오팔 퓨얼 26년 2분기 어닝콜

발언해 주시기 바랍니다. 감사합니다, 그리고 모두 좋은 아침입니다.

오팔 퓨얼스 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께한 분들은 공동 CEO인 아담 코모라와 조나단 모어, 그리고 오팔의 최고재무책임자 카지 하산입니다. 오팔 퓨얼스는 오늘 아침 2026년 2분기 재무 및 운영 실적을 발표했으며, 해당 결과는 당사 웹사이트 opalfuels.com의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 이번 콜의 프레젠테이션 자료와 웹캐스트 접속도 당사 웹사이트에서 제공됩니다. 오늘 콜 종료 후 90일간 다시 듣기 서비스가 제공될 예정입니다. 시작에 앞서, 저희 발언과 질문에 대한 답변에는 위험, 불확실성 및 가정을 포함하는 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 미래 예측 진술은 성과를 보장하지 않으며, 실제 결과는 해당 진술에 포함된 내용과 상당히 다를 수 있습니다.

이러한 차이를 초래하거나 기여할 수 있는 여러 요인은 프레젠테이션 2페이지와 3페이지에 설명되어 있습니다. 이 미래 예측 진술은 이번 콜 날짜 기준 저희의 견해를 반영하며, 오팔 퓨얼스는 이번 콜 이후의 사건이나 상황을 반영하여 미래 예측 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 또한, 이번 콜에서는 일부 비 GAAP 지표에 대한 논의가 포함될 예정입니다. 사용된 비 GAAP 지표의 정의와 해당 지표를 가장 가까운 GAAP 지표와 조정한 내용은 보도자료 및 프레젠테이션 부록에 포함되어 있습니다. 아담이 이번 콜을 시작하여 분기 실적과 최근 주요 사항에 대해 개요를 제공할 것입니다. 그 다음 조나단이 상업 및 사업 개발 현황을 업데이트할 예정입니다. 이후 카지가 재무 실적을 검토할 것입니다. 그 후 질문 시간을 갖겠습니다. 이제 오팔 퓨얼스 공동 CEO 아담 코모라에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 토드. 모두 좋은 아침입니다. 오팔 퓨얼스 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 2025년 2분기 대비 40% 증가한 조정 EBITDA 2,310만 달러로 견고한 2분기 재무 실적을 달성했습니다. 2분기 RIN 가격이 작년과 비슷한 수준인 가운데, 45Z 생산 세액공제, 연료 충전소 서비스 부문, 그리고 일반관리비 절감이 성장을 견인했습니다. 연간 가이던스는 그대로 유지하고 있습니다. 2분기 RNG 생산량은 130만 MMBtu로 작년 대비 약 8% 증가했습니다. 이번 분기 생산 실적은 기대에 다소 못 미쳤지만, 기존 시설을 통한 물량 확대와 하반기 실적 견인을 위한 의미 있는 기회가 계속 있다고 보고 있습니다. 이러한 공장 개선 이니셔티브가 얼마나 강력한 효과를 낼 수 있는지, 그리고 자본 집약적이지 않다는 점을 강조하고 싶습니다.

기존 시설의 영업 레버리지는 높아, 추가 생산과 매출의 거의 전부가 EBITDA로 직결됩니다. 주요 변동비용은 원료 공급자와 공유하는 로열티입니다. 우리는 상당한 자본 투입 없이도 추가 생산과 EBITDA 증대를 가져올 수 있는 이러한 기회를 포착하는 데 집중하고 있습니다. 이러한 이니셔티브의 한 예로는 가스 수집 개선과 우물터 조정에 기술을 활용하는 것입니다. 이러한 개선 작업은 설치와 매립지 소유자와의 조율에 다소 시간이 걸릴 수 있습니다. 이제 화제를 전환해, 오팔 퓨얼스의 현금 흐름 안정성과 장기 성장을 견인하는 거시적 요인에 대한 확신을 말씀드리겠습니다. 20년의 역사를 가진 재생 연료 기준(RFS)은 청정 대기법과 청정 수질법처럼 미국 규제 환경의 중요한 축이 되었습니다.

수처리 및 기타 환경 서비스와 같이 이러한 핵심 법률을 지원하는 산업들이 많이 형성되어 있습니다. 이와 유사하게, 바이오연료 산업은 법으로 규정된 재생 연료 기준의 목표 달성에 중요한 역할을 계속할 것으로 예상됩니다. 우리 산업은 생산 세액공제(PTC)와 투자 세액공제(ITC) 같은 프로그램으로도 추가 지원을 받고 있습니다. 이들 프로그램은 초당적 지지를 반영하며, 바이오가스나 폐기물 에너지를 현장에서 포집해 생산적으로 활용하는 성장과 다양한 혜택을 가속화하려는 목적을 가지고 있습니다. 오팔 퓨얼스는 현재 연간 약 주당 0.30달러에 달하는 상당한 재량적 자유 현금 흐름을 창출하고 있으며, 이를 오팔의 가치 제고를 위해 재투자하고 있습니다. 카지는 이후에 신규 RNG 시설과 연료 충전소 프로젝트를 위한 자본 지출 및 자본 배분 계획에 대해 설명할 예정입니다.

참고로, 기존 자산에 대한 모든 유지보수 자본 지출은 비용 처리되고 있습니다. 향후 12~24개월 동안 당사의 업스트림 부문 성장은 기존 자산에서 나오는 추가 물량과 현재 건설 중인 프로젝트의 완공에 의해 주도될 것으로 예상됩니다. 이러한 이니셔티브들은 향후 몇 년간 재량적 자유 현금 흐름을 증가시킬 수 있는 경로를 보여줍니다. 다운스트림 부문의 미래 성장은 디젤과 천연가스 간 연료 전환의 경제성에 의해 주도될 것입니다. 이러한 경제성은 북미에서 저비용 천연가스가 디젤 대비 갖는 구조적 이점에 기반하고 있습니다. 기술이 보급됨에 따라 여러 산업 분야에서 저비용 천연가스를 활용하는 사례가 늘어나고 있습니다. 화학, 철강, 발전, 그리고 중장비 운송 분야에서는 천연가스 엔진의 도입을 확인할 수 있습니다.

특히 지난 10년간 적합한 9리터 및 12리터 엔진을 보유해온 쓰레기 수거 부문은 현재 디젤 대비 CNG 트럭 주문 비율이 50%에 달하고 있습니다. 15리터 엔진은 이제 미국 내 440억 갤런 규모의 디젤 시장에서 가장 큰 부문을 겨냥할 준비가 되어 있습니다. 오팔은 동일한 매력적인 천연가스 경제성에 더해 지속 가능성 혜택을 갖춘 RNG를 판매하는 전략적 이점을 통해 채택 가속화를 도모하고 있습니다. 오팔은 장기적이고 대규모 에너지 차익거래 기회에서 선두에 설 위치에 있습니다. 이제 존에게 넘겨 추가 발언을 듣고, 이후 카지가 재무 성과를 검토할 예정입니다.

감사합니다, 아담. 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. 실행이 여전히 우리의 최우선 과제입니다. 업스트림 측면에서 아담이 언급한 개선 이니셔티브들은 기존 시설의 생산 성장에 기여할 것으로 기대됩니다. 또한 RNG 프로젝트 포트폴리오 전반에 걸쳐 건설을 계속 진행 중입니다. 향후 12개월 내에 연간 설계 용량 200만 MMBtu 이상이 가동될 예정이며, 순서는 코튼우드, 벌링턴, 그리고 CMS RNG 프로젝트입니다. 이를 통해 단기 생산 성장에 대한 가시성을 확보하고 있습니다. 12개월 이후를 내다보면, 이번 분기에 스톤스 쓰로우와 그레이디 로드 프로젝트에서 연간 설계 용량 100만 MMBtu 추가를 위한 일반 계약자 해지를 발표했습니다. 이 GFL 합작 투자 프로젝트들은 2028년 생산 및 재무 실적에 기여할 예정입니다.

이 모든 프로젝트가 완료되면 향후 24개월 내에 연간 설계 용량 약 300만 MMBtu의 생산 증가가 이루어질 것입니다. 이러한 업스트림 기회들은 오팔의 수직 통합 구조와 다운스트림 사업 개발 기회에서 발생하는 플릿 오프테이크에 의해 뒷받침됩니다. 이들 프로젝트를 넘어, 오팔은 계속해서 개발 기회를 모색하고 있으며, 그 중 다수는 재생 에너지 포트폴리오에서 전환 후보에 해당합니다. 우리는 목표한 위험 조정 수익률과 포트폴리오 균형을 달성하기 위해 업스트림과 다운스트림 투자 기회 간에 자본 배분을 엄격히 관리하고 있습니다. 전반적으로, 아담이 언급했듯이, 우리는 2분기에 이룬 진전과 연간 계획에 맞춰 재무 실적을 달성한 것에 만족하고 있습니다. 이제 2분기 재무 성과에 대해 카지에게 말씀을 넘기겠습니다.

카지입니다. 조나단, 감사합니다. 그리고 여러분, 안녕하십니까.

우리는 2분기에 견고한 재무 성과를 기록했으며, 조정 EBITDA는 45Z 생산 세액 공제, 연료소 서비스 사업 성장, 그리고 일반관리비 절감에 힘입어 전년 동기 대비 40% 증가한 2,310만 달러를 달성했습니다. 2분기 연결 매출은 주로 FSS 부문의 성장에 힘입어 전년 동기 대비 4% 증가한 8,340만 달러를 기록했습니다. RNG 연료 부문 내에서 EBITDA는 45Z 세액 공제와 생산 증가에 힘입어 작년 1,330만 달러에서 1,860만 달러로 증가했으며, 실현된 RIN 가격은 거의 변동이 없었습니다. 연료소 서비스 부문 역시 개선된 성과를 보였으며, 부문 EBITDA는 작년 1,090만 달러에서 1,250만 달러로 증가했습니다. 예상대로 재생 에너지 부문은 생산량과 가격 하락으로 인해 전년 동기 대비 낮은 실적을 기록했습니다. 2분기 조정 EBITDA는 30만 달러로, 전년 동기 220만 달러에 비해 감소했습니다.

우리는 재생 에너지 자산을 RNG 플랜트로 전환하고 있기 때문에 이 부문에서의 기여도는 앞으로 더 낮아질 것으로 예상합니다. 또한 이번 분기에는 CMS RNG 프로젝트와 관련된 재생 에너지 프로젝트 폐쇄로 인한 비현금성 손상차손이 발생했습니다. 우리는 계속해서 재량적 지출을 적극적으로 관리하고 있으며, 2분기 일반관리비는 전년 동기 대비 320만 달러 낮았습니다. 3분기로 접어들면서 일부 전문 서비스, 조직 투자 및 전환 이니셔티브가 정상화됨에 따라 일반관리비는 2분기 대비 증가할 것으로 예상합니다. 이 비용들은 예상된 것이며 연간 계획에 완전히 반영되어 있습니다. 우리는 분기 말에 현금 9,140만 달러, 이용 가능한 리볼버 한도 1,930만 달러, 미사용 우선주 자본 약정 5,160만 달러를 포함해 총 1억 6,220만 달러의 유동성을 보유하고 있습니다.