SBA 커뮤니케이션스 RBC Capital Markets 2026 Global Communications and Infrastructure Conference

환영합니다. 초대해 주셔서 감사합니다.

네. 저는 이 업계에서 30년간 일해 왔는데, 매우 주기적인 산업입니다. 사이클은 반복됩니다. 무선 통신 사업자들은 새로운 주파수 대역을 매입하거나 할당받습니다. 새로운 세대의 기술을 도입한 다음, 다음 기술이 등장할 때까지 그 기술을 활용해 수익을 창출합니다. 20년 전으로 거슬러 올라가 보면, 3대 주요 사업자의 매출 대비 자본적 지출 비율은 사이클 정점, 즉 주파수를 할당받아 구축한 직후에 약 25%였습니다. 투자를 회수하는 단계에 들어서면 매출 대비 비율은 약 15%로 떨어집니다. 2022년과 2023년에는 25% 수준이었습니다. 지난해와 올해는 약 15% 수준이었습니다. 우리 회사의 강점은 사이클 저점에서도 여전히 성장하고 있다는 점이라고 생각합니다.

올해는 3,500만 달러가 될 것입니다. 2022년에는 7,800만 달러였던 것으로 기억합니다. 대략 그 정도 범위라고 생각합니다. 내년 상반기에 6G 주파수 경매가 진행될 예정입니다. 주파수 정리에 약 18개월이 걸리므로, 시점은 2028년 말이나 2029년 초가 될 것 같습니다. 사이클이 반복될 것으로 생각하기 때문에 6G에 상당히 기대를 걸고 있습니다. 또 FCC가 160MHz 폭의 주파수를 경매에 부칠 예정인데, 6G는 아마 40MHz 대역을 사용할 것이기 때문에 흥미롭습니다. 이번 경매에는 입찰자가 3곳보다 많을 것으로 예상할 수도 있습니다. 어쩌면 4곳이나 5곳일 수도 있습니다. 위성 사업자도 참여해 수요를 더 늘려주기를 기대하고 있습니다. 이는 무선 사업자들의 순수 임대 측면에 관한 이야기입니다. 이 활용 사례가 기대됩니다.

물론 위성 사업자들이 어떤 방식으로 사업을 전개할지는 아직 불분명하다고 생각합니다. 기지국을 생각해 보면, 기지국 하나가 위성 100개 이상을 수용할 수 있을 것입니다. 미국에는 기지국이 약 20만 개 있습니다. 따라서 우주에서 그와 같은 용량을 구현하는 것은 불가능하다고 생각합니다. 비용이 너무 많이 들고 구축하는 데도 너무 오래 걸릴 것입니다. 또 다른 점은 사무실이나 회의실, 시카고나 맨해튼의 진정한 도심 한복판에 있다면 하늘을 가리지 않고 볼 수 없다는 것입니다. 서비스를 제공하려면 지상 구성 요소가 필요할 것입니다. 저희는 엣지 데이터센터를 보유하고 있습니다. 엣지 데이터센터에 관한 이야기가 많이 나오고 있습니다. 저희 부지의 약 50%에는 소규모 데이터센터를 설치할 수 있고, 전력 용량은 200~300MW 정도입니다.

타워 가장자리, 즉 타워 하단에 이런 소규모 데이터센터를 설치하기 위해 상당한 자금을 조달한 기업들을 봤습니다. 이들은 기본적으로 모바일 기기에서 인공지능 에이전트 앱을 제공하는 기업에 연산 능력을 직접 판매합니다. 이 방식의 큰 장점은 폐쇄된 공간 안에 있기 때문에 첫날부터 용도지역 관련 요건이 없다는 것입니다. 콘크리트 바닥 하나만 있으면 되고, 부지에 전력과 광섬유 회선이 연결돼 있으며, 타워 바로 아래에 있기 때문에 지연 시간도 짧습니다. 이러한 활용 사례와 6G에 대해 상당히 기대하고 있어 미래를 낙관하고 있습니다.

그 기업은 자금을 조달했고 이 임대 계약을 협상하고 있습니다. 제가 그들에게 “실제로 소매 고객이나 해당 연산 자원을 사용할 고객과 계약을 체결했습니까?”라고 물으면 답변이 매우 모호합니다. 그들은 답을 원할 것이고, 크리스에게 나머지 비용을 지불하고 있다고 생각했습니다. 하지만 실제로 공간을 임차하고 타워와 대역폭에 접근하기 위해 계약을 체결하려는 사람들이 있습니까? 그런 수요는 앞으로 1년 정도 안에 나타날 것으로 예상합니다.

저희는 수동적 부동산 회사입니다. 타워의 수직 공간을 판매하고 임대하며, 지상의 수평 공간도 임대합니다. 특정 엣지 데이터센터의 경우, 고객이 원한다면 전력도 공급할 수 있습니다. 전력 수요가 상당히 제한적이기 때문입니다.

저희에게 라틴아메리카는 브라질입니다. 브라질은 매출의 15%, TCF의 15%를 차지합니다. 저는 장기적으로 브라질에 대해 매우 낙관적입니다. 브라질은 월 50억 달러가 넘는 국제수지 흑자를 기록하고 있으며, 곡물과 원자재, 광물, 에너지의 주요 수출국입니다. 인구가 매우 젊고 빠르게 증가하고 있으며, 인구밀도는 미국의 약 25% 수준입니다. 인플레이션은 통제되고 있었습니다. 중앙은행이 훌륭한 역할을 해냈고, 브라질은 잘해 나갈 것이라고 생각합니다. 미국에서 스프린트가 티모바일에 통합된 것처럼, 브라질에서는 넥스텔이 모든 무선통신 사업자에 편입된 뒤 나머지 세 곳의 무선통신 사업자에 분할됐습니다. 따라서 저희는 사업자 통합에 따른 해지율 상승을 겪고 있습니다. 이 영향은 2026년에 나타날 것입니다. 2027년에도 높은 수준을 유지할 것입니다. 그 이후에는 해소될 것입니다. 하지만 장기적으로 보면 브라질의 5G 구축률은 50%에도 미치지 못합니다.

통신사들은 5G 구축 의무를 지고 있습니다. 이들에게는 커버리지 구축 의무가 있습니다. 규제당국은 사업자들이 구축에 나서도록 강하게 압박하고 있습니다. 클라로, 텔레포니카, 비보, 팀이라는 자본력이 매우 탄탄한 사업자 세 곳이 있습니다. 클라로는 슬림 회장 기업의 계열사입니다. 텔레포니카의 비보가 있고, 또 텔레콤 이탈리아의 팀이 있습니다. 이들 사업자는 자본력이 탄탄하고, 용량과 커버리지를 확충해야 합니다. 따라서 장기적으로 브라질 시장에 대해 상당히 긍정적으로 보고 있습니다. 2026년과 2027년에는 역풍이 있겠지만, 시간이 지나면서 해소될 것입니다. 그다음은 중앙아메리카입니다. 지난해 밀리콤을 위해 7,000개 사이트를 구축했습니다. 계약 기간은 15년이고, 배수는 11배이며, 계약 금액은 미국 달러 기준으로 미국의 물가 상승률에 연동해 인상됩니다. 물가 상승률은 미국 소비자물가지수에 연동됩니다. 또한 향후 이들로부터 기지국 2,500개를 추가로 구축하는 계약도 확보했습니다. 미국 달러 기준 한 자릿수 순성장률을 확보했습니다. 이 사이트들은 클라로에 매우 매력적입니다.