리서치 프런티어스 26년 2분기 어닝콜

부디 말씀해 주십시오. 감사합니다, 폴, 그리고 여러분 안녕하세요.

2026년 2분기 투자자 컨퍼런스 콜에 참석해 주신 모든 분들을 환영합니다. 현재 분기 논의에 앞서 지난 컨퍼런스 콜에 대해 먼저 말씀드리고자 합니다. 여러분 중 많은 분들이 아시겠지만, 그동안 진행한 거의 모든 컨퍼런스 콜과 달리 지난 콜에서는 실시간 질의응답 시간이 없었습니다. 일부 주주분들께서 그 결정에 대해 비판하셨고, 그 이유를 이해합니다. 그 결정은 질문을 피하려는 의도 때문이 아니었습니다. 실제로 저희는 역사 내내 컨퍼런스 콜 중뿐 아니라 이메일과 전화로도 주주 질문에 답변하는 데 상당한 시간을 할애해 왔습니다. 저는 저희가 규모가 비슷한 많은 회사들보다 주주들과 공개 대화에 더 많은 시간을 쏟았다고 생각합니다. 지난 분기 결정은 시간적 제약에 따른 것이었습니다.

지난 컨퍼런스 콜 당시, 주요 라이선시인 Gauzy와 관련된 중요한 법적 절차가 진행 중이었습니다. 그 절차가 아직 진행 중인 상황에서 공개적으로 추측하는 것은 부적절하고 잠재적으로 해로울 수 있다고 판단했습니다. 판사들은 일반적으로 중요한 사안이 여론 재판보다는 법정에서 해결되기를 선호하며, 저희는 그 법적 절차가 진행되도록 하는 것이 책임 있는 조치라고 믿습니다. 오늘날 상황은 세 달 전보다 훨씬 명확해졌기에, 준비된 원고를 대부분 읽기보다는 이번 콜을 타운홀 미팅처럼 진행하고자 합니다. 현재 저희가 어디에 있는지, 지난 몇 분기 동안 어떤 일이 있었는지, 그리고 아마도 더 중요한, 어떤 일이 일어나지 않았는지에 대해 몇 분간 말씀드리겠습니다. 남은 시간 대부분은 여러분의 질문에 답하는 데 할애하고자 합니다.

다른 주주분들에 대한 배려와 이번 콜에서 가능한 한 많은 실시간 질문에 답변하기 위해, 주주분들께 일반적인 관심사에 관한 질문으로 제한해 주시길 부탁드립니다. 지난 9개월을 객관적으로 돌아보면, 더 큰 그림을 놓치지 않는 것이 중요하다고 생각합니다. 저희는 지난 몇 분기 동안 특별한 상황을 처리해 왔습니다. 그 상황이 실제로 무엇이었는지 명확히 합시다. 이해하는 것이 중요한 이유는 지난 9개월 동안 일어난 거의 모든 일을 설명해 주기 때문입니다. 그것은 기술 문제도 아니었습니다. 제품 문제도 아니었습니다. 고객 수용 문제도 아니었습니다. 경쟁 문제도 아니었습니다. 근본적으로는 저희의 주요 SPD 필름 제조업체이자 라이선시인 Gauzy의 재무 구조조정으로 인한 공급망 중단이었습니다.

그 한 사건에서 모든 후속 상황이 비롯되었습니다. 이 구분을 하는 것이 중요한 이유는 저희가 겪은 도전과 앞으로도 낙관적인 이유를 설명해 주기 때문입니다. 때때로 기업과 투자자들은 실제로 일어난 일에 너무 집중한 나머지 일어나지 않은 일을 간과하기도 합니다. 저희는 기술에 대한 신뢰를 잃지 않았습니다. 저희는 지적 재산권을 잃지 않았습니다. 저희는 자동차 분야 자격을 잃지 않았습니다. 저희는 개발 파이프라인을 잃지 않았습니다. 저희는 고객의 관심을 잃지 않았습니다. 놀랍게도, 이미 진행 중인 주요 프로그램들도 잃지 않았습니다. 사실 지난 9개월 동안 저에게 가장 인상 깊었던 것은 고객들이 보여준 인내심과 라이선시들의 노력입니다. 이들은 다양한 대안이 있는 정교한 글로벌 기업들이지만, 여전히 SPD에 전념하고 있으며, 이는 저에게 매우 중요한 의미를 전달합니다.

그들은 SPD 기술이 제공하는 독특한 성능상의 이점을 이해하고 있으며, 그 이점들이 가치 있고 기다릴 만한 것이라고 계속 믿고 있습니다. 저는 그 인내심이 아마도 저희 기술에 대해 요구할 수 있는 가장 강력한 독립적인 평가라고 생각합니다. 또 다른 증거는 이 매우 어려운 시기에 일어난 일에서 나왔습니다. 저희는 실제로 뉴욕 증권거래소 상장사인 폴라리스의 자회사이자 프리미엄 모터사이클 장비 분야의 세계적 리더인 KLIM과 새로운 라이선스 계약을 체결하여 모터사이클 헬멧 바이저와 스포츠 고글용 SPD 응용 제품을 개발하고 있습니다. 이것이 의미하는 바를 생각해 보십시오. 최근 산업 역사상 가장 어려운 시기 중 하나에, 또 다른 회사가 신중하게 SPD 기술과 저희 지적 재산권, 그리고 그들이 진출하고자 하는 시장을 평가하고 지금이 Research Frontiers의 라이선시가 될 적기라고 결정했습니다.

기업들은 믿지 않는 기술을 기반으로 장기 제품 개발 결정을 내리지 않습니다. 그들이 그렇게 하는 이유는 기회를 보기 때문입니다. 그 계약은 단순한 보도자료 이상의 의미가 있었습니다. 이는 SPD 기술이 나아가고 있는 방향에 대한 또 다른 독립적인 검증이었습니다. 많은 분들이 지난 몇 분기 동안 경영진이 무엇을 해왔는지 물어보셨습니다. 답은 간단합니다. 저희는 가만히 있지 않았습니다. 가우지가 구조조정을 진행하는 동안에도 저희는 그들을 지원하며 사업을 계속 추진해 왔습니다. 블랙 SPD 기술 개발도 계속되었습니다. 또 다른 고무적인 검증은 건축 시장용 레트로핏 제품을 개발한 LTI 또는 AIT의 CEO로부터 나왔습니다. 그는 SPD 레트로핏 제품의 기회에 대해 여전히 열정을 가지고 있을 뿐만 아니라, 2월에 진행된 저희의 친구 및 가족 투자에도 직접 참여했습니다.

이는 이 기술과 업계를 가장 잘 아는 사람들이 앞으로의 방향에 계속 신뢰를 가지고 있다는 또 다른 증거라고 생각합니다. 건축 시장용 레트로핏 제품은 계속 발전하고 있으며, 필름 생산이 정상화되면서 앞으로 나아갈 좋은 위치에 있습니다. 저희는 자동차 OEM 프로그램을 계속 지원하고 있습니다. 항공기 프로그램도 계속 지원하고 있습니다. 사실, 이 기간 동안 두 개의 주요 신규 프로그램을 수주했습니다. 전 세계 라이선스 사용자 및 고객과의 협력도 계속 진행 중입니다. 기존 고객과의 관계를 강화하는 동시에 신규 고객도 확보하고 있습니다. 미래 성장을 위한 재정적 유연성을 유지하면서 비용 관리를 신중하게 계속하고 있습니다. 다시 말해, 저희는 9개월 동안 기다린 것이 아니라 9개월 동안 준비해 온 것입니다.

저희는 가우지가 직면한 도전을 극복하는 데 9개월을 투자했고, 그들과 그들의 고객 및 산업이 앞으로 나아가도록 도왔습니다. 일부 투자자분들은 왜 저희가 즉시 또 다른 SPD 필름 제조사를 설립하지 않느냐고 질문하셨습니다. 합리적인 질문입니다. 역사적으로 리서치 프런티어스는 한 번에 단 한 곳의 상업용 SPD 필름 제조사만을 두었습니다. 처음에는 히타치, 그다음은 가우지였습니다. 자동차 등급 SPD 필름 생산은 단순히 기성품을 구매하는 것과 다릅니다. 수년간의 개발, 막대한 자본 투자, 고도로 전문화된 제조 기술, 그리고 무엇보다 자동차 제조사가 요구하는 일관된 품질이 필요합니다. 앞으로 추가적인 필름 제조사가 생길 수 있을까요? 물론입니다. 하지만 자동차 산업에서는 일관성과 품질이 절대적으로 중요하기 때문에 신중하게 결정해야 합니다. 또한 이번 컨퍼런스 콜 직전에 몇몇 주주분들이 문의하신 두 가지 회계 사항에 대해 간단히 말씀드리고자 합니다.

첫째는 가우지 및 비전 시스템과 관련된 매출채권에 대한 충당금 및 계속기업 관련 문구입니다. 저희의 회계 처리는 회수 시기에 대한 불확실성을 반영한 것이며, 궁극적인 회수 가능성에 대한 불확실성을 의미하지는 않습니다. 12개월 이내에 대금을 받을 것이라는 감사 가능한 증거가 있어야만 해당 금액을 계상할 수 있습니다. 저희는 이 금액들이 궁극적으로 전액 회수될 것이라고 믿고 있습니다. 그러나 정확한 시기는 저희가 통제할 수 없는 법원의 감독 절차에 달려 있기 때문에, 감사인들은 보수적인 회계 처리를 권고하였습니다. 예를 들어 법원이 9월 17일이나 18일에 채권자들에게 분배가 이루어질 것이라고 명시했다면, 저희는 이런 조치를 취하지 않았을 것입니다. 어쨌든 이는 신중한 재무 보고를 위한 것이며, 궁극적인 회수에 대한 경영진의 신뢰가 변한 것으로 해석되어서는 안 됩니다. 두 번째로, 나스닥 상장 규정 준수와 관련하여 말씀드리겠습니다. 저희 이사회와 경영진은 상황을 적극적으로 모니터링하고 있습니다.

저희의 목표는 규정 준수를 회복하여 사업 성과를 개선하고 시장 가치를 높이는 것입니다. 저희는 역병합과 같은 조치보다는 이것이 장기적으로 적절한 해결책이라고 믿고 있습니다. 이 업계에서 오랜 기간 일하면서 배운 한 가지는, 기술 기업은 모든 것이 잘 풀릴 때가 아니라 예상치 못한 일이 발생할 때 시험대에 오른다는 점입니다. 지난 9개월 동안, 저는 SPD 생태계 전체가 놀라운 회복력을 보여주었다고 믿습니다. 메르세데스는 기존 SPD 장착 차량에 대한 지원을 계속하고 있습니다. 페라리와의 프로그램도 유지되고 있습니다. 캐딜락과의 프로그램도 유지되고 있습니다. 맥라렌과의 프로그램도 유지되고 있습니다. 항공기 관련 기회도 계속 진행 중이며, 앞서 언급했듯이 최근 대형 OEM 두 곳에서 새로운 기회를 확보했습니다. 레트로핏 개발과 프로젝트 수주도 계속되고 있습니다. 새로운 적용 분야도 계속해서 나타나고 있습니다. 새로운 라이선시들도 계속 합류하고 있습니다. 고객들의 열정도 여전히 강하게 유지되고 있습니다.

이 모든 사실을 종합해 볼 때, 후퇴하는 기술이나 회사를 전혀 볼 수 없습니다. 공급망의 일시적인 중단에도 불구하고 근본적인 모멘텀을 유지하고 있는 기술을 보고 있습니다. 우리의 비즈니스 모델은 항상 그래왔던 것과 정확히 같습니다. 우리는 발명하고, 혁신하며, 라이선스를 부여하고, 라이선시가 제조합니다. 우리 고객들은 SPD를 전 세계 사람들의 삶을 개선하는 제품에 적용하고 있습니다. 이 비즈니스 모델 덕분에 자동차, 항공우주, 건축, 해양, 운송, 그리고 이제는 프리미엄 안경에 이르기까지 다양한 시장을 공략하면서도 뛰어난 지적 재산권 포트폴리오를 구축할 수 있었습니다. 라이선시들이 투자한 것 외에도, 리서치 프런티어스는 SPD 기술을 연구실에서 상업 생산으로 전환하기 위해 수년에 걸쳐 1억 2,500만 달러 이상을 투자했습니다. 많은 기업들이 기술이 연구실에서 작동한다는 것을 입증하는 데 수년을 보내지만 상업화에는 성공하지 못합니다.