레비티 Morgan Stanley 24th Annual Global Healthcare Conference

좋습니다. 여러분 모두 환영합니다. 저는 마이크 폴라크입니다. 저는 모건스탠리 헬스케어 투자은행 부문에서 미국 생명과학 도구 및 진단 분야를 담당하고 있습니다. 여기 함께해 주신 Revvity의 최고재무책임자 맥스 크라코비악 씨를 모시게 되어 기쁩니다. 먼저 시작하자면, 맥스 씨, Revvity는 지난 몇 년간 상당한 변화를 겪은 조직입니다. Revity 스토리를 새롭게 접하는 투자자 입장에서, 현재 비즈니스가 어디에 있는지 가장 쉽게 이해할 수 있는 방법은 무엇이라고 생각하십니까?

네, 말씀하신 대로 저희는 엄청난 변화를 겪었고, 현재 저희 회사는 차별화에 집중하는 혁신적인 생명과학 및 진단 회사라고 생각합니다. 생명과학 분야를 보면, 저희는 전임상 연구에 집중하고 있으며, 진단 분야에서는 생식 건강, 자가면역, 알레르기 시장에 특화된 전문성을 갖추고 있습니다. 말씀하신 대로 저희는 포트폴리오를 단순화하는 데 큰 변화를 겪었고, 다시 한 번 혁신과 차별화에 중점을 두고 있으며, 이 변화를 앞으로 더 자세히 이야기할 기회가 있을 것입니다.

네, 그 변화에 대해 말씀드리자면, 특히 생명과학 분야에서 AI를 활용하는 맥락에서 앞으로의 방향성에 대해 조금 이야기해 주실 수 있나요?

네, 전체적인 변화에 대해 조금 더 말씀드리겠습니다. 저희 입장에서 보면, 저희가 나아간 방향 중 큰 초점은 첫째, 경쟁이 치열한 시장에서 강력한 위치를 확보하는 것과 빠르게 성장하는 시장에 집중하는 것이었습니다. 이제 생명과학과 진단 분야에 집중함으로써 그 목표를 달성했다고 생각합니다. 또한 지난 몇 년간 Revvity로 거듭나면서 상당한 문화적 변화도 겪었습니다. 과거에는 다소 전통적인 과학 중심의 기기 기반 회사였지만, 이제는 혁신과 과학적 차별화에 훨씬 더 집중하며 반복 수익 비중도 크게 높아졌습니다. 재무적인 변화도 크게 이루어졌습니다. 이미 말씀드렸듯이, 저희는 빠르게 성장하는 최종 시장에 진입했습니다.

현금 흐름 전환 성과를 보면, 새로운 포트폴리오와 운영 실행 덕분에 Revvity가 된 이후 크게 개선되었습니다. 현재 전환율은 지속적으로 90% 이상이며, 과거 70% 수준과 비교하면 큰 차이입니다. 마진 측면에서도 올해는 영업이익률이 20% 후반대를 예상하고 있습니다. 변화 이전에는 20% 초반대였는데, 짧은 기간에 상당한 변화이며, 이는 저희가 만들고자 했던 비전의 진정한 증거라고 생각합니다.

좋습니다. 이전에 장기 성장 알고리즘이나 장기 계획이 대략 6%에서 8% 범위에 있다고 말씀하신 적이 있습니다. 그 부분을 어떻게 세분화해서 설명해 주시겠습니까? 성장의 구성 요소는 무엇이며, 투자자들은 이를 어떻게 이해해야 할까요?

저희 회사의 6%에서 8% 장기 전망의 핵심 기본 가정은 정상적인 시장 환경에서는 시장이 중간 단일 자리수 성장률을 보이며, 저희는 그보다 수백 베이시스 포인트 높은 성장을 해야 한다는 점입니다. 6%에서 8%를 비즈니스 유닛별로 나누어 보면, 진단 부문은 아마도 그 범위의 하단에 약간 가까운 반면, 생명과학 부문은 상단에 위치해 있을 것입니다. 진단과 생명과학 두 부문을 좀 더 세분화해서 보면, 진단 부문에는 두 개의 주요 비즈니스 유닛이 있습니다. 첫째는 생식 건강 프랜차이즈로, 저희 장기 계획에서는 2%에서 4% 성장할 것으로 가정하고 있습니다. 실제로는 그보다 더 좋은 성장세를 보이고 있으며, 이에 대해서는 자세히 다룰 기회가 있을 것입니다.

면역진단 부문은 장기 계획에서 9%에서 11% 성장률을 기록하고 있으며, 대부분 이 범위 내에서 실행되고 있습니다. 생명과학 부문에는 두 개의 비즈니스 유닛이 있는데, 하나는 기기 및 시약을 담당하는 생명과학 솔루션입니다. 이 부문은 장기적으로 중간에서 높은 단일 자리수 성장률을 보일 것으로 예상하며, 특정 호재로 인해 이보다 더 높은 성장이 가능할 수도 있습니다. 그 중 하나가 바로 AI 모멘텀과 관련된 부분입니다. 또 다른 하나는 소프트웨어 사업으로, 장기 계획에서 9%에서 11% 성장할 것으로 예상하며, 지난 몇 년간은 그보다 더 높은 성장률을 기록했습니다.

좋습니다. 최근 몇 분기 동안 도구 분야 전반에서 여러 도전 과제가 있었지만, Revvity는 대부분의 분기에서 시약 사업을 성장시켜 왔습니다. 투자자들은 이 성장이 어디에서 비롯된 것인지 어떻게 이해해야 할까요? 시장 점유율 확대 때문인가요? 앞으로 이 사업의 위치를 어떻게 보시며, 더 가속화된 성장을 위해 무엇을 해야 할까요?

네, 전체 시약 부문을 보면, 말씀하신 대로 지난 몇 년간은 어려운 시장 환경이었습니다. 그럼에도 불구하고, 저희는 지난 몇 년간 시장이나 동종업계 평균보다 수백 베이시스 포인트 높은 성장을 이뤄낸 점에 대해 매우 고무적으로 생각하며, 이는 저희 포트폴리오의 강점을 입증하는 것입니다. 시약 부문에서 저희의 진정한 차별화 요소가 무엇인지 보면, 몇 가지 요인을 꼽을 수 있습니다. 첫째, 저희는 고객 관계와 최고 수준의 서비스를 제공하는 능력에 대해 매우 자부심을 가지고 있습니다. 저희 시약의 95% 이상이 주문 후 24시간 이내에 배송되는데, 이는 고객 참여 측면에서 저희의 진정한 강점입니다.

또한, 저희는 혁신적인 시약 회사 중 하나라는 점과 함께, 그 혁신을 매우 높은 품질과 시장에서 가장 경쟁력 있는 가격으로 제공할 수 있다는 점에 자부심을 가지고 있습니다. 셋째로, 전체 시약 포트폴리오를 보면, 저희는 고객의 전임상 연구에서 매우 강력한 풀 밸류 체인 제공을 하고 있으며, 고객의 다양한 요구를 폭넓게 충족시킬 수 있습니다. 이러한 차별화 요소들이 지난 몇 년간 시장 성장률을 상회하는 성장을 이끈 주요 원인이라고 말씀드릴 수 있습니다. 그렇다면 장기적으로 LRP 성장률을 회복하기 위해서는 무엇이 필요할까요? 여러 요인이 복합적으로 작용한다고 생각합니다. 첫째, 학계와 정부 부문을 보면, 저희 시약 노출의 약 4분의 1을 차지합니다.

정책 측면에서 더 안정성이 필요합니다. 정책의 변동성이 커서 고객들이 장기 계획을 세우고 예산을 확정하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 하지만 더 큰 비중은 명백히 제약 및 바이오텍 부문에 있습니다. 지난 몇 년간 전임상 연구 예산이 크게 축소되는 것을 보셨을 겁니다. 하지만 최근 몇 분기 동안 그 상황이 확실히 바뀌고 있습니다. 전임상 연구 자금이 다시 풀리기 시작했는데, 이는 장기간 압축될 수 없다는 점을 저희도 알고 있었습니다. 혁신 엔진을 계속 가동해야 하기 때문입니다. 게다가 전임상 지출의 정상 회복 외에도, AI 모멘텀에서 오는 추가적인 긍정적 영향도 나타나고 있습니다.

좋습니다. 지난 1년간 특히 대형 유세포 분석 및 항체 포트폴리오와 관련된 인수합병과 통합이 상당히 활발했습니다.

여러분께서는 유세포 분석이 레비티 시약 사업의 약 40%를 차지한다고 말씀하셨습니다. 그 외 나머지 포트폴리오는 무엇으로 구성되어 있으며, 투자자들은 왜 그것이 매력적이라고 생각해야 할까요? 네, 말씀하신 대로 시약 포트폴리오는 두 가지 주요 부분으로 구성되어 있습니다.