칼레도니아 마이닝 Investor Day 2026

이 마이크가 실제로 켜져 있나요? 제가 여기 서 있는 상태로 말씀드리는 게 들리시나요? 아, 정말 좋습니다. 그럼 시작하겠습니다. 현재 오전 9시 30분입니다. 좋은 아침입니다. 칼레도니아 마이닝 자본시장 설명회에 오신 것을 환영합니다. 오늘 뉴욕 현장에 참석하신 분들 외에도, 주로 영국과 짐바브웨를 비롯한 세계 각지에서 약 250명이 온라인으로 함께하고 계신 것으로 알고 있습니다. 오늘은 검증된 짐바브웨 금 생산업체인 당사가 사업을 규정해 온 운영 및 재무 규율을 유지하면서, 연간 약 7만 5,000온스의 금 생산량을 2029년 27만 온스 이상으로 늘리고자 하는 계획을 보여드리겠습니다. 저는 최고경영자 마크 리어먼스입니다. 요하네스버그와 런던에서 투자은행 업무를 수행한 후 2008년부터 칼레도니아에서 근무해 왔습니다. 이전에는 2014년부터 회사의 최고재무책임자를 역임했으며, 2022년 6월 최고경영자에 취임했습니다.

중요한 미래예측 진술 관련 정보가 담긴 면책 조항에 주목해 주시기 바랍니다. 해당 내용은 오늘 발표 자료와 함께 읽어보셔야 합니다. 칼레도니아는 모두 짐바브웨에 위치한 우수한 품질의 금 프로젝트를 기반으로 하고 있습니다. 현재 핵심 자산인 블랭킷 광산은 2025년에 금 7만 6,000온스를 생산했으며, 세후 이익으로 약 8,500만 달러를 기록했습니다. 빌보스는 당사의 즉각적인 개발 프로젝트입니다. 이 광산은 약 11년에 이르는 광산 수명 동안 금 150만 온스를 생산할 예정이며, 최초 생산은 2028년 말로 예상하고 있습니다. 약 6억 달러의 자금이 필요하며, 현재 금 가격을 기준으로 순현재가치는 15억 달러를 상회합니다. 모타파는 빌보스와 바로 인접한 대규모 탐사 프로젝트입니다.

몇 주 전 당사는 약 50만 온스의 금을 포함한 최초 자원량을 발표했으며, 향후 수년간 추가 탐사 잠재력도 충분합니다. 마지막으로 말리그린이 있습니다. 비교적 규모가 작은 개발 프로젝트로, 추가로 50만 온스의 자원량을 보유하고 있습니다. 다른 포트폴리오 자산에서 발생한 상황 변화로 인해 이 프로젝트의 중요성이 다소 낮아졌으며, 당장의 우선순위는 아닙니다. 오늘은 이러한 자산들을 실제 성과로 연결하고, 이 자산들이 어떻게 성장과 주주를 위한 장기적인 가치로 이어질 것으로 예상하는지 설명드리는 자리입니다. 오늘 오전 진행 순서를 간략히 설명드리고 발표자들을 소개하겠습니다. 모리스 메이슨이 칼레도니아에 대한 간략한 개요와 회사가 어떻게 짐바브웨에 집중하는 금 생산업체로 발전해 왔는지, 그리고 당사의 포트폴리오가 다음 성장 단계에 어떻게 기여하는지 설명드리겠습니다.

지난 20년 동안 회사는 다각화된 자산 포트폴리오에서 명확한 성장 경로를 갖춘 핵심 사업 중심의 기업으로 전환해 왔습니다. 이어서 당사의 핵심 자산인 블랭킷 광산에 대해 발표하겠습니다. 블랭킷은 지하 광산으로, 2006년 킨로스로부터 약 400만 달러에 인수했습니다. 지난 20년 동안 당사는 대부분 내부 현금 창출로 조달한 2억 5,000만 달러 이상을 투자해 연간 생산량을 2만 온스에서 현재 수준인 7만 5,000온스까지 늘렸으며, 광산 수명도 연장했습니다. 블랭킷은 중앙 수직갱 프로젝트를 통해 당사가 짐바브웨 현지에서 대규모 프로젝트를 성공적으로 설계하고 자금을 조달하며 실행할 수 있다는 점을 보여줍니다. 블랭킷은 당사 사업의 기반입니다. 현금을 창출하고 배당을 뒷받침하며, 당사가 짐바브웨에서 성공적이고 책임감 있게 사업을 운영하는 방법과 정부 관계자 및 지역 이해관계자들과 장기적이고 견고한 관계를 구축하는 방법을 이해하고 있음을 보여줍니다.

지난 9년 동안 블랭킷은 세금, 로열티, 배당금의 형태로 짐바브웨 이해관계자들에게 2억 5,000만 달러가 넘는 금액을 기여했습니다. 블랭킷은 올해로 120년이 되었지만 여전히 성장 기회를 보유하고 있으며, 이에 대해 자세히 설명드리겠습니다. 세 번째 발표는 칼레도니아의 사내이사이자 최대 단일 주주인 빅터 가파레가 진행하겠습니다. 칼레도니아의 주요 성장 프로젝트는 규모가 크고 품위가 높은 노천채굴 프로젝트로, 운영비가 매우 낮고 프로젝트 경제성이 매우 매력적입니다. 빌보에스의 총 생산량은 약 11년에 이르는 광산 수명 동안 약 150만 온스에 달할 것으로 예상됩니다.

빅터가 프로젝트 개요와 현재 진행 중인 실행 활동에 대한 업데이트를 제공하고, 프로젝트 일정과 주요 이정표를 설명드리겠습니다. 첫 금 생산은 2028년 말, 완전 생산은 2029년에 이루어질 것으로 예상됩니다. 빌보에스에는 약 6억 달러가 소요될 예정입니다. 당사의 최고재무책임자인 로스 제라드가 자금 조달 전략을 설명하고 다양한 자금 조달 계획의 진행 상황을 업데이트해 드리겠습니다. 말씀드리자면, 이 계획들은 매우 순조롭게 진전되고 있습니다. 네 번째 발표에서는 그룹의 다양한 탐사 기회를 다룰 예정이며, 기술 서비스 담당 부사장인 크레이그 하비가 진행하겠습니다. 역사적으로 탐사는 주로 자본 제약으로 인해 그룹의 주요 관심 분야가 아니었습니다. 그러나 이제 당사는 성장 경로를 크게 강화할 수 있는 몇 가지 유망한 탐사 기회를 확인했습니다. 짐바브웨는 금 탐사 잠재력이 매우 높지만, 다른 관할 지역에 비해 탐사가 상당히 덜 이루어졌습니다.

당사는 짐바브웨에서 강력한 입지를 확보하고 있어 기회를 발굴하고 이를 사업 성과로 전환하는 데 상당한 이점을 갖고 있습니다. 이 네 가지 발표가 끝난 후에는 간단한 환경·사회·지배구조(ESG) 동영상이 상영될 예정입니다. 그 시점에 잠시 휴식 시간을 갖도록 하겠습니다. 그 시점에 커피를 마시며 휴식한 후, 유엔 주재 대사 각하의 연설을 듣도록 하겠습니다. 그 후에는 질의응답 시간을 갖겠습니다. 공지한 대로 두 차례가 아니라 한 차례의 질의응답 세션만 진행하겠습니다. 오늘은 칼레도니아의 발표팀 외에도 칼레도니아의 이사회 및 경영진 구성원들이 함께 자리하고 있습니다. 이번 행사를 준비해 주신 카밀라 호스폴도 참석했습니다. 카밀라에게 진심으로 감사드립니다. 또한 존 켈리도 함께하고 있습니다. 존 켈리는 올해 5월까지 칼레도니아의 회장을 역임했으며, 현재도 비상임 이사로 재직하고 있습니다. 이제 이것으로 마무리되는 것 같습니다.

유엔 주재 대사 각하께서 도착하셔서 오전 내내 자리를 함께하실 것이라고는 예상하지 못했기 때문에 순서가 약간 변경됐습니다. 함께해 주셔서 대단히 감사합니다. 질의응답을 나누어 진행하기보다는 모든 내용을 한데 모아 한 차례만 진행하는 것이 시간을 줄이고 전체 진행도 훨씬 원활하게 할 수 있을 것 같습니다. 여러분 모두 동의해 주시기를 바랍니다. 그럼 이제 모리스에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 마크. 여러분, 안녕하십니까. 제 이름은 모리스 메이슨입니다. 저는 칼레도니아의 기업 개발 및 투자자 관계 담당 부사장이며, 오늘 투자자 여러분께 회사의 전략과 전망을 공유하게 되어 기쁘게 생각합니다. 간단하게 회사 현황부터 말씀드리겠습니다. 저희는 짐바브웨에 집중하는 금광업 기업으로, 본사는 채널 제도의 저지에 위치해 있습니다. 뉴욕에도 증권거래소 상장이 되어 있으며, 거래의 대부분이 이곳에서 이루어지고 있습니다. 유동성의 약 99%가 이곳 뉴욕증권거래소에서 거래되고 있습니다. 또한 런던의 에이아이엠 시장과 짐바브웨의 빅토리아폴스증권거래소에도 상장되어 있습니다. 저희는 분기 배당을 실시하고 있습니다. 약 14년 동안 꾸준히 분기 배당을 지급해 왔습니다. 현재 배당수익률은 약 2.2%입니다. 현재 주가수익비율은 7.4배로 비교적 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 특히 회사의 성장 전망을 고려하면 더욱 그렇습니다. 이 부분은 동료들이 나중에 설명해 드릴 예정입니다.

주주와 관련해 말씀드리면, 발행 주식 수는 1,930만 주이며 이 중 15%를 경영진과 내부자가 보유하고 있습니다. 경영진과 내부자를 합하면 단일 주주 집단으로는 가장 큰 지분을 보유하고 있습니다. 주주 명부와 관련해 몇 가지 주목해 주실 사항이 있습니다. 블랙록, 반에크, 디멘셔널 등 세 곳의 패시브 펀드가 있습니다. 블랙록은 러셀 3000을 추종하는 인덱스 펀드를 통해 5%를 보유하고 있습니다. 이는 특정 광업 분야에만 투자하는 펀드는 아닙니다. 4%를 보유한 디멘셔널은 퀀트 기반의 인덱스 펀드입니다. 재량권이 없는 투자자들로, 일종의 정형화된 지수 추종 방식으로 투자합니다. 2%를 보유한 반에크는 지디엑스제이를 추종하는 인덱스 펀드를 통해 저희에게 투자하고 있습니다. 베이커 스틸과 샤이닝 캐피털은 과거 빌보스의 주주였으며, 2023년 빌보스 거래의 일환으로 칼레도니아 마이닝의 주주가 되었습니다.

또한 올해 1월에 진행한 전환사채 거래의 결과로, 올해 1분기에 주주 명부에 새롭게 이름을 올린 주주들도 몇 곳 있습니다. 구체적으로는 노무라와 알래스카입니다. 또한 전체 주주 기반의 20%가 짐바브웨인이라는 점도 주목할 만합니다. 마크가 말씀드린 것처럼, 지난 15년 동안 포트폴리오는 상당히 크게 변화해 왔습니다. 2000년대 초반에 회사는 여러 관할권에서 사업을 영위하는 주니어 광산기업으로, 솔직히 말해 성과가 그다지 좋지 않았던 여러 탐사 자산을 보유하고 있었습니다. 블랭킷 광산을 인수한 후, 그리고 마크가 말씀하신 것처럼 저희는 이 광산을 400만 달러에 인수했습니다. 오늘날 이 광산이 창출하는 수익을 보면, 분명 시장의 흐름을 거스른 투자의 대표적인 사례라고 할 수 있습니다.

2006년에 이를 인수한 후, 저희는 그것이 얼마나 훌륭한 투자였는지 확인했습니다. 지질학적 관점과 인적 자본의 관점, 그리고 자본 배분의 관점에서 짐바브웨의 잠재력이 매우 컸기 때문이며, 솔직히 말해 자산 가격도 저렴했습니다. 블랭킷 광산 인수 사례처럼, 이 자산들은 세계 어느 곳에서보다도 저렴한 가격에 매입할 수 있었습니다. 저희는 해당 자산들을 매각하기 시작했고, 짐바브웨에 100% 집중하게 되었습니다. 짐바브웨에 100% 집중한 이후, 저희는 회사를 연간 약 4만 3,000온스를 생산하는 단일 자산 생산업체에서, 현재 약 7만 5,000온스를 생산하는 다중 자산 포트폴리오로 발전시켰습니다. 또한 매우 매력적인 성장 파이프라인을 보유하고 있으며, 뒤에서 보시겠지만 2029년에는 약 28만 온스를 생산할 것으로 예상하고 있습니다. 여기에서 자산들의 위치를 보실 수 있습니다. 자산들은 불라와요를 중심으로 위치해 있습니다. 블랭킷 광산은 불라와요에서 남쪽으로 차로 약 2시간 거리에 있습니다.

그리고 불라와요에 지역 사무소가 있으며, 북쪽에는 빌보스-모타파 복합단지가 있고, 그보다 더 북쪽에는 말리그린이 있습니다. 불라와요는 요하네스버그에서 비행기로 약 1시간 거리에 있으며, 요하네스버그에는 사실상 전 세계 대부분의 지역으로 매일 국제선 항공편이 운항됩니다. 여러분 대부분이 이미 보셨겠지만, 저희는 배당수익과 성장을 독특하게 결합한 회사입니다. 저희와 같은 성장 프로필을 가진 대부분의 기업은 배당금을 지급하지 않으며, 영업사업과 영업현금흐름을 보유하고 있기 때문에 가능한 저희의 매우 낮은 주가수익비율도 갖추고 있지 않습니다. 이 차트는 저희가 상당히 자랑스럽게 생각하는 자료입니다. 칼레도니아의 동종업체 대비 상대 수익률을 나타낸 차트입니다. 저희의 성공 공식은 매우 단순합니다. 저희는 신중하고 규율 있게 자본을 배분합니다. 특히 주가가 낮을 때에는 주식 희석을 제한하려고 노력합니다.

주가가 지나치게 낮을 때 주식을 넘겨주고 싶지는 않습니다. 저희는 지난 14년 동안 배당금을 지급해 왔으며, 배당금의 복리 효과라는 측면에서 이러한 배당은 장기적으로 상당히 큰 도움이 됩니다. 이 차트가 바로 그 점을 보여줍니다. 2016년 1월 1일 이후 배당금을 포함한 칼레도니아의 누적 복리 수익률을 금 가격, GDX, GDXJ라는 세 가지 지표와 비교해 정확히 보여주는 차트입니다. 보시다시피 저희는 금 투자자를 위한 합리적인 기준지표를 모두 크게 상회하는 성과를 거뒀습니다. 칼레도니아는 지난 10년 동안 투자자들에게 약 10배의 수익률을 제공했습니다. 오늘 보여드릴 성장 전망을 고려하면 저희는 여전히 매우 밝은 미래를 확신하고 있으며, 이러한 추세가 계속될 것으로 예상합니다.