BOK 파이낸셜 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 이제 발표를 BOK 파이낸셜 코퍼레이션의 투자자 관계 담당 이사인 헤더 킹에게 넘기겠습니다. 헤더, 말씀해 주십시오. 안녕하십니까. BOK 파이낸셜의 2026년 3분기 실적을 논의하기 위해 참석해 주셔서 감사합니다.

최고경영자 스테이시 카임스가 모두발언을 하고, 대출 포트폴리오와 관련 신용 지표에 대해 설명드릴 예정입니다. 자산관리 부문 총괄 부사장인 스콧 그라우어가 수수료 기반 사업을 검토할 예정입니다. 이어서 최고재무책임자 마티 그룬스트가 이번 분기 재무 성과와 향후 전망을 설명드리겠습니다. 발표 자료와 보도자료는 당사 웹사이트 bokf.com에서 확인하실 수 있습니다. 이번 콘퍼런스 콜에서 언급되는 모든 미래예측진술과 관련해서는 2페이지의 면책 고지를 참고해 주시기 바랍니다. 이제 4페이지부터 설명을 시작할 스테이시 카임스에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 헤더. 오늘 오후 콘퍼런스 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 어려운 금리 환경에도 불구하고 견조한 실적을 다시 한번 달성해, 3분기 순이익 1억 5,990만 달러, 희석 주당순이익 2.64달러를 기록하게 되어 기쁘게 생각합니다. 실적을 견인한 핵심 요인은 네 가지입니다. 첫째, 양질의 대출 성장입니다. 이번 분기에도 대출 성장은 두드러진 실적 기여 요인이었습니다. 분기 말 기준 총대출은 2.4% 증가해 연율 환산 성장률 9.5%를 기록했으며, 전년 동기 대비로는 11.5% 성장했습니다. 둘째, 의미 있는 순이자마진 확대입니다. 순이자마진은 9bp 상승해 3%를 기록했습니다. 고정금리 자산의 재가격 조정 효과도 지속적으로 누리고 있습니다. 셋째, 엄격한 비용 관리입니다. 장기 성장 가능성이 높은 분야에는 지속적으로 투자하는 한편, 비용 기반은 신중하게 관리하고 있습니다. 저희는 한 분기의 실적만을 위해 회사를 경영하는 것이 아니라, 장기적으로 지속 가능한 성장과 수익성을 달성하는 데 주력하고 있습니다. 넷째, 탁월한 신용 건전성입니다. 포트폴리오 전반에서 매우 견조한 성과가 이어지고 있으며, 기초적인 신용 환경에 대한 저희의 판단을 바꿀 만한 유의미한 악화는 나타나지 않고 있습니다. 이러한 강점은 당사의 비즈니스 모델이 견고하다는 점을 보여줍니다. 이는 사업을 다각화하고, 신중하게 리스크를 관리하며, 다양한 경제 환경에서 회사가 견조한 실적을 낼 수 있도록 포지셔닝하기 위해 오랜 기간에 걸쳐 내려온 의사결정의 성과를 보여줍니다.

금리 환경에 대해서도 잠시 말씀드리고자 합니다. 이는 BOK 파이낸셜의 중요한 차별화 요소를 부각합니다. 10년 만기 미국 국채 수익률이 이 수준에 도달한 것은 2007년 이후 처음입니다. 이번 금리 변동도 매우 빠르게 진행됐으며, 그 속도는 시장이 2023년에 경험했던 것과 비슷했습니다. 당사의 유가증권 포트폴리오는 듀레이션이 약 3년으로 비교적 짧아 금리 변동에 대한 노출을 제한하는 데 도움이 됩니다. 당사는 수십 년 동안 이러한 방식으로 대차대조표를 관리해 왔으며, 유형보통주자본과 스트레스 상황에서의 유형보통주자본에 대한 위험 한도를 유지해 왔습니다. 이러한 원칙의 일환으로, 수익률 곡선 전반의 금리가 300bp 상승할 경우 당사의 자본이 어떻게 변할지 정기적으로 모니터링하고 있습니다. 현재 당사의 유형보통주자본(TCE) 비율은 9.2%로, KRX 전체 지수의 TCE 비율을 크게 웃돕니다. 이는 의도된 것으로, 당사가 오랜 기간 대차대조표를 관리해 온 방식을 반영합니다. 이러한 일관성 덕분에 다양한 시장 여건에서도 고객을 계속 지원하고 성장에 투자할 수 있는 유연성을 확보하고 있습니다. 금리가 높은 환경은 금리에 더 민감한 수수료 기반 사업, 특히 채권 트레이딩과 모기지 금융 사업에 부담으로 작용합니다. 분기 중 업계 활동 수준이 크게 하락했고, 당사의 실적도 다른 시장 참여자들이 경험한 것과 마찬가지로 이러한 환경을 반영했습니다.

당사는 이러한 사업을 경기 사이클 전반에 걸쳐 바라보고 있으며, 이 사업들은 당사의 전반적인 수익 구조를 다각화하는 중요한 원천입니다. 이제 6페이지부터 대출 포트폴리오를 자세히 살펴보겠습니다. 대출 성장은 여전히 특히 두드러진 강점입니다. 당사는 인재, 시장 및 역량에 대규모로 투자해 왔으며, 이러한 투자는 이제 조직 전반에 기여하고 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 이번 분기 총 대출 잔액은 6억 4,600만 달러, 즉 2.4% 증가했으며, 전년 동기 대비로는 11.5% 늘었습니다. 중요한 점은 이러한 성장이 당사의 사업 부문과 시장 전반에 걸쳐 계속 균형 있게 나타나고 있다는 것입니다. 당사의 핵심 C&I 대출 포트폴리오(서비스 부문과 일반 기업 포트폴리오를 합산한 것)는 분기 말에 소폭 증가했으며, 전년 대비 10.9% 늘었습니다. 에너지 대출은 기존 거래처의 대출 이용률 상승과 견조한 신규 대출 실행에 힘입어 이번 분기에 2억 6,400만 달러, 즉 8.6% 증가하며 매우 우수한 실적을 기록했습니다. 이 사업은 당사가 깊은 전문성과 오랜 고객 관계를 보유한 분야입니다. 지난해 당사가 경험한 높은 대출 상환 규모는 주로 업계 통합과 우호적인 부채 자본시장 환경에 따른 것이었습니다. 시장 활동이 정상화되면서 거래 규모가 회복됐고, 당사는 이 분야에서 쌓아온 탄탄한 고객 관계와 명성을 바탕으로 수혜를 보고 있습니다. 이번 분기 헬스케어 대출은 1.4% 감소했지만, 전년 동기 대비로는 여전히 3.8% 증가했으며 향후 대출 파이프라인도 견조합니다.

모기지 금융 부문도 이번 분기 대출 성장에 크게 기여했으며, 현재 대출 잔액은 5억 8,900만 달러로 1억 3,700만 달러 증가했습니다. 활성 창고금융 약정액은 이번 분기에 5억 달러 이상 증가해 14억 달러에 달했으며, 창고금융 한도를 통해 실행된 대출은 23% 증가했습니다. 미국의 어려운 여건을 고려하면 이는 놀라운 성과입니다. 모기지 대출 취급 환경 속에서 이룬 성과입니다. 상업용 부동산 포트폴리오는 전 분기 대비 4.2% 성장했으며, 산업용, 소매용 및 기타 부동산 대출 전반에 걸쳐 고르게 성장했습니다. 당사는 내부적으로 설정한 집중도 한도를 여전히 크게 밑돌고 있습니다. 슬라이드 7로 넘어가면, 다시 한번 신용 건전성은 견조하게 유지됐습니다. 미국 정부가 보증하지 않는 부실자산 정부가 보증하지 않는 부실자산은 330만 달러 증가해 5,800만 달러를 기록했습니다. 이에 따라 기말 대출 및 회수 자산 대비 부실자산 비율은 1bp 상승해 21bp를 기록했습니다. 약정된 요주의 자산은 이번 분기에 증가했지만, 역사적 기준에 비하면 여전히 매우 낮은 수준을 유지했습니다. 이번 분기 순상각액은 88만 6,000달러였으며, 최근 12개월간 평균 2bp를 기록했습니다. 당사는 사모 신용 시설에 대한 익스포저가 계속해서 미미한 수준에 그치고 있으며, 데이터센터에 대한 직접 대출은 없습니다. 전 분기와 마찬가지로 충당금은 필요하지 않았으며, 경제 전망 가정의 개선 효과는 대출 성장의 영향으로 상쇄됐습니다.

대손충당금은 총 3억 2,200만 달러로, 대출 잔액 대비 1.16%의 건전한 수준을 유지하고 있습니다. 종합적으로 볼 때, 포트폴리오 전반에서 광범위한 스트레스가 나타나는 의미 있는 징후는 없으며 신용 건전성은 매우 견조한 수준을 유지하고 있습니다. 시간이 지나면서 신용 성과가 정상화될 것으로 예상하지만, 정상화를 악화와 혼동해서는 안 됩니다. 당사의 대출 심사 기준, 포트폴리오 다각화, 리스크 관리 방식은 신용 사이클 전반에 걸쳐 효과를 발휘하도록 설계돼 있습니다. 대출 포트폴리오의 건전성에 대해서도 계속해서 매우 긍정적으로 보고 있으며, 이 말씀을 끝으로 스콧에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 스테이시. 9페이지와 10페이지를 보시면서 이번 분기 영업 실적을 살펴보겠습니다. 먼저 금리 환경부터 말씀드리고자 합니다. 이번 분기 금리 환경이 시장 민감도가 높은 여러 사업에 상당한 영향을 미쳤기 때문입니다. 이번 분기 금리가 크게 상승했으며, 10년 만기 미 국채 금리는 약 80bp 올랐습니다. 장기 금리 상승은 모기지 시장과 채권 시장 모두에 어려운 여건을 조성합니다. 중요한 점은 이러한 흐름이 업계 전반에서 나타났다는 것입니다. 모기지 금리가 상승하면 대출 취급 활동이 둔화되고, 이에 따라 모기지 대출 실행 사업과 채권 트레이딩 사업을 뒷받침하는 거래량도 줄어듭니다. 저희는 이러한 사업을 장기적인 관점에서 바라보며, 시장 여건에 따라 영업 활동 수준이 변동할 수 있음을 인식하고 있습니다. 과거 사례를 보면 금리가 하락하고 모기지 시장의 활동이 회복될 때 이러한 사업이 상당한 실적 성장 동력을 제공할 수 있음을 알 수 있습니다. 이러한 장기적인 경기 역행적 효과는 저희의 다각화된 사업 모델을 구성하는 핵심 요소입니다. 이러한 사업이 저희 프랜차이즈에서 여전히 중요한 부분을 차지하는 이유 중 하나입니다. 이러한 배경에서 수수료 및 커미션 총액은 1억 8,800만 달러로, 전 분기보다 1,400만 달러 감소했습니다. 감소분의 대부분은 저희의 시장 및 증권 사업에서 발생했습니다. 해당 부문의 매출은 1,520만 달러 감소해 3,620만 달러를 기록했습니다.

트레이딩 사업을 평가하는 가장 좋은 방법은 트레이딩 수수료와 트레이딩 관련 순이자수익을 모두 포함한 트레이딩 매출 총액을 살펴보는 것입니다. 수익률 곡선의 형태가 변하면서 두 항목 간에 매출이 이동함에 따라, 지난 몇 분기 동안 이 차이에 대해 설명드렸습니다. 이번 분기 트레이딩 매출 총액은 1,500만 달러로, 2분기의 2,500만 달러와 비교됩니다. 트레이딩 수수료는 마이너스 630만 달러였고, 트레이딩 관련 순이자수익은 2,130만 달러였습니다. 이번 분기 트레이딩 수수료가 감소한 것은 방금 말씀드린 시장 상황을 반영한 것입니다. 수익률 곡선이 더 가팔라지면서 일부 수익이 해당 항목으로 이동해 트레이딩 관련 순이자수익이 소폭 증가했고, 이는 감소분을 일부 상쇄했습니다. 지방채 인수 활동에 힘입어 투자은행 수익이 430만 달러 증가하는 등 견조한 분기를 보냈습니다. 신디케이션 수수료가 340만 달러 감소하면서 이를 일부 상쇄했습니다. 이는 2분기에 매우 높은 수준을 기록한 후 보다 정상적인 수준으로 돌아왔습니다. 자산운용 및 거래 사업을 살펴보기 위해 10페이지로 넘어가겠습니다. 이 사업들은 지속적으로 양호한 실적을 내고 있으며, 반복적인 수수료 수익을 창출하고 수익 구성을 다각화하는 한편, 당사 프랜차이즈를 차별화하는 수익 기반의 다변성을 강화하고 있습니다. 수탁 및 자산운용 사업은 이번 분기에도 매우 우수한 실적을 거두며 매출에 6,990만 달러를 기여했습니다.

전분기 대비 소폭 감소했지만, 2분기에는 계절적 요인에 따른 세금 신고 대행 수수료 수익이 반영됐습니다. 이러한 계절적 비교 요인을 제외하면, 3분기는 사상 최대 매출을 기록한 분기입니다. 운용자산(AUMA)은 1,293억 달러로 안정적인 수준을 유지했습니다. 거래 카드는 이번 분기 매출에 3,220만 달러를 기여해 분기 기준 사상 최고치를 기록했습니다. 종합적으로 볼 때, 이 사업들은 당사의 프랜차이즈를 차별화하는 중요한 요소입니다. 이 사업들은 장기적인 관계와 반복적으로 발생하는 수익원, 전문적인 역량을 기반으로 하며, 다양한 시장 환경에서 꾸준히 가치를 창출해 왔습니다. 그럼 재무 실적에 대해 설명해 주실 마티에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 스콧. 12페이지를 보시면 순이자이익은 1,810만 달러 증가했고, 순이자마진은 9bp 상승했습니다. 트레이딩을 제외한 핵심 순이자이익은 1,510만 달러 증가했고, 핵심 순이자마진은 8bp 상승했습니다. 핵심 순이자마진과 순이자이익은 대출 성장과 고정금리 자산의 금리 재조정에 힘입어 계속 개선됐습니다. 당사 유가증권 포트폴리오의 듀레이션이 짧기 때문에, 일반적으로 분기별 유가증권 현금흐름 중 6억~7억 달러를 재투자할 수 있는 기회가 있습니다. 수익률이 낮은 자산이 만기 도래한 후 현재 시장금리로 재투자되면서 지속적인 수혜를 제공합니다. 3분기 포트폴리오 상환액은 7억 7,000만 달러였으며, 평균 수익률은 약 3.3%였습니다. 해당 현금흐름은 평균 5.1%를 약간 웃도는 수익률로 재투자되어, 수익률이 180bp 이상 상승했습니다. 3분기에는 대출 수수료와 2분기에 완료한 포트폴리오 구조조정, 에너지 파생상품 마진의 소폭 개선도 긍정적으로 작용했습니다. 13페이지로 넘어가면, 총비용은 전분기와 대체로 변동이 없었습니다. 이연 보상 변동분을 제외하면 인건비는 650만 달러 증가했습니다. 이러한 증가는 시장 혼란으로 인한 채용 기회를 활용해 검증된 매출 창출 인력을 영입하는 등 전략적인 인재 투자를 반영합니다.

또한 분기 중 대출 실행이 호조를 보이면서 인센티브 보상이 늘었고, 의료보험 비용도 증가했습니다. 총 비인건비는 전 분기와 같은 수준을 유지했습니다. 14페이지에서는 2026 회계연도 전체 전망을 제시합니다. 당사의 가이던스는 4분기에 한 차례 추가 금리 인상과 장기 금리가 현재 선도금리 곡선에 부합한다는 가정을 전제로 합니다. 대출 증가율과 대출 파이프라인은 당사의 예상에 부합하는 흐름을 보이고 있으며, 성장 가이던스는 여전히 10%를 상회합니다. 총수익 증가율 전망은 한 자릿수 중반으로 변함이 없습니다. 순이자이익은 14억 3,000만~14억 4,000만 달러, 수수료 수익은 8억 달러를 상회할 것으로 예상됩니다. 통상 말씀드리듯이, 향후 수익률곡선의 기울기가 변동하면 트레이딩 수익이 이 두 항목 간에 이동할 수 있습니다. 비용과 관련해서는 가이던스 범위를 좁혔으며, 전년 대비 증가율은 약 1%로 예상합니다. 2분기에 인식한 비자 이익을 반영해 연간 효율성 비율은 약 62%로 계속 예상하고 있습니다. 비자 이익을 조정하면 해당 비율에 대한 가이던스는 약 63%입니다. 신용 부문으로 넘어가면, 포트폴리오의 신용 건전성은 여전히 매우 양호합니다. 부실자산 수준은 계속 매우 낮으며, 현재로서는 전반적인 정상화가 나타나고 있다는 뚜렷한 증거가 없습니다.

2026년 연간 충당금 비용은 1,000만 달러 미만일 것으로 예상합니다. 이상으로 질의응답을 위해 진행자에게 통화를 넘기겠습니다. 질의응답 후에는 스테이시가 마무리 발언을 할 예정입니다.

이제 질의응답을 시작하겠습니다. 질문 한 개와 추가 질문 한 개로 제한해 주시기 바랍니다. 질문을 원하시면 별표와 1번을 눌러 손을 들어주시기 바랍니다. 질문을 취소하시려면 별표와 1번을 다시 눌러주시기 바랍니다. 질문하실 때는 최상의 음질을 위해 수화기를 들어주시기 바랍니다. 기기에서 음소거 상태라면 음소거를 해제해 주시기 바랍니다. 질의응답 순서를 정리하는 동안 잠시 기다려 주시기 바랍니다. 첫 번째 질문은 데이비드 키아베리니 님께서 해주시겠습니다. 제프리스의 데이비드 님, 이제 말씀하셔도 됩니다.