프로페트로 홀딩 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 감사합니다. 좋은 아침입니다.

오늘 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 저와 함께 최고경영자 샘 슬레지, 최고재무책임자 케일럽 웨더럴, 사장 겸 최고운영책임자 애덤 무뇨스, 그리고 프로파워 사장 트래비스 시머링이 함께하고 있습니다. 오늘 아침 2026년 3분기 실적을 발표했습니다. 오늘 통화에서 전망이나 향후 사건에 대한 기대와 관련해 언급하는 내용은 모두 「사적 증권 소송 개혁법」의 적용을 받는 미래예측진술임을 알려드립니다. 미래예측진술에는 여러 위험과 불확실성이 따르며, 그중 상당수는 당사가 통제할 수 있는 범위를 벗어납니다. 이러한 위험과 불확실성으로 인해 실제 실적은 당사의 현재 기대와 크게 달라질 수 있습니다. 청취자 여러분께서는 당사의 실적 발표 자료와 증권거래위원회 제출 서류에 기재된 위험 요인을 검토해 주시기 바랍니다. 또한 오늘 통화에서는 일부 비일반회계기준 재무지표를 언급할 예정입니다.

이러한 비일반회계기준 재무지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준 재무지표 간의 조정 내역은 실적 발표 자료에 포함되어 있습니다. 마지막으로, 준비된 발언을 마친 뒤 질의응답 시간을 갖겠습니다. 그럼 샘에게 통화를 넘기겠습니다.

고맙습니다, 맷. 여러분, 좋은 아침입니다. 프로페트로는 3분기에 견조한 실적을 거뒀습니다. 완결 사업과 프로파워 사업 모두에서 매출, 순이익, 조정 EBITDA가 증가했습니다. 프로파워는 순차적으로 의미 있는 성장세를 보였습니다. 파쇄, 시멘트 작업 등 여러 분야에서 사업의 영업 및 운영 실행력과 활동을 지속적으로 강화하고 있습니다. 완결 사업 역량을 재건하는 데 드는 비용이 계속해서 마진에 부담을 주었지만, 현재 당사 장비는 사실상 모두 계약이 완료된 상태이며, 2027년에는 수급이 더 빠듯하고 가격 여건이 개선된 시장에서 재계약을 추진할 수 있는 입지를 갖추고 있습니다. 먼저 프로파워부터 말씀드리겠습니다. 지난 업데이트 이후 사업 전반에서 상당한 진전을 이뤘습니다. 프로파워는 3분기에 조정 EBITDA 약 800만 달러를 기록해 전 분기 대비 의미 있게 증가했습니다. 프로젝트 단위의 실적과 마진은 이미 높은 당사의 기대에 계속 부합하고 있으며, 이는 해당 사업의 이익 및 수익률 전망에 대한 확신을 더욱 높여 줍니다.

연말까지 배치 규모를 계속 확대해 2026년 말에는 약 250~275메가와트를 배치하고, 2028년 초에는 500메가와트를 넘어설 것으로 예상합니다. 이러한 성장은 세 가지 원천에서 나올 것으로 예상합니다. 현재 계약된 용량의 확대, 2028년 초까지 완전 배치될 예정인 타르가 수주 사업에 대한 배치 또는 배치 준비, 그리고 시간이 지나면서 하나 이상의 추가 데이터센터 프로젝트를 확대하는 것입니다. 더 나아가 2027년에는 타르가 수주 사업과 잠재적인 추가 데이터센터 수주 사업을 포함해, 이르면 2027년 말부터 배치를 시작할 수 있는 대규모 인프라 프로젝트를 준비하는 데 상당한 노력을 기울일 예정입니다.

이에 따라 2027년 이익은 연말에 집중될 것으로 예상하며, 연중 내내 직선적으로 증가하기보다는 프로젝트 가동 시점에 따라 단계적으로 성장할 것입니다. 대규모 프로젝트에는 상당한 사전 준비 기간이 필요합니다. 해당 배치에 따른 매출과 이익 기여가 발생하기 전에 인력, 부지 준비, 동원 등 일부 비용이 선행될 것으로 예상합니다. 규율 있는 실행을 중시하고 대규모 배치의 위험을 적극적으로 줄여 나감으로써, 2026년에 구축한 탄탄한 운영 기반을 한층 강화하고 있습니다. 또한 프로파워 가이던스와 사업의 장기적인 이익 및 수익률 전망에 대한 확신을 유지하고 있습니다. 최근 타르가와 체결한 약 230메가와트 규모의 계약으로, 계약상 약정된 총용량은 약 510메가와트에 이르렀습니다. 이번 수주는 당사의 영업 활동에 의미 있는 진전입니다.

또한 데이터센터뿐 아니라 석유·가스, 상류 부문, 산업 등 최종 시장 전반에서 전력 수요가 폭넓게 나타나고 있음을 보여 줍니다. 계약 조건과 경제성 요인은 일반적으로 데이터센터 분야보다 계약 기간이 짧습니다. 가격과 예상 연간 수익률은 매우 매력적입니다. 다만 데이터센터 분야의 더 큰 부하 요건과 더 긴 계약 기간, 그리고 해당 분야에서 당사가 보유한 풍부한 파이프라인을 고려할 때, 시간이 지남에 따라 대부분의 자산을 데이터센터 프로젝트에 배치할 것으로 계속 예상합니다. 확보한 약 2.6기가와트의 발전 용량 중 1기가와트 이상은 당사의 전략적 기본 계약에 포함된 캐터필러의 고효율 10메가와트급 장비입니다. 발전 장비 공급망이 여전히 매우 빠듯한 상황에서, 당사는 이번 계약과 선도적으로 시장에 진입한 입지가 상당한 경쟁우위를 제공한다고 생각합니다.

공급 물량을 확보했다는 점뿐 아니라, 10메가와트급 장비 자체도 영구적인 고밀도 설치 환경에 맞춰 특별히 설계된 고효율 고정식 천연가스 엔진입니다. 이 장비는 고객의 효율성을 극대화하는 동시에 당사의 총소유비용을 낮춰줍니다. 당사 장비의 압도적 다수는 2~10메가와트급 천연가스 왕복동 엔진이 될 것이며, 당사가 현재 진출을 추진 중인 모든 업종에 가장 적합한 장비라고 생각합니다. 특히 소형 장비도 매우 성공적인 성과를 내고 있습니다. 현재 가동 중인 당사의 첫 데이터센터 배치는 미국 중서부에 있으며, 주로 2.6메가와트급 장비로 구성되어 있습니다. 왕복동 엔진은 고객에게 적합한 선택이라고 당사가 판단하는 여러 장점을 제공합니다. 기계 구동과 발전 분야 모두에서 오랜 실적을 쌓아온 검증된 기술입니다.

연속 운전에 적합하도록 설계된 장비로, 데이터센터, 석유·가스, 광업 및 산업 현장, 해양 및 중량 운송 등 가동 시간과 성능이 모두 중요한 높은 가동률이 요구되는 환경에서 신뢰를 얻고 있습니다. 유연성과 확장성을 제공하며, 내장된 이중화 기능을 갖춘 모듈형 설비를 고객 수요에 맞춰 추가할 수 있습니다. 연료 효율이 높고 프로파워와 고객 모두에게 비용 효율적이며, 배출가스 측면에서도 유리해 효율적인 인허가 절차를 뒷받침합니다. 이러한 장점은 당사 전체 장비에 적용되며, 10메가와트급 장비는 고객의 가장 큰 전력 수요에 대응할 수 있도록 더욱 큰 규모를 제공합니다. 데이터센터 분야에서는 시장 전반의 변동성과 인공지능 시장의 잡음에도 불구하고, 수백 메가와트 규모의 여러 건을 놓고 협상을 상당히 진전시키고 있으며, 그 뒤를 잇는 추가 기회들도 계속 추진하고 있습니다. 파이프라인도 계속 확대되고 있으며, 이는 당사의 전략과 투자에 대한 확신을 더욱 강화하고 있습니다.

앞서 말씀드린 것처럼, 거래 상대방과 실사를 진행하면서 일정이 길어졌습니다. 이 계약에는 양측의 장기적인 자본 투입이 수반되므로 위험 분담 조항을 적절히 마련하는 것이 중요합니다. 당사 자산에 대한 수요가 강한 탓에 계약 절차가 단축되기보다 오히려 길어질 수도 있습니다. 당사는 적합한 장기 파트너를 신중하게 선정하고 있기 때문입니다. 또한 프로젝트의 범위나 일정이 변경되면 이전에는 실행이 어려웠던 기회가 실현 가능해지거나, 그렇지 않았다면 해당 프로젝트를 뒷받침하기 어려웠을 고객을 위해 용량을 확보할 수 있습니다. 여러 고객에게 용량을 배분하고 있기 때문에, 각 기회가 당사의 전체 포트폴리오에 어떻게 들어맞는지 판단하는 과정에서 개별 거래 일정이 달라질 수 있습니다. 따라서 당사는 파이프라인에 대해 여전히 매우 자신감을 가지고 있습니다. 중요한 점은 현재 하이퍼스케일러 프로젝트에 장비를 배치해 운영 중이며, 프로젝트 실행도 매우 순조롭다는 것입니다.

현재 데이터센터 현장에서 실제로 가동 중인 비하인드더미터 전력 공급업체는 극히 소수에 불과하며, 당사는 이러한 운영 실적이 당사 전략의 타당성을 입증하고 전반적인 성장에 박차를 가하는 데 기여했다고 믿습니다. 프로파워에 대한 당사의 가이던스도 명확하며 변함이 없습니다. 당사는 메가와트당 자본 비용을 약 140만~150만 달러로 계속 예상하고 있습니다. 이 수치에는 플랜트 부대설비 비용과 캐터필러 기본 계약 기간 동안 예상되는 인플레이션이 포함되어 있으며, 당사가 선발 주자로서 누리는 이점도 반영되어 있습니다. 당사는 계속해서 투자 회수 기간을 4~6년으로 목표하고 있으며, 일반적으로 계약 기간이 더 짧은 석유·가스 및 미드스트림 프로젝트의 경우 4년에 가까울 것으로 예상합니다. 자금 조달 측면에서 당사는 프로파워를 지원하기 위해 약 15억 달러를 조달했습니다. 여기에는 5월 초 성공적으로 발행한 6억 9,000만 달러 규모의 전환사채가 포함되며, 이를 통해 단기 자금 수요의 상당 부분을 충당했습니다.

앞으로도 사업 범위를 확대하고 전략을 실행해 나가는 한편, 향후 자본 관련 의사결정은 기회에 따라 유연하게 접근하겠습니다. 이제 완결 사업부로 넘어가겠습니다. 이번 분기 마진에 부담을 준 비용에 대해 말씀드리겠습니다. 관세 관련 불확실성과 오펙플러스의 증산으로 압박이 가중되는 가운데 2024년과 2025년에 활동이 감소하자, 당사는 해당 기간에 운영 비용과 자본 지출을 줄이기 위한 단호한 조치를 취했습니다. 이를 통해 어려운 시장 환경에서도 잉여현금흐름을 지킬 수 있었지만, 올해 수요가 회복되면서 일부 생산 능력을 다시 확충해야 했습니다. 가격 개선과 작업 기간에 대한 가시성 향상에 힘입어 올해 장비 플릿 두 개를 재가동했으며, 현재 가동 중인 플릿은 13개입니다. 가장 최근에 추가된 플릿은 당초 예상보다 이른 3분기에 투입됐습니다. 현재 이용 가능한 프랙 용량은 사실상 모두 계약이 완료된 상태입니다.

활동 증가에 대응하기 위해 현장 인력을 다시 채용하고, 재고와 예비 부품을 보충했으며, 추가 펌프를 투입할 준비를 해야 했습니다. 가동률 상승으로 현장 운영과 정비 공장에도 부담이 커졌습니다. 재가동 비용이 당초 예상보다 많이 들었지만, 늘어난 고객 수요에 대응해 준 운영팀의 기민한 대처를 자랑스럽게 생각합니다. 4분기에도 약 13개 플릿을 가동할 것으로 예상합니다. 다만 통상적인 연휴철 활동 둔화로 4분기에는 계절성이 상당히 두드러질 것으로 예상합니다. 이에 따라 가동률과 실적이 일시적으로 영향을 받을 것이며, 2분기와 3분기에 발생한 재가동 비용으로 인한 마진 압박도 계속될 것입니다. 2027년으로 접어들면서 활동이 안정되면 해당 비용을 최적화하기 시작할 것으로 예상하지만, 그 효과가 온전히 나타나기까지는 시간이 걸릴 수 있습니다.