반푸 칼닌 벤처스 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 감사합니다, 운영자님, 그리고 여러분, 안녕하세요.

BKV 코퍼레이션의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께한 분들은 크리스 칼닌 최고경영자, 에릭 제이콥슨 업스트림 사장, 그리고 데이비드 타메론 최고재무책임자입니다. 준비된 발언을 시작하기 전에, 오늘 저희의 발언에는 특정 위험, 불확실성, 가정을 포함한 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 실제 결과는 이러한 미래 예측 진술과 상당히 다를 수 있습니다. 또한 비-GAAP 지표를 언급할 수 있습니다. 실제 결과가 미래 예측 진술과 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성에 관한 자세한 논의와 비-GAAP 재무 지표의 조정 내역은 오늘 제출된 Form 8-K를 포함한 회사의 공시 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 또한 오늘 아침 투자자 관계 웹사이트에 게시된 최신 투자자 프레젠테이션도 참고해 주시기 바랍니다.

청취자 여러분께서는 해당 슬라이드와 곧 SEC에 제출될 분기 보고서를 검토하셔서 당사의 사업, 운영, 분기 실적 및 업데이트된 2026년 가이던스에 관한 추가 정보를 확인하시길 권장합니다. 이제 CEO인 크리스 칼닌에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 마이클. 여러분, 안녕하세요. 2분기는 BKV가 상장 이후 기록한 가장 강력한 재무 분기였습니다. 조정 EBITDAX 사상 최고치, 조정 순이익 사상 최고치 달성했습니다. 업스트림 생산은 가이던스 상단에 위치했고, 자본 지출은 하단에 머물렀습니다. 약속한 대로 두 개의 탄소 포집 프로젝트가 가동을 시작했으며, 전력 성장 전략도 지속적으로 진전되고 있습니다. 모든 사업 부문에서 이번 분기 실적은 계획에 부합하거나 그 이상이었습니다. 이러한 일관성은 우리가 말한 대로 실행하는 문화를 바탕으로 회사 운영에 있어 의도적이고 체계적인 접근 방식을 반영하며, 이는 투자자 여러분께 가장 중요하게 보여드릴 부분 중 하나입니다. 이 결과들이 특히 의미 있는 이유는 이를 만들어내는 전략적 플랫폼에 있습니다. BKV는 고품질 바넷 업스트림 생산, ERCOT 내 기존 발전 자산, 그리고 수익을 창출하는 탄소 포집 시설을 하나의 통합 플랫폼으로 결합한 차별화된 회사입니다.

가스, 전력, 탄소 포집의 폐쇄형 전략은 복제하기 어려우면서도 오늘날 에너지 시장에서 점점 더 가치가 높아지는 경쟁 우위를 창출합니다. 이번 분기 실적은 이 전략이 효과를 발휘하고 있음을 보여주는 증거이며, 오늘 아침 여러분께 들려드릴 내용처럼 각 사업 부문에서의 모멘텀도 계속해서 강화되고 있습니다. 그럼, 현재 상황을 설명드리겠습니다. 먼저 전력 사업부터 시작하겠습니다. ERCOT의 전력 수요가 가속화되고 있으며, 이는 오늘날 시장에서 명확히 확인되고 있습니다. AI 인프라, 데이터 센터, 그리고 광범위한 산업 부하 증가가 동시에 그리드에 집중되고 있습니다. ERCOT은 최근 7월에 91기가와트를 넘는 기록적인 부하 수준을 달성했습니다. 이 시장 신호의 규모는 매우 인상적입니다.

현재 ERCOT에는 470기가와트가 넘는 부하가 상호 연결 대기열에 있으며, 여러 분석 보고서는 ERCOT가 미국 내 가장 빠르게 성장하는 전력 수요 시장 중 하나가 될 것으로 전망하고 있습니다. BKV는 ERCOT, PUCT, 입법 기관, 지역 사회와 적극적으로 협력하며 변화하는 프레임워크에 대응하고 있으며, 그 안에서 좋은 위치를 차지하고 있다고 믿고 있습니다. 우리는 개발 프로젝트 전반에 걸쳐 부하 및 발전 상호 연결 신청서를 제출했으며, 여러 잠재 고객들도 배치 프로세스에 참여하고 있습니다. 우리의 통합 플랫폼, 개발 준비 상태, 그리고 책임 있는 운영자이자 헌신적인 지역 사회 파트너로서의 실적은 ERCOT가 앞으로 나아갈 길을 설정하는 가운데 텍사스의 증가하는 전력 수요를 충족하는 데 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 거시적 환경은 계속해서 강화되고 있으며, BKV는 그 중심에서 기존 발전 설비가 강력한 운영 성과를 보여주고 있습니다.

템플 시설은 연간 및 분기별로 높은 가동률과 증가한 용량 계수를 기록했습니다. 우리의 체계적인 상업 프로세스는 지난 실적 발표 이후 크게 성숙해졌습니다. 템플에서는 논의가 크게 진전된 일부 거래 상대방에 집중하고 있습니다. 이러한 진전은 2026년에서 2027년 초 사이에 PPA 체결이라는 당초 기대에 대한 우리의 확신을 강화합니다. 이러한 고객 참여의 일환으로, 우리는 템플 에너지 단지에서 3단계 개발 프로그램을 시행하고 있습니다. 1단계는 약 200메가와트 규모의 모듈형 발전 유닛으로, 상업 운영을 시작하는 데 부하 연결이 필요 없기 때문에 확정된 가동 일정으로 구현할 수 있습니다. 2단계는 그리드에 연결된 사설 사용 네트워크(PUN)를 활성화하여, 템플 1과 2의 기존 회전 예비력과 용량을 잠재 고객에게 미터 뒤 전력 공급을 통해 완전히 활용하는 것입니다.

3단계는 템플 3이라 불리는 추가 복합 가스 터빈(CCGT) 시설을 개발하여, 추가 잠재 고객 부하 증가를 지원하고 ERCOT 그리드를 통한 추가 가동 가능한 발전을 공급하는 것입니다. 모든 단계에서 실질적인 진전을 이루었으며, 특히 1단계에서는 2분기에 최대 400메가와트 규모의 모듈형 발전에 대한 대기 오염 허가를 받아 단기 가동 일정에 대한 확신을 강화했습니다. 현재 우리는 전력 전략을 잭 카운티로 확장하여, 두 번째 에너지 단지 개발 가능성을 위해 노스 센트럴 텍사스 지역에서 입지를 넓히고 있습니다. 이 개발은 템플을 매력적으로 만든 동일한 통합 플랫폼을 복제하는 것을 목표로 합니다. 잭에서는 탄소 포집 옵션이 포함된 상업적 계약을 바탕으로 천연가스 발전을 개발하는 것을 목표로 하고 있습니다. 또한 BKV 소유의 미드스트림 인프라를 사용해 BKV 자체 천연가스를 현장에 공급할 계획입니다.

잭 카운티에서는 6,200에이커의 부지 통제권과 345kV 그리드 접근 가능성이 확보되어 있으며, 발전 및 연결 신청서를 제출했습니다. 이 프로젝트와 관련한 상업적 논의가 진전되고 있어 기쁘며, 프로젝트를 상업화 단계로 성숙시키는 데 기대가 큽니다. 통합된 BKV 플랫폼은 텍사스 전역과 잠재적으로 그 이상에서 반복 적용할 수 있도록 설계되었습니다. BKV의 원스톱 솔루션은 차별화된 종합 서비스로, 수익성에 상당한 가치를 더할 잠재력을 가지고 있습니다. 템플과 잭 카운티 개발을 합치면 향후 몇 년 내에 약 1.4기가와트의 추가 가동 가능 발전 용량을 유기적으로 확보하여 총 발전 용량을 거의 3기가와트로 두 배 가까이 늘릴 수 있습니다. 상류 사업 부문으로 넘어가면, 2분기 역시 우리의 운영 모델의 강점과 일관성을 다시 한번 입증했습니다.

생산량은 가이던스 상단에 위치했고, 자본 지출은 하단에 머물러, 상류 부문에서의 탁월한 실행력을 지속적으로 보여주고 있습니다. 상류 사업은 BKV의 강력한 재무 엔진으로 남아 있습니다. 이는 현금 흐름과 운영 우수성을 창출하여 우리가 하는 모든 활동을 지원합니다. 상류 사업의 기여는 이번 분기 강력한 재무 성과의 주요 동인입니다. BKV는 바넷 지역의 잠재력을 최대한 발휘하기 위해 지속적으로 혁신하고 있습니다. 저희 팀은 시장을 선도하는 생산 감소율을 관리하는 선도적인 방법을 개발하는 동시에 매장량 기반에 상당한 잠재 재고를 추가하여 앞으로 수년간 실질적인 생산 능력을 확보했습니다. 저는 바넷 지역의 지속적인 잠재력에 대해 매우 기대하고 있습니다. 또한 천연가스 마케팅을 전면 내부화함으로써 얻는 이점도 실현하고 있습니다.

BKV는 현재 천연가스 마케팅을 100% 직접 통제하고 있으며, 다수의 고객과 거래하며 프리미엄 걸프 코스트 시장에 노출되고 있습니다. 2분기 실적은 이 마케팅 역량이 창출할 수 있는 추가 마진의 초기 증거를 반영합니다. BKV는 이제 가치 사슬 전반과 최종 고객으로부터 추가 마진을 지속적으로 확보할 수 있는 위치에 있습니다. 탄소 포집 사업으로 전환하겠습니다. 2026년 상반기는 성과 달성의 시기였습니다. 우리는 약속대로 상반기에 코튼 코브와 이글 포드를 가동했습니다. 현재 저희 포트폴리오는 바넷 제로, 코튼 코브, 이글 포드 세 개의 운영 프로젝트로 구성되어 있으며, 이들은 적극적으로 이산화탄소를 격리하고 45Q 세액공제를 창출하고 있습니다. 이 시설들은 2분기 말까지 약 40만 톤의 이산화탄소를 주입했습니다.

앞으로 코튼 코브와 이글 포드는 바넷 제로에서 확립한 재무 특성과 일치하는 성과를 보여줄 것으로 기대합니다. 운영 중인 프로젝트 외에도 개발 파이프라인도 활발히 진행 중입니다. 이스트 텍사스, 컴스톡과의 프로젝트, IWest 및 평가 중인 추가 기회들이 모두 계속 진전되어 2028년 연간 150만 톤 주입 목표 달성을 위한 다양한 경로를 제공하고 있습니다. 단기적으로 중요한 상업적 이정표는 탄소 격리 가스(CSG) 이니셔티브의 진전입니다. 독립 감사인으로부터 탄소 상쇄 인증에 대한 검증을 받았으며, 이는 올해 하반기 상업화 추진을 위한 광범위한 인증 과정에서 중요한 단계입니다. CSG는 고객에게 차별화된 저탄소 천연가스 솔루션을 제공하며, BKV에는 기존 45Q 경제성 위에 추가적인 수익 창출 계층을 더해줍니다.

이는 저희 폐쇄 루프 전략이 목표로 하는 바를 직접적으로 보여주는 표현입니다. 이제 업스트림 부문 사장인 에릭 제이콥슨에게 운영 실적을 좀 더 자세히 설명하도록 넘기겠습니다.