엘리먼트 솔루션즈 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘은 벤 글릭리치 최고경영자와 캐리 도먼 최고재무책임자가 함께하고 있습니다. 공정공시 규정에 따라 이번 컨퍼런스콜을 웹캐스트로 진행합니다. 회사의 웹사이트 투자자 섹션에서 다시 듣기를 이용하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스콜에서는 회사의 미래 실적과 재무 결과에 관한 현재의 견해를 반영한 일부 미래예측진술을 말씀드릴 예정입니다. 이러한 진술은 미래 사건에 대한 가정과 기대를 바탕으로 하며, 여기에는 위험과 불확실성이 따릅니다. 실제 결과가 당사의 기대와 전망과 달라질 수 있는 중요한 위험 요인에 관한 설명은 당사 웹사이트에 게시된 실적 발표 자료, 보충 슬라이드 및 최신 미국 증권거래위원회 제출 서류를 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 제공되는 자료에는 미국 일반회계기준에 따라 작성되지 않은 재무 정보도 포함되어 있습니다.

이 비일반회계기준 재무지표의 정의와 이에 상응하는 일반회계기준 재무지표와의 조정 내역은 실적 발표 자료와 보충 슬라이드를 참조해 주시기 바랍니다. 이제 벤 글릭리치 최고경영자를 소개해 드리겠습니다.

바룬, 감사합니다. 여러분, 안녕하십니까. 참석해 주셔서 감사합니다. 엘리먼트 솔루션즈는 또 한 번 사상 최대 분기 실적을 달성했습니다. 이는 최종 시장에서 우호적인 입지를 바탕으로, 영업 및 운영 관련 계획을 강력하게 실행하고 신중하고 규율 있는 자본 배분의 성과를 거둔 덕분입니다. 이번 분기 실적을 논의하기에 앞서, 8월 말 솔스티스와 제안된 거래를 상호 합의하에 종료하기로 한 결정에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 엘리먼트 솔루션즈의 변함없는 최우선 과제는 고객에게 서비스를 제공하고 주주 가치를 창출하는 것이었습니다. 제안된 거래를 발표한 뒤 투자자들과 건설적인 논의를 나누었고, 투자자들이 당사가 이러한 최우선 과제를 어떻게 추진하기를 바라는지에 관해 귀중한 의견을 얻었습니다. 피드백은 소중한 선물이며, 저희는 이를 받을 수 있어 다행이었습니다. 저희는 주주를 위해 일하며, 주주들의 의견을 소중히 여깁니다.

솔스티스 거래의 전략적·재무적 타당성에 대한 저희의 입장은 변함없지만, 주주들이 5월 투자자의 날에 제시한 독립 기업으로서의 성장 경로를 더 높이 평가한다는 점이 분명해졌습니다. 주주들은 저희 경영진이 계획을 실행하기를 원했습니다. 주주들은 복잡성과 실행 위험을 초래하는 대안들은 선호하지 않았습니다. 저희가 받은 피드백은 주주들의 신뢰를 보여주는 것이었습니다. 경영진에 대한 신뢰, 저희가 의도적으로 구축해 온 독자적인 문화에 대한 인정, 그리고 저희가 구축한 사업 포트폴리오에 대한 기대가 담겨 있었으며, 이러한 요소들이 합쳐져 규모 확대나 시너지 실현의 이점보다 더 큰 가치를 지닌다는 점을 확인할 수 있었습니다. 앞으로도 저희의 과거 성공을 이끌어 온 기업가 정신, 운영 우수성, 신중한 자본 배분 문화를 더욱 강화해 나가겠습니다. 저희는 자체적인 성장과 소규모 사업 인수를 통해 사업에 지속적으로 투자할 계획입니다.

올해 전자 사업 부문은 저희 회사 전체가 지난해 창출한 것과 같은 규모의 조정 EBITDA를 기록할 것으로 예상됩니다. 저희는 전자 산업 생태계에서 점점 더 핵심적인 역할을 하고 있으며, 새로운 역량을 도입하고 인수함에 따라 그 역할은 더욱 커지고 있습니다. 저희 시장의 빠른 변화에 발맞추려면 진화해야 합니다. 이에 개발 주기를 단축하고, 주요 고객과의 기술 협력을 심화하며, 폭넓은 포트폴리오가 제공하는 많은 기회를 활용하기 위해 노력하고 있습니다. 오늘 발표한 또 한 번의 연속 사상 최대 분기 실적과 이에 따른 연간 가이던스의 상당한 상향 조정은 독립적으로 나아가는 길에 대한 저희의 확신을 더욱 굳건하게 해 줍니다. 3분기 실적은 매우 훌륭했습니다. 전자 사업 부문에서는 견조한 유기적 성장이 이어졌고, 스페셜티 사업은 원자재 인플레이션과 고르지 않은 수요 흐름에 따른 어려움에 잘 대응했습니다.

최근 인수한 사업들의 기여도 견조해 실적이 다시 한층 개선됐습니다. 이들 사업은 성장세가 탄탄한 매력적인 신규 인접 시장에서 저희가 유리한 입지를 확보하도록 해 줍니다. 지속적인 인공지능 인프라 구축을 뒷받침하기 위해 공급망 전반의 활동이 가속화됐습니다. 데이터센터 하드웨어와 기타 고성능 전자제품의 기술 요건은 계속 높아지고 있습니다. 이에 따라 저희는 열 관리, 전력 밀도, 첨단 패키징 분야를 비롯해 핵심 기반 솔루션을 제공하고 있습니다. 최첨단 반도체 및 고급 회로기판 제조업체부터 기기 조립업체에 이르기까지 최종 시장의 부가가치가 가장 높은 분야에서 물량 성장을 확인하고 있으며, 기기 성능과 제조 수율을 한층 높여 줄 혁신에 대한 수요도 강하게 나타나고 있습니다. 이러한 흐름에 힘입어 전자 사업 부문은 4개 분기 연속 두 자릿수 유기적 매출 성장을 기록했고, 금속 가격 영향을 제외한 마진도 의미 있게 확대됐습니다.

수익성 있는 성장을 바탕으로 인력, 기술, 생산 시설에 대한 투자를 늘릴 수 있었으며, 이를 통해 핵심 신흥 응용 분야에서 ESI의 역할이 더욱 강화될 것으로 기대합니다. 고객들은 급증하는 수요에 앞서 생산능력을 확충하기 위해 대규모 투자를 진행하고 있습니다. 이에 저희도 엔지니어드 프리폼과 핵심 열 인터페이스 제품의 추가 생산 역량을 비롯해 여러 고성장 제품군의 제조능력을 확충했으며, 인도와 동남아시아에 전자 사업 부문 현지 연구소도 구축하고 있습니다. 2년 전 동남아시아 투자는 지정학적 우려를 줄이기 위한 목적이었지만, 이제는 고객들에게 꼭 필요한 추가 생산능력이 됐습니다. 한편 중국 사업은 여전히 매우 견조하며, 이번 분기에 30% 성장했습니다.

또한 열 관리, 전력 공급, 까다로운 기판에 구리를 도금하는 문제 등 새롭게 부각되는 여러 고객의 애로사항을 해결하기 위해 쿠프리온 액티브쿠퍼 제품의 제조 규모를 확대하는 데 상당한 투자를 하고 재정적 약속도 이행해 왔습니다. 개발 파트너들은 이 제품에 큰 기대를 보이고 있으며, 자체적으로도 대량 생산을 향해 나아가고 있습니다. 이러한 진전은 3분기에 두 건의 고객 인증 단계 이정표를 달성한 데서도 확인할 수 있습니다. 데이터센터 생태계의 선도적인 기술 제공업체 두 곳으로부터 받은 인증은 액티브쿠퍼의 시장 기회와 이 유망한 기술을 통해 확고한 입지를 구축할 수 있다는 저희의 강한 확신을 뒷받침합니다. 이러한 자체 성장 투자와 더불어, 비유기적 성장 전략의 성과도 계속 거두고 있습니다. 마이크로맥스와 EFC의 통합은 순조롭게 진행되고 있으며, 두 사업 모두 이번 분기에 조정 EBITDA 성장에 의미 있게 기여했습니다.

운영 우수성과 신중한 자본 배분을 결합한 저희의 전략에 힘입어 이번 분기 조정 주당순이익은 22% 증가했습니다. 인수합병 외에도 자사 주식의 가치가 매력적이라고 판단되면, 이미 상당한 규모의 자사주 매입 승인을 확보하고 있는 만큼 기회를 포착해 행동할 수 있습니다. 이번 분기에도 그렇게 했으며, 이는 앞으로의 사업에 대한 저희의 자신감을 보여줍니다. 이제 캐리가 3분기 사업 실적을 자세히 설명드리겠습니다.

캐리: 감사합니다, 벤. 여러분, 좋은 아침입니다.

3번 슬라이드에서 3분기 재무 실적을 요약해 보실 수 있습니다. 분기 매출, 조정 EBITDA, 조정 주당순이익 모두 사상 최고치를 기록했습니다. 유기적 순매출은 13% 증가했고, 환율 효과를 제외한 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 29% 증가했습니다. 전자 부문의 유기적 순매출은 18% 증가했으며, 이러한 성장은 다시 한번 폭넓게 나타났습니다. 각 부문의 모든 세부 사업 분야가 두 자릿수 유기적 성장을 기록했으며, 이번 분기에 24% 성장한 반도체 사업이 이를 주도했습니다. 금속 패스스루를 제외한 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 대비 50bp 상승해 이번 분기 28.2%를 기록했습니다. 전년 대비 개선은 주로 전자 부문 내 제품 구성에 따른 것으로, 유기적 성장과 고부가가치 제품군이 견조한 기초 증분 마진을 뒷받침해 목표 범위인 30~40%의 상단에 도달했습니다. 여기에 마이크로맥스의 강력한 실적도 기여했습니다.

특수 부문의 마진 약화는 대형 해양 고객사의 가동을 중단시킨 장비 고장으로 에너지 솔루션 사업의 매출이 영향을 받은 데다, 산업 솔루션 사업에서 가격과 원가 반영 시점에 차이가 발생한 데 따른 것입니다. 이러한 요인들의 영향은 연말까지, 그리고 2027년으로 접어들면서 완화될 것으로 예상합니다. 두 부문 모두 배분액 증가의 영향도 받아 마진이 낮아졌으며, 이는 주로 목표치를 웃도는 인센티브 보상 충당금 적립에 따른 것입니다. 4페이지에서는 유기적 순매출 성장에 대한 추가 세부 내용을 확인하실 수 있습니다. 전자 부문에서는 반도체 패키징, 첨단 PCB 화학소재, 데이터센터용 엔지니어드 조립 소재, 전력전자 전반에서 특히 강한 수요가 이어졌습니다. 시장 호조를 반영해 PCB 업계의 2026년 생산량 증가율 전망치는 연초 이후 상향 조정됐습니다. 지난해 12월 약 6%에서 현재는 10%를 웃돌고 있습니다. 이는 2025년보다 가속화된 수준이며, 당사는 계속해서 시장을 웃도는 성과를 내고 있습니다.

반도체 솔루션의 유기적 순매출은 24% 증가했습니다. 전력전자 제품의 주문 흐름이 개선되고, AI GPU와 CPU처럼 전력 소비가 높은 애플리케이션용 열전달 소재의 성장세가 탄력을 받은 데 따른 것입니다. 시장에 참여하는 아시아 OSAT 업체들의 첨단 패키징 솔루션 수요도 계속해서 강세를 보이고 있습니다. 이번 분기 이 사업의 매출 성장은 전년 대비 귀금속 가격 상승으로 더욱 확대됐습니다. 조립 솔루션 사업은 유기적으로 16% 성장했습니다. 아시아에서는 AI 전원 공급 장치 시장의 성장에 힘입어 고신뢰성 솔더 페이스트 수요가 강했고, 데이터센터 애플리케이션용 사전 성형 제품 수요도 높았습니다. 대형 칩 조립체의 열 변형을 제어하는 트루하이트 스페이서와 같은 엔지니어드 사전 성형 제품은 첨단 애플리케이션에서 계속 채택이 확대됐으며, 이에 따라 내년 생산능력 확충 계획도 앞당겨 추진하게 됐습니다.

회로 솔루션은 유기적으로 16% 성장했습니다. AI 인프라와 고성능 컴퓨팅에 필요한 기판 금속화 솔루션 수요가 지속된 덕분입니다. 고객사의 생산능력 확충을 지원했으며, 층수가 늘어나고 구조가 점점 복잡해지는 아키텍처에 필수적인 기술의 채택도 확대되고 있습니다. 마이크로맥스는 이번 분기 보고 매출에 약 1억 4,000만 달러를 기여했으며, 이 중 대략 3분의 2는 금속 관련 매출입니다. 이 사업은 계획을 크게 웃도는 실적을 계속 내고 있으며, 매출과 조정 EBITDA가 크게 성장하고 있습니다. 이러한 실적은 물론 고객들의 반응과 통합 진행 상황에도 매우 만족하고 있습니다. 이제 특수 부문으로 넘어가겠습니다. 산업 솔루션은 원자재 비용 상승에 따른 가격 인상이 주된 요인으로 작용해 이번 분기에 유기적으로 3% 성장했습니다. 글로벌 판매량은 대체로 보합세를 보였습니다. 아시아와 유럽의 자동차 시장에서 소폭 회복세가 나타났지만, 그 외 산업 최종 시장은 여전히 부진했습니다.