GSK (글락소스미스클라인) Bank of America Global Healthcare Conference 2026

네, 언제든지요. 그렇게 하시죠.

네, 물론입니다. 여러분, 안녕하십니까. 이 자리에 참석하게 되어 매우 기쁘며, 초대해 주신 사친에게 감사드립니다. 저희는 최근 7월 말에 발표를 진행했으며, 이를 준비하는 과정에서 크게 두 가지 업무를 진행했습니다. 첫 번째는 성장을 어떻게 가속화하고 회사 내 자산의 성과를 어떻게 앞당길 수 있을지에 관한 것이었습니다. 이는 신임 최고경영자인 루크가 주도했으며, ‘전략적 포트폴리오 검토’라고 명명했습니다. 다른 한편으로는 이러한 가속화를 어떻게 재원 조달할 수 있을지 검토했습니다. 저희는 이를 자체적으로 재원을 조달하는 방식으로 추진하기로 했고, 필요한 재원을 마련하기 위해 조직을 어떻게 단순화할 수 있을지 검토했습니다. 그 결과 19억 파운드의 비용 절감 효과를 확보했으며, 이를 전략적 포트폴리오 검토 측면에 투입할 수 있게 됐습니다.

이 과정을 통해 약 18개 적응증에 걸쳐 7개의 주요 자산을 가속화하기로 결론 내렸습니다. 흥미롭게도 이 과정에서 항암제 포트폴리오와 그로부터 얻을 수 있는 기회에 상당한 emphasis를 두었습니다. 결과적으로 말씀드린 것처럼 19억 파운드의 비용 절감 효과가 발생했습니다. 저희는 그 절감액의 대부분을 파이프라인에 투입하기로 했습니다. 하지만 저희가 말씀드린 또 다른 내용은 사람들이 우려했던 기간, 즉 HIV 치료제 돌루테그라비르의 특허가 만료되는 2028년부터 2030년까지의 기간에는 그 절감액 중 일부가 마진에 반영될 것이라는 점이었습니다. 따라서 그 기간 동안 저희의 마진이 안정적으로 유지되거나 개선될 것이라고 말씀드릴 수 있었습니다. 조직 차원에서 저희는 이번 커뮤니케이션에 대해 정말 자부심을 느꼈습니다. 시장 반응에도 만족했습니다.

지금 말씀드릴 수 있는 것은, 제가 지난주 미국에서 현지 팀과 함께 업무를 진행하면서 조직에 상당한 변화가 진행되고 있다는 점을 확인했다는 것입니다. 이로 인해 해당 프로젝트들에 상당한 활력이 생겼고, 동시에 사업을 더욱 단순화하고 생산성을 추가로 높일 수 있는 방안에 대해서도 활발한 논의가 이루어지고 있습니다. 저희는 이제 이러한 일을 잘 해낼 수 있다는 실적을 쌓았다는 점이 매우 중요하다고 생각합니다. 지난 5년을 돌아보면, 2021년부터 2026년까지의 기간 동안 실제로 강력한 매출 성장을 달성했습니다. 매출은 7%를 초과하는 성장이 예상됩니다. 이 기간 동안 이익은 11%를 초과하는 성장이 예상됩니다. 이는 모두 올해 가이던스를 기반으로 한 수치이며, 동시에 연구개발비를 크게 늘리면서 마진도 500bp 이상 개선하는 것을 의미합니다.

따라서 저희는 연구개발에 상당한 투자를 하면서도 손익계산서 전반에서 생산성 향상을 달성할 수 있다는 점을 입증했다고 생각합니다.

현재 컨센서스는 364억 파운드입니다. 제가 일일이 세어본 것은 아니지만, 364억 파운드입니다. 가장 큰 차이를 말씀드리면, 제 생각에는 회사와 매도측 전망 사이에 때때로 격차가 발생하는 것은 상당히 일반적인 일입니다. 일반적으로 그렇고, 제가 이전에 근무했던 회사 중 한 곳에서도 이 문제를 광범위하게 분석한 경험이 있습니다. 저는 아스트라제네카에서 오랫동안 근무했습니다. 일반적으로 매도측에서는 자산이 일정 수준의 성숙도에 도달하고, 이를 뒷받침하는 특정 데이터가 확보되면 해당 자산을 전망에 반영합니다. 이는 상당히 일반적인 패턴입니다. 하지만 가장 큰 부분을 보면, 전반적으로 상쇄되는 요인들이 있습니다. 제 머릿속에는 차트를 하나 그려볼 수 있습니다. 전반적으로 상쇄되는 요인들이 있지만, 가장 큰 차이가 나는 분야는 종양학입니다.

이 분야에서는 ADC 포트폴리오와 모어스, 리스레스에서 차이가 나타나고 있습니다. 최근 월드 렁에서 리스레스에 대한 매우 훌륭한 데이터를 발표했습니다. 하지만 이 부분이 차이가 나는 분야 중 하나입니다. 블렌렙도 또 다른 차이의 영역입니다. 젬펄리와 같은 제품에서도 작은 차이가 있으며, 다시 말씀드리면 젬펄리는 자궁내막암 적응증이 이미 시장에 출시되어 있습니다. 직장암에 대한 결과도 방금 발표됐고, 대장·직장암 적응증도 예정되어 있으며, 2028년에는 두경부암 적응증도 예정되어 있습니다. 이 때문에 해당 적응증이 실제로 승인되어 출시되기 전까지는 그 적응증에 대한 인식이 완전히 반영되지 않습니다. 강조해서 말씀드리면, 저희의 모든 전망에는 PTRS 조정이 반영되어 있습니다. 즉, 기술적·규제적 성공 확률을 반영한 것입니다.

그렇습니다. 구체적인 내용까지 말씀드리고 싶지는 않습니다. 또 다른 차이는 예를 들어 전반적으로 5억 달러 정도의 상쇄 요인들이 발생한다는 점입니다. 시장 전망이 조금 더 강한 부분들도 있습니다. 반면 시장이 인식하는 속도가 조금 더딘 부분들도 있습니다. 대체로 최근 출시된 제품들이 그렇습니다. 예를 들어 일부 HIV 혁신 치료제에 대해서는 컨센서스가 반영하는 속도가 조금 더딥니다. 엑센티아도 반영되는 속도가 조금 더딥니다.