스마트 샌드 Lytham Partners Fall 2026 Investor Conference

좋습니다. 안녕하세요, 여러분. 라이섬 파트너스 2026년 가을 투자자 콘퍼런스에서 오늘 하루 동안 계속 함께해 주셔서 감사합니다. 다시 한번 말씀드리면, 저는 라이섬의 매니징 파트너인 로버트 블럼입니다. 다음으로 스마트 샌드의 최고재무책임자 리 베켈먼이 회사의 슬라이드 자료를 설명해 드리겠습니다. 리, 오늘 참석해 주셔서 정말 감사합니다. 이제 말씀해 주시죠.

감사합니다, 로버트. 오늘 스마트 샌드에 대해 알아보기 위해 함께해 주신 모든 분께도 감사드립니다. 저는 리 베켈먼이고, 당사의 최고재무책임자입니다. 2014년부터 회사에서 일해 왔으며, 오늘 당사에 대해 말씀드리겠습니다. 스마트 샌드는 북미에서 노던 화이트 샌드만을 전문적으로 공급하는 기업입니다. 당사는 품질이 매우 우수한 매장량 기반을 보유하고 있으며, 주로 세립 모래 매장량이 4억 5,000만 톤을 넘습니다. 이는 오늘날 석유·가스 시장 수요의 80~90%가 세립 모래 매장량을 대상으로 한다는 점에서 중요합니다. 또한 당사의 모래는 품질이 매우 우수해 노던 화이트를 사용하는 기업의 생산성을 개선하고 매장량의 수명을 연장하는 데 도움이 될 수 있습니다. 품질이 우수하고 매장량 기반이 큰 데 더해, 당사는 세 곳에서 총 1,000만 톤의 생산능력을 보유하고 있으며, 세 곳 모두 1급 철도 노선과 연결되어 있습니다.

당사의 모래는 전량 철도로 고객에게 운송되기 때문에 물류는 사업에서 매우 중요한 부분입니다. 따라서 효율적인 물류 운영을 갖추는 것이 사업의 핵심입니다. 다시 말씀드리면, 당사의 총 생산능력은 1,000만 톤입니다. 오크데일은 550만 톤으로 캐나다 태평양 철도와 유니언 퍼시픽 철도에 직접 연결되어 있습니다. 일리노이주 오타와는 생산능력이 160만 톤이며 벌링턴 노던 철도와 연결되어 있고, 위스콘신주 블레어는 290만 톤이며 캐나다 내셔널 철도와 연결되어 있습니다. 지난해 당사는 약 540만 톤을 판매했습니다. 올해 상반기 실적을 기준으로 보면, 올해 판매량은 600만 톤을 넘어설 것으로 예상됩니다. 현재 높은 가동 수준을 유지하고 있지만, 기존 생산능력 내에서 여전히 성장 여력이 있습니다. 따라서 추가 성장을 위해 많은 자본을 지출하지 않고도 사업을 상당히 확대할 수 있는 여지가 있습니다.

앞서 말씀드렸듯이, 지속 가능한 장기 공급 능력과 물류상의 우위는 당사 사업의 핵심입니다. 당사가 사업을 영위하는 시장에서 모래를 비용 효율적이고 효과적으로 공급할 수 있는 능력이 중요합니다. 이에 따라 당사는 사업 대상 주요 분지에 있는 미국 전역의 터미널에 투자해 왔습니다. 또한 대부분의 모래를 대량 운송이 가능한 단위 열차로 운송하고 있으며, 이를 통해 매우 효율적이고 비용이 낮은 물류 운영을 실현하고 있습니다. 당사는 저비용으로 운영되는 사업을 영위하고 있습니다. 당사는 원자재 사업을 영위하고 있습니다. 당사는 모래를 석유·가스 생산업체에 판매하며, 그 수요는 석유와 천연가스 가격의 영향을 받습니다.

석유·가스 산업의 경기 사이클 전반에 걸쳐 경쟁력을 갖춰야 합니다. 잠시 후 말씀드리겠지만, 당사 공장의 운영 방식은 업계의 모든 경기 사이클에서 항상 저비용 생산업체로 경쟁력을 유지하는 데 핵심입니다. 당사는 미국과 캐나다의 천연가스 수요 증가를 활용하기에 매우 유리한 위치에 있습니다. 발표 후반부에 이 내용을 좀 더 자세히 말씀드리겠지만, 향후 몇 년간 천연가스 수요가 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 현재 당사의 프랙 샌드 판매량 중 60~70%는 천연가스 시장으로 공급되며, 이 모래는 천연가스정의 시추와 완결 작업에 사용됩니다. 당사는 이러한 업계의 추가 성장에 발맞춰 성장하기에 매우 유리한 위치에 있습니다. 이와 동시에 당사는 사업 다각화도 추진해 왔습니다.

현재 당사 사업의 90~95%는 석유·가스 생산업체에 모래를 판매해 석유·가스정의 수압파쇄 작업에 공급하는 것입니다. 규모는 작지만 성장 중인 산업용 제품 솔루션 사업을 통해 다양한 산업 분야에 모래를 판매하고 있으며, 이 사업을 계속 키워 앞으로 당사 사업에서 더 큰 비중을 차지할 것으로 기대합니다. 또한 당사는 레버리지가 매우 낮아 자본 구조가 상당히 건전합니다. 낮은 레버리지를 유지하는 것은 당사의 핵심 원칙 중 하나였습니다. 이를 통해 석유·가스 산업 사이클의 등락을 헤쳐 나갈 수 있었고, 사이클이 돌아와 강세를 보일 때 이를 활용할 수 있는 유리한 위치를 확보할 수 있었습니다. 당사 경영진은 투자자와 이해관계를 긴밀히 공유하고 있습니다.

최고경영자이자 창업자인 척 영은 현재 당사 주식의 18%를 보유하고 있습니다. 저를 비롯한 다른 임원, 이사회 구성원, 창업자 등 내부자들이 약 18%를 추가로 보유하고 있습니다. 이를 합하면 당사 지분의 36%를 보유하고 있습니다. 당사는 주주와 이해관계를 같이하며, 회사에 장기 투자하고 스마트 샌드의 장기적인 가치 제안에 집중하고 있습니다. 당사는 대규모 매장량과 1,000만 톤의 생산능력을 갖춘 기존 자산 기반 내에서 성장할 여지와 기회가 충분하며, 그 외에도 성장 기회가 있습니다. 또한 잉여현금흐름을 창출함에 따라 주주에게 가치를 환원할 수 있습니다. 당사는 지난 몇 년간 이를 실행해 왔습니다. 2023년 이후 주주에게 3,400만 달러 이상을 환원했습니다.

2023년 이후 약 700만 주를 자사주 매입했으며, 특별 배당과 자사주 매입을 병행해 주주에게 가치를 환원해 왔습니다. 시장 전반을 보면, 이것이 당사의 성장 기회에 핵심적인 요소라고 생각하며, 올해 상반기 성장과 판매량에서도 이를 확인하실 수 있습니다. 현재로서는 이러한 추세가 2026년 남은 기간은 물론 그 이후에도 이어질 것으로 예상합니다. 이는 미국의 천연가스 수요가 주도하고 있습니다. 이 차트는 추가적인 수요 증가를 보여줍니다. 여기 왼쪽 상단에서 보시듯, 액화천연가스(LNG) 생산능력은 미국과 캐나다의 추가 수요 증가를 이끄는 주요 요인 중 하나입니다.

현재 하루 약 180억~200억 입방피트의 가스를 생산해 기존 LNG 시설로 공급하고 있습니다. 이 가스는 액화된 뒤 전 세계 여러 지역으로 운송됩니다. 이 차트에서 보시듯 향후 5년간 미국의 LNG 생산능력은 현재 하루 약 200억 입방피트에서 하루 300억~350억 입방피트로 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 하루 100억~150억 입방피트의 추가 가스 수요를 의미하며, 미국과 캐나다에서 새롭게 늘어나는 공급으로 충족해야 합니다. 천연가스 수요 증가를 이끄는 또 다른 주요 요인은 데이터센터를 뒷받침하는 전력 수요의 급증입니다. 데이터센터 용량을 뒷받침할 전력 공급의 상당 부분은 천연가스 발전소에서 나올 것입니다.

전력망에서 전력을 공급받는 데 일부 제약이 생기면서, 전기를 시설에 직접 공급하는 자가발전 설비를 갖추려는 데이터센터가 늘고 있습니다. 이러한 설비의 상당수는 천연가스를 연료로 사용할 것입니다. 이에 따라 향후 3~5년간 하루 50억~70억 입방피트의 가스 수요가 추가로 발생할 가능성이 있습니다. 이를 모두 합하면 현재 생산량과 비교해 하루 200억 입방피트 이상의 모래 수요가 추가로 발생할 가능성이 있습니다. 참고로 현재 미국의 가스 생산량은 하루 약 1,100억 입방피트입니다.

향후 5년간 이러한 수요가 모두 현실화된다면 생산량은 하루 1,100억 입방피트에서 1,200억~1,250억 입방피트, 나아가 최대 1,300억 입방피트까지 증가해야 합니다. 이러한 수요를 뒷받침하기 위해 더 많은 신규 유정을 시추하고 완결해야 하며, 이는 노던 화이트 샌드에 대한 견조한 수요를 지속적으로 이끌 핵심 요인이라고 생각합니다. 다시 말씀드리면, 당사 시장의 70%는 천연가스 유정을 개발하고 시추하는 시장에 공급됩니다.