앤테로 리소시스 26년 2분기 어닝콜

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분기Q2 2026진행 시간58분참가자19명

핵심 요약

Antero Resources Corporation는 2026년 2분기 조정 EBITDA가 전년 동기 대비 57% 증가했다고 보고했으며, 이는 규모 확대, 제품 다각화 및 현금 영업비용 감소에 따른 것으로 Henry Hub 천연가스 가격이 16% 하락했음에도 불구하고 달성되었다.
분기별 생산은 일평균 4.1 Bcf를 상회해 회사 기록을 경신했으며 전년 대비 21% 증가했고, 순생산량은 2026년 말까지 일평균 4.5 Bcf에 달할 것으로 예상되어 2025년 초 대비 36% 성장에 해당한다.
회사는 주요 웨스트버지니아 Marcellus 권역에서 3억1500만 달러 규모의 인수를 발표했으며, 이는 약 1.25억 입방피트/일의 순생산과 15개의 순 시추 위치를 추가한다.
현금 영업비용은 mcfe당 $0.29(또는 11%) 감소했으며, 이는 High Energy 인수 통합에 의해 지원되었다.
Antero의 12년 만의 첫 드라이 가스 패드는 EUR이 67% 개선되고 피트당 비용이 거의 30% 감소했으며, 래터럴 길이는 거의 두 배로 늘어나고 샌드 사용량이 증가했음에도 불구하고 피트당 비용은 28% 하락하여 $900가 되었다.
회사는 분기 동안 110만 주를 3800만 달러에 재매입했다.
실현된 C3+ 액체 가격은 2026년 2분기 배럴당 평균 $44.26로 전년 대비 $6.41 상승해 2022년 이후 최고 수준을 기록했으며, 이는 강한 미국 프로판 및 부탄 수출 성장과 중국 수요 증가에 힘입은 것이다.
미국 프로판 수출은 2026년 2분기에 일평균 230만 배럴로 전년 대비 일평균 17만 배럴 증가했으며, 프로판과 정상 부탄에 대해 각각 주간 및 월간 수출 기록을 경신했다.
데이터센터 및 발전 프로젝트로 인한 천연가스 수요는 일평균 19 Bcf 증가할 것으로 전망되며, LNG 및 멕시코 수출은 2030년까지 추가로 일평균 23 Bcf를 더해 미국 수요 증가분의 37%를 차지할 것으로 예상된다.
애팔래치아 분지에서는 공개 발표된 발전 프로젝트가 일평균 9 Bcf를 초과하며, 추가로 논의 중인 프로젝트에서 일평균 3 Bcf가 있고, 일평균 6 Bcf 규모의 프로젝트는 FID 상태이거나 건설 중이다.
Antero는 주요 수요처(중서부 및 남부 미국 포함)로 가스를 마케팅할 때 선택적이고 경쟁력을 발휘할 수 있게 해주는 상당한 확정 운송(firm transportation) 포트폴리오를 보유하고 있다.
회사의 총 현금 영업비용은 2025년부터 2028년 말까지 25% 이상 감소하여 mcfe당 $2에 도달할 것으로 전망되며, 이는 리치(rich) 및 드라이 가스 개발의 균형 전환과 분지 내 판매 확대에 따른 것이다.
연간 마진 개선 효과는 2028년까지 $3억으로 예상되며, 이는 2026년 3분기 초과 로열티 권리 만료로 인한 $6000만, 2027년 7월 VRP 만료로 인한 $3000만, 액체의 확정 운송 최적화로 인한 $1억500만, 천연가스 확정 운송 최적화 및 드라이 가스 개발 확대에서 오는 $1억500만을 포함한다.
Antero는 미국에서 두 번째로 큰 NGL 생산자이자 최대 생산·수출업체로서 NGL에 대해 헤지를 하지 않은 상태를 유지하면서 미국 에너지에 대한 전 세계 수요 증가 및 Mont Belvieu 가격 상승으로부터 수혜를 볼 위치에 있다.
회사의 발행주식수는 감소했으며 총부채는 향후 분기 내에 High Energy 인수 이전 수준으로 돌아갈 것으로 예상된다.

STOCKNOW 인사이트

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스크립트

첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.

Operator0:00

안녕하십니까. 안테로 리소스(Antero Resources Corporation) 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자께서는 청취 전용 모드로 참여하고 계십니다. 공식 발표 이후 질의응답 시간이 이어질 예정입니다. 운영자 도움이 필요하시면 전화 키패드에서 별표(*) 0번을 눌러주시기 바랍니다. 참고로, 본 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이제 투자자 관계 담당 부사장인 댄 카첸버그를 소개해 드리게 되어 기쁩니다. 감사합니다. 시작하셔도 됩니다.

Dan KatzenbergVP of Investor Relations0:29

안테로의 2026년 2분기 투자자 컨퍼런스 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 먼저 재무 및 운영 하이라이트를 몇 가지 살펴본 뒤 질의응답을 진행하겠습니다. 또한 오늘 콜에서 검토할 별도의 실적 발표 자료를 anteroresources.com의 당사 웹사이트 홈 화면에 게시해 두었으니 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 콜에는 일부 비GAAP 재무지표가 포함될 수 있습니다. 해당 지표에 관한 중요한 공시는 실적 보도자료를 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 콜에는 마이클 케네디 CEO 겸 사장, 브렌던 크루거 CFO, 액체 제품 마케팅 및 운송 담당 수석부사장 데이브 카넬롱고, 천연가스 마케팅 담당 수석부사장 저스틴 파울러가 함께하고 있습니다. 이제 마이크에게 말씀을 넘기겠습니다.

MikeCEO and President1:11

고맙습니다, 댄. 여러분, 좋은 아침입니다. ‘안테로의 구조적 마진 개선(Structural Margin Improvement at Antero)’이라는 제목의 3번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 이러한 구조적 개선은 당사의 재무 성과를 강화했으며, 무엇보다도 실적 변동성을 낮췄습니다. 이 전략의 결과는 슬라이드 오른쪽 표에서 확인하실 수 있습니다. 헨리허브(Henry Hub) 천연가스 가격이 전년 대비 16% 하락했음에도, 규모 확대, 제품 다변화, 그리고 현금성 영업비용 절감의 효과로 같은 기간 조정 EBITDA는 57% 증가했습니다. 이처럼 구조적이면서도 지속 가능한 사업 개선은 향후 현금흐름의 변동성을 줄여줄 것입니다. 비용 절감에 대한 말씀을 이어가면서, ‘현금성 비용의 대폭 절감(Significant Reduction in Cash Costs)’이라는 제목의 4번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 2분기에 실현한 비용 절감은 앤테로에서 앞으로 이어질 비용 하락의 시작에 불과했습니다.

MikeCEO and President2:08

6월에는 마진을 크게 개선할 비용 절감 이니셔티브를 발표했습니다. 당사는 2025년부터 2028년 말까지 현금성 비용이 25% 이상 감소해 Mcfe당 2달러 수준이 될 것으로 전망하고 있습니다. 이처럼 비용 구조가 극적으로 변화하는 것은, 당사가 100% 액체 개발과 100% 분지 외(out-of-basin) 판매 중심에서 보다 균형 잡힌 웻가스/드라이가스 개발 프로그램으로 전환하고, 동시에 분지 내(in-basin)와 분지 외 판매를 병행하는 형태로 진화함에 따라 가능해질 것입니다. 드라이가스와 분지 내 판매 비중을 높이는 이러한 전략 전환은 지역 내 신규 수요 급증에 의해 뒷받침되고 있습니다. 이러한 지역 수요 증가는 당사의 다수 확정 수송(firm transportation) 계약이 갱신 시점에 도래하는 시기와 맞물려 나타날 것으로 예상됩니다. 분명히 말씀드리면, LNG 페어웨이(fairway)로 향하는 당사의 확정 수송 물량 상당 부분은 매력적이며 유지할 계획입니다.

MikeCEO and President3:11

생산자 주도(push) 시대에서 수요 주도(pull) 시대로 전환되는 가운데, 당사는 각 운송 경로를 개별적으로 재검토하고 천연가스와 NGL에 대해 가장 높은 마진을 제공하는 판매 지점과 공급 계약을 선택할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다. 다음으로 5번 슬라이드에서는 마진 개선에 대한 세부 내용을 설명드리겠습니다. 현금성 비용이 0.70달러 개선되는 효과는, 분지 내에서 더 많은 물량을 판매함에 따라 0.35달러와 낮아진 실현가격(price realizations)으로 일부 상쇄될 것입니다. 이는 지역 수요가 본격적으로 증가할 때 발생할 수 있는 베이시스(basis) 축소 없이, 분지 내 디퍼런셜에 대해 스트립(선물곡선) 가격을 적용한다는 가정을 전제로 합니다. 슬라이드 오른쪽 차트에서는 연간 3억 달러의 마진 개선 효과를 세 가지 범주로 구분해 보여드리고 있습니다. 첫째, 이번 10년 초반에 체결했던 두 건의 금융 거래가 종료됩니다. 초과 로열티 권리(overriding royalty interest) 거래와 VPP입니다.

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