LTC 프라퍼티스 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 좋은 아침입니다. 참여해 주셔서 감사합니다.

LTC의 SHOP 전략에 대한 기대감과 모멘텀은 계속되고 있으며, 우리의 변혁은 계획보다 훨씬 앞서 진행되고 있습니다. 2026년 SHOP 인수 가이던스를 중간값 기준으로 9억 달러로 50% 상향 조정했으며, 9월 말까지 7억 달러의 인수를 완료할 예정입니다. 또한, 올해는 이전에 언급한 것보다 훨씬 많은 처분과 대출 상환이 예상되며, 대부분은 전문 간호 시설에서 발생할 것입니다. 9월 말 기준으로 SHOP은 LTC의 프로포마 연환산 순영업소득(NOI)의 40%를 차지할 것이며, 이는 이전 예상보다 한 분기 앞선 수치입니다. 우리는 파이프라인 실행, 프레스티지 대출 상환금 재투자, 그리고 탁월한 가격으로 저성장 투자 자본을 선제적으로 재활용하여 연말까지 이 비중을 50%로 끌어올릴 것으로 기대합니다.

현재 속도로 보면 2028년 말까지 연환산 NOI의 75%를 SHOP에서 창출하는 경로가 보입니다. 핵심 SHOP 성과와 포트폴리오 전반에서 나타나는 모멘텀에 대해 고무적으로 생각하고 있습니다. 또한, 11억 달러 규모의 신용 시설을 확보하여 성장 궤적을 지원하는 유동성을 강화했습니다. SHOP NOI가 40%일 때, 프로포마 내부 성장률은 세 배로 증가합니다. 외부 성장 기회와 결합하면, 2년 내 NOI의 75% 달성 시 LTC의 예상 연간 성장률은 크게 상승합니다. 우리의 SHOP 전략은 포트폴리오에 상당한 변화를 가져왔으며, LTC가 역사적 수준을 뛰어넘어 핵심 FFO와 FAD 주당 순이익을 유기적으로 성장시킬 수 있는 장기적 능력을 극적으로 향상시켰습니다. LTC가 트리플 넷 리스 및 대출 플랫폼에서 성장성이 높은 SHOP 중심의 REIT로 변모한 것은 신중한 계획과 효율적인 실행을 반영합니다.

이번 분기에 보시는 것은 우리의 변혁적인 SHOP 전략이 성과로 전환되는 모습입니다. 운영자 관계, 인적 자원, 부동산에 대한 투자가 주주들에게 가치와 장기 성장을 창출하고 있습니다. 이제 기브슨에게 운영 포트폴리오에 대해 설명하도록 넘기겠습니다.

감사합니다, 팸. 우리는 의도적으로 그리고 신속하게 사업을 변화시켜 LTC의 장기 내재 성장 프로필을 의미 있게 향상시키고 있습니다. 우리 목표 달성 정도는 SHOP에 대한 투자와 해당 부문의 장기 성장 잠재력에 의해 결정될 것입니다. SHOP 비중 확대와 관련해, 2026년 매각 및 대출 상환으로 7억 3천만 달러의 수익을 예상하며, 이는 이전 가이드라인보다 4억 6천 5백만 달러 높은 수치입니다. 추가 4억 6천 5백만 달러에서 5.5%의 임대 수익률을 실현할 것으로 예상하며, 2026년 총 수익에 대해서는 혼합 수익률 7.3%를 기대합니다. 추가 매각액의 약 3분의 2는 숙련 요양 시설 자산으로, 숙련 요양에서 발생하는 2026년 총 예상 수익은 5억 7천만 달러이며 혼합 수익률은 7.5%입니다. 나머지 1억 6천만 달러 규모의 트리플 넷 시니어 주택 자산은 현재 임대료 기준 6.5% 수익률로 매각될 예정입니다.

올해 총 수익에는 1억 8천만 달러 규모의 프레스티지 대출 상환금이 포함되며, 이는 현재 10월 1일에 발생할 것으로 모델링하고 있습니다. 예상 상환일 변경은 HUD 절차 일정과 관련이 있으며, 이미 진행 상황을 고려할 때 올해 내에 클로징이 이루어질 것으로 기대합니다. 추가 매각 시기와 관련 임대료 감소 내용은 보충 자료에 상세히 나와 있습니다. SHOP 성장과 관련해, 포트폴리오의 강력한 특성에 계속 고무되어 있으며, 2025년 대비 핵심 SHOP 포트폴리오에서 가이드라인 중간값 기준 14%의 프로포마 성장을 실현할 것으로 기대합니다. 2분기 핵심 SHOP NOI는 1,330만 달러로, 1분기 프로포마 NOI 1,290만 달러에서 증가했습니다. 연초 기대치 대비 RevPAR 성장에 고무되어 분기 말에 점유율 상승이 가속화되는 것을 확인했습니다.

이러한 요인들을 고려할 때, 연중 지속적인 개선과 함께 가이드라인 달성에 충분히 대비되어 있다고 믿습니다. 2027년을 내다보며, 우리는 매력적인 위험 조정 수익률로 자본을 재활용하여 전략 가속화 기회를 계속 평가할 것입니다. 우리가 구축 중인 SHOP 포트폴리오의 장기 성장 잠재력에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이제 투자 활동에 대해 데이브에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 깁슨. 우리는 LTC의 단기 모멘텀과 장기 성장 궤적을 촉진하는 역동적인 인수 시장에서 승리하며 성장하고 있습니다. 3분기 말까지 우리는 투자 가이드라인의 이전 중간 목표를 1억 달러 초과 달성할 것이며, 이제 2026년 SHOP 인수 규모를 9억 달러로 예상합니다. 중요하게도, 이러한 성장 속도는 2027년 이후에도 계속될 것으로 기대하고 있습니다. 올해 초부터 7월 말까지 약 4억 달러 규모의 SHOP 인수를 완료했습니다. 3분기 말까지 추가로 3억 달러, 연말까지 약 2억 달러를 더 인수할 것으로 예상되며, 이는 풍부한 딜 플로우를 반영합니다. LTC 성공의 핵심 가치는 관계에 대한 강한 헌신입니다. 우리의 신속함, 강점, 협력적 실행력은 운영 파트너, 판매자, 중개인들에게 깊은 공감을 얻고 있습니다. 그 결과, 우리는 성장을 지원할 수 있는 견고한 기회 파이프라인을 확보하고 있습니다.

우리의 SHOP 인수는 플랫폼의 품질을 지원하고 더 높은 내재 성장과 우수한 위험 조정 수익률을 이끌어낼 핵심 특성에 집중된 목표 인수입니다. 팸이 앞서 언급한 7억 달러 규모 인수의 평균 연령은 9년이며, 76%는 NIC가 지정한 주요 시장에 위치해 있습니다. 이 커뮤니티들의 평균 단위 규모는 약 110개이며, 거의 60%는 독립 생활(IL), 지원 생활(AL), 메모리 케어를 아우르는 연속 케어를 제공합니다. 이들 인수는 기존 및 신규 운영자와의 성장뿐만 아니라 반복 및 신규 판매자 관계를 나타냅니다. SHOP 포트폴리오가 성장함에 따라 우리는 LTC 전략과 부합하며 강력한 운영 파트너와 잘 어울리는 기회를 지속적으로 발굴하는 데 집중하고 있습니다. 투자팀은 자산 품질과 규모, 단위 구성, 시장 역학에 집중하여 경쟁력을 유지하고 지속 가능한 장기 성과를 낼 커뮤니티로 성장을 이끌고 있습니다.

판매자와 운영자는 선택지가 많다는 것을 알고 있기에, 우리는 그들의 신뢰받는 파트너가 되기 위해 노력합니다. LTC의 SHOP 전환에 기여해 주신 모든 분들께 깊이 감사드리며, 우리의 인력, 플랫폼, 재무력, 그리고 깊은 관계가 지속적인 성장과 성공을 위한 기반이라고 믿습니다. 이제 재무 결과 검토를 위해 세시에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 데이브. 최근에 신용 한도를 3억 달러 증액하여 무담보 회전 신용 한도를 9억 달러로 늘렸습니다. 또한 3분기에 새로운 ATM 계약 체결을 예상하고 있습니다. 2분기 동안 ATM 프로그램을 통해 보통주 410만 주를 매각하여 1억 5,500만 달러의 순수익을 SHOP 인수 사전 자금 조달에 활용했습니다. 우리의 프로포마 유동성은 6억 4,800만 달러입니다. 이 강화된 자본 상태는 재무 유연성을 높여 외부 성장 전략을 가속화하고 추가적인 순영업소득(NOI) 확대 기회를 포착할 수 있게 합니다. 2분기 말 기준 부동산 관련 연환산 조정 EBITDA 대비 부채 비율은 4.2배였으며, 연환산 조정 고정비 부담비율은 4.9배였습니다.

우리는 부채 대비 EBITDA 목표 범위인 4~5배 내에서 안정적으로 운영 중이며, 인수 시기와 매각 및 상환 예상 수익에 따라 이 범위 내에서 변동할 것입니다. 핵심 FFO 주당 순이익은 2026년과 2025년 2분기 모두 0.68달러였고, 핵심 FAD 주당 순이익은 이번 분기에 0.70달러로 2025년 2분기의 0.71달러와 비교됩니다. 감소는 ATM 프로그램을 통해 추가 발행된 가중평균 희석 주식 수 증가에 기인합니다. SNF 매각 및 대출 상환에서의 수익 감소와 이자 비용 증가가 있었습니다. 이 감소분은 SHOP NOI 증가와 대출 개시 및 추가 대출 자금 조달에서 발생한 이자 수익 증가로 상쇄되었습니다. 연말이 가까워지면서 2026년 가이던스 범위를 좁히고 있습니다.