스타 벌크 캐리어스 26년 2분기 어닝콜

발표해 주십시오, 감사합니다, 운영자님.

여러분, 안녕하세요. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 저는 스타 벌크 캐리어스의 공동 최고재무책임자 시모스 스파이루입니다. 2026년 2분기 재무 실적 관련 컨퍼런스 콜에 여러분을 환영합니다. 시작에 앞서, 발표 자료 2페이지에 있는 안전성 확보 문구를 잠시 읽어봐 주시길 부탁드립니다. 오늘 발표에서는 2026년 2분기 회사 주요 성과, 재무 실적, 자본 배분 계획, 분기 중 현금 흐름 변화, 운영 성과 및 현금 흐름 잠재력, 선대 투자 현황, 규제 동향, 그리고 산업 기초 여건에 대한 당사의 관점을 검토할 예정입니다. 그 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 3페이지를 보시면, 2분기는 강한 수익성, 엄격한 자본 배분, 지속적인 재무 건전성이 특징이었습니다.

2026년 2분기 순이익은 1억 4,490만 달러였으며, 조정 순이익은 1억 3,480만 달러, 조정 주당순이익은 1.21달러였습니다. 조정 EBITDA는 1억 8,420만 달러로, 당사 플랫폼의 견고한 현금 창출 능력을 보여주고 있습니다. 주주 환원 측면에서, 선박당 최소 현금 잔액 210만 달러를 유지하는 조건 하에 영업 현금 흐름의 100%를 배당하는 정책을 통해 적극적으로 자본을 환원하고 있습니다. 이사회는 이번 분기에 주당 0.09달러 배당금을 선언했으며, 8월 21일 기준 주주에게 9월 3일 지급될 예정입니다. 당사의 재무 건전성은 여전히 중요한 전략적 강점입니다. 총 현금 및 현금성 자산은 약 5억 3,200만 달러에 달합니다. 미지급 부채는 약 9억 5,500만 달러입니다. 미사용 리볼버 한도는 1억 1,000만 달러입니다. 중요하게도, 현재 부채가 없는 선박 29척을 보유하고 있으며, 이들의 총 시장 가치는 약 7억 9,000만 달러에 달합니다.

2026년 3분기 동안 매각된 선박에 대해 약 3,150만 달러의 순매각대금을 회수할 것으로 예상합니다. 낮은 레버리지와 이 담보 없는 자산 기반은 성장 기회에 자금을 조달하고 하방 리스크를 보호할 수 있는 상당한 재무 유연성을 제공합니다. 슬라이드 우측 상단에서 이번 분기 선박별 일일 성과 지표를 확인할 수 있습니다. 선박 1척당 일일 타임 차터 등가 수익은 24,486달러입니다. 선박 1척당 일일 운영비와 순 현금 일반관리비 합계는 6,542달러입니다. 이로 인해 부채 서비스 및 자본적지출 전 선박 1척당 일일 현금 마진은 약 17,944달러가 됩니다. 이 수치는 당사 플랫폼의 운영 효율성과 의미 있는 현금 흐름 창출 능력을 강조합니다. 슬라이드 4는 2021년 이후 자본 배분 실적을 요약합니다.

이 기간 동안 배당금, 자사주 매입, 부채 상환 등 약 32억 달러 규모의 가치 증대 조치를 실행했습니다. 구체적으로, 주당 약 14.9달러를 배당금으로 환원했으며, 이는 현재 주가의 약 52%에 해당합니다. 총 순부채를 66% 감축하여 레버리지를 선대 해체 가치의 50% 수준으로 낮췄습니다. 또한, 순자산가치(NAV) 이상 가격으로 주식을 발행하며 수익성 있는 선대 인수를 통해 선대를 확장하여 규모를 키우면서 주당 가치를 보호했습니다. 그 결과, 재무 위험이 크게 낮아지고 주당 자유현금흐름 잠재력이 크게 향상된 더 크고 효율적인 플랫폼이 구축되었습니다. 슬라이드 5는 2분기 현금 잔액 변동을 보여줍니다. 2분기 초 현금 잔액은 4억 900만 달러였습니다. 운영 현금 흐름으로 1억 5,000만 달러를 창출했습니다.

선박 매각대금, 부채 상환, 신조선 건조 관련 자본적지출, ESD 및 밸러스트수 처리 설치, 4분기 배당금 지급 등을 반영한 후 현금 잔액은 5억 6,500만 달러로 마감했습니다. 이러한 연속적인 현금 증가는 상당한 주주 환원과 선대 업그레이드 투자 후에도 회사의 강력한 내부 현금 창출력을 강조합니다. 6번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 2026년 2분기에 스타 벌크는 138척의 다양한 선대와 12,200일 이상의 소유 일수를 바탕으로 모든 부문에서 균형 잡힌 영업 실적을 달성했습니다. 신규 캄사맥스 및 케이프사이즈 선박은 매출의 35%, 조정 EBITDA의 39%를 기여했으며, 강력한 시장 지위를 바탕으로 선대 시장 가치의 41%를 차지합니다. 파나맥스 및 캄사맥스 부문은 안정적인 수익을 지속 제공하며 각각 매출 7770만 달러, 조정 EBITDA 4240만 달러로 매출의 28%, 조정 EBITDA의 24%를 차지했습니다.

울트라맥스 및 수프라맥스 선박은 매출의 37%로 가장 큰 기여를 하며, 매출 1억 440만 달러와 조정 EBITDA 6650만 달러를 창출하여 기어드 부문에서의 강점을 반영합니다. 7번 슬라이드는 당사 비즈니스 모델에 내재된 운영 레버리지를 강조합니다. 향후 12개월 동안 연간 기준 약 49,000척의 선대 가용 일수와 현재 12개월 FFA 곡선 기준 선대 전체 일당 약 22,000달러를 바탕으로, 회사는 주당 약 4.1달러의 자유 현금 흐름을 창출할 수 있으며, 이는 14.3%의 암시된 현금 흐름 수익률을 나타냅니다. 이 슬라이드는 상승 시장에서 당사 플랫폼의 강점을 보여줍니다. 선대 전체 PCE가 주당 1,500달러 증가할 때마다 EBITDA는 7,200만 달러 증가합니다. 이는 기존 배당 정책에 따라 주주에게 주당 0.64달러의 추가 배당으로 전환됩니다.

요약하자면, 2분기 동안 견고한 수익성을 달성하고 유동성 위치를 강화했으며, 레버리지를 지속적으로 축소하고 주주에게 의미 있는 자본을 환원했으며, 향후 자본 배분을 위한 상당한 선택권을 유지했습니다. 균형 잡힌 회복력, 운영 효율성, 그리고 엄격한 자본 배분 체계는 시장 변동성을 극복하면서 주당 가치를 지속적으로 향상시킬 수 있는 좋은 위치에 우리를 놓습니다. 이제 COO 니코스 레스코스에게 운영 실적과 선대에 대한 지속적인 투자 현황에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 시모. 8번 슬라이드로 넘어가 운영 실적을 살펴보겠습니다. 우리는 건화물 부문에서 가장 비용 효율적인 플랫폼 중 하나를 계속 운영하고 있습니다. 2분기 선박당 일일 운영비는 5,180달러, 순 현금 G&A는 1,362달러로, 모두 동종 업체 중 최저 수준입니다. 지속적인 비용 절감은 당사의 규모와 통합 관리 플랫폼을 반영하며, 이는 주기 전반에 걸쳐 우수한 현금 창출로 직접 연결됩니다. 9번 슬라이드로 넘어가 선대 전반의 투자 프로그램을 설명하겠습니다. 신조선 부문에서는 최신 고사양 캄사맥스 신조선 5척이 모두 2026년 중 인도 예정이며, 남은 자본적지출은 1억 2,200만 달러입니다. 금융 조달은 완료되었으며, 다섯 척의 신조선에 대해 최대 1억 2,900만 달러의 부채를 인출할 예정으로, 경쟁력 있는 조건으로 프로그램이 완전히 자금 조달됩니다.

강세를 보이는 캄사맥스 시장에서 이 선박들의 신속한 인도는 고객들에게 매우 매력적이며, 주주들에게는 약 5,600만 달러의 시가 평가 이익이 기대됩니다. 2분기 선박 업그레이드에서는 에너지 절감 장치와 고효율 프로펠러 설치 작업을 계속 진행하고 있습니다. 선대 전반에 걸쳐 62건의 ESD 설치를 완료했으며, 올해 추가로 7건이 예정되어 있어 현재 선대의 88%에 ESD가 장착되어 있습니다. 선박 효율성 측면에서는 최적화된 프로펠러, 실리콘 페인트, 허브 청소 로봇 도입을 통한 허브 업그레이드에 계속 투자하고 있으며, 이로 인해 7%에서 15% 사이의 실질적인 성능 향상을 측정하고 있습니다. 이는 상업적 성과 개선, 배출가스 감소, 그리고 경쟁력 강화로 이어집니다. 슬라이드 우측 상단에는 남은 신조선 할부금과 선박 효율성 업그레이드 비용, 그리고 이에 따른 부채 인출 내역을 포함한 자본적지출 일정이 표시되어 있습니다.

하단에는 2026년과 2027년 남은 기간 동안의 도크 일정이 나와 있습니다. 2026년 3분기와 4분기에는 각각 약 1,600만 달러와 1,100만 달러, 그리고 약 460일과 280일의 임대 기간이 예상됩니다. 2027년에는 도크 비용으로 1,700만 달러와 450일의 임대 기간이 예상됩니다. 10번 슬라이드로 넘어가 선대 현황을 업데이트하겠습니다. 우리는 선별적 처분과 신조선 인도를 결합한 엄격한 방식으로 선대를 적극적으로 갱신하며, 평균 연령을 낮추고 전반적인 효율성을 높이기 위해 노후 비친환경 선박 처분을 우선시하고 있습니다. 앞서 발표한 바와 같이, 스타 스칼렛과 스타 마리엘라의 매각은 2026년 2분기에 완료되었습니다. 2분기에는 미니 케이프사이즈 1척과 캄사맥스 2척, 즉 스타 에바, 스타 모이라, 펜듈럼 매각 계약을 체결했습니다.

스타 모이라와 펜듈럼은 2026년 6월과 7월에 새 주인에게 인도되었으며, 스타 에바는 올해 3분기 중 인도될 예정입니다. 위 매각과 관련해 2026년 2분기에 약 6,020만 달러의 순매각대금을 수령했으며, 약 2,140만 달러의 부채를 상환했습니다. 3분기에는 약 3,150만 달러의 순매각대금 수령이 예상됩니다. 전체적으로 약 7,030만 달러의 순매각대금과 부채 상환액이 선박 매각에서 수령될 것입니다. 2023년 이후 50척의 선박을 매각했으며, 이 기간 동안 대부분의 순매각대금을 수익성 있는 자사주 매입에 재투자했습니다. 이번 분기는 더 큰 세대의 캄사맥스 신조선이 선대에 합류하는 신조선 인도 주기의 시작을 의미합니다.

저희는 8척의 캄사맥스 신조선 중 3척을 인도받았으며, 나머지 5척은 2026년 3분기와 4분기에 인도받을 예정입니다. 저희는 시장 사이클 전반에 걸쳐 상업적 유연성을 제공하는 7건의 장기 용선 계약을 계속 유지하고 있습니다. 스타 벌크는 미국 및 유럽 상장 동종사 중 가장 큰 건화물선단 중 하나를 운영하고 있으며, 완전 인도된 138척의 선박과 약 12.4년의 평균 연령을 보유해 시장 사이클 변화에 따라 주주 가치를 복합적으로 증대시킬 수 있는 규모, 최신성, 운영 레버리지를 제공합니다. 이제 최근 글로벌 환경 규제 동향과 당사의 ESG 성과에 대해 전략 책임자인 카리스 플라칸토나키에게 마이크를 넘기겠습니다.