 모니터링 프로그램이 있습니다. 그와 동시에 우리는 전기요금을 더 부담 가능한 수준으로 만들었고, 2024년 1월 이후 다섯 차례 요금을 인하했습니다. 이는 제 동료들이 만들어낸 실질적인 성과입니다. 이 성과들은 이 회사가 바뀔 수 있고, 실제로 우리가 변화하고 있음을 보여줍니다. 또한 다른 한 가지도 보여줍니다. 우리의 성과 개선만으로는 캘리포니아의 현행 책임(framework) 체계가 초래한 과제들을 해결하기에 충분하지 않습니다. 우리의 진전에도 불구하고, 현행 체계는 산불 위험을 더 높은 자금조달 비용으로 계속 전가하고 있으며, 그 결과 캘리포니아에 필요한 에너지 시스템을 합리적인 비용으로 조달할 수 있는 우리의 역량이 제한되고 있습니다.

경제성을 유지하고, 신뢰도를 개선하며, 지역사회를 안전하게 지키기 위해 필요한 투자를 계속하려면 무엇인가가 바뀌어야 합니다. 우리의 진전은 PG&E가 무엇을 해낼 수 있는지에 대한 자신감을 줍니다. 투자등급 신용등급에 걸맞은 정책 환경을 갖추는 것은, 합리적인 비용의 장기 자본을 유치하고 고객에게 필요한 업무를 수행할 재원을 마련하는 데 필수적입니다. 단순·합리적 모델(Simple, Affordable Model)의 지속적인 실행과 안전에 대한 흔들림 없는 약속을 결합한다면, 고객과 캘리포니아 정책입안자들의 우선순위를 충족할 수 있다고 믿습니다. 지난 몇 년 동안, 고객이 기대하는 에너지의 미래를 캘리포니아 유틸리티가 합리적인 비용으로 제공하기 위해서는 우리 주의 산불 책임 구조에 대한 표적 개혁이 필요하다는 점이 점점 더 분명해졌습니다. 올해 입법 회기는 산불 책임 개혁 없이 종료되었습니다.

주지사는 복잡한 이슈에 대해 실질적인 리더십을 보여주었지만, 주지사 본인도 이 작업이 아직 끝나지 않았고 이 시스템에는 더 폭넓은 구조적 개혁이 필요하다고 말했습니다. 저희도 동의합니다. 회사가 고객이 감당할 수 있는 비용으로 자본을 유치할 수 있는지는 두 가지가 좌우합니다. 첫째는 현행 산불 기금(Wildfire Fund)을 넘어서는 영구적인 유동성 공급원으로, 필요 시 청구(claim) 지급에 충분한 자금이 확보되도록 하는 것입니다. 둘째는 자금 조달원과 무관한 최대 불인정 한도로, 투자자에게 하방의 꼬리 위험(tail risk)을 알려져 있고 정량화 가능한 형태로 설정해 주는 것입니다. 어느 것도 해결되지 않았습니다. 우리는 PG&E가 정책 체계가 바뀌기만을 마냥 기다릴 수는 없다는 결론에 이르렀습니다. 고객을 지속가능하게 지원하기 위해 지금 행동해야 합니다. 그렇기 때문에 우리는 효과가 있는 것은 강화하고, 효과가 없는 것은 바꾸면서 PG&E를 새롭게 재창조해 나가고자 합니다. 오늘 저희는 두 가지 구체적인 조치를 발표합니다.

첫째로, 단기 조치로 2027년 자본투자를 134억 달러에서 114억 달러로 20억 달러 축소할 계획이며, 이를 통해 내년 계획을 2025년 실제 수준에 더 가깝게 맞추겠습니다. 이를 통해 자금조달 비용이 높은 시기에 차입 규모를 줄일 수 있고, 궁극적으로 고객이 부담하는 비용을 낮추는 데 도움이 될 것입니다. 일부 작업은 지연되거나 이연되겠지만, 안전에서는 결코 타협하지 않겠습니다. 산불 완화 계획(Wildfire Mitigation Plan)과 안전 인증서 요건을 포함해 핵심 안전 프로그램을 계속 이행하고 현재의 규정 준수 성과를 유지할 수 있도록, 영향을 받는 작업을 신중하게 선정하겠습니다. 자본 계획을 낮추면 2027년 유틸리티와 모회사 각각의 부채 소요가 약 10억 달러씩 줄어듭니다. 이는 자금 조달 비용 절감으로 고객에게 직접적인 혜택으로 돌아갈 것입니다. 이러한 단기 조치에 더해, 당사 이사회는 전략적 검토도 승인했습니다.

저희 목표는 캘리포니아에 합리적인 비용의 장기 자본을 유치하고, 고객에게 필요한 작업을 재원 조달할 수 있는 해결책을 찾는 것입니다. 이 목표를 달성하는 것은 부담 가능성을 유지하고 캘리포니아의 미래에 필요한 에너지 투자를 뒷받침하는 데 필수적입니다. 그렇기 때문에 저희는 투자적격 등급을 유지하는 것을 핵심 목표로 삼고, PG&E의 조직 및 자금 조달 방식에 대해 가능한 모든 선택지를 검토할 계획입니다. 검토 과정의 일환으로, 투자자를 포함한 캘리포니아 규제당국, 정책결정자, 이해관계자들의 의견을 수렴하겠습니다. 함께 지속 가능한 전진 경로를 구축하기 위해, 지금 이 순간이 요구하는 사실과 선택지, 열린 자세, 그리고 긴박감을 갖고 임하겠습니다. 핵심 가드레일에는 안전에 대한 약속을 유지하는 것, 산불 기금(Wildfire Fund) 및 연장 계정(Continuation Account)에 대한 약속을 이행하는 것, 연금을 포함한 모든 노동협약을 준수하는 것, 그리고 고객과 동료, 투자자에게 최선의 서비스를 제공할 수 있도록 오래 지속되고 지속 가능한 해결책을 마련하는 것이 포함될 것입니다.

현행 정책 프레임워크로는 어떤 이해관계자에게도 필요한 결과를 제공하지 못하고 있습니다. 저희는 정책 개혁을 위해 계속 노력할 것이며, 입법부가 이 사안을 다시 다룰 때 건설적인 참여자가 될 계획입니다. 하지만 그것만으로는 계획을 세울 수 없습니다. 이제 고객과 투자자 모두를 위해 가치를 창출할 수 있는 추가적인 방법도 열린 자세로 검토해야 합니다. PG&E 팀은 최선의 전진 경로를 찾기 위해 이미 적극적으로 작업하고 있으며, 확신과 긴박감을 갖고 진행할 수 있도록 주요 이해관계자들의 의견을 수렴할 예정입니다. 정기 분기 실적 발표 콜을 통해 업데이트를 제공할 예정입니다. 이제 재무 계획으로 넘어가겠습니다. 오늘 저는 상반기 실적과 이번 분기에 이룬 진전을 바탕으로, 2026년 코어 EPS 가이던스 1.64~1.66달러를 재확인합니다. 또한 2027년 코어 EPS 가이던스 범위를 1.78~1.82달러로 새롭게 제시하며, 중간값 기준으로 2026년 대비 9% 상승입니다.

자본 지출이 더디게 진행되면서 2027년 요금기저(rate base) 전망치는 낮아지겠지만, 수익에 대한 영향은 회수 불가능한 순이자 비용 감소로 상쇄될 것으로 예상합니다. 전략적 검토를 고려해, 더 이상 5개년 CapEx 및 요금기저 가이던스나 2027년 이후의 이익 성장률은 제공하지 않겠습니다. 검토가 더 진전되는 대로 적절한 시점에 새로운 장기 전망을 제시할 것으로 예상합니다. 저희는 이러한 어떤 결정도 가볍게 내리지 않으며, 이 모든 결정은 안전하고, 부담 가능한 가격에, 신뢰할 수 있고, 청정한 에너지를 제공하고자 하는 우리의 의지에서 비롯되었습니다. 고객 여러분은 그보다 못한 서비스를 받아서는 안 됩니다. 지난 6년은, 목표와 방향이 제대로 정렬되었을 때 사람들이 무엇을 해낼 수 있는지를 보여준 비범한 사례였습니다. 저는 PG&E의 임직원들이 정말 자랑스럽습니다. 저희 설비와 임직원들은 모든 캘리포니아 주민의 일상생활에 필수적입니다. 그 점은 누구도 혼동해서는 안 됩니다. 저희는 가장 어려운 부분을 해냈습니다.

저희는 이 회사의 운영 방식을 근본적으로 변화시켰습니다. 저희는 그 어느 때보다 안전했고, 운영도 그 어느 때보다 잘해왔습니다. 이는 앞으로 펼쳐질 PG&E의 시대를 쌓아 올릴 훌륭한 토대이며, 그 시작은 오늘입니다. 오늘 아침 시간 내주셔서 감사드리며, 이제 질문을 받겠습니다.