링컨 일렉트릭 홀딩스 Morgan Stanley's 14th Annual Laguna Conference
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알겠습니다. 좋습니다. 알겠습니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 라구나 콘퍼런스에서의 세 번째이자 마지막 날에 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 링컨 일렉트릭의 부사장 겸 최고재무책임자, 재무담당 임원인 가브리엘 브루노 씨와 함께하게 되어 기쁘게 생각합니다. 게이브, 함께해 주셔서 정말 감사합니다.
엔젤, 이 자리에 함께하게 되어 기쁩니다.
감사합니다. 그럼 시작하기에 앞서 간단한 면책 조항을 읽어드리겠습니다. 중요한 공시 내용은 모건스탠리 리서치 공시 웹사이트(www.morganstanley.com/researchdisclosures)에서 확인해 주시기 바랍니다. 질문이 있으시면 담당 모건스탠리 직원에게 문의해 주시기 바랍니다. 다시 한번 게이브, 함께해 주셔서 정말 감사합니다. 논의할 내용이 많고, 지금 상황에서 거시경제 환경이 중요한 부분을 차지하고 있다는 점은 분명합니다. 하지만 우선은 조금 더 개별적인 측면과 보다 높은 수준의 관점에서 접근해 보고 싶습니다. 회사의 라이즈 전략으로 돌아가서, 2030년까지 20% 후반대의 증분 마진을 달성한다는 장기 전망을 제시하셨던 내용부터 이야기해 보겠습니다.
먼저 이러한 큰 그림에서 출발해, 링컨 내부에서 진행되고 있는 구체적인 구조적 변화와 향후 수년간 이러한 개선을 궁극적으로 이끌 것으로 예상되는 이니셔티브에 대해 말씀해 주실 수 있을까요?
감사합니다, 엔젤. 시작하기에 아주 좋은 주제입니다. 고맙습니다. 장기적인 가치 창출에 초점을 맞춰 말씀드리면, 저는 올해로 회사에서 31년째 근무하고 있으며, 그동안 당사는 사업의 영업 구조를 지속적으로 개선해 왔습니다. 각 경기 사이클을 거칠 때마다 영업이익률이 200bp씩 개선되어 왔다고 생각해 보시면 됩니다. 실제로 그러한 모습을 보셨을 것입니다. 이를 통해 당사는 주로 지역별로 운영되던 사업 모델에서 벗어날 수 있었습니다. 당사는 국제 사업, 유럽 사업, 아시아 사업, 북미 사업을 보다 독립적인 사업부로 구분해 관리해 왔습니다. 수년간 당사는 모든 사업을 살펴봄으로써, 특히 용접 사업처럼 그렇게 해야 하는 분야에서 전사적으로 확장 적용할 수 있는 원칙이 무엇인지 고민함으로써 훨씬 더 많은 가치를 창출할 수 있다는 결론을 내렸습니다. 예를 들어 재무 부문을 말씀드릴 수 있습니다.
다소 단순한 예이지만, 지난 전략 기간, 즉 지난 5년간의 ‘하이어 스탠더드’를 생각해 보면 재무 부문에서만 50bp를 추가로 개선해 사업의 영업이익을 높였습니다. 당사는 본질적으로 전사적인 관점에서 사업을 바라보고 역량을 어떻게 활용할지 추진할 수 있는 구조적 변화를 검토하고 있습니다. 인사 부문도 마찬가지이고, IT 부문도 마찬가지이며, 공급망, 조달, 엔지니어링과 같은 핵심 분야도 마찬가지입니다. 앞으로 당사는 전사적으로 역량을 어떻게 활용하고 추가적인 가치를 창출할 수 있을지에 대해 점점 더 많은 노력을 기울이는 모습을 보시게 될 것입니다. 이를 통해 각 사이클에서 마진 개선 수준을 200bp에서 300bp로 가속화할 수 있다는 확신을 갖게 됩니다. 이는 당사의 역사적인 수준인 20%대 중반의 증분 마진에서 20%대 후반의 증분 마진으로 높아지는 것입니다. 이는 고객 접점에서 수행하는 업무와 관련된 원칙에 더해지는 것입니다.
당사는 운영 역량과 공급망, 그리고 고객에게 어떻게 서비스를 제공할 것인지를 살펴보는 ‘스포트라이트’ 전략에 대해 말씀드리고 있습니다. 이를 통해 당사는 그러한 목표를 달성할 수 있다는 확신을 갖게 됩니다. 당사의 사업 모델에 접근하는 방식에서 많은 훌륭한 구조적 작업을 기대하실 수 있으며, 이것이 그러한 측면에서 한 단계 도약을 이끌 수 있다는 확신을 주는 요인입니다.
매우 유익한 말씀입니다. 이제 여러 일이 진행되고 있는 상황에서 단기적인 동향에 대해 조금 더 살펴보자면, 지금부터 2030년까지 이를 보다 꾸준한 흐름으로 생각해야 할까요? 아니면 이미 마련해 놓은 기반과 그 진전 상황을 어떻게 이해하면 될까요?
그렇게 이해하는 것이 가장 적절하다고 생각합니다. 향후 5년 동안 꾸준하고 일정한 속도로 개선될 것입니다.
물론 일부 요소는 다른 요소보다 더 빠르게 진행되겠지만, 전사적인 관점에서는 그렇게 이해하시는 것이 좋습니다.
좋습니다. 궁극적으로 정말 많은 일이 진행되고 있습니다. 그렇다 보니 현재 진행 중인 단기적인 동향에 대해 결국 질문하지 않기가 어렵습니다. 당사는 여전히 많은 자체적인 개선 여지와 내부 이니셔티브를 갖고 있으며, 이를 통해 20%대 후반의 수준을 달성할 수 있을 것으로 보입니다. 하지만 현재 거시경제 환경의 어려움을 감안하면, 지난주에 3분기 증분 마진이 20%대 초반에 조금 더 가까워질 수 있다고 말씀하셨던 것 같습니다. 그리고 그중 상당 부분은 물론 최근 매우 중요한 화두였고 충분히 다뤄진 인플레이션과 관련된 것입니다. 이 부분을 조금 더 자세히 풀어서 설명해 주실 수 있을까요? 인플레이션과 관련해 구체적으로 어떤 상황을 보고 계신가요? 구체적으로 어떤 부문이나 영역에서 나타나고 있으며, 궁극적으로 이를 단순히 3분기 요인으로 봐야 할까요, 아니면 4분기에도 이어질 것으로 봐야 할까요?
네, 말씀드릴 내용이 많습니다만, 기본적으로 저희는 지속적인 인플레이션 문제를 제기해 왔습니다. 저희는 2분기, 즉 5월경에 가격 인상을 발표했고 이를 실제로 시행했습니다. 하지만 저희는 용접 사업 전반에서 지속적인 인플레이션을 확인해 왔습니다. 따라서 저희가 취한 조치는 미주 지역 사업뿐만 아니라 해외 사업에도 적용됩니다. 에너지 비용, 물류 비용, 공급망의 여러 상황을 고려하면 모두 추가적이고 지속적인 인플레이션을 가리키고 있습니다. 그렇기 때문에 저희 전략은 가격과 비용을 중립적으로 유지하는 것이며, 이러한 입장을 유지하기 위해 조치를 취하고 있습니다. 이러한 지속적인 인플레이션을 확인했기 때문에, 미주 지역에서는 9월 초부터 추가적인 가격 인상 조치를 시행했습니다. 해외 시장에서는 9월 말경에 일부 조치를 시행할 예정입니다. 이 조치의 효과가 4분기까지 완전히 나타나지는 않을 것입니다.
이는 4분기에 약 100bp의 추가적인 가격 인상 효과로 나타날 것입니다. 하지만 그동안 비용 압박으로 인해 증분 마진은 20%대 중반에서 20%대 초반으로 낮아졌습니다. 이는 매우 강한 수요에 더해진 결과입니다. 특히 미주 부문의 모든 제품군, 즉 소모품, 표준 장비, 자동화 부문에서 말씀드려 온 것과 동일한 흐름이 이어지고 있으며, 수요 측면에서 계속 강세를 보이고 있습니다. 저희는 회사의 원칙 중 하나인 가격과 비용 간의 역학을 관리해 나가고 있습니다. 영업 모델을 보호할 수 있도록 하는 것이 중요합니다.
그리고 사실 방금 말씀하신 내용이 제 다음 질문과도 연결되는데, 궁극적으로 수요 측면에서 나타나고 있는 모멘텀에 대해 말씀하셨습니다. 실제로 어떤 부분도 둔화되고 있는 것처럼 보이지 않습니다. 그렇다면 이 부분을 조금 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 첫째, 인플레이션과 추가적인 가격 인상이라는 이 두 가지 요인을 함께 고려할 때, 순수하게 보면 수익 측면에서 여전히 서로 상쇄되어 순중립적인 효과가 나타날까요? 현재 나타나고 있는 수요의 추가적인 강세가 그러한 요인을 상쇄하는 것인지, 아니면 여전히 소폭의 순부정적 효과가 있는 것인지, 다만 다시 말씀드리면 방향성은 올바른 쪽으로 향하고 있는 것인지 궁금합니다.
네. 달러 기준으로는 자신감을 갖고 있습니다.
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