SM 에너지 26년 2분기 어닝콜

네, 감사합니다. 좋은 아침입니다. SM 에너지 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 투자자 관계 부사장 메건 헤이스입니다. 모두 바쁜 아침이니 바로 본론으로 들어가겠습니다. 함께 자리한 분들은 베스 맥도날드 사장 겸 CEO, 웨이드 퍼셀 최고재무책임자 겸 부사장, 그리고 블레이크 맥케나 최고운영책임자 겸 부사장입니다. 오늘 발표에서는 미래 예측성 발언이 포함될 예정입니다. 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 위험 요소에 대해서는 실적 발표 자료 2페이지와 최신 Form 10-K의 위험 요인 섹션을 참고해 주시기 바랍니다. 또한 이번 콜에서는 비-GAAP 재무 지표도 함께 언급할 것입니다. 비-GAAP 지표의 정의와 가장 근접한 GAAP 지표와의 조정 내역은 어제 발표한 실적 자료, Form 10-Q, 그리고 당사 웹사이트에 게시된 슬라이드 데크에서 확인하실 수 있습니다.

질의응답 시간에는 질문 한 건과 후속 질문 한 건으로 제한해 주시면 더 많은 질문을 다룰 수 있습니다. 그럼 베스에게 마이크를 넘기겠습니다.

고맙습니다, 메건. 모두 좋은 아침입니다. 2분기는 통합 법인으로서의 첫 번째 완전한 분기였습니다. 조정된 자유현금흐름은 4억 6,700만 달러를 창출했고, 주주들에게 1억 3,700만 달러를 환원했으며, 현재까지 인수합병 시너지 목표의 약 95%를 실행했습니다. 이러한 결과들은 SM이 이미 기존 두 사업체 중 어느 한 곳보다도 더 강력하고, 현금 창출력이 뛰어나며, 더 가치 있다는 점을 보여주며, 이 플랫폼이 현재 상당히 저평가되어 있음을 강조합니다. 통합하고, 실행하며, 강화한다. 2026년을 위한 기본 전략은 변함없으며, 이번 분기는 그 전략이 효과적임을 증명합니다. 각 항목을 차례로 설명하겠습니다. 통합 측면에서는, 지난 분기에 거의 두 배로 상향 조정한 3억 7,500만 달러의 연간 시너지 목표 중 약 3억 5,500만 달러를 이미 실행했습니다.

이번 인수합병에 가져온 조직 역량은 실질적이며, 이는 비용 구조에 직접적으로 반영되고 있으며, 웨이드가 다룰 낮아진 일반관리비 전망도 포함됩니다. 전반적으로, 우리는 인수합병 발표 시 제시한 계획보다 앞서 나가고 있습니다. 실행 측면에서는, 생산량이 하루 약 44만 배럴의 석유 등가량으로 가이던스 범위 내에 있었으며, 남부 텍사스 갈반 자산 매각을 반영한 프로포마 기준으로 2026년 하반기로 점차 증가하고 있습니다. 이러한 추세에 힘입어, 하반기 생산 전망을 상향 조정하고 연간 자본 계획을 재확인합니다. 웨이드가 세부 사항을 설명할 예정이지만, 핵심은 명확합니다: 우리는 엄격한 자본 운용 틀 내에서 실행하고 있으며, 통합 플랫폼을 주주들에게 더 높은 자유현금흐름과 수익률을 제공하는 사업으로 전환하고 있습니다.

강화 측면에서는, 갈반 자산 매각을 완료하여 인수합병 1년 이내에 10억 달러 규모의 매각 목표를 상당 부분 달성했고, 매각 대금은 부채 상환에 투입하여 1배 초반의 레버리지로 가시적인 경로를 마련했습니다. 이와 함께, 이번 분기에는 자본 환원 정책에 따라 8,400만 달러 규모의 자사주를 재매입했습니다. 또한, 분기 말 현금 보유액을 바탕으로 2027년 만기 선순위 채권 잔여분 상환 통지를 진행하여 재무구조 강화에 빠른 진전을 이루었음을 강조했습니다. 강화된 재무구조와 증가하는 자유현금흐름, 그리고 이미 진행 중인 자사주 매입의 조합이 오늘날 SM 주식이 매우 매력적인 이유 중 핵심입니다. 요컨대, 이번 분기는 우리가 약속한 대로 신속한 통합, 계획 실행, 재무구조 강화, 그리고 SM의 자유현금흐름과 수익력 입증을 실천하고 있음을 보여줍니다.

이제 2분기 실적과 가이던스 업데이트를 다룰 웨이드에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 베스. 모두 좋은 아침입니다. 우리의 재무 실적은 견고했습니다. 조정 EBITDAX는 14억 달러였습니다. 조정 순이익은 5억 2,600만 달러, 희석 주당순이익은 2.19달러였습니다. 조정 자유 현금 흐름은 4억 6,700만 달러를 창출했습니다. 이번 분기 자본 지출은 7억 1,700만 달러로, 주로 시추 및 완성(D&C) 일정에 따른 영향으로 가이던스 중간치인 8억 3,500만 달러를 하회했습니다. 연간 자본 지출 가이던스는 26억 5천만 달러에서 28억 5천만 달러 범위를 재확인합니다. 다시 한 번, 이번 분기 조정 자유 현금 흐름은 4억 6,700만 달러를 기록했습니다. 이 중 30%, 즉 1억 3,700만 달러를 배당금과 자사주 매입을 통해 주주들에게 환원했으며, 배당금은 5,300만 달러, 자사주 매입에는 8,400만 달러가 사용되어 우리가 논의한 80/20 원칙에 부합합니다. 레버리지는 계속 하락하고 있으며, 중기 원자재 가격을 기준으로 산출한 레버리지가 1배 초반 구간에 진입함에 따라 자사주 매입 비중을 늘릴 것으로 예상합니다.

레버리지와 관련해 재무 상태표로 넘어가면, 이번 분기 동안 순부채를 약 11억 달러 줄여 약 62억 5천만 달러로 마감했습니다. 여기에는 6억 2천만 달러의 현금과 미사용 신용한도가 포함되어 있습니다.

갈반(Galvan) 자산 매각 대금을 사용해 2026년 만기인 8억 1,900만 달러의 선순위 채권 전액을 상환했습니다. 어제는 2027년 만기 잔여 채권을 상환 통지하여 2028년 중반까지 만기가 없는 상태가 되었습니다. 가이던스에 대해 말씀드리면, 하반기 생산 전망을 하루 43만 5천 배럴에서 44만 배럴의 원유 환산 배럴로 상향 조정했으며, 원유는 약 하루 23만 8천 배럴입니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 하반기 평균 생산량이 2027년 계획을 위한 적절한 기준입니다. 현재 2027년 계획 수립 초기 단계에 있습니다. 자유 현금 흐름 극대화에 집중한 엄격한 자본 프로그램을 기대해 주시기 바라며, 연말이 다가오면 생산량과 자본 지출 일정에 대해 더 자세히 안내드리겠습니다.

2026년 연간 범위는 보도자료에 포함되어 있으며, 시비타스 리소스와 갈반 자산 매각이 올해 수치에 일부 반영되어 있어 하반기 평균이 더 명확한 모델링 기준입니다. 또한, 통합 가속화와 G&A 시너지 효과 완전 반영을 반영하여 연간 반복 G&A 가이던스를 중간치 기준 약 5,000만 달러 인하합니다. 이는 상당한 자유 현금 흐름 개선 효과를 가진 지속 가능한 비용 절감입니다. 이제 자산 성과 검토를 위해 블레이크에게 넘기겠습니다.

블레이크? 감사합니다, 웨이드. 저희 실적은 자산 단위에서 시작되므로, 분지별로 간략히 설명드리겠습니다.

퍼미안 분지에서는 통합된 운영 범위가 조달 및 일정 관리 효율성을 제공하며 더 큰 유연성을 부여합니다. 저희는 규모와 기술팀을 활용해 이 고수익 재고의 가치를 계속해서 발굴하고 있습니다. DJ 분지에서는 통합된 회사의 완성 작업 관행, 특히 동시 파쇄가 실제 자본 효율성을 지속적으로 높이고 있습니다. 이는 저비용 고마진 사업입니다. 통합된 운영 범위 덕분에 패드 설계, 일정 관리, 비용 구조가 훨씬 경쟁력 있게 되었습니다. 사우스 텍사스에서는 갈반 매각이 재무 건전성을 강화하고 남은 자산을 오스틴 초크 쪽으로 무게를 둔 고마진 액체 풍부 개발로 고급화했습니다. 유인타와 저희 팀이 효율성과 생산성을 높이기 위해 수행하는 작업에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다.

올해 저희 팀은 완성 혁신을 빠른 유출과 긴 측정거리와 결합하는 유인타 개발 프로그램을 표준화했습니다. 이러한 변화들이 함께 우물 경제성과 사이클 타임을 의미 있게 개선하여 현금 흐름을 앞당기고 있습니다. 저희는 인접한 토지 덕분에 가능한 4마일 측정거리로 자산을 개발하고 있습니다. 저희의 연속된 토지 보유는 거의 모든 운영자가 따라올 수 없는 구조적 이점이며, 긴 측정거리 개발은 프로그램 전반의 수익률을 개선하는 의도적인 자본 효율성 수단입니다. 완성 측면에서는 천연가스 파쇄 장비를 이용한 동시 파쇄 작업, 원격 파쇄 장비, 모래 슬러리 파이프라인, 긴 측정거리 프로그램 전반에 걸친 이중 코일 드릴 아웃 등 여러 혁신을 도입했습니다. 완성 속도는 하루 2,600피트 이상으로 초기 2026년 속도의 두 배 이상으로 증가했습니다.