오토매틱 데이터 프로세싱 Citi’s 2026 Global TMT Conference

저는 씨티에서 결제 프로세서와 IT 서비스를 담당하고 있는 브라이언 킨입니다. 오늘 ADP와 함께 파이어사이드 채팅을 진행하게 되어 매우 기쁩니다. ADP의 CFO이자 ADP에서 오랫동안 근무해 오신 피터 해들리 님이 함께해 주셨습니다.

맞습니다. ADP에서 20년이 넘은 것 같습니다.

ADP에서 무슨 일이 오가고 있는지, 모든 비밀을 저희에게 알려주실 수 있겠죠. 제가 준비한 질문 리스트를 순서대로 진행하겠습니다. 이후 질문이 있으시면 손을 들어주시면 마이크를 전달해 드리거나, 제가 대신 질문을 드릴 수도 있습니다. 그럼 피터, 오늘 함께해 주셔서 감사합니다.

감사합니다, 브라이언. 여기 함께하게 되어 기쁩니다.

감사합니다. 거시 환경에 대한 의례적인 질문부터 시작해야 할 것 같은데요. ADP는 전반을 아우르는 훌륭한 시야를 가지고 계시니, 거시 환경에서 강점으로 보이는 부분과 약점으로 보이는 부분을 어떤 것들이라고 짚어주실 수 있을까요?

특히 최근 몇 달 동안 데이터에서 포착된 흥미로운 인사이트가 있다면 말씀해 주실 수 있을까요?

네, 물론입니다. 거시 환경이 정말 흥미로운 상황입니다. 말씀하신 대로 여러 가지가 벌어지고 있죠. 유가도—제가 오늘 장중에는 못 봤습니다만—배럴당 100달러를 넘은 것 같고, 물가상승률도 적어도 최근 발표치 기준으로 3%를 상회하고 있습니다. 다만 ADP 입장에서는 저희 사업을 움직이는 핵심 요인들이 실제로는 꽤 안정적입니다. 그중에서도 고용 상황이 가장 중요한 요인입니다. 여전히 ‘채용도 적고 해고도 적은’ 환경이 이어지고 있습니다. 뉴스에서 발표되는 감원 소식, 특히 많은 기술 기업들의 감원과 관련해 저희도 질문을 많이 받습니다. AI가 이를 촉발하고 있는지에 대해서도요. 다만 적어도 고용과 관련한 거시 환경에서 저희가 실제로 보는 데이터는 안정적인 환경, 그리고 채용이 계속 이어지고 있다는 점입니다.

저희는 내부 지표인 ‘페이즈 퍼 컨트롤(pays per control) 성장률’을 보고했는데, 이는 기존 고객 기준(same store)으로 고객사 직원 채용에 따른 급여 지급 건수의 변화를 나타냅니다. 이 지표는 지난해 1% 성장했으며, 다시 말해 감원 수준은 매우 낮고 신규 채용 수준도 비교적 낮았습니다. 하지만 이를 종합하면, 전년과 마찬가지로 약 1% 수준입니다. 또한 저희는 FY 2027에도 다시 0%~1% 수준을 예상하고 있으며, FY 2027은 지금 막 3개월 차에 들어섰습니다. 전반적으로 매우 일관된 환경이라고 보시면 됩니다. 그 외에도 일부 사업에서는 여러 가지가 진행되고 있는데요, 예를 들어 저희 PEO 사업에서의 의료 인플레이션, 즉 의료비 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 매년 갱신(리뉴얼) 절차를 거칠 때마다 확인하고 있습니다. 그래서 그 부분에서도 변수가 많습니다. 수익률도 마찬가지입니다. 저희 고객자금 운용 포트폴리오에서는 채권 등 고정수익 자산 측면에서 높은 수익률이 지속되면서 혜택을 보고 있습니다.

따라서 전반적으로 보면, 저희 비즈니스 모델에 자연스럽게 작용하는 뚜렷한 호재도 많지 않고, 반대로 뚜렷한 악재도 많지 않은 환경이라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 정말로 상당히 안정적인 환경입니다. 그리고 무엇보다 중요한 점은, 저희 서비스에 대한 수요 환경이 계속해서 견조하다는 것입니다. 아시다시피 고용과 관련된 컴플라이언스 수준, 엄격성, 규제 등은 전혀 완화되는 추세가 아니며, 이런 점이 저희 서비스에 대한 수요가 계속 유지되는 데 도움이 된다고 생각합니다.

다만 여러분이 보시는 pays per control도 매출에 큰 폭의 변동을 일으키는 요인은 아니잖아요. 예전에 여러분이 ‘pays per control 1%가 매출에 미치는 영향은 이 정도’라는 지표를 제공하셨던 것 같은데요. 지금도 그 수치를, 그러니까 그 숫자를 인용할 수 있나요?

네, Employer Services 부문 매출 기준으로 대략 25~30bp 정도가 영향을 받는다고 보시면 됩니다. 즉 pays per control이 약 1% 성장할 때 Employer Services 매출에 미치는 영향이 그 정도라는 의미입니다. 그래서 저희 성장 공식으로 보면, pays per control보다는 bookings와 유지율(retention)이 훨씬 더 중요한 동인입니다.

네. 언론 헤드라인은 많이 나오지만, 사실상 매출을 좌우하는 핵심 요인은 아니죠.

헤드라인은 되긴 합니다. 네. 매출 기여가 아주 크지는 않지만, 마진이 높은 매출입니다. 직원 수 변동은 서비스 제공 비용에 의미 있게 영향을 주는 경우가 많지 않아서, 직원 수가 늘거나 줄거나 하는 변화는 솔직히 매출보다는 마진에 더 큰 영향을 주는 경향이 있습니다.

알겠습니다. 알겠습니다. 큰 AI 논쟁에 대해 이야기해 보고 싶은데요, 특히 급여 분야에서 여러분 사업에 대한 AI 리스크와 관련해 일부 오해가 있었던 것 같습니다. 그래서 큰 질문은, AI가 프로세스를 자동화해서 ADP를 중간에서 배제할 수 있느냐, 그리고 왜 그렇지 않느냐는 것이었습니다. 아마 그 부분부터 말씀해 주시면 될 것 같습니다.