펠라고스 인슈어런스 캐피탈 26년 2분기 어닝콜

안녕하십니까, 펠라고스 인슈어런스 캐피탈 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께한 분들은 당사의 CEO 댄 버로우스, CFO 앨런 데클레어, 그리고 그룹 전무 이사 조니 스트리클입니다. 시작에 앞서, 본 콜 및 질의응답 섹션에서 이루어지는 발언에는 미래 예측성 발언이 포함되어 있음을 알려드립니다. 경영진의 기대치, 전망, 목표 및 향후 결과에 관한 언급은 현재 평가와 가정을 기반으로 하며, 여러 위험, 불확실성 및 시간이 지남에 따라 새롭게 나타나는 정보에 영향을 받을 수 있습니다. 실제 결과는 오늘 언급되거나 암시된 내용과 상당히 다를 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 이러한 결과에 영향을 미치는 요인에 관한 추가 정보는 어제 발표된 실적 보도자료를 포함한 당사의 SEC 제출 문서에서 확인하실 수 있습니다. 경영진은 또한 일부 비-GAAP 및 독자적인 재무 성과 지표를 참조할 것입니다.

비-GAAP 재무 지표에 대한 US GAAP 조정 내역과 독자적인 재무 지표 설명은 당사 웹사이트 www.pelagosinsurancecapital.com에서 확인 가능한 실적 보도자료 및 재무 보충 자료에 포함되어 있습니다. 그럼 댄에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 미란다. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 이번 분기는 펠라고스 인슈어런스 캐피탈로서의 첫 분기였으며, 시장 내 독특한 위치를 가진 자본 배분자로서의 전략에 대한 명확성이 높아지면서 이미 혜택을 보고 있습니다. 이로 인해 더 넓은 관심과 기회의 흐름이 증가하고 있습니다. 2분기 실적을 돌아보며, 당사의 전략과 장기 전망에 대한 신뢰를 계속 강화하는 세 가지 주요 주제를 강조하고자 합니다. 첫째, 분기 및 연초 대비 누적 기준으로 총 인수 보험료가 6% 이상 성장했습니다. 기대에 부합하게, 성장은 신규 인수 파트너들의 강력한 성과와 매력적인 위험 조정 수익률이 지속되는 분야에 대한 목표 지향적 투입에 의해 주도되었습니다.

시장에 여러 진입점을 가진 다양하고 확장되는 유통 네트워크 전반에 자본을 배분할 수 있는 이 능력은 당사의 핵심 차별화 요소이며, 당사가 잘 알고 선호하는 영역에서 성장할 수 있게 하며, 당사의 수익 기준을 충족시키고 있습니다. 둘째, 우리는 연간 기간 내에서 포트폴리오 변동성을 관리합니다. 단기 손해보험 전문 사업으로서 손실이 고르게 분포될 것으로 기대하지 않습니다. 이 때문에 장기간에 걸친 손실 프로필을 살펴보는 것이 당사의 성과를 평가하는 가장 좋은 관점입니다. 이런 맥락에서 이번 분기의 높은 손실 활동은 지난 분기의 낮은 손실 활동과 함께 보아야 합니다. 연초부터 현재까지의 실적을 보면, 당사의 결합비율은 93.1%입니다. 지난 12개월 동안 결합비율은 86.4%로, 당사의 사이클 전반 기대치에 부합합니다.

셋째, 우리는 자본 환원에 있어 강력한 실적을 이어갔습니다. 이번 분기 동안 주주들에게 7,300만 달러를 환원했으며, 이 중 6,000만 달러는 보통주를 재매입하는 데 사용했습니다. 이 중 3,200만 달러는 당사의 초기 및 장기 후원사 중 하나인 파인 브룩과의 비공개 협상 거래를 포함합니다. 파인 브룩은 여전히 중요한 주주이자 회사의 소중한 장기 후원자입니다. 우선순위는 매력적인 성장 기회를 추구하는 것이지만, 당사는 자사주 재매입이 자본의 가치 증대에 기여한다고 믿으며, 강력한 자본 상태 덕분에 두 가지를 모두 추진할 수 있는 유연성을 갖추고 있습니다. 종합해 보면, 당사는 장기 전망과 전략에 대해 확신을 가지고 있습니다. 희석 보통주당 장부가치는 전년 대비 23% 증가했으며, 이는 당사의 사업과 엄격한 실행 및 자본 배분을 통한 주주 장기 가치 창출에 대한 지속적인 집중을 반영합니다. 매출 상위 항목으로 넘어가겠습니다.

보험 부문에서는 2분기에 총 인수 보험료가 소폭 성장했습니다. 성장은 재산, 해상, 자산담보 금융 포트폴리오 신용 부문의 강력한 실적에 의해 주도되었습니다. 이는 가격이 더 이상 당사의 수익 기준을 충족하지 못하는 분야에서의 지속적인 선택성으로 일부 상쇄되었으며, 이는 포트폴리오 품질과 인수 마진에 대한 당사의 지속적인 집중을 반영합니다. 재산 부문은 번들 보험과의 관계 확장에 힘입어 다시 한 번 강력한 실적을 기록했습니다. 당사의 광범위한 포트폴리오 전반에 걸쳐, 우리는 리더십 위치와 역동적인 시장 상황을 헤쳐 나가는 능력을 활용하여, 고객이 인수 전문성과 주도 용량을 중시하는 분야에서 매력적인 신규 사업 기회를 포착했습니다. 전반적으로, 재산 시장은 수년간의 복합 요율 인상 이후에도 여전히 경쟁이 치열합니다.

이러한 환경 속에서, 우리는 엄격한 인수 방식을 유지하며 외부 재보험 전략의 성공적인 실행을 통해 마진 개선을 이뤄냈습니다. 해상 정치 리스크와 정치적 폭력은 특히 중동 지역에서 무역 흐름의 혼란과 갈등 관련 위험 증가로 인해 분기 동안 지정학적 불확실성이 높아지면서 수요가 증가하고 유리한 가격 책정이 이루어졌습니다. 우리는 위험 조정 수익률이 가장 매력적이라고 판단되는 분야에 자본을 선별적으로 배치하고, 인수 파트너들과 긴밀히 협력하여 상황 변화에 맞춰 포트폴리오를 적극적으로 조정했습니다. 이 경험은 당사의 운영 모델이 얼마나 유연하고 민첩한지를 보여줍니다. 자본을 동적으로 배분하고, 선도적인 인수자들과 협력하며, 변화하는 시장 상황에 신속히 대응하는 능력을 통해 우리는 시장 혼란 시기에 기회를 포착할 수 있을 뿐만 아니라, 인수 기준에 부합하지 않을 때는 철수할 수 있습니다.

이 분기에는 매우 수익성 높은 접근법이었지만, 지역 내 갈등 재확산과 해당 라인에서의 경쟁 심화로 인해 우리는 인수 규율과 장기 수익성에 대한 집중을 계속 유지하고 있습니다. 자산담보 금융과 포트폴리오 신용 분야에서는 여전히 고품질의 기회를 창출하고 있습니다. 올해 이들 라인의 성장은 신규 인수 파트너 중 한 곳에 의해 주도되었습니다. 이와 같은 맞춤형 전문 라인은 포트폴리오 다각화를 지원하며, 자본 완화나 기초 거래 촉진에 의해 구매 동기가 형성되기 때문에 전통적인 보험 가격 주기와는 독립적인 유리한 수익을 제공합니다. 마지막으로, 항공 부문에서는 위험 평가 시 매우 선별적인 접근을 취하며 인수 규율을 유지했습니다. 재보험 부문에서는 기존 고객과의 관계 확장 및 가격이 매력적인 프로그램에 선택적으로 참여를 늘리면서 원수보험료가 크게 성장했습니다.

기초 직접 시장의 요율 환경을 활용하여 초과 손실보다 쿼터 쉐어 거래로 용량을 전환했습니다. 성장은 강했지만, 가격이 완화되고 경쟁이 심화된 분야에서는 여전히 선별적으로 접근하고 있습니다. 우리는 수익성을 희생하면서까지 원수보험료를 쫓지 않으며, 최대 예상 손실(PML)은 비교적 안정적으로 유지되고 있습니다. 포트폴리오 품질과 가격 적정성을 우선시하며, 고객 관계, 포트폴리오 관리, 차별화된 위험 인식을 통해 수익성 있는 기회를 식별하고 실행하고 있습니다. 앨런에게 넘기기 전에, 시장에 대한 몇 가지 생각을 공유하고자 합니다. 시장은 여전히 양분화되어 있으며, 주도 시장과 추종 시장 간의 차이가 더욱 뚜렷해지고 있습니다. 용량 증가는 일부 시장 분야에서 지속적인 약세를 유발하며, 여러 보험종목에서 요율 축소가 나타나고 있습니다.

이는 자본 배분에 있어 선별적이고 전략적인 접근과 외부 재보험 활용을 통한 마진 개선 및 인수 수익성 보호의 필요성을 더욱 부각시키고 있습니다. 시장 선도 기업으로서 우리는 강력한 가격 책정, 유지율, 그리고 비즈니스 접근성을 지속적으로 확인하고 있습니다. 시장 상황이 변화함에 따라 신속하게 적응하는 능력은 오랫동안 우리 비즈니스의 핵심 특징 중 하나였으며, 시장 변화에 대응하여 포트폴리오를 적극적으로 조정해 마진을 최적화하고 있습니다. 현재 우리는 100개 이상의 상품 라인을 운영하고 있으며, 이 중에서 단순히 인수 지역뿐만 아니라 인수 파트너까지 선택할 수 있어 경기 순환적 시장 영향의 충격을 완화하고 있습니다. 이처럼 확대되는 인수 파트너 네트워크를 통한 차별화된 시장 접근은 우리를 차별화시키며, 오늘날의 성장을 견인하고 있습니다.

우리의 리더십 위치 덕분에 매력적인 라인을 유지하고, 고품질 고객과 함께 성장하며, 연중 중간 갱신 시점에 유리한 조건을 유지할 수 있었습니다. 동시에 우리는 포트폴리오의 전반적인 위험 조정 수익률 프로필을 개선할 수 있다고 판단되는 경우 추가 보호를 구매하는 등 엄격한 포트폴리오 결정을 지속하고 있습니다. 앞으로도 인수 파트너십 전략 전반에서 보이는 모멘텀에 고무되어 있으며, 이것이 우리의 성장의 핵심 동력으로 남을 것으로 기대합니다. 우리의 파이프라인은 견고합니다. 고품질 인수 팀으로부터 지속적으로 관심을 받고 있으며, 기존 및 신규 파트너십을 통해 추가 자본을 투입할 기회를 보고 있습니다. 중요한 것은 이러한 기회들이 인수 엄격성과 포트폴리오 품질을 유지하면서도 매력적인 비즈니스를 추구할 수 있게 해준다는 점입니다. 결론적으로, 우리는 올해 상반기 실적에 만족하고 있습니다.

자본 배분 모델의 유연성, 팀의 탁월한 실행력, 그리고 인수 규율 덕분에 시장 사이클 전반에 걸쳐 주주 가치를 지속적으로 창출할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 이제 전화를 앨런에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 댄. 펠라고스 인슈어런스 캐피털은 2분기에 2,900만 달러의 영업 순이익을 기록했으며, 희석 보통주당 0.34달러를 기록했습니다. 연환산 영업 평균자기자본이익률은 5.1%였습니다. 이로써 6개월 누적 영업 순이익은 1억 1,700만 달러, 희석 보통주당 1.31달러가 되었습니다. 연환산 영업 평균자기자본이익률은 10.1%였습니다. 희석 보통주당 장부 가치는 26.56달러로 증가했습니다. 누적 배당금을 포함하면, 이는 지난 12개월 동안 23% 증가한 수치로, 주주들에게 상당한 가치를 창출했습니다. 분기별 실적을 자세히 살펴보면, 우리는 전년 동기 대비 6% 성장한 13억 달러의 총 보험료를 기록했습니다. 보험 부문의 성장은 주로 자산담보 금융 및 포트폴리오 신용과 재산 라인에서 신규 인수 파트너 네트워크 확장에 따른 성장에 기인합니다.