씨 ADR 26년 2분기 어닝콜

말씀해 주시죠. 안녕하세요, 여러분. 씨의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

저는 씨 투자자 관계(IR) 팀의 케이시입니다. 본 콜에서는 당사 보도자료에 기재된 바와 같이, 본질적으로 위험과 불확실성을 수반하며 여러 이유로 향후 실현되지 않을 수 있는 미래예측진술을 할 수 있습니다. 또한 본 콜에는 조정 EBITDA와 같은 일부 비GAAP 재무지표에 대한 논의가 포함되어 있습니다. 당사는 이러한 지표가 GAAP 공시를 보완하여 활용될 때, 투자자 여러분께서 당사의 주요 사업의 실제 현금흐름을 이해하는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다. 비GAAP 재무지표의 사용 및 가장 유사한 GAAP 지표와의 조정에 대한 내용은 보도자료의 '비GAAP 재무지표' 섹션을 참고해 주시기 바랍니다. 오늘은 씨의 이사회 의장 겸 최고경영자(CEO)인 포레스트 리, 사장인 크리스 펑, 최고재무책임자(CFO)인 토니 호우가 함께하고 있습니다.

경영진이 2026년 2분기의 전략 및 사업 업데이트, 운영 주요 사항, 재무성과를 공유드리겠습니다. 이어서 여러분의 질문을 받는 질의응답 세션을 진행하겠습니다. 그럼 이제 포레스트에게 마이크를 넘기겠습니다.

안녕하세요, 여러분. 오늘 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 1분기에 이어졌던 강한 모멘텀이 2분기에도 계속되었습니다. Sea는 매출 78억 달러를 기록했으며, 전년 동기 대비 48% 성장했고 조정 EBITDA는 9억1,700만 달러를 상회했습니다. 저희의 투자는 쇼피와 머니가 사용자 침투율을 개선하는 동시에 시장 리더십을 지속적으로 강화할 수 있도록 해주었습니다. 여러 이니셔티브의 단위 경제성이 계속 개선되고 있는데, 이는 강한 재무 규율과 운영 효율성의 결과입니다. 앞으로도 더 많은 사용자를 더 잘 지원하기 위해 신중하게 투자하며, 향후 수익성 있는 성장의 기반을 한층 넓혀 나가겠습니다. 그럼 이제 각 사업의 실적을 순서대로 설명드리겠습니다. 먼저 쇼피입니다. 쇼피는 2분기에도 강한 모멘텀을 이어갔습니다. GMV는 전년 동기 대비 28% 성장했으며, 8개 분기 연속으로 전 분기 대비 성장을 기록했습니다. 또다시 크로스보더 거래량과 매출에서 역대 최고치를 달성했습니다.

2분기 동안 조정 EBITDA는 2억5,000만 달러를 상회했습니다. 운영 효율성 개선과 규모 확대가 단위 경제성을 강화했습니다. 이제 더 폭넓은 사용자층을 수익성 있게 서비스할 수 있게 되면서, 사용자 확보에 더 적극적으로 나설 수 있게 되었습니다. 브랜드 인지도 캠페인을 전개하고 콘텐츠 채널을 확대했으며, 다양한 목적에 맞출 수 있도록 물류 옵션을 넓히면서 여러 사용자 그룹의 참여를 이끌어냈고 재참여도 유도했습니다. 그 결과 2분기 신규 구매자 수가 눈에 띄게 증가했습니다. 월평균 신규 활성 구매자는 전년 동기 대비 35% 이상 증가했으며, 이는 이전 분기 대비 의미 있는 가속입니다. 월평균 활성 구매자는 전년 동기 대비 18% 증가했고, 전반적인 구매자 참여도도 계속 개선되어 구매 빈도는 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 2분기에는 수익화도 한층 강화되었습니다.

광고 매출은 70% 이상 증가했고, 광고 테이크레이트는 전년 동기 대비 90bp 이상 개선되었습니다. 저희는 판매자를 위한 광고를 더 간단하고 더 스마트하게 만드는 노력을 지속했습니다. 예를 들어, 구매자에게 개인화된 바우처와 광고를 결합해 구매 전환을 높이고 판매자의 광고비 집행 효율을 개선했습니다. 판매자 기반 전반에서 광고 도입과 집행 규모가 계속 개선되었습니다. 광고 비용을 지불하는 판매자 수는 약 45% 증가했으며, 판매자당 평균 광고 집행액은 전년 대비 15% 이상 늘었습니다. 저희의 운영 우선순위는 변함없이 가격 경쟁력, 서비스 품질, 그리고 콘텐츠 생태계 개선입니다. 이러한 우선순위 전반에서 실행력을 더욱 강화하기 위해, 물류, 쇼피 VIP, 콘텐츠 전반에 걸쳐 구조적 해자를 지속적으로 강화했습니다. 강력한 물류 역량은 쇼피가 우수한 서비스로 인정받는 데 계속해서 핵심적인 기여 요인으로 작용하고 있습니다.

2분기에는 더 폭넓은 상품 구색 전반에서 배송을 더 빠르고 더 안정적으로 만드는 노력을 지속했습니다. 일상적 구매를 더 많이 확보하면서 즉시 배송과 당일 배송이 강한 반응을 얻었습니다. 인도네시아의 즉시 배송 서비스는 이제 도심 지역에서 최단 1시간 내 배송이 가능합니다. 구매자에게 더 나은 서비스를 제공하기 위해 식료품과 의약품 등 고빈도 카테고리에서의 입지를 계속 확대하고 있습니다. 인도네시아에서 즉시 배송을 이용한 주문량은 전년 대비 약 80% 증가했으며, 규모의 경제와 효율성 개선에 힘입어 주문당 비용은 약 20% 하락했습니다. 배송을 넘어 풀필먼트에서도 좋은 진전을 이뤘으며, 주문량이 전분기 대비 20% 이상 증가했습니다. 풀필먼트는 마켓플레이스 양측 모두에 혜택을 제공합니다. 판매자는 운영의 복잡성을 덜고 더 효율적으로 규모를 확장할 수 있으며, 구매자는 더 빠르고 더 신뢰할 수 있는 배송을 경험합니다.

일부 시장에서는 풀필먼트를 거친 소포의 50% 이상이 다음 날 도착하며, 이는 플랫폼 평균을 의미 있게 상회합니다. 이러한 개선은 지리적 요인으로 배송이 어려운 지역에서 특히 두드러집니다. 예를 들어, 필리핀의 산악 지역인 민다나오에서는 풀필먼트를 통해 구매자의 대기 시간이 1~3일 단축됩니다. 구매자들이 그 차이를 체감할 수 있습니다. 동남아시아에서 풀필먼트로 전환한 리스팅은 평균적으로 주문이 전분기 대비 20% 이상 증가했습니다. 둘째, 저희 쇼피 VIP 프로그램은 계속해서 강한 성장세로 확장하고 있습니다. 현재 아시아와 브라질 전역에서 운영 중이며, 6월 말 기준 총 회원 수는 1,500만 명을 넘어 전분기 대비 45% 증가했습니다. 아시아 전역에서 VIP 회원은 이번 분기 GMV의 24%를 기여했습니다. 월평균 유지율은 약 80% 수준으로 여전히 견조하며, 회원들은 계속해서 더 높은 참여도를 보이고 구독 이후 지출도 유의미하게 늘리고 있습니다.

브라질에서는 4월 출시 이후 초기 도입이 고무적이었고, 회원 수는 이미 100만 명을 넘어섰습니다. 구매자뿐 아니라 쇼피 판매자와 외부 파트너들 모두에서 쇼피 VIP 프로그램에 대한 고무적인 지지 흐름이 나타나고 있습니다. 여행, 외식, 엔터테인먼트 전반으로 회원 혜택을 확대해 프로그램의 가치 제안을 강화했습니다. 더 많은 판매자와 파트너가 혜택 공동 부담에 참여하고 있으며, 이는 이들이 쇼피 VIP 구매자 기반과의 접점 확대에서 가치를 보고 있음을 보여줍니다. 이러한 변화는 아시아에서 프로그램의 고유한 수익 구조 개선에도 도움이 됐습니다. 셋째, 상품 탐색을 더 몰입감 있게 만들기 위해 콘텐츠 생태계를 지속적으로 개선해 왔습니다. 라이브 스트리밍과 숏폼 영상에서 발생한 주문은 전년 동기 대비 50% 이상 증가했으며, 동남아시아에서 실물 상품 주문의 35% 이상을 차지했습니다. 마케팅 지출을 추가로 최적화하면서 단위 경제성도 전분기 대비 개선되었습니다. 주문 성장을 견인하기 위해 유튜브와 메타와의 협력 관계를 한층 강화했습니다.

페이스북에서 이들 크리에이터가 생성한 쇼피 제휴 주문은 전분기 대비 85% 이상 증가했으며, 페이스북 릴스가 구매를 유도하는 데 매우 인기 있는 채널로 입증되고 있습니다. 현재 인스타그램 협업을 8개 핵심 시장 전체로 확대했으며, 파트너십을 처음 출시한 시장인 인도네시아에서 유망한 초기 성과를 확인하고 있습니다. 2분기에도 브라질은 저희의 가장 빠르게 성장하는 시장으로 유지됐으며, 브라질에서의 진전에 특히 만족하고 있습니다. 활성 구매자 수, 구매 빈도, 평균 장바구니 금액 증가에 힘입어 GMV 성장에서 다시 한 번 시장 전체를 상회했습니다. 네트워크를 확장하는 동시에 가동률을 끌어올리며, 엔드투엔드 물류 역량에 대한 투자와 최적화를 지속하고 있습니다. 배송 속도를 개선해 구매자 평균 대기 시간을 전년 동기 대비 15% 줄였고, 풀필먼트 주문 침투율은 전년 동기 대비 두 배로 확대했습니다. 이러한 물류 개선은 시장 내 확장에도 힘을 보태고 있습니다.

이번 분기 동안 약 500개의 신규 공식 브랜드를 입점시켰으며, 쇼피몰 판매자들의 GMV는 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했습니다. 브라질에서는 여전히 상당한 성장 여력이 있다고 보고 있으며, 절제되고 수익성 있는 방식으로 이 시장에 대한 투자를 계속해 나가겠습니다. 쇼피가 2026년 상반기에 강한 실적을 달성한 점을 기쁘게 생각합니다. 이러한 견고한 모멘텀을 바탕으로, 쇼피가 연간 기준 조정 EBITDA 10억 달러 달성이라는 이정표를 달성할 것으로 낙관하고 있습니다. 다음으로, 모니로 넘어가겠습니다. 모니는 매출과 조정 EBITDA 모두에서 견조한 성장을 이어가며 또 한 번 훌륭한 분기를 기록했습니다. 크레딧이 여전히 성장의 핵심 동력이었습니다. 6월 말 기준 당사의 대출 자산은 111억 달러로, 전년 동기 대비 62% 증가했습니다. 90일 NPL 비율이 1.0%로, 자산 건전성은 안정적으로 유지되고 있습니다. 필리핀은 대출 자산이 10억 달러를 넘어선 여섯 번째 시장이 되었습니다.

저희는 신규 사용자 확보, 기존 사용자와의 관계 심화, 그리고 크레딧 사용처 확대라는 세 가지 측면에서 크레딧 사업을 계속 확장하고 있습니다. 크레딧 사업 성장의 핵심 촉진 요인 중 하나는 당사가 지속적으로 고도화해 온 신용 리스크 역량입니다. 최신 리스크 모델은 오늘날의 대규모 언어 모델과 유사한 트랜스포머 아키텍처를 활용해, 당사 생태계 전반의 광범위한 행동 및 거래 데이터로 사전 학습되어 있습니다. 이 모델은 시간에 따른 사용자의 모든 행동 시퀀스를 학습해, 고객이 당사 플랫폼과 상호작용하는 방식에 대한 더 풍부한 맥락을 포착합니다. 언더라이팅 모델의 최근 개선으로, 유사한 수준의 리스크를 유지하면서도 기존 모델 대비 승인율이 약 10% 상승했습니다. 이는 당사 생태계의 규모가 지속 가능한 경쟁우위로서 더욱 공고함을 보여줍니다.

이 역량을 한층 강화하기 위해, 생태계에 비교적 새로 유입된 사용자를 더 정확히 평가할 수 있도록 외부 데이터 소스도 더 많이 활용하고 있습니다. 예를 들어, 인도네시아에서는 현지 이동통신사와의 파트너십을, 브라질에서는 오픈 파이낸스 데이터를 활용하고 있습니다. 또한 시장, 언어, 형식 전반에 걸쳐 사용자가 제출한 다양한 소득 증빙 서류를 효율적으로 검증할 수 있도록 AI 기반 도구를 구축했습니다. 매우 높은 정확도를 유지하면서도 검토 시간이 약 95% 감소해, 사용자들의 신용한도 증액 요청에 거의 즉시 대응할 수 있게 되었습니다. 이러한 리스크 언더라이팅 개선에 힘입어, 신규 사용자 확보를 더욱 적극적으로 추진해 왔습니다. 저희는 많은 사용자가 편의성 때문에 SPayLater 사용을 시작한 뒤, 이후 반복 거래, 할부 전환, 그리고 다른 크레딧 상품 채택을 통해 더 큰 가치를 창출한다는 점을 확인했습니다.