Cboe Global Markets 26년 3분기 어닝콜

켄, 말씀해 주십시오. 좋은 아침입니다. 3분기 실적 발표 콘퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다.

오늘 콘퍼런스콜에서는 최고경영자 크레이그 도너휴가 이번 분기 실적을 논의하고 전략적 전망에 대한 최신 내용을 전해 드릴 예정입니다. 최고재무책임자 질 그리베노우가 이번 분기 재무 실적을 개괄하고 2026년 재무 가이던스의 변경 사항도 설명드릴 예정입니다. 두 분의 발언이 끝난 후 질의응답을 진행하겠습니다. 질의응답에는 엔터프라이즈 전략 및 기업 개발 총괄 프라샨트 바티아, 글로벌 현금 및 현물 시장 총괄 하이디 피셔, 글로벌 파생상품 총괄 롭 호킹, 최고운영책임자 스콧 존스턴도 함께할 예정입니다. 이번 발표에서는 슬라이드를 사용할 예정임을 알려드립니다. 슬라이드를 보여 드리면서 각 슬라이드에 대한 설명을 드리겠습니다.

다운로드 가능한 슬라이드 발표 자료는 당사 웹사이트의 투자자 관계 페이지에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 발언 중에는 향후 상황에 대한 당사의 현재 판단을 나타내는 특정 미래예측진술을 포함할 예정입니다. 이러한 판단이 합리적이라고 믿지만, 미래예측진술은 미래 실적을 보장하지 않으며 특정 가정과 위험, 불확실성을 수반합니다. 실제 결과와 실적은 미래예측진술에 명시되거나 암시된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 미래예측진술에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 자세한 내용은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 당사의 서류를 참조해 주십시오. 이번 콘퍼런스콜 이후 새로운 정보나 향후 사건 또는 기타 사유로 인해 미래예측진술을 공개적으로 갱신할 의무는 없습니다. 오늘 오전 콘퍼런스콜에서는 당사의 실적 자료에 정의와 조정 내역이 제시된 비일반회계기준 재무지표를 언급할 예정입니다.

이제 콘퍼런스콜을 크레이그에게 넘기겠습니다.

좋은 아침입니다. 3분기 실적을 살펴보기 위해 함께해 주셔서 감사합니다. 연초 이후 이어진 성장세를 바탕으로 시보는 이번 분기에도 순매출과 조정 이익이 크게 증가했습니다. 또한 회사의 기반을 강화하기 위해 중요한 조치 두 가지를 취했습니다. 9월 말에는 S&P 다우존스 지수와 독점 라이선스 계약을 25년 연장하는 데 합의했습니다. 이는 지금까지 체결한 S&P와의 계약 중 최장 기간이며, 협력 관계를 2051년까지 이어가게 됩니다. 이어 10월에는 23개 기업을 대상으로 증권 기반 핵심성과지표 계약을 제공하기 위한 승인을 받아 금융시장의 혁신을 위한 새로운 길을 열었습니다. 이러한 주요 성과는 앞으로 수년간 성장을 이끌 수 있는 탄탄한 기반을 마련해 줍니다. 먼저 주요 내용을 간략히 말씀드린 뒤, 재무 실적 업데이트를 위해 질에게 발언을 넘기겠습니다.

3분기 시보의 순매출은 전년 동기 대비 18% 증가한 7억 1,200만 달러를 기록했고, 조정 희석 주당순이익은 36% 크게 증가한 3.63달러를 기록했습니다. 호실적은 여러 부문에 걸쳐 고르게 나타났습니다. 모든 주요 부문에서 순매출이 두 자릿수 증가했고, 회사의 5개 사업 부문 중 4개 부문에서 순매출이 전년 동기 대비 증가했습니다. 파생상품 사업부터 살펴보면, 순매출이 전년 동기 대비 22% 증가한 4억 200만 달러를 기록하며 이번 분기에도 매우 강한 실적을 거뒀습니다. 지수 옵션이 실적을 견인했습니다. 3분기 일평균 거래량은 전년 동기 대비 24% 증가한 610만 계약을 기록했습니다. 복수 상장 종목 거래도 견조했으며, 3분기 거래량은 전년 동기 대비 10% 증가했습니다. 지수 상품군에서는 0DTE SPX 옵션을 비롯한 여러 상품과 서비스에서 일평균 거래량 기록을 경신했습니다. 0DTE 거래는 전체 SPX 거래량의 65%를 차지해 역대 최고치를 기록했습니다.

미니 SPX 옵션은 하루 평균 25만 1,000계약이 거래됐으며, 3분기 글로벌 거래시간 중 거래량은 하루 거의 25만 계약에 달했습니다. 옵션 부문에서는 지난 분기 당사 상품 전반에 걸쳐 개인 투자자의 참여가 꾸준히 늘어난 것이 두드러졌습니다. SPX 0DTE에서 개인 투자자 거래량은 전년 동기 대비 46% 급증해 기관 투자자 증가율 20%를 웃돌았습니다. 개인 투자자는 사상 최대치를 기록한 SPX 0DTE 거래량의 약 58%를 차지했으며, 이는 1년 전의 53%에서 상승한 수치입니다. XSP의 전체 거래량은 2025년 3분기와 비교해 두 배 이상 증가했으며, 이는 6월 패턴 데이 트레이더 규정 폐지 이후 개인 투자자 거래가 크게 늘어난 데 따른 것입니다. 미국 개인 투자자만 그런 것은 아닙니다. GTH 거래량은 130% 넘게 급증했으며, 아시아 거래 시간대가 증가세를 주도했습니다. 현재 아시아 거래 시간대는 GTH 거래량의 30% 이상을 차지하며, 이는 1년 전 20% 미만에서 늘어난 수치입니다.

이러한 성과는 APAC 지역에서 현지 브로커를 유치하고, 교육과 마케팅을 폭넓게 진행해 온 오랜 노력의 결실입니다. 이달 초 발표한 개별 주식 옵션의 조기 거래 시간 연장 시행을 계기로 이러한 성장세를 이어가게 되어 기쁩니다. 이를 통해 더 많은 해외 고객이 현지 시간대에 미국 옵션을 거래할 수 있게 될 것입니다. 지난 분기 SPX 성장세는 매우 강했지만, VIX 옵션 거래량은 상대적으로 완만해 일평균 거래량은 전년 동기 대비 3% 증가하는 데 그쳤습니다. 이는 변동성이 매우 안정적이었던 결과입니다. VIX가 14~20의 좁은 범위에 머물면서 투자자들이 시장 전망을 바탕으로 수익을 낼 기회가 많지 않았습니다. 그러나 4분기 초반부터 시장 환경이 크게 달라지는 모습이 나타났습니다.

연말을 앞두고 채권 금리가 상승하고 지정학적 불확실성이 커지면서 변동성이 높아졌고, 이에 따라 헤지를 위해 VIX 옵션을 찾는 투자자가 늘었습니다. 10월 초 VIX 콜옵션 거래량은 2년여 만에 일일 최고치를 기록했습니다. VIX가 50을 웃돌았던 지난해 해방의 날 급락장 당시의 어느 날보다도 높은 수준이었습니다. 빠르게 변하는 시장 환경은 대부분의 투자자가 여전히 옵션을 선호하는 이유를 잘 보여줍니다. 단일 주식 선물이나 무기한 선물과 같은 선형 상품은 레버리지와 방향성 익스포저를 제공할 수 있지만, 손실이 무제한일 수 있고 시장 상황이 바뀌면 포지션이 빠르게 강제 청산될 수 있습니다. 옵션은 다르게 작동합니다. 투자자는 최대 손실을 미리 정하면서도 상승 여력은 온전히 확보할 수 있습니다. 변동성이 높아지고 갭 리스크가 커질 때 이러한 손실 한도 설정이 특히 중요합니다.

이 때문에 0DTE 거래의 대다수는 손실이 제한된 구조에서 이뤄집니다. 옵션은 단순한 방향성 베팅 수단을 넘어섭니다. 투자자들은 옵션을 수익 창출과 헤지, 변동성 관리에 활용하며, 이에 따라 옵션은 이용 가능한 상품 가운데 가장 다용도로 활용할 수 있는 상품 중 하나입니다. 저희는 옵션을 선형 파생상품의 대체재가 아닌, 그와는 다른 유형의 상품으로 봅니다. 이는 시장 사이클과 변동성 국면이 바뀌는 동안에도 SPX 옵션 거래량이 계속 증가해 온 큰 이유입니다. 이번 분기의 중요한 성과 중 하나는 S&P 다우존스 지수와 독점 라이선스 계약을 25년 연장하기로 서명한 것입니다. 이에 따라 양사의 협력은 2051년까지 이어집니다. 이번 계약은 S&P와의 40여 년이 넘는 역사에서 가장 장기간의 계약으로, 양사의 관계를 더욱 공고히 합니다. 이를 통해 고객과 주주가 기대하는 확실성과 지속성을 제공하고, 사업을 장기적으로 발전시킬 수 있는 토대를 마련합니다. 이 관계만큼 시보의 근간에 깊이 뿌리내린 관계는 거의 없습니다.

1983년 SPX 옵션 출시와 함께 이 관계가 시작됐습니다. 투자자들이 주식시장 익스포저를 확보하고 관리하는 방식의 글로벌 표준으로 자리 잡은 혁신이었습니다. 연장된 계약에 따라 당사는 SPX 옵션 거래를 제공할 독점적 권리를 계속 보유하며, 미니-SPX, VIX, S&P 이진 옵션을 포함해 현재 제공 중인 S&P 옵션 상품 전반에 대한 독점권도 유지합니다. 당사는 S&P 다우존스와 협력해 전통적인 지수 파생상품을 넘어 혁신을 추진할 계획이며, 여기에는 거래소에서 거래되고 중앙청산되는 토큰화 옵션 계약과 같은 신규 상품도 포함됩니다. 이 상품에도 당사의 독점권이 적용됩니다. 질이 설명하겠지만, 재무 측면에서 2026년 로열티 수수료 조건에는 변경이 없으며, 업데이트된 조건이 2027년 순매출 성장에 미치는 영향은 미미할 것으로 예상합니다. 파생상품 사업을 발전시키고 확장해 나가는 가운데, 예측 시장 분야에서 새로운 상품을 시장에 선보이게 되어 기대가 큽니다.

6월에는 미니 S&P 500 지수 이진 옵션인 첫 번째 시보 프딕츠 상품을 출시했습니다. 초기 관심을 확인했으며, 향후 몇 달 동안 브로커-딜러 파트너들이 전용 사용자 인터페이스를 선보이면 이 상품과 향후 상품의 채택이 가속화될 것으로 예상합니다. 이러한 인터페이스는 간단한 설명 그래픽과 클릭만으로 거래할 수 있는 기능을 제공해, 신규 파생상품 고객이 시장 결과에 대한 견해를 더욱 쉽게 표현할 수 있도록 할 것으로 기대합니다. 이진 옵션 외에도, 기업 핵심성과지표(KPI) 이벤트 계약을 제공해 시보 프딕츠를 확장하는 방안에 대해 SEC의 승인을 받았습니다. 또한 SEC는 이러한 혁신적인 계약을 시보 클리어 U.S.를 통해 한시적으로 청산하는 신청도 승인했습니다. 두 건의 신청은 모두 6월 말에 제출했으며, 11월 상품 출시를 예상하고 있습니다. 이 일정은 구상, 규제, 청산, 유통 전반에서 상당한 진전이 있었음을 보여줍니다.

이러한 성과는 투자자에게 솔루션을 제공하는 데 필요한 적절한 인재와 역량에 투자한 결과입니다. 특히 시장 무결성에 관한 원칙을 지키면서도 얼마나 신속하게 움직였는지가 돋보입니다. 당사는 이 상품들을 증권으로 설계해, 개인 및 기관 투자자에게 시보에서 기대해 온 투명성과 투자자 보호를 제공합니다. 계약이 어떻게 거래되는지만큼이나 중요한 것은 이를 시장에 선보이는 방식입니다. 9월에는 로빈후드를 출시 파트너로 발표했으며, 인터랙티브 브로커스와 슈왑으로부터도 큰 관심과 지지를 확인했습니다. 유통 파트너 및 중개 네트워크 전반에 걸쳐 협력함으로써, 투자자들이 거래하는 곳에서 익숙한 보호 장치와 함께 이들에게 다가갈 수 있습니다. 유통 범위의 폭은 폐쇄적인 수직 통합 시스템이 따라올 수 없는 강점이며, 이것이 당사의 KPI 계약이 규모를 확대하기에 유리한 위치에 있는 이유라고 생각합니다.