주미아 테크놀로지 AG ADR 26년 2분기 어닝콜

여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 2026년 2분기 실적 발표 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘은 주미아의 최고경영자(CEO) 사샤 투페와 재무 및 운영 담당 수석부사장(Executive Vice President) 앙투안 마이에-메즈레가 함께하고 있습니다. 오늘 논의에는 미래예측진술이 포함될 수 있음을 상기드립니다. 실제 결과는 미래예측진술에서 언급된 내용과 실질적으로 달라질 수 있습니다. 또한 이러한 미래예측진술은 오늘 현재의 당사 기대를 반영한 것일 수 있습니다. 당사는 이러한 진술을 공개적으로 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 오늘 제시된 미래예측진술과 실제 결과가 달라질 수 있는 일부 위험 요인에 대한 논의는 2026년 2월 24일에 공시된 Form 20-F 연차보고서의 ‘위험요인’(Risk Factors) 섹션과 SEC에 제출한 기타 서류를 참고해 주시기 바랍니다.

또한 본 콜에서는 IFRS에 따라 보고되지 않는 특정 재무지표도 언급하겠습니다. 이러한 비IFRS 재무지표와 해당 IFRS 재무지표 간의 조정표는 당사 투자자관계 웹사이트에 게시된 실적 보도자료에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 프랜시스에게 넘기겠습니다.

여러분, 좋은 아침입니다. 주미아 2026년 2분기 실적 발표 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 2025년은 당사 모델의 회복탄력성과 확장성을 입증한 중요한 한 해였습니다. 2022년 11월 CEO로 취임한 이후 저는 수익성 달성까지의 경로를 일관되게 강조해 왔으며, 2026년 2분기는 그 약속을 지속적으로 이행하고 있음을 보여줍니다. 지난 몇 년간 주미아는 아프리카에 특화된 전자상거래 모델을 구축해 왔으며, 이는 당사 시장의 고유한 구조적 특성, 공급, 물류, 그리고 소비자 현실에 맞춰 설계되었습니다. 2025년에 우리는 이 모델이 경제성이 개선되는 가운데 규모를 창출한다는 점을 입증했고, 2026년 2분기는 그 플라이휠이 실제로 돌아가고 있음을 확인해 줍니다. 2분기는 또 하나의 강력한 데이터 포인트이며, 당사 모델의 회복탄력성을 보여줍니다. 이번 분기에는 휴대폰 및 전자제품의 공급 차질, 연료 할증료, 그리고 일부 작물 가격 하락에 따른 수요 압박 등 실질적인 외부 역풍에 직면했습니다.

그럼에도 불구하고 주문 수와 분기 활성 고객 수의 견조한 성장을 달성했고, 단위경제성의 지속적인 개선과 함께 조정 EBITDA 손실을 전년 대비 의미 있게 축소했습니다. 중요하게도, 우리는 불확실한 환경에서 수익성을 희생하며 GMV를 쫓기보다는 마진과 단위경제성을 보호하는 선택을 의도적으로 했습니다. 이러한 역풍이 얼마나 오래 지속될지는 확신할 수 없지만, 2분기는 조정 EBITDA 기준으로 수익성 달성 경로를 잃지 않으면서 이런 거시적 불확실성을 헤쳐 나갈 수 있는 올바른 펀더멘털을 갖추고 있음을 입증했습니다. 4분기 손익분기점 달성까지의 경로는 여전히 유효하다고 확신합니다. 이러한 기반은 2분기에도 운영 모멘텀을 계속 견인했습니다. 외부 역풍이 고가치 카테고리의 성장에 부담으로 작용했음에도, 둘레(perimeter) 효과를 조정한 GMV는 전년 대비 23% 성장했습니다.

전 시장에서 성과는 견조했으며, 이는 마켓플레이스의 펀더멘털이 지속적으로 강화되고 효율적으로 실행되고 있음을 반영합니다. 수익성 지표들은 계속해서 올바른 방향으로 움직였습니다. 조정 EBITDA 손실은 2025년 2분기 1,360만 달러에서 전년 대비 의미 있게 축소되어 870만 달러를 기록했으며, 2026년 4분기 손익분기점 목표로의 경로를 확인해 주었습니다. 사업은 비용에 대한 엄격한 접근을 유지하면서도 효율성이 개선되는 가운데 더 높은 물량을 지속적으로 흡수했습니다. 2025년에 이룬 진전과 2026년 2분기까지 이어진 모멘텀을 바탕으로, 우리는 2026년 4분기에 조정 EBITDA 흑자 및 플러스 현금흐름이라는 목표를 달성하고, 2027년에는 연간 기준으로 조정 EBITDA 기준 수익성과 플러스 현금흐름을 달성할 것이라는 확신을 유지하고 있습니다.

또한 오늘, 세계은행그룹(World Bank Group) 산하 국제금융공사(IFC)의 2,500만 달러 투자를 핵심으로, 당사의 최대 주주 중 하나인 악시안(Axian)과 일부 신규 투자자들의 투자도 포함된 총 5,000만 달러 규모의 자본 조달을 발표합니다. 자본 조달에 대해서는 제 발언 후반부에서 다시 말씀드리겠습니다. 2026년 진입 시점에 예상했던 역풍, 즉 메모리 칩과 휴대폰 공급 차질, 중동을 경유하는 항공 화물의 차질, 그리고 연료비 상승은 2분기 실적에 가시적인 영향을 미쳤습니다. 그 영향은 주로 휴대폰 및 전자제품 카테고리의 GMV와, 연료 할증료를 통한 풀필먼트 비용에서 나타났습니다. 공급 및 연료 가격의 변동성은 2026년 3분기 초까지도 지속되고 있지만, 이러한 요인들이 당사의 수익성 달성 경로를 바꾸지는 않습니다.

오히려 이는 당사 모델의 회복탄력성을 입증했습니다. 당사 모델은 이러한 환경을 충분히 견뎌낼 수 있습니다. 이는 현지에 깊이 내재화되어 있으며, 조달의 대부분을 해상 운송을 통해 수행하고 있습니다. 그 결과 항공 운송에 의존하는 국경 간 플랫폼들에 비해 당사는 노출도가 더 낮습니다. 2분기 실적은 매출(상단) 성장에 영향이 있었음에도 불구하고, 압박 환경에서도 이 기반이 견고하게 유지된다는 점을 보여줍니다. 당사는 2026년 4분기 손익분기점 달성에 대한 확신을 유지하고 있으며, 2026년 조정 EBITDA 가이던스를 재확인합니다. GMV 성장은 카테고리 믹스 변화가 반영된 결과였습니다. 패션, 뷰티, 홈&리빙이 강한 성과를 보였으며, 이는 주로 당사의 해외 판매자들과 현지 마켓플레이스에 의해 견인되었습니다. 이들 카테고리는 평균 객단가는 더 낮지만, 휴대폰이나 전자제품 카테고리 대비 주미아의 테이크 레이트가 유의미하게 더 높습니다.

휴대폰 및 전자제품 카테고리는 주로 메모리 칩과 CPU 부족으로 인한 공급 차질의 영향을 받았으며, 특히 당사 시장에서 수요가 높은 약 100달러 수준의 보급형 스마트폰 공급에 큰 영향을 미쳤습니다. 걸프 지역을 경유하는 항공 화물 차질도 스마트폰 공급망을 일시적으로 교란했습니다. 공급 변동성은 2026년 3분기 초까지 지속되고 있으며, 가격은 1~2월 대비 높은 수준을 유지하고 있고 일부 브랜드는 다른 브랜드보다 더 큰 영향을 받고 있습니다. 또한 고가 제품의 특정 공급업체에서 발생한 공급 부족으로 인해 일부 전자제품 하위 카테고리에서 뚜렷한 둔화도 확인했습니다. 수요 측면에서는 코트디부아르에서 코코아 농가 수취가격 하락으로 구매력이 감소하면서, 특히 내륙 지역을 중심으로 성장세가 다소 둔화되었습니다. 그럼에도 불구하고, 당사는 범위(perimeter) 효과를 조정한 기준으로 GMV를 전년 동기 대비 23% 성장시켰습니다. 총이익은 28% 확대되었으며, 이는 당사 모델의 회복탄력성과 기초 플랫폼의 견고함을 입증합니다.

더 넓게 보면, 소비자들이 가격 부담을 우선시함에 따라 비용 상승과 인플레이션 국면에서는 가치 중심 플랫폼이 시장점유율을 확대할 가능성이 높다고 봅니다. 현재의 비용 환경이 지속된다면, 이러한 흐름은 당사에 유리하게 작용할 것으로 예상합니다. 당사 플랫폼 전반에서 이용 추세는 여전히 견조합니다. 범위(perimeter) 효과를 조정한 기준으로 실물 상품 주문은 전년 동기 대비 28% 증가했으며, 이는 국가 내 지리적 커버리지 확대, 상품 구성(어소트먼트) 개선, 그리고 지속된 소비자 수요에 힘입은 것입니다. 범위(perimeter) 효과를 조정하면, 분기 활성 고객 수는 전년 동기 대비 23% 증가했으며, 이는 고객 획득과 유지 양쪽에서 지속적인 성과가 나타났음을 반영합니다. 재구매 행동도 지속적으로 개선되어, 2026년 1분기 신규 고객의 44%가 90일 이내 재구매를 했고, 이는 2025년 1분기의 42%에서 상승한 수치입니다. 플랫폼 이용 지표의 개선 추세는 당사의 펀더멘털에서 지속적인 진전이 이루어지고 있음을 보여줍니다. 즉, 상품 구성(어소트먼트) 확대, 경쟁력 있는 가격대, 유통 네트워크의 도달 범위 확대, 그리고 효율적인 마케팅입니다.

실물 상품의 평균 주문금액(AOV)은 2025년 2분기 36.3달러에서 34.6달러로 감소했습니다. 이는 제가 이번 콜에서 이미 말씀드린 카테고리 믹스 변화(시프트)를 반영한 것입니다. 평균 상품 단가는 낮아졌지만, 테이크 레이트는 더 높아졌습니다. 그럼에도 불구하고 주문의 수익성이 악화되지는 않았습니다. 실제로 실물 상품 주문당 매출총이익은 2025년 2분기 4.8달러 대비 2026년 2분기에 4.9달러로 증가했습니다. 매출은 5,200만 달러로, 이용 증가와 수익화 개선에 힘입어 전년 동기 대비 14% 증가했습니다. 퍼스트파티(1P) 매출은 총 GMV의 10.6%를 차지했으며, 2025년 2분기의 13.1%와 비교됩니다. 이처럼 믹스가 변화해 현재 마켓플레이스 매출 비중이 더 커진 점은, 범위(perimeter) 효과를 조정한 GMV가 23% 증가했음에도 매출이 14% 성장한 이유 중 하나입니다. 수익성으로 넘어가겠습니다. 지난 3년간 이뤄낸 진전은 계속해서 측정 가능한 운영 레버리지로 이어지고 있습니다.

일반관리비(G&A), 기술 및 콘텐츠, 그리고 풀필먼트 비용 전반에서의 비용 개선은 장기적이고 지속 가능한 절감 효과를 의미합니다. 2026년 1월 중순에 시행한 수수료 및 테이크 레이트 인상은 판매자 성장에 미치는 영향은 제한적인 수준으로 유지하면서, 매출총이익 확대를 지속적으로 뒷받침했습니다. 이는 더 큰 거래량과 더 나은 판매자 경험을 기반으로 단계적으로 수익화를 강화해 나가겠다는 당사 전략이 유효함을 입증합니다. 또한 마진이 더 높은 매출원에서도 지속적인 성장을 이끌어냈습니다. 마케팅 및 광고 매출은 전년 동기 대비 88% 증가했고, 부가가치 서비스 매출은 전년 동기 대비 61% 증가했습니다. 두 항목 모두 플랫폼 수익화가 개선됐음을 보여줍니다. 이러한 변화는 각 시장 전반에서 일관되게 나타나며, 더 견조해진 마켓플레이스 펀더멘털을 반영합니다. 특히 광고의 경우, 이러한 성장은 마켓플레이스 밀도 증가와 셀프서브 도구의 지속적인 개선에 의해 견인되었습니다. 스폰서드 프로덕츠(Sponsored Products)에 대한 판매자 도입은 아직 초기 단계로, 현재 리테일 미디어 광고를 사용하는 판매자는 26%에 불과하며 2025년 2분기의 19%와 비교됩니다. 따라서 앞으로 의미 있는 성장 여력이 남아 있습니다.

저희는 현 단계에서 판매자들의 광고비 대비 수익률(ROAS)을 의도적으로 비교적 높게 유지해 왔으며, 단기적인 광고 수익화보다는 광고주 활성화와 신뢰할 만한 성과 사례(proof point) 구축을 우선해 왔습니다. 판매자 밀도가 계속 개선됨에 따라 더 큰 수준의 수익화가 가능해질 것입니다. 실물 상품 주문 1건당 풀필먼트 비용은 2.04달러로, 보고 기준으로 전년 대비 7% 감소했으며, 고정환율 기준으로는 전년 대비 4% 감소했습니다. 이는 풀필먼트 운영에서의 생산성 향상과 규모의 경제, 콜센터 자동화 확대, 그리고 물류 파트너 요율 개선을 반영합니다. 풀필먼트 운영비의 대부분은 현지 시장에서 발생하며 현지 통화로 표시됩니다. 다만 이번 분기에는 두 가지 요인이 이러한 개선 효과를 일부 상쇄했습니다. 풀필먼트 인력 감축에 따른 비경상적 계약 종료 비용(이미 일회성으로 마무리된 항목)과, 연료 가격 상승 이후 현지 물류 파트너가 부과한 일시적 연료 할증료입니다. 그럼에도 불구하고, 기저 비용 추세는 여전히 우호적입니다.

풀필먼트와 관련해 앞으로도 저희는 비용 개선 로드맵 실행에 집중하고 있습니다. 이는 크게 두 가지 작업 흐름으로 구성됩니다. 첫째, 더 나은 도구, 프로세스, 성과 모니터링, 그리고 직원 인센티브를 통해 풀필먼트 센터의 인력 효율을 개선하는 것입니다. 둘째, 적재 시간 단축과 픽업 스테이션의 개설 및 운영 비용 절감 등을 포함해 3PL 파트너들의 마찰 요인과 비효율을 줄이는 것입니다. 두 과제 모두 진행 중이며, 물량이 하반기로 갈수록 확대되면서 그 효과가 누적적으로 나타날 것으로 기대합니다. 기술 및 콘텐츠 비용은 전년 대비 2% 감소했는데, 이는 지속적인 인력 최적화, 자동화, 플랫폼 단순화, 그리고 클라우드 인프라를 포함한 공급업체 계약 재협상에 따른 효과를 반영합니다. 그 결과 조정 EBITDA 손실은 36% 축소되어 870만 달러를 기록했으며, 2025년 2분기 1,360만 달러에서 감소했습니다. 이는 실질적인 외부 압력을 흡수하면서도 36% 개선을 달성한 것으로, 저희가 구축해 온 영업 레버리지의 좋은 지표입니다.