인스틸 인더스트리 26년 4분기 어닝콜

안녕하십니까. 인스틸에 관심을 가져주셔서 감사드리며, 스콧 R. 자프로디 부사장 겸 최고재무책임자(CFO), 재무담당 임원과 제가 진행하는 2026년 4분기 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 시작하기에 앞서, 오늘 발표에서 언급되는 내용 중 일부는 다양한 위험과 불확실성이 수반되는 미래예측진술이며, 이로 인해 실제 결과가 전망치와 상당히 달라질 수 있음을 알려드립니다. 이러한 위험 요인은 당사가 미국 증권거래위원회(SEC)에 정기적으로 제출하는 공시 자료에 설명되어 있습니다. 2026년을 돌아보면, 인프라 개선을 위한 공공 부문 자금 지원은 인스틸 시장의 견고한 기반으로 계속 작용했습니다. 데이터센터 관련 활동을 제외하면 민간 비주거용 시장은 부진했고, 인스틸 시장 중 규모가 가장 작은 주택 시장도 약세를 보이며 여러 불리한 상황의 영향을 받았습니다.

이제 스콧에게 실적에 대해 설명해 달라고 요청하겠습니다. 설명이 끝난 뒤에는 제가 다시 이어받아 사업 전망을 말씀드리겠습니다.

감사합니다, H. 월츠. 오늘 컨퍼런스콜에 참석해 주신 모든 분께 좋은 아침입니다. 오늘 아침 발표한 실적 자료에서 말씀드린 바와 같이, 4분기 실적에는 2026회계연도 내내 지속된 어려운 비용 환경이 반영됐습니다. 순이익은 770만 달러, 주당 0.40달러로, 전년 동기 1,460만 달러, 희석주당 0.74달러와 비교됩니다. 이번 분기 실적에는 8월에 발표한 용접철망 사업 통합과 관련된 구조조정 비용 70만 달러가 포함됐습니다. 이 비용으로 희석주당 순이익은 0.03달러 감소했습니다. 매출과 출하량을 살펴보기 전에, 2026회계연도는 53주였으며 이에 따라 4분기는 14주였다는 점을 말씀드리고자 합니다. 전년 동기 4분기와 2026회계연도 3분기는 모두 13주였습니다. 이에 따라 순매출과 출하량은 추가된 한 주의 수혜를 입었습니다.

분기 순매출은 2억 930만 달러로, 전년 동기 1억 7,740만 달러보다 17.9% 증가했습니다. 총출하량은 전년 동기 대비 10.6%, 3분기 대비 2.5% 증가했으며, 두 비교 모두 당해 분기에 한 주가 추가된 데 따른 수혜를 입었습니다. 13주 기준으로 비교하면 출하량은 전년 동기 대비 2.2% 증가했지만, 3분기 대비로는 5.4% 감소했습니다. 수요 측면에서 4분기 출하량은 견조한 인프라 투자와 지속적인 데이터센터 관련 건설 활동에 힘입었습니다. 엔지니어드 구조용 메시 사업의 지속적인 확장도 출하량 증가에 기여했으며, 민간 비주거용 건설 시장 전반의 부진을 일부 상쇄했습니다. 분기 중에는 이전에 지연됐던 여러 프로젝트에 대한 출하를 시작했습니다.

일정 및 납품 지연이 일부 출하 시점에 계속 영향을 미치고 있지만, 이러한 문제는 기초 수요의 악화가 아니라 프로젝트별 일정 요인에 따른 것이라고 판단합니다. 전반적으로 고객 심리는 대체로 긍정적인 수준을 유지하고 있으며, 이에 따라 2027 회계연도에 진입하면서 주요 최종 시장 전반의 수요 전망에 대한 자신감을 갖고 있습니다. 출하 동향에서 가격으로 넘어가겠습니다. 평균 판매가격은 전년 동기 대비 6.6%, 3분기 대비 3.3% 상승했습니다. 이는 열연 강선재와 운송비 및 기타 운영비 상승분을 회수하기 위해 시행한 가격 인상을 반영한 것입니다. 마진과 수익성을 뒷받침하기 위해 판매가격과 기초 비용 간의 차이를 지속적으로 면밀히 관리하고 있습니다. 이번 분기 매출총이익은 2,100만 달러로, 전년 동기 2,860만 달러와 비교됩니다. 매출총이익률은 16.1%에서 610bp 하락한 10%를 기록했습니다.

전년 대비 감소는 판매가격과 원자재 비용 간 스프레드 축소, 운송비 및 제조비 증가, 그리고 예상보다 낮은 생산량에 따른 단위당 전환 비용 상승을 반영합니다. 가격 인상 조치가 이러한 부담을 일부 상쇄했지만, 평균 판매가격 상승만으로는 비용 증가분을 완전히 회수하기에 충분하지 않았습니다. 전분기 대비 매출총이익은 3분기 2,010만 달러에서 90만 달러 증가했으며, 매출총이익률은 10.2%에서 10%로 소폭 하락했습니다. 2027 회계연도 1분기를 전망하면, 어퍼 샌더스키 시설 폐쇄와 용접 와이어 사업 통합에 따른 효과가 점차 커질 것으로 예상합니다. 이는 비용 절감과 운영 효율성 개선에 기여할 것입니다. 높은 투입 비용과 계절적 수요 감소로 인해 단기적으로 마진 압박이 이어질 것으로 예상합니다.

그러나 최근 발표한 가격 인상과 어퍼 샌더스키 시설 폐쇄 및 용접 와이어 사업 통합에 따른 비용 절감 및 효율성 향상이 추가적인 마진 방어에 기여하고, 연중 수익성을 개선할 수 있는 기반이 될 것입니다. 이번 분기 판매관리비는 1,040만 달러로 순매출의 5%를 차지했으며, 전년 동기에는 970만 달러로 순매출의 5.5%였습니다. 전년 대비 증가는 주로 당기 분기에 추가된 1주일에 따른 급여 및 기타 인건비 상승과 금융시장 성과 부진으로 생명보험 증권의 현금 해약환급금 가치가 전년 대비 66만 6,000달러 불리하게 변한 데 기인했습니다. 이러한 증가분은 전년보다 재무 실적이 낮아진 것을 반영해 자본수익률 인센티브 제도에 따른 보상 비용이 70만 달러 감소하면서 일부 상쇄됐습니다.

4분기 실효세율은 24.2%로, 전년 동기 24.4%와 비교됩니다. 연간 실효세율은 22.8%로, 2025 회계연도의 23.8%와 비교됩니다. 감소는 주로 회계상 이익과 세무상 소득 간 차이의 변동에 따른 것입니다. 2027 회계연도 실효세율은 약 23%로 예상하며, 이는 세전이익 규모와 회계상 이익과 세무상 소득 간 차이, 그리고 세금 충당금 산정에 반영되는 기타 가정 및 추정에 따라 달라질 수 있습니다. 현금흐름표와 대차대조표를 살펴보겠습니다. 4분기 영업활동으로 1,820만 달러의 현금이 창출됐으며, 전년 동기에는 1,700만 달러의 현금이 사용됐습니다. 순운전자본 변동으로 현금 460만 달러가 유입됐으며, 이는 주로 재고 감소에 따른 것으로 매출채권 증가가 일부 상쇄했습니다.

2026 회계연도 영업활동 현금흐름은 2,720만 달러였으며, 연간 기준으로 3,660만 달러 증가했습니다. 연말 재고는 2027 회계연도 1분기 전망을 기준으로 향후 출하량의 약 3.4개월분에 해당했으며, 3분기 말의 3.5개월분에서 소폭 감소했습니다. 고객 수요를 충족하고 공급 위험을 낮추기 위해 국내 봉강 공급 부족분을 수입 소재로 보완하면서 2026 회계연도 내내 재고 수준이 높게 유지됐습니다. 제한적인 국내 공급을 해외 구매로 계속 보완함에 따라 1분기까지 재고 잔액은 현재 수준에 가까운 상태를 유지할 것으로 예상합니다. 4분기 말 재고는 평균 단위원가로 평가되며, 이는 대체로 4분기 매출원가에 반영된 원가와 일치하고 현재 대체원가보다 낮습니다.

4분기 자본적 지출은 270만 달러였으며, 연간 총 자본 지출은 1,180만 달러로 2025 회계연도의 820만 달러보다 증가했습니다. 앞으로 2027 회계연도 자본적 지출은 총 약 3,000만 달러에 이를 것으로 예상합니다. H가 발언에서 자세한 내용을 말씀드릴 예정입니다. 성장을 뒷받침하고 비용을 절감하기 위한 사업 투자가 최우선 과제이지만, 회계연도 내내 주주들에게 자본을 환원하고 있습니다. 1분기에 지급한 주당 1달러의 특별 배당금과 주당 0.03달러의 정기 분기 배당금 네 차례를 합해 연간 주당 총배당금은 1.12달러입니다. 기존 자사주 매입 프로그램에 따라 주식 매입도 계속하고 있으며, 4분기에 약 1만 5,000주, 연간으로는 총 320만 달러를 들여 약 11만 4,000주를 취득했습니다.

당사는 자사주의 장기적 가치에 대해 확신을 갖고 있으며, 자사주 매입을 규율 있는 자본 배분 전략의 효과적인 요소로 보고 있습니다. 회계연도 말 현금은 3,750만 달러였으며, 1억 달러 규모의 회전신용한도에서 인출한 차입금은 없었습니다. 이에 따라 운영 자금을 충당하고 투자 기회를 모색하기에 충분한 여력을 확보했습니다. 건설 최종 시장의 거시경제 지표를 살펴보겠습니다. 최근 지표는 전망에 대해 여전히 엇갈린 양상을 보이고 있습니다. 9월 건축설계업 경기지수는 8월의 47.2에서 44.7로 하락해 건축설계업체의 경영 여건이 추가로 악화됐음을 나타냈습니다. 이 지수는 경기 확장과 위축을 가르는 기준선인 50을 계속 밑돌았으며, 해당 월에는 하락세가 가속화됐습니다. 신규 프로젝트 문의는 늘었지만 새로 체결된 설계 계약은 크게 감소해 비주거용 건설 활동이 앞으로도 압박을 받을 가능성을 시사합니다.

비주거용 건축 프로젝트의 계획 단계 진입을 측정하는 닷지 모멘텀 지수는 9월에 2.4% 상승했습니다. 기관용 건축 계획이 9.4% 증가하면서 지수 상승을 이끌었으며, 교육·의료·정부 프로젝트의 호조가 이를 뒷받침했습니다. 데이터센터와 창고 프로젝트의 활동 둔화가 여러 다른 상업용 건축 부문의 개선세를 웃돌면서 상업용 건축 계획은 1.3% 감소했습니다. 전반적으로 이 지수는 프로젝트 파이프라인이 견조함을 나타내고 있지만, 계획 단계 활동의 구성은 여전히 고르지 않습니다. 미국 인구조사국의 최신 건설 지출 자료에 따르면, 총 건설 지출은 8월 계절 조정 연율 기준으로 0.9% 증가했지만 전년 동월 대비로는 1.7% 감소했습니다. 비주거용 건설 지출은 7월 대비 0.7%, 전년 동월 대비 0.5% 증가했습니다. 당사 제품의 주요 최종 시장인 고속도로 및 도로 건설은 해당 월에 0.2%, 전년 대비 4.6% 증가했습니다.

이러한 지표를 종합하면, 2027 회계연도에 접어드는 시점에도 비주거용 건설 시장 여건은 엇갈린 양상을 보이고 있습니다. 공공 인프라 지출과 데이터센터 투자가 수요를 뒷받침하고 있지만, 더 넓은 민간 비주거용 시장의 상당 부분에서는 여전히 활동이 부진합니다. 이러한 배경에서 당사는 비용 관리, 운영 효율성 개선, 규율 있는 자본 배분 등 통제 가능한 요소에 계속 집중하고 있습니다. 이상으로 준비한 발언을 마치겠습니다. 이제 통화를 H에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 스콧. 지난 분기에 말씀드린 바와 같이 인프라 시장은 당사에 비교적 양호한 흐름을 보여 왔으며, 2027년에도 인프라 분야에서 비슷한 실적을 거둘 것으로 예상합니다. 주 도로교통건설협회(ARTBA) 등의 분석에 따르면, 2027년 주 및 연방 차원의 자금 지원은 대체로 보합세를 보이겠지만 양호한 수준을 유지할 것으로 보입니다. 민간 비주거용 건설 시장과 관련해서는 데이터센터 시장의 성장세가 2027년까지 이어질 것으로 예상합니다. 당사는 데이터센터 외에도 여러 프로젝트를 검토하고 있으며, 이를 통해 2026년보다 더 폭넓은 시장 부문에서 수요가 고르게 개선될 것으로 기대합니다. 다시 말해, 민간 비주거용 시장에서 회복이 시작되고 있는 것으로 보입니다. 2분기 및 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 데이터센터 프로젝트 납품 지연이 있었고, 이로 인해 공급망 전반에 파급 효과가 나타난 것으로 보인다고 말씀드렸습니다.