골드만삭스 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 진행자님. 여러분, 안녕하십니까. 참석해 주셔서 감사합니다. 3분기에는 매우 견조한 실적을 거뒀습니다. 순수익 187억 달러로 사상 두 번째로 높은 분기 실적을 기록했고, 주당순이익은 17.01달러, 자기자본이익률(ROE)은 18.7%, 유형자기자본이익률(ROTE)은 20.5%를 기록했습니다. 분기 실적에는 자선 기부를 앞당겨 집행한 데 따른 영향이 반영됐습니다. 해당 기부를 제외하면 분기 주당순이익은 약 18달러, ROE와 ROTE는 각각 약 20%와 21.5%였을 것입니다. 연초 이후로는 사상 최대 매출을 기록했으며, 이에 따라 ROE는 20.7%, ROTE는 22.4%를 달성했습니다. 중동 분쟁의 잠재적 해결에 대한 낙관론 속에 3분기가 시작됐지만, 지정학적 긴장이 다시 고조되고 에너지 흐름의 차질이 계속되면서 전망은 더욱 복잡해졌습니다. 유가가 상승하고 인플레이션 우려가 되살아났으며 채권 수익률도 올랐습니다.

이러한 상황에서 연준은 9월에 3년 만에 처음으로 금리를 인상했으며, 시장은 이번 긴축 사이클에서 미국, 영국, 유럽 전반에 걸쳐 추가로 약 75bp의 금리 인상을 반영하고 있습니다. 이러한 여러 상반된 요인에도 불구하고 미국 경제의 기초 체력은 견조하게 유지됐습니다. 기업 실적이 크게 성장했고, GDP 성장률은 2.2%를 기록했으며, 노동시장도 매우 탄력적인 모습을 보였습니다. 이처럼 복잡한 환경에서 고객들은 불확실성을 헤쳐 나가고 가장 중요한 전략적 우선순위를 추진하기 위해 골드만삭스의 자문, 거래 실행 및 중개 전문성에 의존합니다. 글로벌 뱅킹·마켓 부문은 사상 두 번째로 높은 매출을 기록했습니다. 투자은행 부문에서는 자문 매출이 사상 최고치를 기록했으며, 연초 이후 발표된 1조 5,000억 달러 규모의 거래에 자문을 제공하는 등 오랜 기간 유지해 온 M&A 시장 점유율 1위 자리를 지켰습니다.

고객들이 엔비디아의 허깅페이스 130억 달러 인수와 KKR의 인테저 홀딩스 60억 달러 인수 등 주요 거래에 대한 자문을 받기 위해 당사를 찾으면서, 연초 이후 가장 가까운 경쟁사보다 약 4,300억 달러 앞선 선두를 유지했습니다. 이는 역대 최대 격차입니다. 기억하시겠지만, 당사는 5년 만에 가장 큰 수주 잔고를 기록한 상태로 이번 분기를 시작했습니다. 분기 중 매출이 이례적으로 강했음에도 수주 잔고는 여전히 매우 견조하며, 이는 선도적인 투자은행 사업 전반에 걸친 고객 관계의 강도와 폭넓은 참여를 반영합니다. 주식 부문에서는 지난 분기 사상 최고 실적에 이어 두 번째로 높은 실적을 달성했으며, 중개와 금융 모두에서 견조한 성과를 거뒀습니다. 금리의 급격한 변동과 원자재 시장의 변동성 확대 속에서도 FICC 부문은 자산군 전반에 걸쳐 고객의 글로벌 위험 중개 수요를 변함없이 지원하고 있습니다.

중요한 점은 금융 활동이 마켓 사업에서 더욱 크고 안정적인 비중을 차지하게 됐다는 것입니다. 연초 이후 FICC와 주식 부문 매출의 40% 이상을 금융 활동이 차지했습니다. 이러한 진전은 강한 고객 수요, 신중한 대차대조표 활용, 전략적 우선순위의 지속적인 실행을 반영합니다. 여기에는 다년간에 걸친 아시아 투자가 포함되며, 당사는 올해 초 이러한 투자가 시장 점유율을 추가로 확대할 기회라고 강조했습니다. 이러한 역동적인 시장 환경은 자산관리 및 자산운용 고객에게 신뢰할 수 있는 자문과 다각화된 투자 솔루션이 중요하다는 점도 한층 부각했습니다. 규모와 지속성을 갖춘 당사의 플랫폼은 공개시장과 비공개시장 전반의 선도적인 투자 역량을 결집하고, 심도 있는 기관 고객 관계와 초고액자산가 대상 자산관리 사업, 확대 중인 제3자 유통망을 통해 이를 제공합니다. 이 플랫폼의 강점은 대규모의 탁월한 성장을 계속 견인하고 있습니다.

3분기 운용 및 기타 수수료는 전년 동기 대비 22% 증가한 사상 최대 36억 달러를 기록했으며, 연초 이후 100억 달러를 넘어섰습니다. 감독자산은 4조 1,000억 달러로 또다시 사상 최고치를 기록했습니다. 장기 순유입액은 970억 달러로, 35분기 연속 순유입을 이어갔습니다. 자산관리 부문에서는 장기 순유입액 470억 달러에 힘입어 고객 자산이 사상 최대인 2조 1,000억 달러에 달했습니다. 2026년 자산관리 부문의 장기 순유입액은 연율 기준 12%로, 목표치인 5%를 크게 웃돌고 있습니다. 이는 신뢰와 장기 성과를 바탕으로 구축한 고객 관계의 강점을 보여줍니다. 대체투자 부문에서도 강한 성장을 이어가고 있으며, 대체투자 감독자산은 전년 동기 대비 26% 증가한 사상 최대 4,910억 달러를 기록했습니다.

자금 모집은 계속해서 강한 모멘텀을 보이고 있습니다. 분기 중 370억 달러를 모집해 연초 이후 누적 모집액은 1,220억 달러에 달했으며, 이는 경험 많은 투자 운용사에 대한 투자자 수요를 반영합니다. 이러한 강세를 고려해 연간 자금 모집액 전망을 약 1,500억 달러로 상향 조정합니다. 고객을 위한 투자 성과가 지속적으로 견조한 가운데, 선도적인 자산운용 및 자산관리 사업은 매력적인 장기 성장 추세 속에서 지속적인 성장을 이어갈 매우 유리한 입지를 갖추고 있습니다. 이와 동시에 인수·합병을 통해 성장을 가속화하고, 고객에게 더 나은 상품을 제공하는 더욱 강력한 플랫폼을 구축하고 있습니다. 8월에는 분기 말 기준 운용자산 약 350억 달러를 보유한 파생소득 ETF 시장 선도업체 네오스와 트리플넷리스 투자 운용사인 엘씨엔 캐피털 파트너스를 인수하기 위한 계약을 발표했습니다.

네오스 인수가 완료되면 당사의 글로벌 액티브 ETF 감독자산은 900억 달러를 넘어설 것이며, 감독자산 기준 상위 8대 운용사이자 매출 기준 상위 6대 운용사로 자리매김하게 됩니다. 한편 엘씨엔은 당사가 제공할 수 있는 사모 부동산 투자 솔루션의 범위를 넓혀줄 것입니다. 중요한 점은 이번 인수를 통해 역량 있고 기업가 정신을 갖춘 팀들도 골드만삭스에 합류한다는 것입니다. 당사는 자산 및 자산관리 사업을 강화하기 위해 유통 역량을 높이고 투자 역량을 심화하며 상품을 추가할 수 있는 기회에 계속 주력하고 있습니다. 전략적·재무적 적합성과 문화적 적합성에 대한 당사의 기준은 여전히 매우 높으며, 성장을 추진하는 과정에서 자본을 유연하고 엄격한 원칙에 따라 계속 배분할 것입니다. 종합하면, 올해 들어 기록적인 매출을 달성한 것은 수년간 집중적으로 사업을 실행해 시장을 선도하는 사업을 강화하고 회사 전반의 연계성을 높인 결과이며, 이는 하나의 골드만삭스가 지닌 힘을 발휘한 성과입니다.

중요한 점은 보다 안정적인 매출이 2020년 투자자의 날 이후 두 배 이상 증가해, 올해 들어 현재까지 전체 매출의 약 45%를 차지하는 등 매출 기반이 한층 높아졌다는 것입니다. 매출의 안정성 향상은 비용 관리와 신중한 자본 운용과 맞물려 실적의 회복력을 높이고 경기 사이클 전반에 걸쳐 더 높은 수익률을 뒷받침하며, 골드만삭스의 성장 기반을 한층 강화합니다. 앞으로도 불확실성이 이어지고 있지만, 기업과 투자자들은 제자리에 머무르는 것이 경쟁에서 불리하게 작용할 수 있음을 인식하고 있습니다. 고객들은 운영을 현대화하고 핵심 역량을 확보하며, 수익률이 가장 높은 기회에 자본을 재배분하기 위해 행동에 나서고 있습니다. 이 모든 요인은 인수·합병, 자본 조달, 금융 제공, 리스크 관리 및 자문 서비스에 대한 수요를 이끌고 있으며, 이는 당사의 강점이 직접 발휘되는 분야입니다. 지속적으로 주목받는 흐름 중 하나는 인공지능 인프라 투자의 증가입니다.

최근 연구에 따르면 미국의 데이터센터 구축에는 2032년까지 10조 달러가 넘는 투자가 필요할 수 있으며, 이는 미국의 연간 국내총생산의 약 3.6%에 해당합니다. 고객들과의 논의에 따르면 현재 컴퓨팅 역량에 대한 수요가 공급을 크게 웃돌고 있어, 이러한 공급 부족을 해소할 역량을 마련하는 데 필요한 금융 구조를 개발할 기회가 생기고 있습니다. 차별화된 금융 제공, 유통 및 투자 역량을 바탕으로 당사는 자본 조달과 고객 활동 지원에 의미 있는 역할을 할 수 있습니다. 인공지능 투자 사이클에서 당사가 유리한 위치를 차지하고 있다는 점을 자랑스럽게 생각하지만, 더 넓은 인공지능 생태계가 성숙해짐에 따라 자본과 컴퓨팅 역량에 대한 수요가 어떻게 변할지는 누구도 알 수 없습니다. 이는 기술과 시장이 계속 발전해 나가면서 더욱 분명해질 것입니다. 이러한 불확실성은 고객을 지원하는 과정에서 어떤 유형의 활동에 자금을 제공하고 리스크를 어떻게 관리할지 지속적으로 면밀히 살펴보는 일이 중요하다는 점을 다시 한번 일깨워줍니다.

특히 고객의 금융 수요가 더 커지고 복잡해지는 가운데, 당사는 인수하는 리스크와 투입하는 자본을 매우 선별적으로 결정합니다. 이러한 재무적 리스크 외에도 인공지능 기술의 가속화와 최첨단 모델의 통제되지 않은 발전에 대한 보다 폭넓은 우려도 인식하고 있습니다. 다른 혁신적 기술과 마찬가지로 인공지능은 상당한 기회를 제공하지만, 신중하게 평가하고 관리해야 할 중대한 리스크도 수반합니다. 그러나 선택지는 진전을 멈추거나 안전장치 없이 나아가는 것 중 하나가 아닙니다. 혁신을 가능하게 하는 동시에 책임을 요구해야 합니다. 금융 서비스 업계의 경험은 엄격한 테스트와 독립적인 검토, 지속적인 모니터링, 명확한 인간의 책임 소재가 얼마나 중요한지 보여주었습니다. 인공지능의 고유한 특성을 반영해 이러한 원칙을 적용하면, 기업과 개발자, 정부가 적절한 안전장치를 마련하기 위해 협력하는 가운데 기술을 대규모로 책임 있게 도입하는 데 필요한 신뢰와 확신을 구축하는 데 도움이 될 수 있습니다.

종합적으로 볼 때, 앞으로도 의미 있는 기회가 계속 있을 것으로 보고 있습니다. 역동적인 환경에서 새롭게 부상하는 리스크에 경계를 늦추지 않는 동시에 고객 서비스에 끊임없이 집중하고 있다는 점에서, 당사는 매우 유리한 위치에 있습니다. 팀워크와 탁월함, 파트너십을 중시하는 당사의 문화는 다양한 환경에 적응하고 혁신하며 성과를 내도록 해준 핵심적인 차별화 요소입니다. 회사를 성장시키고 지속 가능한 이익 성장을 이끌 올바른 투자를 통해 주주를 위한 장기적인 가치를 창출할 수 있다는 자신감이 그 어느 때보다 큽니다. 이제 데니스에게 넘겨 재무 실적을 좀 더 자세히 설명드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 데이비드. 여러분, 안녕하십니까. 발표 자료 1페이지의 실적부터 살펴보겠습니다. 3분기 순매출은 187억 달러, 주당순이익은 17.01달러를 기록했으며, 이에 따라 분기 자기자본이익률(ROE)은 18.7%, 유형자기자본이익률(ROTE)은 20.5%를 기록했습니다. 3페이지부터 부문별 실적을 살펴보겠습니다. 글로벌 뱅킹 및 마켓 부문의 3분기 매출은 135억 달러로 분기 기준 역대 두 번째로 높은 수준이었으며, 연초 이후 부문 ROE는 23.5%를 기록했습니다. 4페이지로 넘어가면, 자문 매출은 거래량 증가에 힘입어 17억 달러를 기록하며 분기 기준 사상 최고치를 경신했고 전년 동기 대비 18% 증가했습니다. 연초 이후 발표 및 완료된 M&A 거래 규모 기준 리그테이블에서 1위를 유지했습니다. 주식 인수 매출은 기업공개(IPO)와 후속 공모 활동 호조에 힘입어 6억 6,600만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 43% 증가했습니다.

채권 인수 매출은 주로 투자등급 채권 발행 활동의 호조에 힘입어 9억 400만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 15% 증가했습니다. 연초 이후 주식 인수 부문에서 1위, 레버리지론에서 2위, 하이일드 채권 인수에서 3위를 기록했습니다. 이번 분기에 매우 높은 수준의 인식액이 발생했음에도 투자은행 부문의 수주 잔고는 여전히 매우 견조합니다. 높은 매출 실현과 자문 부문의 호조가 주식 인수 부문의 견조한 수주 잔고 보충으로 대부분 상쇄됐기 때문입니다. 연초 이후 발표된 인수합병에서 스폰서가 차지하는 비중은 역사적 평균을 밑돌고 있어, 관련 활동이 활발해질 경우 추가적인 성장 여력이 있습니다. FICC 순매출은 전년 동기와 거의 변동이 없었습니다. 중개 매출은 7% 감소했습니다. 모기지, 금리 및 신용 부문의 실적 부진이 통화와 원자재 부문의 호조로 대부분 상쇄됐습니다. 모기지와 구조화 금융 부문의 호조에 힘입어 금융 매출은 14% 증가하며 역대 두 번째로 높은 수준을 기록했습니다.