브룩필드 리뉴어블 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 진행자님. 여러분, 좋은 아침입니다. 2026년 3분기 콘퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 시작에 앞서, 보도자료와 투자자 보충 자료는 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있음을 알려드립니다. 또한 이번 콘퍼런스 콜에서 미래예측진술을 할 수 있음을 알려드립니다. 이러한 진술에는 알려진 위험과 알려지지 않은 위험이 따르며, 실제 미래 실적은 크게 달라질 수 있습니다. 자세한 내용은 세다 플러스, 에드거 및 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있는 규제기관 제출 서류를 검토해 주시기 바랍니다. 오늘 콘퍼런스 콜에서는 3분기 실적을 살펴보고, 현재 에너지 시장의 동향을 논의하며, 성장 전략을 지속적으로 실행해 온 성과를 강조하고, 장기적인 가치 창출을 위해 사업을 어떻게 계속 포지셔닝하고 있는지 설명드리겠습니다.

이어서 패트릭이 재무 실적과 재무상태표, 자금 조달 활동을 검토할 예정이며, 확대되고 있는 자본 재활용 프로그램을 비롯한 주요 내용을 설명하고, 제안된 사업 구조 간소화에 대해서도 업데이트를 드리겠습니다. 설명을 마친 후 여러분의 질문을 받겠습니다. 먼저 이번 분기를 살펴보면, 사상 최대 재무 실적을 달성했으며 성장 활동에도 속도를 내고 있습니다. 꾸준히 성장하는 개발 플랫폼과 함께 정기적인 자본 재활용 프로그램도 계속 확대하고 있습니다. 마지막으로 재무 건전성도 강화하고 있습니다. 분기 말 유동성은 51억 달러로, 현재 시장 환경의 기회를 활용할 수 있는 기반을 마련했습니다. 3분기에는 FFO 3억 4,600만 달러, 유닛당 0.51달러를 기록했습니다. 전년 동기 대비 15% 증가했으며 유닛당 기준으로는 11% 증가했습니다.

최근 12개월간 FFO는 14억 8,800만 달러, 유닛당 2.18달러를 기록했으며, 전년 동기 대비 각각 15%와 12% 증가했습니다. 이번 분기에 성장 사업에 30억 달러를 투자했거나 투자하기로 약정했으며, BEP 순투자액은 7억 달러입니다. 여기에는 선도적인 글로벌 재생에너지 플랫폼인 보랄렉스 인수가 포함됩니다. 분기 말 이후 북미 최대 독립형 배터리 저장 플랫폼인 에이파 인수를 완료해 배터리 저장 역량을 강화했습니다. 신규 플랫폼을 추가하고 기존 사업 전반에서 유기적 성장 활동을 가속화해 개발 사업을 계속 확대하고 있으며, 이번 분기에는 신규 발전 용량 2.5GW를 가동했습니다.

또한 추가 프로젝트 1.6GW에 대한 전력구매계약을 체결해 개발 파이프라인의 위험을 한층 낮췄습니다. 현재 2027년까지 가동 용량을 연간 10GW로 확대한다는 목표도 순조롭게 진행 중입니다. 성장하는 개발 사업과 함께 자본 재활용 프로그램도 계속 확대하고 있습니다. 2분기 말 이후 매각 계약을 체결하거나 매각을 완료한 자산은 약 28억 달러의 매각 대금을 창출할 것으로 예상되며, BEP 순유입액은 8억 5,000만 달러입니다. 매각 수익률도 양호합니다. 최근 몇 년간 확인된 바와 같이, 이는 당사의 새로운 동시에 지속적인 수익 동력이며, 유기적 성장을 통해 매 분기 새로 가동하는 발전 용량이 늘어나는 데 따른 자연스러운 결과입니다.

사업이 성장함에 따라 매각할 수 있는 자산 풀이 더욱 커지고 다양해지고 있습니다. 개별 자산, 포트폴리오, 전체 플랫폼 또는 소수 지분을 유연하게 매각할 수 있어 지속적으로 가치를 실현하고, 성장에 필요한 반복적이고 증분적인 자본을 점점 더 많이 조달할 수 있습니다. 전반적인 에너지 시장을 논의하고 성장 계획의 진행 상황을 말씀드리기에 앞서, 금리와 인플레이션이 높은 환경에서 당사 사업이 보여주는 회복력을 짚어보는 것이 의미 있다고 생각했습니다. 당사는 금리가 낮았던 시기와 높았던 시기 모두에서 견조한 실적을 거둔 매우 탄탄한 플랫폼을 보유하고 있습니다. 신규 개발 사업의 경우, 현재 금리를 기준으로 프로젝트의 사업성을 평가하며, 금융 비용을 계약 가격에 반영해 목표 수익률을 유지합니다. 기존 비례 지분 기준 부채의 거의 전부가 고정금리이므로, 당사 사업은 금리 상승의 영향을 크게 받지 않습니다.

매출의 약 70%가 인플레이션에 연동되어 있다는 점도 이점입니다. 높은 마진과 결합하면 인플레이션 시기에 수익 증가에 긍정적으로 기여하며, 장기적으로 안정적이고 성장하는 현금흐름을 창출할 수 있는 기반이 됩니다. 에너지 시장을 살펴보면, 현재 사업 환경은 여전히 매우 우호적입니다. 전력 수요는 전기화, 재산업화, 디지털화라는 장기적 추세에 힘입어 계속 증가하고 있으며, 신규 공급 증가 속도를 앞지르고 있습니다. 한편 각국 정부는 경제 성장과 에너지 자립을 뒷받침하기 위해 안정적이고 저렴한 전력 확보에 점점 더 주력하고 있습니다. 공급과 수요의 격차가 확대되면서 재생에너지 발전에 대한 수요가 강하게 늘고 있습니다. 또한 확대되는 전력망을 뒷받침하는 데 필요한 규모와 안정성을 확보하기 위해 배터리 저장과 원자력에도 투자가 이어지고 있습니다. 이러한 배경에서 당사는 관련 기술에 투자하고 차별화된 통합 솔루션을 제공할 상당한 기회를 계속 확인하고 있습니다.

중요한 점은 당사가 성장 기회를 추구하는 데 있어 규율을 유지하고 있다는 것입니다. 세계에서 가장 규모가 크고 신용도가 높은 전력 구매자들과의 장기 계약을 바탕으로 프로젝트를 계속 개발하고 있습니다. 이번 분기에는 장기 성장 기회가 가장 큰 분야 중 하나로 보는 원자력 사업부 웨스팅하우스의 전략적 우선 과제를 추진하는 데 의미 있는 진전을 이뤘습니다. 9월에는 미국 연방정부 및 대한민국과 전략적 기본협약을 체결하며 또 하나의 중요한 이정표를 달성했습니다. 미국 정부와 앞서 발표한 파트너십을 바탕으로 체결된 이번 협약에는 연방정부 부지에 대형 원자로 8기를 건설하기 위해 한국이 최대 1,200억 달러를 투자하는 방안이 포함되어 있습니다. 여기에는 웨스팅하우스 AP1000 원자로 6기와 한국형 APR-1400 원자로 2기가 포함되며, 이를 통해 미국에서 신규 대형 유틸리티급 원자로 여러 기를 본격적으로 배치하는 데 한 걸음 더 가까워졌습니다.

웨스팅하우스는 건설 기간에 설계, 엔지니어링 및 조달 서비스를 제공하고, 완공된 AP1000 원자로에 장기 연료 공급 및 유지보수 서비스를 제공해 반복적인 장기 현금흐름을 창출할 예정입니다. 웨스팅하우스는 선급 라이선스 수수료와 한국형 원자로 2기에 대한 상당한 규모의 업무도 확보하게 됩니다. 이번 기본협약은 최종 협상을 거쳐야 하지만, 원자력 공급망에 대한 투자를 뒷받침하면서 웨스팅하우스의 의미 있는 성장을 이끌고 전 세계적으로 원자로 배치를 확대하는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 보다 넓게 보면, 원자력 발전 수요 증가와 당사의 업계 전반에 걸친 전문성, 대규모 자본 조달 능력이 맞물리면서 원자력 분야에 투자할 추가 기회가 생겨나고 있으며, 당사는 이를 적극적으로 검토하고 있습니다. 또한 선도적인 에너지 플랫폼 인수를 통해 역량을 지속적으로 확대하고 성장 목표를 달성하고 있습니다. 지난 업데이트 이후 보랄렉스와 아이파의 인수를 모두 완료했습니다.

이번 인수로 매력적인 시장과 배터리 저장 분야에서 당사의 입지가 강화되었으며, 고객에게 통합 에너지 솔루션을 제공하는 역량도 향상되었습니다. 인수 완료 이후 당사는 이미 성장을 가속화하고 가치를 창출하기 위한 사업 계획을 실행하기 시작했습니다. 보랄렉스는 영국의 재생에너지 개발업체를 추가 인수한다고 발표해, 매력적인 시장에서의 개발 역량을 확대했습니다. 또한 네오엔 및 여러 재생에너지 플랫폼에서 최근 진행한 것과 마찬가지로, 가치를 실현하고 향후 성장을 위한 자금을 마련하기 위해 플랫폼 전반에서 잠재적인 자산 매각을 검토하고 있습니다. 아이파 역시 인수 후 신속하게 사업을 추진해, 인수 심사 당시 기대치를 충족하거나 웃도는 조건으로 총 약 900MW 규모의 신규 전력구매계약 3건을 체결했으며, 계획에 따라 개발을 진행하고 있습니다.

보다 넓게 보면, 독립형 프로젝트뿐 아니라 재생에너지 발전과 저장을 결합한 하이브리드 솔루션을 통해서도 배터리 저장 수요가 계속 증가하고 있습니다. 올해 들어 당사는 호주와 유럽의 계약형 하이브리드 프로젝트와 미국 및 캐나다의 독립형 배터리를 포함해 플랫폼 전반에서 거의 600MW의 배터리 용량을 공급했습니다. 이러한 기회는 배터리 저장 역량의 가치를 더욱 높이고 있으며, 다른 기업은 거의 제공할 수 없는 방식으로 고객에게 종합적인 전력 솔루션을 제공하는 당사의 역량을 보여줍니다. 한 걸음 물러서서 보면, 최근 시장 변동성에도 불구하고 당사 사업의 펀더멘털은 그 어느 때보다 견고합니다. 당사는 전 세계 핵심 인프라 자산 포트폴리오를 통해 견조한 실적과 성장을 실현하고 있습니다. 규율 있는 인수와 계약된 프로젝트의 이행을 통해 성장 계획을 실행하고 있으며, 반복적으로 자본을 재활용하는 활동을 통해 점점 더 높은 수익을 창출하고 있습니다.

이에 따라 2026년에는 장기 목표에 부합하거나 이를 상회하는 수준의 이익 성장을 달성할 것으로 예상합니다. 이 모든 성과의 기반에는 업계 최고 수준의 재무상태표와 선도적인 자본 조달 역량이 있으며, 이를 통해 대규모 기회를 추구할 수 있는 유연성을 확보하고 있습니다. 전력 수요에 대한 우호적인 장기 전망, 업계를 선도하는 역량, 탄탄한 재무상태표를 종합해 볼 때, 당사는 장기적으로 투자자 가치를 지속해서 키워 나갈 수 있는 여건이 그 어느 때보다 좋다고 생각합니다. 그럼 패트릭에게 통화 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 코너. 통화에 참석하신 모든 분께 좋은 아침입니다. 이번 분기에도 사상 최대 실적을 기록해 FFO 3억 4,600만 달러, 유닛당 0.51달러를 달성했으며, 전년 동기 대비 총액은 15%, 유닛당으로는 11% 증가했습니다. 이번 분기 실적은 장기 계약 현금흐름과 인플레이션 연동 매출, 그리고 다각화된 글로벌 사업의 덕을 보았습니다. 또한 지난 12개월 동안 상업 운전을 시작한 자산의 기여와 자산 재활용 프로그램의 규모 확대 및 실행을 통해서도 혜택을 얻었습니다. 사업 부문별 실적을 말씀드리겠습니다. 수력 발전 사업은 FFO 2억 1,400만 달러를 기록했습니다. 메인주 수력 발전 포트폴리오의 잔여 지분 25%와 콜롬비아 이사헨 사업의 일부 소규모 수력 발전 자산을 매각해 실현한 이익이 반영됐습니다. 이러한 매각 이익과 발전 자산 포트폴리오의 다각화가 온타리오와 콜롬비아의 수문 여건 악화로 인한 영향을 상쇄하는 데 기여했습니다.

특히 이사헨의 실적은 엘니뇨에 따른 건조한 기후의 영향을 받았습니다. 이는 일시적인 현상일 것으로 예상하며, 가까운 시일 내 발전량은 장기 평균에 가까운 수준으로 회복될 전망입니다. 풍력 및 태양광 사업은 합산 FFO 2억 4,300만 달러를 기록했습니다. 지난 12개월 동안 상업 운전을 시작한 사상 최대 규모의 설비 용량에서 발생한 기여와 노스뷰 에너지에 대한 자산 매각으로 실현한 이익이 반영됐습니다. 마지막으로 분산형 에너지, 에너지 저장 및 지속가능 솔루션 사업은 개발 활동과 웨스팅하우스의 지속적으로 견조한 실적에 힘입어 FFO 5,400만 달러를 기록했습니다. 연초 이후 현재까지 웨스팅하우스의 현재 핵심 사업인 가동 원전 사업의 조정 EBITDA는 20% 넘게 증가했습니다. 이는 원자력 연료와 서비스의 견조한 기초 수요를 반영하며, 동시에 웨스팅하우스는 신규 AP1000 원자로 개발 기회를 지속적으로 추진하고 있습니다. 재무상태표에 대해 말씀드리겠습니다.