CSW 인더스트리얼즈 27년 2분기 어닝콜

감사합니다, 자스미나. 여러분, 좋은 아침입니다. CSW 인더스트리얼스의 2027 회계연도 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 CSW 인더스트리얼스의 회장 겸 최고경영자(CEO) 및 사장인 조지프 암스와 수석부사장 겸 최고재무책임자(CFO)인 제임스 페리가 함께하고 있습니다. 오늘 오전 실적 발표 자료와 업데이트된 투자자 관계 프레젠테이션, 분기 보고서(Form 10-Q)를 공개했습니다. 각 자료는 당사 웹사이트(www.ir.csw.com)의 투자자 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜은 웹캐스트로도 진행되며, 다시 보기 관련 정보는 실적 발표 자료에 포함되어 있습니다. 시작하기에 앞서, 오늘 논의에는 미래예측진술이 포함된다는 점을 알려드립니다. 이러한 진술은 당사의 현재 기대와 가정을 반영하며, 실제 결과가 상당히 달라질 수 있는 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받습니다.

이러한 위험에 관한 추가 정보는 실적 발표 자료와 오늘 콜에서의 발언, 연차 보고서(Form 10-K), 그리고 SEC에 제출한 기타 서류에 포함되어 있습니다. 법률상 요구되는 경우를 제외하고, 당사는 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 이제 콜 진행을 조에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 알렉사. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 당사는 2027 회계연도 상반기 매출, 조정 EBITDA, 조정 주당순이익(EPS), 현금흐름을 비롯한 여러 지표에서 사상 최고 실적을 기록했습니다. 이는 당사 전략의 타당성, 탁월한 실행력, 그리고 사업의 회복탄력성을 보여줍니다. 최근 인수를 통해 제품 포트폴리오를 전략적으로 확대하고 성장세를 강화했습니다. 당사는 지속적으로 유지해 온 자본 배분 전략에 따라 이번 분기 부채 감축을 우선시해 미상환 부채 9,100만 달러를 상환하고 레버리지를 추가로 낮췄습니다. 씨에스더블유는 공개시장에서 자사주 580만 달러어치를 매입하고 배당금 490만 달러를 지급하는 등 주주들에게 총 1,070만 달러를 현금으로 환원했습니다. 순부채 감소와 EBITDA 성장에 힘입어 순부채 대비 EBITDA 비율은 2027 회계연도 1분기 말 2.37배에서 2분기 말 2.1배로 하락했습니다.

탄탄한 재무상태표와 사상 최대 현금흐름은 투자 기회가 생길 때 이를 추구할 수 있는 유연성을 계속 제공하고 있습니다. 거시경제의 불확실성이 지속됐지만, 이번 분기 최종 시장의 활동은 보다 전형적인 계절적 양상을 보였습니다. EBS에서 그레코 사업을 제외하면 세 사업 부문 모두 인상적인 매출 실적을 달성했으며, 연결 EBITDA 마진도 확대됐습니다. 계약업체 솔루션 부문은 13%의 견조한 유기적 매출 성장을 기록했으며, 조정 EBITDA도 31.5% 증가했습니다. 마스와 애스펀의 편입으로 제품 포트폴리오가 넓어지고, 제공하는 수리 솔루션이 확대됐으며, 사업 규모도 커졌습니다. 이러한 역량을 바탕으로 고객에게 더욱 효과적으로 서비스를 제공하고, 교차 판매를 통해 고객 지갑 점유율을 추가로 높일 수 있는 입지를 갖추게 됐습니다. 당사는 이 부문이 서비스하는 최종 시장보다 높은 성장률을 이어가고, 경기 사이클 전반에 걸쳐 견조한 한 자릿수 중반에서 후반대의 유기적 성장을 달성할 것으로 계속 기대하고 있습니다.

특수 신뢰성 솔루션 부문은 모든 주요 지표에서 사상 최대 실적을 달성했으며, 여기에는 이 부문의 목표치인 20%를 웃도는 EBITDA 마진도 포함됩니다. 최근 인수한 두 사업의 통합은 계속해서 실적 증가에 기여하고 있습니다. 조정 EBITDA 마진은 490베이시스포인트 확대됐으며, 회계연도 전체적으로도 마진이 강세를 유지할 것으로 예상합니다. 12.7%의 견조한 유기적 매출 성장은 가격 규율, 물량 증가, 전략적인 제품 배치와 공급 가능성에 힘입은 결과입니다. 당사는 엔지니어드 빌딩 솔루션 부문의 그레코 사업 철수를 계획대로 계속 진행하고 있습니다. 그레코 사업을 제외한 이 부문은 유기적 매출 성장과 양호한 EBITDA 마진을 달성했으며, 건전한 수주 잔고와 상승하는 수주 대 매출 비율로 분기를 마감했습니다. 당사는 이 부문의 전망과 차별화된 제품 구성, 마진 추이에 대해 여전히 확신하고 있습니다.

이제 제임스에게 발언을 넘겨 재무 실적을 자세히 살펴보겠습니다. 제임스의 설명이 끝난 뒤 제가 돌아와 마무리 말씀을 드리겠습니다.

감사합니다, 조. 여러분, 좋은 아침입니다. 조가 말씀드렸듯이, 씨에스더블유는 사상 최대 실적과 최근 인수 사업의 통합 진전을 바탕으로 또 한 번 탁월한 분기 실적을 달성했습니다. 연결 실적, 부문별 실적, 현금흐름 및 재무상태표를 살펴보겠습니다. 2027회계연도 2분기 연결 매출은 전년 동기 대비 8,400만 달러, 즉 31% 증가해 사상 최대인 3억 6,100만 달러를 기록했습니다. 이는 견조한 내재 성장과 최근 인수 사업의 기여에 힘입은 것입니다. 연결 기준 내재 매출 성장률은 10.2%였습니다. 이는 계약업체 솔루션 부문과 전문 신뢰성 솔루션 부문에서 인상적인 두 자릿수 성장을 달성하고, 그레코 사업에서 계획된 철수 이후에도 유지할 엔지니어드 빌딩 솔루션 사업에서 성장한 데 따른 것입니다. 조정 매출총이익률은 42.1%로 전년 동기의 43%보다 90bp 하락했습니다. 이는 주로 해상 및 국내 운송비 증가와 원자재 비용 상승에 기인합니다.

이러한 인플레이션과 지속적인 관세의 영향을 받았지만, 각 사업에서 계획한 가격 인상 조치로 달러 기준 비용 증가분의 대부분을 상쇄했습니다. 2027회계연도 2분기 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 사상 최대인 9,700만 달러를 기록해 전년 동기보다 2,400만 달러, 즉 33% 증가했습니다. 이는 시장 수요가 강화되고 확장된 제품 플랫폼의 수익 창출력이 반영된 결과입니다. 조정 EBITDA 마진은 50bp 상승한 26.8%를 기록했습니다. 최근 인수 사업의 기여, 전략적 가격 조정, 시너지 및 구조조정 효과 실현, 그리고 성장 과정에서의 엄격한 비용 관리가 이를 뒷받침했습니다. 이번 실적은 당사 사업 모델의 확장성과 제품 포트폴리오에 내재된 마진 개선 기회를 보여줍니다. 2027회계연도 2분기 조정 주당순이익(EPS)은 3.66달러로 전년 동기보다 24% 증가했습니다.

앞서 말씀드린 대로, EPS 성장률이 EBITDA 성장률을 밑돈 주된 이유는 순이자 비용 때문입니다. 지난 1년간 대규모 인수와 자사주 매입으로 부채 잔액이 늘면서 순이자 비용이 1,110만 달러 증가했습니다. 조정 EPS에서 제외된 항목을 살펴보면, 2027회계연도 2분기에는 세후 기준으로 인수 무형자산 상각비 1,150만 달러, 즉 주당 0.70달러와 인수 관련 통합 비용 90만 달러, 즉 주당 0.05달러가 포함됐습니다. 계약업체 솔루션 부문의 2027회계연도 2분기 매출은 2억 8,600만 달러로 연결 매출의 78%를 차지했으며, 전년 동기보다 37% 넘게 증가했습니다. 인수 사업이 5,100만 달러, 즉 성장분의 24%를 기여했고, 내재 성장은 2,680만 달러, 즉 인상적인 13%를 기록했습니다. 계약업체 솔루션 부문은 가격과 판매량 증가에 힘입어 3분기 연속 내재 성장을 달성했습니다.

주목할 점은 이제 이 부문 매출의 약 75%가 교체 및 수리 수요와 연계된 것으로 추정된다는 것입니다. 신규 주택과 관련된 매출은 약 25%에 불과해 다양한 경기 국면에서 매우 유리한 위치에 있습니다. 계약업체 솔루션 부문의 조정 EBITDA는 8,900만 달러, 마진은 31%였습니다. 전년 동기에는 각각 6,800만 달러와 32%를 기록했습니다. 전년 대비 마진 하락은 주로 운송비와 원자재 비용 상승에 따른 것이며, 가격 인상 조치가 이를 일부 상쇄했습니다. 주목할 점은 앞으로의 비용 상승을 상쇄하기 위해 이번 주 이 부문에서 한 자릿수 중반대의 가격 인상을 발표했다는 것입니다. 이는 올해 말에 시행될 예정입니다. 최근 몇 달간 비용이 빠르게 상승하면서, 가격 인상이 시행되어 비용 상승을 상쇄하기까지 다소 시차가 발생하고 있습니다. 마스 시너지와 관련해 마지막으로 한 가지 업데이트를 드리겠습니다.

인수한 마스 사업과 관련한 시너지는 총 1,500만 달러에 근접해, 당초 제시한 목표인 1,000만 달러를 넘어섰습니다. 모든 시너지 창출 조치는 실행에 옮겼으며, 인수 후 첫해가 마무리되는 시점에 대부분의 시너지가 실현됐습니다. 특수 신뢰성 솔루션 부문 매출은 28% 증가한 5,000만 달러를 기록했습니다. 인수가 580만 달러, 즉 15% 기여했고, 유기적 성장이 490만 달러, 즉 13% 기여했습니다. 이는 판매량 증가와 가격 인상 조치, 제품 가용성 및 고객 서비스에 대한 지속적인 집중에 힘입은 것입니다. 2분기 조정 부문 EBITDA는 1,100만 달러로 66% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 490bp 확대된 21.5%를 기록했습니다. 실적 개선은 올해 초 실행한 조치에 따른 구조조정 비용 절감, 여러 차례의 전략적 가격 인상, 유리한 제품 구성, 그리고 마진이 더 높은 인수 사업의 기여를 반영합니다.

2026 회계연도 3분기에 인수한 두 사업의 통합은 이제 대부분 완료됐습니다. 특수 신뢰성 솔루션 부문에서 일부 석유 기반 원재료의 비용이 상승함에 따라, 가장 최근에는 이달 초에 시행한 인상을 포함해 2027 회계연도 중 네 차례에 걸쳐 별도의 가격 인상을 발표했습니다. 원재료 비용을 계속 면밀히 살피고 있으며, 적절한 경우 추가 가격 인상을 시행할 예정입니다. 현재까지 이 부문의 수요는 견조하게 유지되고 있으며, 실제로 10월 초에는 사상 최대 일일 신규 수주를 기록했습니다. 엔지니어드 빌딩 솔루션 부문과 관련해서는 그레코 미국 사업을 매각하고 그레코 캐나다 사업에서 전략적으로 철수할 계획이라고 이전에 발표했습니다. 그레코 미국 사업은 2026년 3월 31일 기준 매각예정으로 분류됐습니다. 필요한 경우 향후 실적 발표에서 이와 관련한 진행 상황을 계속 업데이트해 드리겠습니다.

그레코 사업을 제외한 엔지니어드 빌딩 솔루션 부문 매출은 2,270만 달러로 전년 동기 대비 2.4% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 440만 달러였으며, 조정 EBITDA 마진은 19%로 전년 동기 22%보다 낮았습니다. 나머지 EBS 사업은 최근 4개 분기 기준 수주액 대비 매출액 비율이 1.05대 1을 기록하고 견조한 수주잔고를 유지하며 양호한 실적을 이어갔습니다. 다만 과거 수주에서 매출로 전환되는 주기가 더 짧았기 때문에 보고된 수주잔고에 반영되는 매출 규모는 줄었습니다. 자재비와 운송비 상승에 따라 가격을 인상했으며, 가까운 시일 내에 모든 제품군에서 추가 가격 인상을 단행할 것으로 예상합니다. 이제 연결 현금흐름을 살펴보겠습니다. 회계연도 2분기 영업활동 현금 유입액은 9,500만 달러로 사상 최대를 기록했으며, 전년 동기에는 6,200만 달러였습니다.