스텔러스 캐피털 인베스트먼트 26년 2분기 어닝콜

네, 감사합니다 제니, 그리고 여러분 안녕하세요. 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 2026년 6월 30일로 종료된 분기를 다루는 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 아침 다룰 주제가 여섯 가지 있습니다. 첫째, 2분기 재무실적, 포트폴리오 및 자산 품질, 3분기 및 그 이후 전망, 리지포스트 캐피탈에 합류하는 자문사 업데이트, 2천만 달러 규모의 자사주 매입 프로그램, 그리고 성장 기회입니다. 오늘 아침 저와 함께하는 분은 최고재무책임자인 토드 허스킨슨으로, 향후 전망에 관한 중요한 정보를 전달할 예정입니다. 토드 씨, 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 롭. 오늘 콜이 녹음되고 있음을 다시 한 번 알려드립니다. 이 콜은 스텔러스 캐피탈 인베스트먼트 코퍼레이션의 자산이며, 무단으로 어떤 형태로든 방송하는 것은 엄격히 금지되어 있음을 유념해 주시기 바랍니다. 이번 콜의 오디오 재생은 보도자료에 제공된 전화번호와 PIN을 통해 이용하실 수 있습니다. 또한 보도자료에 포함된 통상적인 안전지대 고지문에도 주의를 기울여 주시기 바랍니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 향후 전망과 예측이 포함될 수 있으며, 실제 결과가 이 예측과 크게 다를 수 있는 중요한 요인에 대해서는 최근 SEC 제출 서류를 참고해 주시기 바랍니다. 법률에 의해 요구되지 않는 한, 향후 전망에 관한 내용을 업데이트하지 않을 것입니다.

최신 SEC 제출 서류를 받으시려면 www.stelluscapital.com의 공공 투자자 링크를 방문하시거나 713-292-5400으로 연락해 주십시오. 이제 분기별 영업실적을 말씀드리겠습니다만, 먼저 지금까지의 활동부터 시작하겠습니다. 2012년 11월 IPO 이후, 우리는 여러 시장 및 신용 사이클을 거치면서 225개 이상의 포트폴리오 기업에 약 29억 달러를 투자했습니다. 이 기간 동안 우리는 약 19억 달러의 상환금을 받았으며, 엄격한 신용 성과를 유지해 왔습니다. 우리는 20년 이상의 투자팀 협업 경험과 14년 가까이 공공 BDC로서 운영해 온 기록을 반영하여, 우리의 실적, 심사 과정, 그리고 깊은 스폰서 관계가 의미 있는 경쟁 우위를 제공한다고 믿습니다. 우리의 초점은 자본 보존과 동시에 주주들에게 매력적인 위험 조정 수익을 창출하는 데 있습니다.

장기적인 신용 성과와 14년간의 자기자본수익률 기록은 우리의 심사 과정과 포트폴리오 관리 접근법의 효과를 입증한다고 생각합니다. 이에 따라, 지금까지 포트폴리오 전반에 걸친 모든 실현 및 미실현 손익을 포함하여 누적 자기자본수익률 9.5%를 달성했습니다. 또한 IPO 이후 투자자들에게 총 3억 4,900만 달러의 배당금을 지급했으며, 이는 주당 18.83달러에 해당합니다. 영업 실적으로 넘어가겠습니다. 2분기에 우리는 주당 0.26달러의 GAAP 순투자수익을 기록했으며, 추정 소비세를 제외한 핵심 순투자수익도 주당 0.26달러였습니다. 전체적으로 이번 분기 순자산가치는 주당 0.26달러, 즉 전 분기 대비 2% 증가했으며, 이는 세 가지 주요 요인에 기인합니다.

첫째, 순실현 및 미실현 이익이 주당 0.30달러를 기여했으며, 이는 주로 기업별 성과에 따른 가치 상승에 의한 것입니다. 둘째, 자사주 매입 프로그램이 순자산가치에 긍정적으로 작용하여 약 주당 0.05달러를 추가했습니다. 마지막으로, 배당금 지급액이 수익을 주당 0.08달러 초과했는데, 이는 2025년 잔여 이익 분배를 계속했기 때문입니다. 이 수치들은 이전에 보고한 예비 결과와 일치함을 말씀드리고자 합니다. 포트폴리오 및 자산 품질과 관련하여, 2026년 3월 31일 기준 116개 포트폴리오 기업에 대해 9억 9천만 달러였던 공정가치 투자 포트폴리오가 이번 분기 말에는 9억 6,800만 달러로 감소했습니다. 2분기 동안 총 1,800만 달러를 투자했으며, 이 중 870만 달러는 3개의 신규 포트폴리오 기업에, 930만 달러는 기존 포트폴리오 기업에 추가 투자되었습니다.

또한 5건의 전액 상환으로 총 3,870만 달러를 받았고, 1건의 지분 실현에서 50만 달러를 받았으나 20만 달러의 실현 손실이 발생했으며, 기타 상환금으로 1,000만 달러를 액면가로 받았습니다. 6월 30일 기준, 대출의 100%가 담보로 확보되어 있으며 92%는 변동 금리로 책정되어 있습니다. 기업당 평균 대출액은 890만 달러이며, 전체 투자 중 가장 큰 규모는 2,600만 달러로 모두 공정가치 기준입니다. 대출 포트폴리오를 구성하는 98개 기업의 가중 평균 EBITDA는 분기 말 기준 1,560만 달러였으며, 정상 대출의 가중 평균 정상화 레버리지 비율은 4.2배였습니다. 우리 포트폴리오 기업의 거의 전부가 사모펀드 회사의 지원을 받고 있습니다. 전반적으로 자산 품질은 계획보다 다소 낮은 수준입니다.

공정가치 기준으로 포트폴리오의 74%는 1등급 또는 2등급, 즉 계획에 부합하거나 계획을 앞서고 있으며, 대출 포트폴리오의 26%는 투자 등급 3 이하로 표시되어 계획이나 기대에 미치지 못함을 의미합니다. 분기 중에 한 건의 대출을 비수익 상태에서 해제했고, 신규 비수익 대출은 추가하지 않았습니다. 현재 비수익 상태인 포트폴리오 기업은 5개사이며, 이는 총 원가의 8.5%, 총 투자 포트폴리오의 공정가치 기준으로는 5.4%를 차지합니다. 이는 원가 기준으로는 전 분기 대비 감소한 수치이고, 공정가치 기준으로는 소폭 증가한 수치입니다. 비수익 대출과 위험 등급 3 대출의 비율이 우리가 원하는 수준보다 높지만, 이러한 투자 건수와 노출을 줄이는 것이 여전히 중요한 우선 과제입니다.

각 포지션에 대해 적극적으로 대응하고 있으며, 이들 투자를 청산하거나 수익 인식 상태로 복귀시키는 데 지속적으로 진전을 이루고 있습니다. 이제 통화를 다시 롭에게 넘겨 추가 주제들을 다루도록 하겠습니다.

네, 감사합니다, 토드. 2026년 3분기를 전망하면서 네 가지 주제를 다루겠습니다: 분기 및 그 이후 전망, 리지포스트 캐피탈에 합류한 자문사 업데이트, 2,000만 달러 규모의 자사주 매입 프로그램, 그리고 성장 기회입니다. 전망 측면에서, 현재 우리 포트폴리오는 117개 포트폴리오 기업에 걸쳐 약 9억 6천만 달러입니다. 분기 잔여 기간 동안 상환이 신규 대출을 약간 상회할 것으로 예상되어, 분기 말에는 현재보다 약간 감소할 것으로 보입니다. 그러나 분기 시작 이후 스텔러스 플랫폼 전반에서 신규 대출 파이프라인이 의미 있게 개선된 것을 확인했습니다.

시장 상황이 여전히 유동적이고 향후 거래 성사 시점이 확실하지는 않지만, 연말로 갈수록 총 신규 대출 활동이 증가할 것으로 기대하며, 이는 향후 몇 분기 동안 회사의 순 포트폴리오 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 이전 컨퍼런스 콜에서 언급했듯이, 우리는 스필오버 수입 규모를 줄여왔으며, 시간이 지나면서 배당금이 순투자수익과 비슷해질 것으로 예상했습니다. 현재 그 시점에 도달했으며, 3분기 배당금을 주당 0.25달러로 설정했습니다. 이와 관련해, 현재 순투자수익(NII)의 추세와 단기 금리 및 스프레드 전망을 고려할 때, 앞으로 분기별 배당금 0.25달러 이상을 안정적으로 지급할 수 있을 것으로 기대합니다. 다음은 리지포스트에 관한 내용입니다. 6월 22일, 당사의 외부 자문사인 스텔러스 캐피탈 매니지먼트가 공식적으로 리지포스트 캐피탈 플랫폼에 합류했습니다.

참고로, 리지포스트 캐피탈은 중견 및 중소 시장에서 선도적인 대체 투자 운용사로, 현재 사모펀드, 사모대출, 벤처 분야에서 500억 달러 이상의 운용자산(AUM)을 관리하고 있습니다. 전환 과정이 매우 순조롭게 진행되고 있으며 초기 통합 작업도 잘 진행되고 있습니다. 투자 발굴 및 관리, 투자자 관계, 자금 조달, 운영 등 여러 분야에서 협력하고 있습니다. 리지포스트 캐피탈에 합류한 이후 가장 유망한 기회 중 하나는 회사의 광범위한 스폰서 관계, 특히 리지포스트 캐피탈의 중소형 사모펀드 펀드 오브 펀드 사업인 RCP 어드바이저스를 활용할 수 있게 된 점입니다. RCP는 25년 동안 중소형 시장 GP에 투자해 왔으며, 팀은 200개 이상의 중소형 사모펀드 회사와 관계를 맺고 있습니다.

이는 전적으로 중소형 사모펀드 지원 기업을 대상으로 하는 당사의 직접 대출 전략과 잘 부합하며, 시간이 지남에 따라 당사 비즈니스가 이로부터 의미 있는 혜택을 받을 것으로 믿습니다. 우리는 이러한 스폰서 관계를 활용한 금융 기회를 발굴하기 위해 RCP 어드바이저스 팀과 협력하고 있습니다. 아직 초기 단계이지만, 장기적으로는 스텔러스 플랫폼 전반에 걸쳐 상당한 추가 투자 기회가 될 수 있다고 믿습니다. 중요한 점은 이 추가적인 투자 기회가 20년간 구축해 온 강력한 투자 발굴 파이프라인에 더해진다는 것입니다. 이제 자사주 매입에 대해 말씀드리겠습니다. 자본 배분과 관련해, 당사는 현재 자사주 매입을 매력적인 자본 활용 방안으로 계속 보고 있으며, 특히 당사 주식이 순자산가치 대비 상당한 할인 상태로 거래되고 있기 때문입니다. 자사주 매입은 순자산가치와 주당순이익에 즉각적으로 긍정적인 영향을 주어 주주 가치를 창출합니다.

올해 3월 3일, 당사 이사회는 최대 2,000만 달러 규모의 보통주 자사주 매입 프로그램을 승인했습니다. 그 이후로 약 400만 달러에 해당하는 46만 7,000주를 매입했다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. 사업 전망과 남은 승인 한도를 감안할 때, 우리는 자사주 매입이 주주 수익률을 개선하는 데 있어 계속해서 수익성 있고 효율적인 방법이라고 보고 있습니다. 이제 성장 기회에 대해 말씀드리겠습니다. 우리는 SBA로부터 세 번째 SBIC 라이선스 승인을 받았음을 기쁘게 발표합니다. 이 새로운 라이선스를 통해 투자 포트폴리오 규모를 의미 있게 확대할 것으로 기대합니다. 이 라이선스는 최대 1억 2,500만 달러의 자본 출자와 최대 2억 5,000만 달러의 장기 저비용 SBA 보증 채권 접근을 가능하게 합니다.