유나이티드헬스 그룹 Wells Fargo 21st Annual Healthcare Conference

여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 저희 발표에는 미국 연방 증권법의 의미 내에서의 미래예측진술이 포함되어 있습니다. 이러한 진술에는 위험과 불확실성이 수반되며, 그로 인해 실제 실적은 과거의 경험이나 현재의 기대와 중대하게 달라질 수 있습니다. 이러한 위험과 불확실성 중 일부에 대한 설명은 저희가 수시로 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출하는 보고서에서 확인하실 수 있으며, 여기에는 Form 10-K 연차보고서 및 Form 10-Q 분기보고서에 포함된 유의사항도 포함됩니다.

아주 짧게 몇 가지 말씀만 드리겠습니다. 저희는 턴어라운드를 계속 이어가고 있습니다. 지난 1년 동안 팀으로서 저희를 지켜봐 오신 분들이 많다고 생각합니다. 2026년에 대해서도 계속 낙관적이지만, 아마 더 중요한 것은 2027년으로 들어가면서, 그리고 다년 전망을 준비하기 시작하는 2028년까지 이어질 것으로 보고 있는 속도감이라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 2분기 실적 발표(earnings call)에서 말씀드린 내용과 달라진 것은 없습니다. 전반적인 흐름은 계속 긍정적이라고 말씀드리겠고, 메디케어가 예상보다 더 잘 수행하고 있습니다. 메디케이드는 대체로 예상과 매우 부합하는 수준으로 보이며, 저희가 받고 있는 요율도 적정한 것으로 보입니다. 그리고 앞서 IDR 프로세스로 인해 상업 부문에서 약간의 압박이 있다고 말씀드렸습니다. 옵텀 헬스도 놀라운 턴어라운드를 지속하고 있습니다. 아직도 해야 할 일이 많이 남아 있지만, 현재 저희가 가고 있는 방향성에 대해서는 낙관적으로 보고 있습니다.

네. 다만 제가 말씀드리고 싶은 것은, 1분기(Q1) 동안 나타났던 추세에 대해 저희는 그것이 실제로 지속 가능한지 확인하기 위해 2분기(Q2)에서 좀 더 전개 상황을 보고 싶었다는 점입니다. 현 시점에서는 3분기(Q3) 실적에 대해서는 코멘트하지 않겠습니다만, 그 지속성은 약화되지 않았고, 따라서 2분기를 마치고 나왔던 것과 유사한 모멘텀이 지난 두 달 동안에도 계속 이어지고 있다는 점은 말씀드릴 수 있습니다.

네. 이 부분에 대해서는 몇 가지 말씀드리겠습니다. 아마 가장 중요한 것은 올해로 넘어오면서 저희가 포트폴리오(북)를 어떻게 재포지셔닝했는지이고, 그 포지셔닝이 2027년, 2028년까지 저희에게 어떤 영향을 미치는지입니다. 저희가 보유했던 상품들의 지속성에 대해, 그리고 시간이 지나도 지속 가능한 마진이라고 판단한 수준과 맞물려, 상당히 어려운 의사결정을 내려야 했습니다. 올해를 시작할 때 말씀드렸듯이 저희는 2%~4% 범위에 있을 것으로 봤고, 그 범위의 상단 쪽에서 올해 결과를 마무리할 수 있을 것이라고 생각했습니다. 올해 상반기에 확인된 흐름은 그 결론을 뒷받침했다고 말씀드릴 수 있습니다.

그리고 하반기에 저희가 계속 보고 있는 부분은, 사실상 현 시점에서는 그 상단 구간 안에서도 정확히 어디에 안착하느냐에 초점을 두고 있습니다. 다만 모든 추세가 올바른 방향으로 가고 있다고 말씀드릴 수 있고, 이는 2027년과 상품 측면에서—저희가 이미 출시한 것들을 포함해—더 많은 기회를 제공해 줍니다. 공개 등록(Open Enrollment) 기간에 어떤 상품으로 들어갈지는 저희가 알고 있습니다만, 커미션 전략이나 향후 연도에 대비한 STARS 관련 4분기(Q4)의 차별화된 투자 등을 고려할 때, 저희는 그런 투자를 집행할 수 있는 좋은 포지션에 있다고 말씀드리겠습니다.

네. 그럼 먼저 입찰(bids)부터 말씀드리겠습니다. 저희의 더 넓은 메디케어 포트폴리오 전반의 입찰 프로세스를 지원해 준 크리스타(Krista)와 벤(Ben)에게도 조금 코멘트를 부탁드리겠습니다. 또한 여러 측면에서 다른 회사들의 입찰도 지원하고 있기도 하니까요. 다가오는 한 해를 준비하는 관점에서 말씀드리면, 저희는 여전히 추세(trend)를 매우 신중하게 존중하며 접근하고 있습니다. 다만 2025년에 저희가 봤던 예상치 못한 변동(서프라이즈)은 절대 무시할 수 없는 항목이라고 생각합니다. 그렇긴 하지만, 많은 분들이 아시다시피 당시에는 미지수가 굉장히 많았기 때문에 추가로 1포인트의 가격 책정(pricing) 여지를 반영했었습니다, 그렇죠? 그 당시에는 관세(tariffs)가 실제로 시행되기도 했고요. 물론 그건 이후에 뒤집혀(철회돼) 버렸습니다. AI를 둘러싸고 그것이 사업에 어떤 영향을 줄지, 그리고 저희가 그에 얼마나 빠르게 적응할 수 있을지를 두고 불확실성이 상당히 컸습니다.

하지만 그런 부분들은 결국 전반적으로 안정화되었습니다.

제 표현으로는, 내년 가격 측면에서 저희는 매우 경쟁력 있을 것으로 보고 있습니다. 혜택(benefits)도 경쟁력 있을 것으로 생각합니다. 저희가 혜택 재설계(benefit redesign) 과정에서 감수했던 많은 조정의 영향이 2026년으로 들어오면서 나타났고, 그 결과를 CAHPS 점수에서 확인했습니다. 혜택을 없애거나 바꾸면 CAHPS 점수에 영향을 미치게 됩니다. 하지만 궁극적으로는 올바른 결정이었다고 생각합니다. 아직 몇몇 시장에서는 일부 상품을 적정 규모로 조정(rightsizing)하고 있지만, 2027년에는 좋은 포지션을 갖추게 될 거라고 봅니다. 벤(Ben)이나 크리스타(Krista), 옵텀(Optum) 쪽에서 추가로 덧붙이실 내용이 있을까요?

옵텀 헬스(Optum Health) 관점에서 말씀드리면, 과거에도 조금 언급했듯이 저희는 연초부터 모든 보험자(payers)들과 함께 2027년에 유리한 포지션을 확보하기 위한 전략 계획을 수립하며 한 해를 시작했습니다. 여기에는 혜택 설계(benefit design), 혜택 구성(benefit construct), PPO냐 HMO냐, 어떤 시장을 가져갈지, 네트워크 중 어느 부분에서 리스크를 부담할지 등등이 포함됩니다.