KE 홀딩스 ADR 26년 2분기 어닝콜

여러분, KE 홀딩스 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 저는 KE 홀딩스 IR 디렉터인 시팅 리입니다. 오늘 콜은 경영진의 준비된 발언과 질의응답 세션 모두 중국어로 진행됨을 알려드립니다. 콜 진행 동안 별도의 라인에서 영어 동시통역이 제공될 예정입니다. 중국어 라인으로 접속하셔야 중국어 콜에 참여하실 수 있습니다. 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드로 설정되어 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 녹음 중임을 알려드립니다. 회사의 재무 및 운영 실적은 오늘 일찍 보도자료를 통해 발표되었으며, 회사 IR 웹사이트에도 게시되어 있습니다. 오늘 콜에는 공동창립자이자 회장 겸 최고경영자인 스탠리 펭 씨와 집행이사 겸 최고재무책임자인 타오 쉬 씨가 참석했습니다.

쉬 씨가 사업 현황과 재무 성과에 대해 개요를 설명할 예정입니다. 펭 씨는 전략적 전환의 진행 상황에 대해 더 자세히 공유할 것입니다. 계속하기 전에, 당사의 실적 보도자료에 포함된 안전성 확보 조항을 참고해 주시기 바랍니다. 이 콜에서도 미래 예측성 발언이 포함됩니다. 실적 보도자료와 이번 컨퍼런스 콜 모두 감사받지 않은 GAAP 재무정보와 비GAAP 재무지표를 포함하고 있음을 알려드립니다. 감사받지 않은 비GAAP 지표와 비교 가능한 GAAP 지표 간의 조정 내역은 회사 보도자료를 참조해 주십시오. 마지막으로, 별도 명시되지 않는 한, 이번 콜에서 언급되는 모든 수치는 모두 인민폐(RMB) 기준입니다. 이번 콜에서 언급될 회사가 속한 산업과 관련된 일부 통계 및 기타 정보는 공개된 공식 또는 비공식 출처에서 입수한 것입니다.

회사나 그 대리인은 해당 데이터를 독립적으로 검증하지 않았으며, 이는 여러 가정과 제한을 포함할 수 있으니 해당 정보와 추정치에 과도한 신뢰를 두지 않도록 주의해 주시기 바랍니다. 오늘 콜에서는 경영진이 주로 중국어를 사용할 예정입니다. 영어 번역은 편의를 위한 것임을 알려드립니다. 내용에 불일치가 있을 경우, 경영진의 원어 발언이 우선합니다. 이제 CFO인 타오 쉬 씨에게 발언을 넘기겠습니다.

감사합니다, 시팅. 안녕하세요, 여러분. 2026년 2분기 실적 발표 콜에 오신 것을 환영합니다. 먼저 주요 재무 요점을 말씀드리겠습니다. 총 거래액(GTV)이 다시 성장세로 돌아섰습니다. 연간 매출은 소폭 감소했지만, 이익은 크게 증가하여 GTV와 매출 모두를 크게 상회했습니다. 2분기 GTV는 전년 동기 대비 6.3% 증가한 반면, 매출은 전년 동기 대비 5.7% 감소했습니다.

매출 감소는 주로 주택 리노베이션 및 가구 사업 조정과 주택 리노베이션 서비스의 반복적 제품 모델링에 따른 매출 인식 영향 때문입니다. 비 GAAP 순이익은 전년 동기 대비 74.9% 증가한 31억 8,500만 위안에 달했습니다. 비 GAAP 순이익률은 13%로 전년 대비 6%p 상승하며 3년 만에 최고치를 기록했습니다. 이익 개선은 건전한 비용 구조, 엄격한 재무 관리, 그리고 높은 운영 효율성에 힘입은 결과입니다. 모든 핵심 사업 부문의 기여 마진이 전년 및 전분기 대비 개선되면서 그룹의 총이익률은 전년 대비 6.7%p 상승한 28.6%를 기록했습니다. 동시에 GAAP 영업비용은 전년 대비 14.1% 감소했습니다. 총이익률 확대와 영업비용 감소가 결합되어 이익 성장을 견인했습니다. 다음으로 사업 부문별 재무 실적을 살펴보겠습니다. 먼저 기존 주택 거래 서비스입니다. 2분기 규모가 다시 성장세로 돌아섰고 수익성도 크게 개선되었습니다. GTV는 6,298억 9천만 위안으로 전년 동기 대비 8%, 전분기 대비 17.9% 증가했습니다. 매출은 70억 2천만 위안으로 전년 동기 대비 4.5%, 전분기 대비 14.5% 증가했습니다.

GTV가 매출보다 더 빠르게 성장한 것은, 플랫폼 서비스 수수료를 순액 기준으로 인식하는 비 리앤지아(non-Lianjia) GTV가 더 큰 비중을 차지했기 때문입니다. 이번 분기 비 리앤지아 플랫폼 서비스 매출은 전년 동기 대비 27.8%, 전분기 대비 29.8% 증가했습니다. 안정적인 네트워크 규모를 바탕으로 운영을 진전시키고 정교화하여 점포당 생산성을 높였으며, 연결된 점포들이 시장을 능가하여 전체 플랫폼 효율성을 향상시키는 데 기여했습니다. 2분기 기여 마진은 46.1%로 전년 동기 대비 6.1% 상승했으며, 이는 고정 인건비 감소와 고마진 플랫폼 서비스 매출로의 구조적 전환에 힘입은 결과입니다. 또한 매출 회복과 사업 믹스 개선에 따른 영업 레버리지 효과로 전분기 대비 4.8% 상승했습니다. 두 번째는 신규 주택 사업입니다. 2분기 규모는 전년 동기 대비 안정적이었으며, 수익성은 지속적으로 개선되었습니다. GTV는 2,583억 9천만 위안으로 전년 동기 대비 1.2%, 전분기 대비 77.1% 증가했습니다. 매출은 89억 5천만 위안으로 전년 동기 대비 3.8%, 전분기 대비 75.9% 증가했습니다.

시장 압박에도 불구하고 고품질 프로젝트 협업, 고객 전환율 개선, 비용 최적화를 통해 안정적인 규모를 유지했습니다. 2분기 기여 마진은 28.8%로 전년 동기 대비 4.4%포인트 상승했으며, 이는 정교한 운영을 통한 비용 구조 최적화에 기인합니다. 전분기 대비로도 3.1%포인트 상승했으며, 동일한 요인과 매출 성장에 따른 영업 레버리지 효과 덕분입니다. 세 번째는 주택 리노베이션 및 가구 사업입니다. 2분기 매출은 31억 9천만 위안으로 전년 동기 대비 30.1% 감소했으나, 전분기 대비 36.4% 증가했습니다. 전년 대비 감소는 비효율적인 고객 확보 채널을 적극적으로 조정하고 단위 경제성이 약한 도시에서 철수한 결과입니다. 신규 주택 시장의 압박도 리노베이션 수요를 둔화시켰습니다. 분기별 매출 증가는 계절적 사업 회복을 반영합니다. 2분기 기여 마진은 39.6%로 전년 동기 대비 7.5%포인트, 전분기 대비 3.4%포인트 상승했으며, 중앙 집중식 조달과 정교한 비용 관리로 자재비가 감소한 덕분입니다. 네 번째는 주택 임대 서비스입니다. 2분기 매출은 48억 3천만 위안으로 전년 동기 대비 14.8%, 전분기 대비 3.6% 감소했습니다.

이는 케어프리 렌트를 순액 기준 매출 인식을 활용하는 경량화 및 저위험 상품 모델로 전환한 데 따른 것입니다. 이로 인해 회계상 보고 매출은 줄었지만, 관리 임대 단위는 계속해서 빠르게 성장했습니다. 2분기 말 기준 관리 임대 단위는 79만 개를 넘어 전년 동기 대비 약 34% 증가했으며, 순액 기반 상품이 50% 이상을 차지했습니다. 2분기 기여 마진은 15.3%로 전년 동기 대비 6.9%포인트 상승했습니다. 이는 유리한 상품 믹스 변화와 인건비, 설치비, 임대 후 비용 감소에 따른 운영 개선을 반영한 결과입니다. 전분기 대비 기여 마진은 순액 기반 상품의 지속적인 증가에 힘입어 0.5%포인트 상승했습니다. 다섯 번째는 신사업 및 기타 사업입니다. 2분기 매출은 5억 5천만 위안으로 전년 동기 대비 26.4%, 전분기 대비 70% 증가했습니다. 다음으로 비용, 지출 및 이익을 살펴보겠습니다. 2분기 매장 관련 비용은 5억 6천만 위안으로 전년 동기 대비 25.9% 감소했고, 전분기 대비는 대체로 안정적이었습니다.

전년 대비 감소는 렌지아의 임대 비용 최적화와 네트워크 조정에 기인합니다. 2분기 GAAP 영업비용 총액은 39억 8,900만 위안으로 전년 동기 대비 14.1% 감소했으며, 이는 조직 효율성 개선, 마케팅 비용 최적화, 지속적인 재무 절제 덕분입니다. 영업비용은 주택 리노베이션 계절적 회복에 따른 판매비 증가와 신규 주택 사업의 대손충당금 반영으로 전분기 대비 21.3% 증가했습니다. 구체적으로, 관리 및 일반비용은 20억 4천만 위안으로 전년 동기 대비 2.1% 감소했습니다. 전분기 대비 18.9% 증가는 신중한 채권 및 담보 가치 평가에 따른 약 2억 8천만 위안 규모의 대손충당금 전액 반영 때문입니다. 판매 및 마케팅 비용은 영업 인력 비용 최적화와 마케팅 지출 세분화로 전년 동기 대비 26.1% 감소했으나, 계절적 주택 리노베이션 판매비 증가로 전분기 대비 29.6% 상승했습니다.

연구개발비는 인건비 및 기술 서비스 비용 감소로 전년 동기 대비 13.4% 줄었으나, 기술 서비스 수수료 증가로 전분기 대비 11.4% 증가했습니다. 순이익 측면에서 2분기 GAAP 영업이익은 30억 2,600만 위안으로 전년 동기 대비 185.6% 증가했습니다. 비 GAAP 영업이익은 35억 9,200만 위안으로 전년 동기 대비 123.6% 상승했습니다. GAAP 영업이익은 전분기 대비 137.8% 증가해 12.3% 마진을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 8.3%포인트, 전분기 대비 5.6%포인트 상승한 수치입니다. 비 GAAP 영업이익은 전분기 대비 115.7% 증가해 14.6% 마진을 기록했으며, 전년 동기 대비 8.5%포인트, 전분기 대비 5.8%포인트 상승했습니다. 이 같은 전년 및 전분기 대비 마진 확대는 주로 높은 매출 총이익률과 낮은 영업비용 비율에 기인합니다. 2분기 GAAP 순이익은 26억 2,400만 위안으로 전년 동기 대비 100.8%, 전분기 대비 109.1% 증가했습니다.

비 GAAP 순이익은 31억 8,500만 위안으로 전년 동기 대비 74.9%, 전분기 대비 97.6% 증가했습니다. 마지막으로 현금 흐름, 재무상태표, 그리고 주주 환원에 대해 말씀드리겠습니다. 2분기 순영업현금유입은 66억 1,000만 위안이었습니다. 신규 주택 매출채권 회전일수는 약 39일로 전년 대비 약 12일 단축되어 효과적인 리스크 관리가 반영되었습니다. 고객 예치금을 제외한 2분기 말 광범위한 현금 잔액은 약 673억 위안 수준을 유지했습니다. 이 풍부한 유동성은 리스크 대응력을 강화하는 동시에 사업 개발과 주주 환원을 지원했습니다. 2분기에는 홍콩 시장에서의 첫 자사주 매입을 포함해 약 2억 5,000만 달러를 자사주 매입에 사용했습니다. 상반기 자사주 매입 규모는 약 4억 6,000만 달러로 전년 대비 약 14% 증가했으며, 이는 2025년 말 발행 주식의 약 2.4%에 해당합니다.

2022년 9월 자사주 매입 프로그램 시작부터 2026년 2분기까지 약 29억 9,000만 달러 규모의 주식을 매입했으며, 이는 프로그램 시작 전 발행 주식의 약 14.8%에 해당합니다. 요약하면, 2분기 수익성 개선은 비용 최적화, 운영 효율화, 그리고 유리한 사업 구성의 결합에 기인합니다. 앞으로도 견고한 재무상태표와 충분한 유동성 유지가 장기 성장의 기반이 될 것입니다. 핵심, 신규, 기술 투자 전반에 걸쳐 엄격한 투자수익률(ROI) 원칙을 적용하며 고객 가치, 운영 효율성, 지속 가능한 수익을 최우선 지표로 삼겠습니다. 궁극적으로 사업 개발과 주주 환원의 균형을 맞춰 지속적으로 장기 가치를 창출할 것입니다. 다음으로, 회의 진행을 당사 회장 겸 CEO 스탠리 팽에게 넘기겠습니다. 발언해 주시기 바랍니다. 감사합니다.

투자자 및 애널리스트 여러분, 안녕하세요. 지난 분기에는 소비자 중심 전환에 대해 논의했습니다. 이번 분기에는 이러한 변화가 어떻게 운영에 반영되는지 말씀드리겠습니다. 2분기에 저는 두 가지 추세를 관찰했습니다. 우리의 운영 기반이 안정되었고, 조직이 진정으로 가동되었습니다. 이 기반이 장기적인 변화를 가능하게 합니다. 다섯 가지 주요 질문에 대해 말씀드리겠습니다. 첫 번째는, 변화가 일상 운영에 들어오면 무엇이 달라지는가입니다. 두 번째, 소비자 중심이 된다는 것은 중개인을 우회한다는 의미인가요? 세 번째, AI가 발전함에 따라 중개인은 쓸모없게 되는가? 네 번째, AI가 우리 비즈니스에 어떻게 적용되고 있으며, 그 결과는 무엇인가? 다섯 번째, 앞으로 우리가 올바른 방향으로 가고 있음을 어떻게 알 수 있을까? 첫 번째 질문, 변화가 일상 운영에 들어오면 무엇이 달라지는가에 대해 말씀드리겠습니다.

이번 분기에는 현장에 많은 시간을 할애해 매장, 부동산, 건설 현장을 방문하고 고객, 중개인, 매장주와 문제를 논의했습니다. 변화는 세 가지 영역으로 요약됩니다. 첫째, 정교한 운영입니다. 우리는 획일적인 접근에서 벗어나 지역별, 프로젝트별 전략으로 전환하고 있습니다. 단일 도시 전체 지표를 추적하는 대신 특정 지역이나 프로젝트를 분석해 각 커뮤니티에 맞는 해결책을 맞춤화합니다. 예를 들어, 고객이 여러 지역의 부동산을 보는 고급 커뮤니티에서는 기존의 지리적 경계 모델이 실패했고, 실제 고객의 관람 경로를 기준으로 운영 단위를 재편성해 프로젝트 전문가가 전문적인 프레젠테이션을 제공하고 고객 전문가가 특정 가족의 요구를 해결하도록 했습니다.