에이메티스 26년 2분기 어닝콜

감사합니다. 모두 환영합니다. 시작에 앞서, 이번 콜에서는 1995년 사모증권소송개혁법에 따른 미래 예측성 발언이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이러한 발언은 실제 결과가 표현되거나 암시된 내용과 실질적으로 다를 수 있는 위험과 불확실성을 내포하고 있습니다. 이러한 위험에 대한 논의는 당사의 실적 발표 자료와 SEC 제출 서류를 참조해 주시기 바랍니다. 2026년 2분기 매출은 2025년 2분기 5,220만 달러 대비 20% 증가한 6,270만 달러를 기록했으며, 캘리포니아 에탄올과 유제품 재생 천연가스 사업 부문 모두에서 성장이 있었습니다. 바이오디젤 매출은 주로 민간 고객 판매에 의존했습니다. 인도 석유 마케팅 회사 세 곳이 7월 말에 약 1,700만 달러 규모의 할당량을 인도 자회사에 발행하여, 이 새로운 입찰을 통해 바이오디젤 선적을 시작할 수 있었습니다.

영업이익은 2026년 2분기 580만 달러로 1,640만 달러 개선되었으며, 2025년 2분기에는 1,070만 달러의 영업손실을 기록했습니다. 순손실은 2025년 2분기 2,340만 달러에서 1,400만 달러 개선된 940만 달러로 감소했습니다. 조정 EBITDA는 2026년 2분기 970만 달러로 1,550만 달러 증가했으며, 2025년 2분기에는 마이너스 580만 달러였습니다. 조정 EBITDA와 순손실 간의 조정 내역은 오늘 발표된 실적 자료에 설명되어 있습니다. 중요한 새로운 매출 요소를 주목할 필요가 있습니다. 섹션 45Z 크레딧이 860만 달러를 기여했으며, 이 중 유제품 재생 천연가스에서 220만 달러, 캘리포니아 에탄올에서 640만 달러가 발생했습니다.

45Z 크레딧을 완전히 제외하더라도, 2분기 총이익 1,380만 달러는 전년 대비 800만 달러 이상 개선되었으며, 이는 옥수수 가격 하락(부셸당 6.42달러에서 6.07달러로), 에탄올 판매량 12% 증가, 에탄올 가격 9% 상승, 그리고 재생 천연가스 판매량 38% 대폭 증가에 힘입은 결과입니다. 분기 말 현금은 100만 달러였습니다. 7월 9일, 섹션 45Z 크레딧 판매로부터 순현금 1,760만 달러를 받았음을 발표했습니다. 에너지 효율 프로젝트와 바이오가스 생산 투자를 지원하는 자본 지출은 분기 동안 860만 달러, 상반기 누적으로는 1,510만 달러였습니다. 이 개요를 바탕으로, 에릭에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 토드. 2분기 주요 세 가지 핵심 사항을 강조하겠습니다. 첫째, 2분기는 지난 실적 발표에서 언급한 재무적 전환점을 계속 이어갔습니다. 연결 매출은 전년 동기 대비 20% 성장했고, 영업이익은 1,640만 달러 개선되었으며, 조정 EBITDA는 2025년 2분기 대비 1,550만 달러 증가했습니다. 둘째, 우리는 1년 전 캘리포니아 대기자원위원회(CARB)가 당사의 재생 천연가스 사업을 위한 7개의 새로운 저탄소 연료 기준(LCFS) 경로를 승인한 덕분에 혜택을 받았습니다. 이 경로들의 평균 탄소 집약도 점수는 -380으로, 2025년 2분기 매출에 반영된 소화조의 기본값인 -150보다 훨씬 낮습니다. 7개의 바이오가스 소화조 승인으로 2025년 3분기부터 매 분기마다 더 높은 LCFS 가치에 따른 추가 매출이 발생하고 있으며, 6개의 추가 바이오가스 소화조 경로도 승인 절차가 진행 중입니다.

이 LCFS 경로 승인들은 생산된 재생 천연가스(MMBtu당)당 LCFS 크레딧 발생량을 크게 확대하며, 생산 규모가 커짐에 따라 의미 있는 매출 증가를 계속 견인할 것입니다. 셋째, 당사의 자본 프로젝트들이 순조롭게 진행되고 있습니다. 이 프로젝트들을 살펴보고 연방 및 주 정부 법률이 시행됨에 따라 어떻게 가치를 창출하고 있는지 설명드리겠습니다. 당사의 낙농 재생 천연가스 사업에서는 낙농 RNG 1 MMBtu당 네 가지 수익원이 발생합니다: 천연가스 분자 자체, 캘리포니아 저탄소 연료 기준 크레딧(석유회사에 판매), 연방 D3 RIN(석유회사에 판매), 그리고 섹션 45Z 생산세액공제입니다. LCFS 크레딧과 45Z 세액공제는 당사 바이오연료의 탄소 집약도를 기준으로 계산됩니다. 크레딧은 바이오연료의 점수가 기준보다 얼마나 낮은지에 비례해 발생합니다.

탄소 집약도 -380인 LCFS 경로는 기본값인 -150보다 MMBtu당 훨씬 더 많은 크레딧을 생성합니다. 우리는 평균 -380의 7개 승인된 LCFS 경로를 보유하고 있으며, 6개는 현재 CARB 승인 절차 중에 있습니다. 45Z 생산세액공제의 경우, 7월에 판매한 크레딧은 배출률 -42 기준으로 MMBtu당 15.20달러의 가치를 지녔습니다. 이는 '원 빅 뷰티풀 빌'에서 요구하는 것보다 훨씬 적은 수익을 발생시키는 배출률입니다. 우리는 에너지부가 당사가 생산하는 재생 천연가스가 창출하는 탄소 저감 효과를 보다 정확히 반영하는 업데이트된 배출률로 이 문제를 시정할 것으로 예상합니다. 낙농 재생 천연가스 생산량이 증가함에 따라 네 가지 수익원 모두 성장합니다.

캘리포니아의 LCFS 경로 승인과 에너지부의 정확한 배출률 발표는 동일한 재생 천연가스 생산량에서 상당한 매출 증가를 가져올 것으로 기대됩니다. 우리는 캘리포니아 LCFS에서 승인 대기 중인 6개의 소화조와 에너지부가 시행할 수정된 45Z 배출률을 기다리고 있으며, 이를 통해 캘리포니아 및 연방 법률에 부합하는 재생 천연가스 매출을 창출할 수 있을 것입니다. 의회와 캘리포니아 입법부는 이미 이러한 개선을 가능하게 하는 기본 법률을 통과시켰습니다. 이제 우리는 탄소 경로와 45Z 계산이 시행되어 당사 RNG 생산에서 최대 매출을 창출할 수 있기를 기대합니다.

현재 우리는 12개의 바이오가스 소화조를 운영하고 있으며, 15개의 낙농장에서 발생하는 폐기물을 처리하고 36마일 길이의 파이프라인을 통해 유틸리티 가스 파이프라인과 연결된 RNG 생산 시설로 바이오가스를 운송하고 있습니다. 50개 이상의 낙농장과 계약을 체결하고 있습니다. 추가로 두 개의 메탄 포집 소화조가 한 달 내에 완공될 예정이며, 다음에 가동될 15개의 소화조에 설치될 15개의 정화 및 압축 장치 중 10개를 이미 수령했습니다. 캘리포니아 에탄올 사업과 관련해서는 좋은 분기 실적을 기록했으며, 옥수수 배출률 감소에 따른 45Z 수익 증가 외에도 재무 성과를 크게 개선할 두 가지 프로젝트가 예정되어 있습니다. 기계적 증기 재압축 시스템 설치는 에너지 효율 프로젝트로, 운영에 긍정적인 세 가지 영향으로 연간 약 3,200만 달러의 현금 흐름 증가가 기대됩니다.

키이스 에탄올 공장의 운영에 필요한 천연가스 약 80%를 줄여, 시운전 단계부터 직접적인 비용 절감 효과가 발생할 것입니다. 화석 가스 제거는 에탄올의 탄소 집약도를 낮춰, 에탄올 갤런당 발생하는 45Z 크레딧과 LCFS 크레딧의 가치를 높입니다. MVR 프로젝트는 매우 순조롭게 진행되고 있습니다. 6대의 3,500마력 터보 팬을 포함한 주요 장비가 6월에 도착했으며, 이번 주에 마지막 대형 부품이 현장에 도착했습니다. 지난주에 기초 콘크리트가 타설되었으며, 시스템은 2026년 말까지 가동될 예정입니다. MVR 프로젝트는 캘리포니아 에너지 위원회, 퍼시픽 가스 앤드 일렉트릭 컴퍼니, IRS로부터 약 1,970만 달러의 보조금과 48C 조세 공제를 받았습니다. 두 번째로, 업그레이드된 옥수수유 분리 장치를 설치하고 있습니다.

증류 옥수수유는 에탄올 공정에서 회수되어 저탄소 원료로 재생 디젤 및 지속 가능한 항공유 시장에 판매되고 있으며, 올해는 연방 재생 연료 의무량 증가로 수요가 강화되었습니다. 옥수수유 추출 장치 3대 중 2대가 가동 중이며, 세 번째 장치는 이번 가을 말에 가동될 예정입니다. 이 장치들을 합치면 1분기 생산량 대비 약 두 배의 옥수수유 생산 증가가 기대됩니다. 인도 바이오연료 사업은 바이오디젤을 석유 판매 회사와 민간 고객에게 배송하고 있습니다. 이번 분기 바이오디젤 매출은 250만 달러로 전 분기 대비 감소했는데, 이는 석유 판매 회사들이 7월 말에 종료된 입찰 절차를 진행했기 때문입니다. 8월 4일, 우리는 인도의 3개 국영 석유 판매 회사에 3개월 동안 1,800만 리터 이상을 공급하는 할당량을 발표했으며, 이는 약 1,700만 달러의 매출을 창출할 것으로 예상됩니다.

입찰 할당에 따른 배송이 진행 중입니다. 올해 인도 석유 디젤 가격 상승으로 민간 상업 고객에 대한 공급도 증가할 것으로 기대하고 있습니다. 인도의 목표는 현재 1%인 바이오디젤 혼합 비율을 2030년까지 5%로 높이는 것으로, 이는 연간 약 12억 갤런의 바이오디젤 소비를 창출할 것입니다. 시장 상황에 따라 유니버설 바이오퓨얼즈의 소수 지분 공개 매각 가능성을 위해 계속해서 서류 준비를 진행하고 있습니다.

주요 일정과 시기 전망으로는 한 달 내에 두 개의 낙농 분해기가 완공되고, 세 번째 옥수수유 설비가 올가을 말에 가동되며, 2026년 1분기까지 옥수수유 생산량이 두 배로 증가할 예정입니다. 또한 2026년 말까지 에탄올 공장에 MVR이 가동되고, 저탄소 연료 기준 경로 6개가 CARB 승인을 위한 통상적인 검토 절차를 거치고 있으며, 에너지부의 낙농 RNG 및 옥수수 에탄올 원료 45ZCF-GREET 업데이트가 진행되어 재생 천연가스와 에탄올 매출이 크게 증가할 것입니다. 마지막으로, 현재 할당 기간 동안 인도에 대한 배송이 진행 중이며, 연말 전 추가 주문이 예상됩니다. 지속적인 지원을 보내주신 주주님들, 애널리스트분들, 그리고 파트너분들께 감사드립니다. 운영자님, 질문을 받겠습니다.