센트럴 가든 앤드 펫 Barclays 19th Annual Global Consumer Conference

좋습니다, 시작하겠습니다. 저는 바클레이즈 미국 신용 기본 연구 책임자 헤일 홀든입니다. 중앙 가든 앤 펫이 스테이플스 콘퍼런스에 다시 참석하게 되어 기쁩니다. 오늘 함께한 분은 중앙의 최고재무책임자 브래드 스미스입니다. 브래드, 1년 전 이 자리에 오셨을 때와 비교해 중앙은 더 단순화된 포트폴리오와 개선된 마진을 갖고 돌아왔습니다. 현금 흐름은 거의 사상 최고 수준에 가깝습니다. 2026년 가이던스도 상향 조정하셨죠. 동시에 반려동물 유통 사업에서 철수했고, 독일 반려동물 브랜드인 TRIXIE 지분 80% 인수를 발표하셨습니다. 참고로 TRIXIE는 미국 시리얼 브랜드가 아닙니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 이 발표가 옆집 프로터 앤 갬블보다 더 나은 발표라고 말씀드리고 싶습니다. 높은 수준에서 시작해 보겠습니다. 지난 몇 년간 사업을 단순화하고 실행력을 개선하며 현금 창출력을 강화하는 데 집중해 오셨습니다.

이것이 회사의 현금 흐름 프로필과 사업의 일관성에 어떤 변화를 가져왔습니까? 단순화 측면을 보면, 지난 3년간 우리는 비용과 복잡성을 크게 줄이기 위한 큰 걸음을 내디뎠습니다.

두 부문 모두에서 효율성을 높이기 위해 네트워크를 통합했고, 반려동물과 원예 부문을 합쳐 약 20개의 시설을 줄였는데, 이는 매우 힘든 작업이었습니다. 또한 수익성이 낮은 사업에서 철수했으며, 이들 사업은 대체로 재고 수준도 높았습니다. 우리가 합리화한 반려동물 내 내구성 있는 사업과 반려동물 유통 사업의 철수가 이에 해당합니다. 이러한 노력들은 현금 수익성을 개선했을 뿐만 아니라 운전자본 요구도 크게 줄였습니다. 실행력 또한 지난 몇 년간 우리에게 큰 동력이 된 부분입니다.

우리 리더십 팀은 사업 부문 간 협업 수준과 회사가 통제할 수 있는 부분을 관리하는 능력을 크게 향상시켰으며, 이는 결과의 예측 가능성 향상으로 이어졌습니다. 그 결과, M&A 영향을 제외하고 지난 10년간 우리의 자유 현금 흐름을 보면 그 영향을 확실히 알 수 있습니다. 지난 3년간 자유 현금 흐름은 연간 3억 달러에서 3억 5천만 달러 범위 내에서 꾸준히 유지되었습니다. 이에 비해 이전 7년을 돌아보면 2억 달러를 넘긴 해는 단 한 해뿐이었습니다. 따라서 자유 현금 흐름 창출 측면에서 정말 큰 변화가 있었으며, 이는 단순화와 실행력 향상을 위한 결합된 노력의 결과를 반영합니다.

현재 목표와 잠재력 사이에서 가장 큰 격차가 어디에 있다고 생각하십니까? 좋은 원예 시즌이라는 답변은 허용되지 않습니다.

죄송합니다, 제이슨. M&A가 분명히 우리가 가장 우선순위를 두어야 할 큰 격차입니다. 우리는 중앙 사업부의 규모를 크게 키우겠다는 포부를 가지고 있으며, 이는 매 분기 공개적으로 이야기하는 부분인데, 공격적인 M&A 없이는 불가능합니다. 이는 역사적으로 우리의 재무 전략의 핵심 부분이었습니다. 하지만 아시다시피, 헤일, 최근까지 거래 환경은 매우 침체되어 있었습니다. 그 결과, 현재 우리는 10억 달러 이상의 현금을 보유하고 있습니다. 우리는 적극적으로 거래를 모색하고 있으며, 다행히도 거래 흐름이 마침내 개선되기 시작했습니다. 몇 분 전에 언급하신 유럽 인수도 당연히 발표했습니다. 앞으로 몇 분기 내에 더 많은 거래가 성사될 것이라는 점에 대해 긍정적으로 생각합니다. 유기적 혁신이 아마도 두 번째 기회일 것입니다.

니코와 저는 지난 1년간 이를 전략적 이니셔티브로 논의해 왔습니다. 이는 브랜드에 대한 경쟁 우위를 확보하고 강력한 마진을 유지하며 매장 내 추가 진열 기회를 얻는 가장 효과적인 방법입니다. 이 분야에서 우리는 단타와 2루타를 치고 있지만 훨씬 더 잘할 수 있습니다. 혁신 개선은 올해 시작된 주요 이니셔티브입니다. 우리는 아직 초기 단계에 있습니다. 이것은 강점으로 발전시키기 어려운 역량이지만, 지금까지의 진전에 매우 고무되어 있습니다. 우리가 나아가고 있는 방향에 대해 희망적입니다. 마지막으로, 고양이에 대해 언급하지 않는다면 소홀한 것이 될 것입니다. 이 부분에 대해서도 공개적으로 이야기한 바 있습니다. 우리는 고양이 부문에서 저평가되어 있습니다. 고양이는 매년 새로운 반려동물 소유가 증가하는 유일한 종입니다.

인수합병과 혁신을 통해 고양이 제품 포트폴리오를 확장하는 데 전력을 다하고 있습니다.

저는 하루 종일 엑셀 앞에 앉아 Shift F9를 누릅니다. 10년물 금리가 거의 5%에 달하고 금리가 변동하는 상황에서, 인수합병 거래를 생각할 때 이를 감안해 평균 금리를 적용하시는지, 아니면 실시간으로 지표가 달라지는지 궁금합니다.

무슨 말씀이신가요? 다시 한 번요? 질문은 현재 금리 환경과 금리 상승이 인수합병 자금 조달 방식에 영향을 미치는지, 아니면 평균 금리를 적용하고 미래에 최선을 기대하는지에 관한 것입니다.

아닙니다. 현금 흐름을 보면, 우리는 기존 현금 흐름을 통해 거래 자금을 충분히 조달할 수 있는 위치에 있습니다. 만약 큰 규모의 거래를 한다면, 현재보다 더 많은 부채를 감수할 의향이 있고, 이후에는 비교적 빠르게 부채를 줄일 계획입니다. 하지만 현재 금리 환경은 인수합병 결정에 반영되지 않고 있습니다.

네. 적어도 지난 분기 실적은 전반적인 판매량 증가보다는 마진 개선과 현금 흐름에 의해 주도되었습니다. 일부 자산 매각에서 플러스와 마이너스 요인이 있었습니다. 하지만 3분기에는 반려동물과 원예 부문 모두에서 유기적 매출이 2% 증가했습니다. 센트럴 부문이 유기적 성장과 마진 확장 간에 보다 균형 잡힌 알고리즘을 갖추려면 무엇이 필요할까요?

장기적으로는 우리가 경쟁하는 카테고리에서 카테고리 성장률과 같거나 그 이상으로 유기적 매출을 성장시키고, 영업 마진을 계속 확장하는 것이 목표라는 점을 말씀드릴 수 있습니다. 이 카테고리 성장률은 낮은 한 자릿수입니다. 코로나 이후로 우리에게 가장 큰 도전은 매출 성장입니다. 올해 드디어 유기적으로 전환점을 맞이하고 있습니다. 두 부문 모두에서 성장이 나타나고 있으며, 이는 특히 코스트코, 월마트, 전자상거래와 같이 우리가 승리하고 있는 채널과 고객에 집중하고, 해당 채널에서 유통을 확대한 결과입니다. 이는 신제품과 혁신을 통해 얻은 성과가 크게 기여했습니다. 전자상거래 부문에서는 1P를 넘어 3P로 확장하고, 소매업체를 대신해 직접 이행(풀필먼트)을 더 많이 수행하는 데 주력하고 있습니다.

지난 몇 년간 마진 확대에 상당한 성공을 거두었습니다. 이 추세는 계속될 것으로 기대하며, 이는 소비재 및 브랜드 제품으로의 믹스 전환, 비용 절감, 그리고 가격 책정에 대한 엄격한 관리 덕분입니다. 앞으로도 우리의 알고리즘에 맞춰 성장을 지속하기 위한 모든 요소는 앞서 언급한 인수합병, 혁신, AI 활용의 지속적 진전, 그리고 가격 및 비용에 대한 엄격한 관리가 될 것입니다.