애그코 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 좋은 아침입니다. AGCO의 2026년 3분기 실적 발표 콘퍼런스콜에 참석해 주신 여러분을 환영합니다. 오늘 아침에는 당사 웹사이트 www.agcocorp.com에 게시된 슬라이드 자료를 참고하겠습니다. 이 슬라이드 자료에 사용된 비일반회계기준 지표와 일반회계기준 지표 간 조정 내역은 자료 부록에 제시되어 있습니다. 오늘 아침에는 전략 계획과 이니셔티브 및 그 재무적 영향에 관한 내용을 포함해 미래예측진술을 하겠습니다. 수요, 제품 개발 및 자본 지출 계획과 해당 계획의 일정, 그리고 계획의 비용과 편익 및 편익이 실현되는 시점에 대한 기대도 논의하겠습니다. 또한 향후 매출, 작물 생산 및 농가 소득, 생산 수준, 가격 수준, 마진, 이익, 영업이익, 현금흐름, 엔지니어링 비용, 세율 및 기타 재무 지표도 다루겠습니다.

이러한 미래예측진술은 모두 실제 결과가 진술에서 제시한 내용과 중대하게 달라질 수 있는 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 위험은 함께 제공되는 발표 자료 2페이지의 면책 고지에 자세히 설명되어 있습니다. 실제 결과는 이러한 진술에서 제시한 내용과 중대하게 달라질 수 있습니다. 이러한 위험과 기타 위험에 관한 자세한 내용은 2025년 12월 31일 종료된 회계연도의 연례보고서인 AGCO의 10-K 양식 및 이후 제출된 10-Q 양식을 포함해 AGCO가 증권거래위원회에 제출한 자료에 기재되어 있습니다. AGCO는 법률상 요구되는 경우를 제외하고 미래예측진술을 업데이트할 의무를 부인합니다. 오늘 늦게 당사 기업 웹사이트에 이번 콘퍼런스콜의 다시 듣기 서비스를 제공하겠습니다. 오늘 아침 저와 함께 참석한 분은 AGCO의 회장 겸 사장 겸 최고경영자 에릭 한소티아와 수석부사장 겸 최고재무책임자 인디라 아가르왈입니다. 그럼 에릭, 말씀해 주시기 바랍니다.

감사합니다, 그렉. 여러분, 좋은 아침입니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 지난 콘퍼런스콜 이후 업계 환경은 더욱 어려워졌으며, 주요 지역 전반에서 농가 경제에 가해지는 압박도 커졌습니다. 특히 디젤과 비료 등 투입 비용 상승, 가뭄으로 인한 유럽의 작물 생산 감소, 금리 상승, 지속적인 농산물 가격 압박이 농가 심리를 위축시키고 업계 수요를 더욱 약화시켰습니다. 글로벌 수요는 현재 10여 년 만에 가장 약한 수준입니다. 업계가 경기 사이클의 저점에 있으며 2027년에는 일부 회복이 나타날 것으로 계속 보고 있습니다. 농기계 보유 장비의 노후화가 수년째 이어지고 있습니다. 당사 추산에 따르면 트랙터 보유 장비의 평균 연령은 최근 수십 년 사이 가장 높은 수준에 이르렀습니다. 교체 수요의 증가는 시장 여건이 개선됨에 따라 추가적인 순풍으로 작용할 것입니다.

이 데이터는 시장 수요가 앞으로 개선될 것이라는 확신을 줍니다. 당사는 강력한 운영 규율을 바탕으로 이러한 환경에 대응하고 있습니다. 3분기 실적은 당사가 통제할 수 있는 부분에 집중하고 있음을 보여줍니다. 생산량을 소매 수요에 맞추고, 딜러 재고를 적극적으로 관리하며, 사업의 구조적 비용을 줄이고 있습니다. 이러한 조치는 유통망 건전성을 개선하고, 경기 사이클의 저점을 통과하면서 회복에 대비하는 과정에서 아그코의 비용 경쟁력을 강화하는 데 도움이 되고 있습니다. 동시에 프리미엄 브랜드의 시장 지위를 강화하고 정밀 농업 제품군을 확대하고 있습니다. 당사는 농업인 우선 전략의 추진력을 유지하고 투자를 지속하면서 현재의 시장 여건에 대응하고 있습니다. 분기 순매출은 약 23억 달러로 전년 동기 대비 8.6% 감소했습니다. 조정 주당순이익은 1.05달러로, 전년 동기의 1.35달러보다 낮았습니다.

보고 기준 주당순이익은 0.75달러로, 지난해 4.09달러보다 낮았습니다. 분기 영업이익은 1억 1,610만 달러로, 2025년 3분기보다 23% 감소했습니다. 조정 영업이익률은 6.1%로 140bp 하락했습니다. 주된 요인은 매출 감소와 생산량 축소에 따른 공장 고정비 흡수율 하락이었습니다. 구조적 비용 절감 조치, 지속적인 사업 최적화 효과, 엄격한 가격 책정, 그리고 분기 중 인식한 일부 국제비상경제권한법(IEEPA) 관세 환급이 영향을 상쇄하는 데 도움이 됐습니다. 프로젝트 리이매진을 통한 비용 효율화 조치는 가시적인 성과를 내고 있으며, 2026년에 6,000만~7,000만 달러의 비용 절감 및 생산성 향상 효과를 달성한다는 계획도 순조롭게 진행 중입니다. 이러한 단기 과제에 대응하는 가운데서도 당사는 변함없이 농업인에게 집중하고 있습니다. 이를 위해서는 농업인들의 일상적인 필요를 이해하고, 노동력을 확보하며, 투입 비용을 관리하고, 장비를 최대한 활용하는 것부터 시작해야 합니다.

당사의 솔루션은 농업인들이 작업을 자동화하고 보유한 자원을 활용해 더 많은 일을 해낼 수 있도록 지원하며, 이를 통해 수익성을 높이는 것을 목표로 합니다. 슬라이드 4에서는 9월까지 지역별 업계 소매 판매 대수를 개괄합니다. 주요 시장 전반에서 수요는 과거 경기 중간 수준을 크게 밑돌았으며, 이제 이전 경기 저점보다도 낮아졌습니다. 높은 투입 비용과 단기 농업 수익성에 대한 압박이 지속되면서 장비 투자가 신중하게 이뤄지고 있습니다. 북미에서 소형 트랙터를 제외한 트랙터 소매 판매는 연초 이후 9% 감소했으며, 콤바인 판매는 10% 감소했습니다. 가장 큰 변화는 계속해서 고마력 제품군에서 나타났습니다. 원자재 가격과 무역 및 수출 수요를 둘러싼 여건의 변화가 농가 수익성에 계속 영향을 미치고 있습니다.

또한 금리가 높은 수준을 유지하면서 농촌 라이프스타일 고객의 선택적 구매에 영향을 미쳐, 저마력 제품군에서도 구매가 더욱 선별적으로 이뤄지는 모습이 나타나고 있습니다. 서유럽에서 9월까지 트랙터 소매 판매는 1% 감소했으며, 3분기에는 9% 감소했습니다. 콤바인 판매는 연초 이후 2% 감소했습니다. 덥고 건조한 날씨로 지역 대부분에서 작황과 수확량의 편차가 발생했으며, 작물 재배 수익성 약화와 높은 투입 비용은 농가 심리에 부담을 줬습니다. 비교적 양호한 축산 및 낙농 수익성과 노후화된 장비 보유 대수가 교체 수요를 계속 뒷받침하고 있습니다. 그럼에도 작물 재배 수익성의 불균형, 높은 투입 비용, 신중한 농가 심리의 영향으로 연말까지 업계 수요가 계속 어려움을 겪을 것으로 예상합니다. 브라질에서 트랙터 소매 판매는 연초 이후 17% 감소했고, 콤바인 판매는 38% 감소했습니다.

높은 금리, 제한적인 신용 여건, 부진한 농업 수익성, 전반적인 경제 및 정책 불확실성으로 인해 농가들은 장비 구매를 미뤘습니다. 현재의 어려움에도 불구하고 브라질은 상당한 생산 기반과 세계 곡물 공급에서 커지는 중요성을 바탕으로 전략적으로 중요한 농업 시장으로 남아 있습니다. 이들 시장 전반에서 단기 수요는 여전히 압박을 받고 있지만, 농업 투자의 구조적 기반은 변함이 없습니다. 식량 수요는 증가하고 장비 보유 대수는 노후화되고 있으며, 농가는 제한된 자원으로 더 많은 생산을 해야 합니다. 이에 따라 농가들은 비용 관리와 수확량 개선에 집중하고, 모든 경작지와 장비의 생산성을 최대한 높이고 있습니다. 이러한 여건은 농가의 생산성과 수익률 향상을 돕는 정밀 농업, 자동화 및 기타 솔루션에 지속적으로 투자하겠다는 당사의 의지를 더욱 뒷받침합니다. 슬라이드 5는 에이지코의 공장 생산 시간을 보여줍니다.

당사는 도매 활동을 소매 수요에 맞추고 딜러 채널의 건전성을 뒷받침하기 위해 생산을 적극적인 조정 수단으로 계속 활용하고 있습니다. 3분기 생산 시간은 전년 동기 대비 약 19% 감소했으며, 분기 중 시장 여건이 악화된 유럽·중동·아프리카와 라틴아메리카에서 가장 큰 폭으로 줄었습니다. 4분기 생산은 딜러 채널 지원을 위해 계획됐으며, 2025년 연간 생산 시간은 약 5% 감소할 것으로 예상합니다. 이는 생산을 현재 소매 수요에 맞추기 위한 당사의 신중한 접근 방식을 반영합니다. 이제 딜러 재고를 살펴보겠습니다. 유럽·중동·아프리카에서는 딜러 재고가 당사의 4개월 목표치보다 낮은 수준을 유지했으며, 분기 중 재고 대수와 향후 소매 전망이 모두 하락했습니다. 라틴아메리카의 딜러 재고는 공급량 기준으로 5개월에 약간 못 미쳐 당사의 3개월 목표치를 웃돌았으며, 2분기 말 약 3개월 반에서 증가했습니다.

공급 개월 수 증가는 거의 전적으로 향후 소매 전망이 하락한 데 따른 것이며, 재고 대수는 소폭 증가했습니다. 현재 시장 수요를 반영하고 채널 재고 균형을 개선하기 위해 생산과 출하를 줄이고 있습니다. 북미의 딜러 재고는 공급량 기준으로 7개월에 약간 못 미치는 수준을 유지하고 있습니다. 당사의 6개월 목표치와 비교해 재고 대수와 향후 소매 전망 모두 소폭 변동했습니다. 채널 건전성을 더욱 개선하기 위해 생산 및 출하 계획을 엄격하게 실행하는 데 계속 주력하고 있습니다. 연말까지 딜러 재고를 계속 최적화하는 가운데, 2027년 북미와 유럽·중동·아프리카의 생산량은 소매 수요에 근접할 것으로 예상합니다. 라틴아메리카에서는 불확실성이 계속되고 있으며, 상황 전개에 따라 생산을 조정해 채널 건전성을 회복하고 유지하는 데 계속 우선순위를 두겠습니다.

이달 초 시카고 외곽의 스튜어트 팜스에서 연례 기술 행사를 열고 애널리스트와 투자자들을 초청해 애그코의 기술 전략을 집중 조명했습니다. 농민을 중심으로 사업을 설계하는 방식을 강조했습니다. 농민들은 노동력 확보, 데이터 활용도 제고, 수익성 개선이라는 세 가지 근본적인 과제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 애그코는 이러한 과제 해결을 돕기 위해 서로 보완적인 세 가지 역량을 결합합니다. 첫째, 프리미엄 브랜드를 통해 각 농장의 운영 방식에 맞춰 설계된 기계를 제공합니다. 하나의 장비 생태계만을 고집하지 않습니다. 둘째, 피티엑스는 개조를 우선하는 혼합 기종 기술을 제공합니다. 이를 통해 농민들은 기계 교체나 개발 주기를 기다리지 않고 새로운 기능을 도입할 수 있으며, 농장 운영에서 그 가치를 확인한 뒤 시간이 지나면서 도입을 확대할 수 있습니다. 셋째, 파머코어는 모바일, 디지털, 농장 현장 서비스 솔루션을 통해 딜러와 농민 사이의 거리를 좁히고, 농민이 가장 편리한 시간과 장소에서 지원을 제공합니다.

그 결과 농민은 장비 구매 방식, 기술 도입 방식, 서비스 이용 방식에서 유연성을 확보할 수 있습니다. 7번 슬라이드에서는 이러한 역량이 작물 재배 주기 전반에 걸쳐 실용적인 솔루션으로 어떻게 구현되는지 보여줍니다. 계획 및 준비 단계에서는 팜인게이지, 파노라마, 오로라가 브랜드를 넘어 기술, 데이터, 기계를 연결합니다. 팜인게이지는 혼합 기종 환경의 계획 수립과 작업 관리를 지원합니다. 파노라마는 농업 및 기계 데이터를 통합합니다. 오로라는 음성 및 텍스트 기반 인공지능을 통해 이러한 정보에 더 쉽게 접근하고 활용할 수 있도록 합니다. 피티엑스의 파종 기술은 농민들이 씨앗을 토양에 더욱 정밀하게 심도록 돕습니다. 이는 전통적으로 운에 맡겨졌던 부분입니다. 이는 업계에서 가장 해결하기 어려운 과제 중 하나였으며, 저희 팀은 이 획기적인 종자 방향 제어 기술을 농민들에게 제공하는 데 앞장서고 있습니다. 살포 분야에서는 심포니 제품군이 작물 보호의 정밀도를 높여 농민들이 투입재를 더욱 효과적으로 사용하고 불필요한 살포를 줄일 수 있도록 돕습니다.

수확 분야에서는 업계 선도적인 자율주행 솔루션인 아웃런이 자율주행 곡물 운반차 운행과 경운 작업을 가능하게 해 노동력 제약을 완화하고 작업 가능 시간이 짧은 시기에 작업 효율을 높이는 데 도움을 줍니다. 모든 단계에서 저희만의 유통 방식인 파머코어는 디지털 도구, 부품, 서비스 및 지원을 온라인과 농장 현장에서 농민에게 더 가까이 제공함으로써 기계 성능과 가동 시간, 농장 운영 관련 인사이트를 뒷받침합니다. 이러한 솔루션은 함께 저희 접근 방식의 강점을 보여줍니다. 혼합 기종 환경에서 작동하고, 농민들이 실제로 겪는 문제를 해결하며, 에이지코에 매력적인 성장 기회를 제공하는 실용적인 기술입니다. 마무리하기에 앞서, 에이지코 최고재무책임자로서 탁월한 리더십을 발휘해 주신 데이먼 오디아에게 감사드리고 싶습니다. 지난 4년간 데이먼은 에이지코가 중대한 변혁기를 헤쳐 나가도록 이끌고, 재무 규율을 강화했으며, 전략을 수립하는 데 기여했습니다.

데이먼은 이제 피티엑스 사장 겸 기업 전략 및 유통 책임자로서 정밀 농업 사업의 다음 성장 단계를 이끌고 있습니다. 데이먼의 전사적 관점과 전략적 집중력이 앞으로 사업을 이끌게 되어 기쁘게 생각합니다. 또한 에이지코 최고재무책임자로서 첫 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석하신 인디라 아가르왈을 환영하게 되어 매우 기쁩니다. 인디라는 빠르게 업무에 적응하고 있으며, 이미 이 역할에 보여 주신 리더십과 식견, 열정에 감사드립니다. 그럼 인디라에게 실적에 대한 상세한 검토를 넘기겠습니다.