트윈 디스크 17th Annual Midwest IDEAS Conference

안녕하세요, 여러분. 저는 프리포트 어드바이저스의 자코포입니다. 다음으로 소개할 회사는 나스닥 거래소에서 TWIN이라는 티커로 거래되는 트윈 디스크입니다. 이제 재무책임자인 제프 크눗슨을 소개하겠습니다.

안녕하세요, 여러분. 저는 제프 크눗슨입니다. 저희는 나스닥에 상장된 트윈 디스크입니다. 저희 회사는 꽤 작은 상장사임에도 불구하고 이해하기 다소 복잡한 회사라서, 주요 내용을 중심으로 말씀드리고 질문도 받겠습니다. 저희는 여러 시장과 여러 지역, 전 세계에 걸쳐 사업을 하고 있습니다. 지금 저희에게 중요한 하이라이트는 국방, 글로벌 국방 부문과 앞으로 다가올 사업 물결입니다. 저희는 육상과 해양 분야에서 전 세계 여러 시장에 진출해 있습니다. 하이라이트로는, 저희가 탁월한 분야인 동력 전달 기술이 있습니다. 이 분야에서 약 105년간 사업을 해왔습니다. 위스콘신에서 트랙터용 클러치 제조업체로 시작해 해양 사업에 진출했습니다. D-데이 상륙정의 변속기를 제작하기도 했습니다.

이 덕분에 해양 분야에 진출했고, 전쟁을 견뎌낸 이 선박들이 유럽 전역에서 상업용 선박으로 활용되면서 저희 제품도 전 세계로 확산되었습니다. 현재는 건강한 수주 잔고와 기록적인 수주량, 특히 국방 분야에서 큰 파이프라인을 보유하고 있습니다. 거의 모든 시장이 역대 최고 수준의 실적을 내고 있으며, 이에 대해 자세히 말씀드리겠습니다. 저희는 계속해서 마진 개선을 추진하며 진전을 이루고 있습니다. 최근 몇 년간 훌륭한 인수합병을 진행했으며, 이에 대해서도 간략히 다루겠습니다. 재무적으로는 좋은 현금 흐름을 창출하며 사업을 지원하고 있으며, 자유 현금 흐름도 양호합니다. 현재 재무구조도 재정비된 상태입니다. 항상 보수적인 접근을 유지하면서도 몇 건의 인수합병을 진행했습니다.

우리는 그 수준을 낮추었고, 이제 다시 앞으로의 성장에 확실히 투자할 준비가 되어 있으며, 가까운 미래에 또 다른 인수합병도 기대하고 있습니다. 전 세계 시장에서 우리가 활동하는 분야를 보면, 해양 추진 부문이 현재 사업의 60%를 차지하고 있습니다. 지난 5~6년간 진행한 인수합병은 다소 해양 추진 부문에 특화되어 있었습니다. 이 역시 전 세계 유통망에 의해 지원되므로, 많은 시장을 포괄합니다. 상업용 선박, 예인선, 어선, 메가 요트, 순찰선, 페리 등 다양한 선박이 포함됩니다. 간단히 말해, 트레일러에 싣거나 트럭에 견인할 수 없을 정도로 크지만, 대양을 횡단하기에는 너무 작은 거의 모든 선박이 해당됩니다. 그 사이에 있는 모든 선박이 우리 제품 범위 내에 있을 가능성이 높습니다. 육상용 변속기 부문에서는 세 가지 제품이 있습니다.

우리는 프래킹용 프랙 변속기를 생산합니다. 역사적으로 이것이 우리가 가장 흥미롭게 여긴 분야였습니다. 이러한 컨퍼런스에서 항상 받는 질문은 "프랙 분야에서는 어떤 소식이 있나요?"인데, 현재 프랙 분야 상황은 본질적으로 안정적이며, 과거만큼 경기 변동성이 크지 않습니다. 우리는 ARFF 차량용 변속기도 생산합니다. ARFF는 공항 구조 및 화재 진압 차량을 의미합니다. 비행기가 착륙장치에 문제가 생겨 착륙할 때, 활주로에는 ARFF 차량들이 줄지어 서 있는 모습을 보게 될 것입니다. 우리는 그 차량들에 들어가는 변속기를 생산하며, 군용 변속기도 생산합니다. 산업용 부문에서는 전 세계 경제의 핵심인 관개, 농업, 도로 건설, 재활용, 목재 파쇄기 등을 다룹니다.

예를 들어, 폭풍 후에 쓰러진 나무들을 처리하는 이웃의 Vermeer 목재 파쇄기에 들어가는 부품도 우리가 생산합니다. 다시 말해, 3억 8천만 달러 규모의 상장 기업치고는 꽤 글로벌한 기업입니다. 본사는 위스콘신주 밀워키에 있으며, 제조 시설은 레이신, 텍사스, 밴쿠버에 있습니다. 또한 핀란드, 벨기에, 네덜란드, 이탈리아, 스위스에도 제조 시설을 운영하고 있습니다. 싱가포르, 뉴질랜드, 호주에 유통 사무소가 있으며, 호주 내에도 몇 곳, 중국에는 영업 사무소가 있습니다. 그래서 꽤 글로벌하며, 오늘날 대부분의 사업은 실제로 유럽에서 나오고 있습니다. 제가 언급한 인수 건들이 있습니다. 최근 인수한 세 곳은 베스(Veth), 카차(Katsa), 코벨트(Kobelt)입니다. 베스는 코로나 직전에 인수했는데, 이상적인 시기는 아니었습니다. 이로 인해 그들의 성장에 잠시 제동이 걸렸습니다. 여기서 보시다시피 약 6천만 달러를 지불했습니다.

인수 당시 매출은 약 5천5백만 달러였습니다. 현재 거의 100% 성장했으며, 그 이후 약 80% 이상 증가했고 성장세는 여전히 가속화되고 있습니다. 이들은 아지무스 스러스터(azimuth thruster)를 생산합니다. 이는 보트 아래에 달린 포드로 방향을 조절할 수 있으며, 메가 요트나 강 크루즈, 유럽 강을 따라 운항하는 바이킹 크루즈 같은 선박의 매우 인기 있는 추진 방식이 되었습니다. 저희도 이 분야에서 많은 사업을 하고 있습니다. 카차는 핀란드에 있는 회사로, 몇 년 전에 인수했습니다. 이들은 산업용 및 해양용 기어박스, 트윈디스크가 전통적으로 해온 것과 유사한 변속기 부품을 생산합니다. 이 회사의 큰 특징은 핀란드 군사 시장에 진출해 있다는 점이며, 이는 현재 유럽 군사 시장으로 확대되고 있습니다. 유럽과 나토 국가들이 군사 자산에 점점 더 많은 투자를 하고 있기 때문입니다.

이들 국가는 더 이상 해당 자산을 생산하는 회사를 보유하고 있지 않습니다. 오랫동안 생산할 필요가 없었습니다. 핀란드는 이웃인 러시아 덕분에 항상 군용 변속기를 제작해왔습니다. 자신들을 방어해야 한다는 점을 항상 인식하고 있습니다. 예를 들어, 오늘 아침 핀란드에 새로 건설 중인 시설 사진을 봤는데, 그 사진 중 하나에는 시설 내에 설치된 방공호가 표시되어 있었습니다. 그래서 그것이 그들에게는 삶의 방식입니다. 그들은 항상 스스로를 방어할 준비가 되어 있습니다. 그들은 세계적 수준의 군용 차량을 제작하며, 현재는 유럽 전역에서 수요가 많습니다. 멋진 이야기이고, 우리에게도 좋은 시기입니다. 그 직후에 코벨트를 인수했습니다. 코벨트는 밴쿠버에 본사를 둔 산업용 제품 회사입니다. 그들은 산업용 브레이크를 우리에게 공급합니다. 오랫동안 관심을 가져온 회사입니다.

카차 거래 직후에 그 기회를 잡게 되어 다행이며, 이것이 우리에게 훌륭한 성장 동력이 될 것이라고 확신합니다. 이미 이 부분에 대해 많이 말씀드린 것 같습니다. 이 선박은 실제로 태양광 강 크루즈 선박입니다. 우리는 그 선박 4척에 대한 주문을 받았습니다. 특히 해양 시장에서 대체 연료, 태양광, 완전 전기, 하이브리드 전기를 점점 더 많이 탐색하고 추진하는 것을 보고 있습니다. 시드니에서 완전 전기 페리를 제작했습니다. 메이드 오브 더 미스트도 제작했습니다. 나이아가라 폭포에 가본 분이 계신지 모르겠습니다. 메이드 오브 더 미스트는 폭포를 관광하는 선박입니다. 그 선박은 완전 전기 선박입니다. 폭포에서 충전하며, 배터리가 폭포에 의해 충전되기 때문에 매우 친환경적인 적용 사례입니다.

우리가 발견한 것은, 한두 척의 선박을 위해 이러한 기술을 완벽하게 구현할 지적 역량을 투자하려는 회사가 많지 않다는 점입니다. 이것은 우리에게 딱 맞는 분야입니다. 이 프로젝트들은 우리에게 매우 의미가 있습니다. 수백만 달러 규모가 될 수 있으며, 이 사업 부문을 성장시킬 수 있는 역량을 더해줍니다. 특히 해양 부문에서는 더욱 가속화될 것입니다. 육상 쪽으로는, 말씀드린 대로, 이것은 ARFF 차량입니다. ARFF 차량에 대한 수요는 사상 최고 수준입니다. 특히 유럽과 중동의 신공항에서 매우 강한 수요와 탄탄한 수주 잔고가 있습니다. 이 사진은 핀란드에서 생산된 파트리아 차량 중 하나입니다. 다시 말해, 글로벌 군사 수요가 우리 성장 스토리에서 매우 큰 부분을 차지합니다.

산업의 다른 분야들도 앞서 말씀드린 대로 나열되어 있습니다. 경제를 움직이게 하는 모든 것들입니다. 말하기는 싫지만, 자연재해가 때때로 우리에게는 좋은 소식이 되기도 합니다. 재활용이 큰 부분을 차지합니다. 허리케인은 대규모 재활용, 목재 파쇄, 암석 분쇄 등을 필요로 하며, 이 모든 것이 우리 사업의 중요한 부분입니다. 하지만 앞서 말씀드린 대로, 방위산업은 우리 역사상, 제2차 세계대전 당시 상륙정 변속기를 제작했던 시기를 제외하면, 세대별 혹은 격세대별로 발생하는 매우 드문 대규모 지출입니다. 여기서 보시는 수치는 사실 빙산의 일각에 불과합니다. 방위산업이 우리 수주 잔고에서 차지하는 비중은 약 17%입니다.

현재 수주 잔고에 포함된 금액은 대략 3천만 달러에서 4천만 달러 사이로 볼 수 있습니다. 이는 50% 이상 증가한 수치입니다. 고객들이 우리에게 알려준 파이프라인은 약 3천만 달러에서 5천만 달러 규모의 프로젝트들입니다. 우리가 생각하고 믿는 바, 그리고 고객들도 믿는 바는 이보다 훨씬 더 큰 규모로 확장될 것이라는 점입니다. 미국 군대, 특히 미국 해군은 수년간 투자되지 않았던 해군 함대를 갱신하기 위해 수십억 달러를 지출할 예정입니다. 미국 군대는 최근 몇 년간 주로 사막 전쟁 자산에만 투자해 왔으며, 특히 해군 함정 수에서 중국에 크게 뒤처져 있음을 알게 되었습니다. 이것은 우리에게 좋은 소식입니다, 그렇죠? 성장의 큰 부분은 무인 함정이 될 것입니다.

그리고 그 함정들은 미국에서 우리 엔진 출력 범위 내에서 제작될 것입니다. 우리는 그 출력 범위 내에서 유일한 북미 및 미국 내 변속기 제조업체입니다. 이 모든 지출이 우리에게는 기회입니다. 이것은 현재 실질적이며, 우리의 수주 잔고에 포함되어 있고, 변속기 납품도 시작했지만, 이제 막 시작 단계에 불과합니다. 우리는 분기별 매출 기록, 연간 매출 기록을 경신했습니다. 우리 성장의 가장 큰 이야기는 국방 분야의 성장 기회이며, 2026 회계연도에는 그 비중이 매우 작았습니다. 하지만 2027 회계연도 및 그 이후에는 그 비중이 더 커질 것입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 우리는 하이브리드 및 전기 파워트레인에 많은 에너지를 쏟아부었으며, 주로 해양 분야에 집중했지만, 매니토웍을 위한 완전 전기 크레인도 제작했습니다.

또한 다른 하이브리드 전기 산업용 제품도 개발했습니다. 하지만 해양 시장에서 가장 큰 반응을 얻고 있습니다. 특히 유럽의 많은 마리나에서는 마리나 내에서 완전 전기만 허용됩니다. 예를 들어 베니스에서는 디젤 매연을 원하지 않습니다. 이는 선택 사항이 아닌 점점 더 필수 요건이 되고 있습니다. 이것이 우리에게 가져다 주는 것은 훨씬 더 많은 부품 공급 기회입니다. 변속기와 제어장치만 제공하는 대신, 본질적으로 모터 뒤에 있는 모든 것을 제공합니다. 모든 제어장치, 모든 인버터, 모든 배터리를 저희가 모두 생산하는 것은 아닙니다. 저희는 이 모든 것을 패키징하지만, 이것이 저희에게 더 많은 부품 공급 기회를 의미합니다. 기회는 매우 다양합니다. 저희는 예인선도 제작했습니다. 힌클리(Hinckley)를 아시는 분이 계실지 모르겠네요. 힌클리 요트는 보트 제조업체입니다. 그들은 피크닉 보트를 만듭니다.