젠섬 J.P. Morgan Automotive Conference

감사합니다. 오늘 이 자리에 함께하게 되어 기쁩니다. 젠서름에 대해 잘 모르실 분들을 위해 간단히 소개해 드리겠습니다. 저희는 15억 달러 규모의 글로벌 열 및 정밀 유량 관리 기술 분야의 선도 기업입니다. 저희 기술과 시스템은 네 가지 핵심 플랫폼을 통해 적용되고 있습니다. 그것은 열 팬, 즉 공기 이동 장치, 공기 주머니나 배플과 같이 공기가 들어오고 나가는 공압 장치, 그리고 밸브 시스템입니다. 전 세계에 약 14,000명의 직원을 두고 있습니다. 거의 모든 지역에서 사업을 운영하고 있습니다. 현재 주로 자동차 및 의료 분야에 집중하고 있으며, 자동차가 97%, 의료가 3%를 차지합니다. 하지만 다른 시장으로 다각화하여 경량 차량에만 편중된 구성을 개선할 명확한 계획이 있습니다. 자동차 분야에서는 저희 제품을 열선 및 냉각 시트, 열선 스티어링 휠로 알고 계실 것입니다. 이는 매우 일반적인 제품입니다.

50개 이상의 자동차 제조사에 판매하고 있으며, 1996년에 이 시장을 창출했습니다. 현재 시장 점유율은 50%이며, 이 위치를 유지할 계획입니다. 의료 분야는 약 5,000만 달러 규모의 사업입니다. 이 분야를 성장시킬 의향이 있습니다. 의료 분야에서 아마 수술을 받으신 적이 있다면, 몸 위에 덮는 온열 담요나 몸 아래에 깔리는 온열 패드, 또는 체내로 들어가는 체액의 온도를 유지하는 체액 온열 장치를 아실 것입니다. 이 두 사업 분야의 핵심 기술은 모두 동일합니다. 우리는 성장 경로에 대해 매우 확신하고 있습니다. 두 가지 주요 이유로 성장 경로에 대해 매우 확신하고 있습니다. 첫째, 자동차 사업이 계속 성장할 것임을 알고 있기 때문입니다.

우리는 침투율과 점유율 확대에 관한 이야기이며, 모든 지역에서 시장 점유율이 계속 증가할 것으로 보고 있습니다. 둘째, 우리의 핵심 기술과 네 가지 핵심 플랫폼이 다른 시장과 제품으로 확장할 수 있다는 점을 알고 있으며, 이에 대해서는 조금 후에 말씀드리겠습니다. 이는 가정 및 사무용 시장에서 시장 점유율을 확대하고 제품을 확장하는 과정과, 핵심 자동차 기술을 활용해 의료 사업의 제품 라인을 새롭게 하는 과정에서 모두 입증되고 있습니다. 우리는 또한 마진 확대를 위한 구체적인 계획에 대해서도 매우 자신감을 가지고 있습니다. 올해 말까지 2년에 걸친 사업장 통합 계획을 완료할 예정이며, 모든 지역에서 매출과 평방피트당 영업이익을 극대화하기 위해 작업 공간을 줄이고 있습니다.

지난 18개월 동안 자산 활용도를 극대화하는 KPI 기반 운영 시스템 도입에 집중해 왔습니다. 직접 노동 효율성 개선, 전반적인 설비 효율성 향상에 주력하고 있으며, 순운전자본을 줄이기 위해 모든 부품 모델에 대해 계획된 재고 관리를 시행하고 있습니다. 이러한 조치는 우리가 확신하는 성장에 맞춰 적절한 전환율로 물량을 처리할 수 있도록 하기 위함입니다. 지난해 1월 1일, 존과 제가 함께 운영 시스템 도입과 핵심 플랫폼 강화 작업을 시작했습니다. M&A 파이프라인 재구축도 시작했습니다. M&A 파이프라인을 재구축하면서 두 가지 구체적인 기준을 세웠습니다.

첫째, 우리의 기술 핵심인 열 관리 또는 유량 관리와 관련된 기업이어야 하며, 둘째, 상용차 또는 오프로드라는 매력적인 시장에 접근할 수 있어야 한다고 판단했습니다. 이 시장에서 가치 제안을 창출할 수 있다고 믿었기 때문입니다. 그래서 1월에 회사 변화를 위한 중대한 조치를 발표했습니다. 우리는 대형 열교환기 회사인 모딘 퍼포먼스 테크놀로지스와 합병할 예정이며, 이 회사는 주로 상용차와 농업, 건설 등 오프하이웨이 분야뿐 아니라, 중요한 인프라에 백업 전력을 제공하는 대형 디젤 및 액화천연가스 발전기인 발전 분야에 집중하고 있습니다. 현재 이 시장은 데이터 센터 확장에 의해 크게 주도되고 있습니다. 함께 할 수 있는 일에 대해 매우 기대하고 있습니다. 첫날부터 우리는 26억 달러 규모에 EBITDA 12% 이상, 그리고 매우 다른 시장 구성을 가진 회사가 될 것입니다.

따라서 그 시점에는 경량 차량 비중이 70% 미만이 될 것이며, 강력한 현금 흐름 창출이 예상됩니다. 두 사업부 모두 시장 대비 중간 한 자릿수 성장과 15% 이상의 EBITDA 확장 계획을 명확히 보고 있습니다. 따라서 2030년까지 우리는 35억 달러 규모의 회사가 되어 5억 달러 이상의 EBITDA를 창출할 수 있다고 확신합니다. 회사가 합병되면 우리의 레버리지는 매우 관리 가능한 수준이 될 것입니다. 우리는 약 1배 레버리지 수준이 될 것이며, 2030년까지 10억 달러의 현금을 창출할 것이고, 이를 통해 M&A에 대한 전략적 투자를 지속하고 주주에게도 일부 가치를 환원할 계획입니다. 전반적으로 우리는 전환점에 서 있습니다. 팀은 시장 다변화와 마진 확대를 위한 전략을 잘 실행하고 있습니다.

우리는 앞으로의 방향에 대해 매우 기대하고 있으며, 지금이 젠섬에 투자하기에 좋은 시기라고 생각합니다.

네. 말씀드렸듯이 M&A 파이프라인을 재구축할 때, 우리는 열 관리와 매력적인 시장을 목표로 했습니다. 그 당시 모딘이 경량 차량 사업을 매각할 계획이라는 것을 알고 있었습니다. 그래서 실제로 모딘에 접근해 전체 퍼포먼스 테크놀로지스 부문에 관심이 있다고 전달했습니다. 그럴 만한 몇 가지 이유가 있었습니다. 첫째, 상당한 교차 판매 기회가 있다고 믿습니다. 우리가 그들이 있는 시장에 판매하고, 그들이 우리가 있고 도울 수 있는 시장에 판매함으로써 2030년까지 이러한 시너지로 인해 1억 달러의 추가 매출이 발생할 것으로 봅니다. 둘째로, 지리적 확장의 기회를 열 수 있습니다. 우리는 인도 시장 개척에 관심을 가져왔습니다.

지난 1년간 이를 적극 추진해왔고, 인도 시장과 대화할 때마다 메시지는 명확했습니다. "당신들의 제품을 사랑합니다. 우리는 매년 2천만 대의 이륜차를 생산합니다. 당신들의 밸브 시장이 보입니다. 여기서 냉각 시트도 매우 원합니다. 팬 시장도 보이지만, 인프라가 없고 사업 개발 및 상업 팀이 없으면 거래할 수 없습니다." 모딘은 그곳에 제조 공간을 보유하고 있습니다. 모딘은 그곳에 사업 개발팀과 상업 개발팀을 갖추고 있습니다. 그래서 거래가 완료되는 첫날부터 인도 시장이 우리에게 열려 있습니다. 이것이 또 다른 기회였습니다.

세 번째는, 모딘의 열교환기와 그들이 사용하는 밸브 회로나 작동 방식을 보면, 작동을 위해 밸브와 공기 이동 장치가 필요합니다. 그들의 열교환기는 젠썸 포트폴리오에 있는 두 가지 핵심 부품을 필요로 하므로 이를 결합하면 자연스러운 시너지가 생깁니다. 우리는 그들이 현재 사용하는 밸브 중 우리 제품 카탈로그에 있는 것들이 있다는 것을 알고 있습니다. 그들이 밸브 카탈로그가 없어 견적을 내지 않는 기회도 있으며, 그들의 열교환기 기술과 우리의 밸브 기술 및 팬과 같은 공기 이동 장치를 결합하면 현재 어느 쪽도 진출하지 않은 다른 시장을 개척할 수 있습니다. 모든 요소가 맞아떨어집니다. 모딘 퍼포먼스 테크놀로지스는 잘 운영되는 회사입니다. 전체 부문이 리더십을 유지한 채로 넘어옵니다.

존과 저는 지금이 모든 면에서 적절한 시기라고 느꼈습니다. 존, 추가하실 말씀이 있으신가요?

구조 측면에서 말씀드리면, 이번 거래는 리버스 모리스 트러스트 방식이 될 것입니다. 우리는 1월에 이 거래를 발표했습니다. 모든 규제 승인 절차를 마쳤습니다. IRS 판결과 관련해 몇 가지 미해결 항목이 있습니다. 어제 이 거래에 대한 주주 투표가 9월 10일에 있을 것이라고 발표했지만, 모든 준비가 완료되었다고 생각합니다. 빌이 말씀드린 것처럼 자본 구조 측면에서 약속된 자금 조달을 확보했으며, 8억 달러의 담보 자금을 확보했습니다. 이 거래는 4분기 초에 마무리될 예정이며, 우리는 그 일정에 매우 잘 맞춰 진행 중입니다.