카르만 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

카르만 스페이스 & 디펜스의 2026 회계연도 2분기 실적 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 저는 투자자 관계 및 기업 커뮤니케이션 담당 수석 부사장 스티븐 기틀린입니다. 오늘 함께하신 분들은 최고경영자(CEO) 존 램보, 최고재무책임자(CFO) 마이크 윌리스, 최고운영책임자(COO) 조너선 보두앵입니다. 시작하기에 앞서, 오늘 콜에서 언급되는 많은 내용은 미래예측진술이라는 점을 유의해 주시기 바랍니다. 이러한 진술에는 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성이 포함되어 있습니다. SEC 제출 서류에 기재된 위험 요인을 검토해 보시길 권해드립니다. 또한 오늘 저희는 성과를 평가하는 데 유용하다고 판단하는 여러 비GAAP 재무지표도 논의할 예정임을 말씀드립니다. 이러한 비GAAP 재무지표는 단독으로 고려하거나 GAAP에 따라 작성된 결과를 대체하는 것으로 보아서는 안 됩니다.

오늘 제출한 실적 보도자료는 당사 웹사이트의 투자자(Investors) 섹션 내 ‘뉴스 & 이벤트(News & Events)’에서 확인하실 수 있으며, 각 비GAAP 재무지표를 가장 비교 가능한 GAAP 지표로 조정한 내역도 포함되어 있습니다. 이번 컨퍼런스콜의 내용에는 시의성이 있는 정보가 포함되어 있으며, 2026년 8월 6일 현재 기준으로만 정확합니다. 회사는 오늘 말씀드린 내용에 포함된 미래예측진술을 수정하거나, 이번 컨퍼런스콜 이후 발생하는 사건 또는 상황을 반영해 이를 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 저희는 실적 보도자료와 프레젠테이션을 karman-sd.com 웹사이트에 게시해 두었습니다. 이제 콜을 존에게 넘기겠습니다.

안녕하십니까. 제가 카르만에 합류한 지난 4개월 동안, 중형주 상장사로서 두 번째 해를 이어가는 가운데 당사의 전략, 운영, 그리고 진행 상황을 평가하기 위해 집중적이고 체계적으로 업무를 수행해 왔습니다. 저는 카르만이 이뤄낸 성과가 매우 자랑스럽고, 최근 S&P 스몰캡 600 지수에 편입된 것과 같은 이정표를 통해 저희의 노력이 성과로 나타나는 것을 기쁘게 보고 있습니다. 진행 상황을 가늠하는 모든 지표에서 긍정적인 결과가 나타나고 있습니다. 실적 프레젠테이션 4페이지에 보시는 바와 같이, 2분기 및 그 이후 주요 하이라이트로는 1분기 대비 2분기 매출이 20.4% 순차 증가했고, 전년 동기 대비 분기 유기적 성장률은 24.4%로, 이는 12개월 이상 보유해 온 사업에서 발생한 매출 성장입니다. 수주잔고가 13억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 분기 수주가 약 5억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.

솔트레이크시티의 20만 제곱피트 규모 공장 초기 구축을 진행 중이며, 2026년 말 이전에 생산 역량을 가동할 수 있도록 할 계획입니다. 올해 초 체결한 조건부 계약에 이어, 우주 및 발사 고객과 대규모 장기 계약을 추가로 체결했습니다. 이전에 공시 서류에서 공유드린 중대한 약점(material weakness) 시정을 향해 의미 있는 진전을 이뤘습니다. 필요한 통제가 2026년 말까지 완전히 구현될 것으로 예상하며, 운영 효과성에 대한 테스트는 2027년 초까지 이어질 것으로 보고 있습니다. 신규 감사인으로 PwC를 선정하고 전환을 진행함으로써, 카르만은 빅4 감사인과 협업하는 다른 성숙한 상장사들과 어깨를 나란히 하게 되었습니다. 워커 프리시전 엔지니어링 인수를 위한 계약을 체결했으며, 이를 통해 유럽 방산 대형 원청업체 전반에 걸친 관계를 바탕으로 유럽에서 교두보를 마련했습니다. 워커 인수에 대한 추가 세부 사항은 5페이지에서 확인하실 수 있습니다.

이러한 성과를 바탕으로, 오늘은 사상 최고였던 2분기 실적을 요약하고, 그동안의 진전을 강조하며, 다음 성장 단계의 우선순위를 말씀드리겠습니다. 마이크가 재무 실적과 가이던스를 설명드리겠습니다. 조너선이 수요, 통합, 생산능력 확장에 대한 업데이트를 제공할 것이며, 이후 질의응답에 들어가기 전에 제가 당사의 성장 궤적을 말씀드리겠습니다. 성과 측면에서, 6페이지에 보시는 바와 같이 이번 분기에도 사상 최고 재무 실적을 또 한 번 달성했습니다. 분기 매출 1억 8,200만 달러, 비GAAP 조정 EBITDA 5,500만 달러, 수주잔고 13억 달러를 기록했으며, 이를 통해 연간 매출 가이던스 중간값 기준 95%의 가시성을 확보했습니다. 저희의 견조한 유기적 성장률이 지속될 것으로 예상하며, 단기 유기적 성장이 왜 저희의 통합형 비즈니스 모델에서는 다른 회사들만큼 유용한 지표가 아닐 수 있는지에 대해 추가로 명확히 설명드리고자 합니다.

일부 기업은 신규 인수 사업을 운영 통합을 최소화한 채 지주회사에 가까운 방식으로 관리합니다. 반면 저희는 카르만에 독자적이고 가치 있는 역량을 더해 줄 수 있는 회사를 발굴해 인수하며, 이러한 역량을 통해 고객에게 더 큰 가치를 제공할 수 있고, 인수 첫날부터 통합 프로세스를 시작합니다. 이는 해당 역량이 회사의 일부가 된 기간과 무관하게, 카르만과 고객에게 이익이 되도록 그 역량을 즉시 활용하고자 한다는 의미입니다. 예를 들어, 새로 인수한 사업이 오랜 기간 진행해 온 프로그램의 제품을 제조하는 데 더 적합하다면, 그 산출물이 유기적(organic)인지 비유기적(inorganic)인지와 관계없이 생산을 해당 사업장으로 이전할 것입니다. 그 예가 현재 걸프포트에서 진행 중인 사항으로, 저희는 우주 및 발사(Space and Launch) 엔드마켓용 일부 제품을 다른 오래된 사업에서 해당 사업장으로 전환하고 있습니다.

저희는 이를 비유기적으로 분류하지만, 실제로는 납품에 가장 적합한 최근 인수 사업장으로 기존의 유기적 사업을 단지 이전하는 것에 불과합니다. 운영 및 고객 관점에서 보면, 그 매출을 무엇이라고 부르느냐는 고객과 기업을 위한 최선의 비즈니스 결정을 내리는 것에 비해 훨씬 덜 중요합니다. 두 번째이자 약간 다른 예로, 유타주 시더시티의 에너제틱스 사업을 인수한 이후 저희는 해당 역량의 새로운 활용 사례와 고객을 즉시 발굴하기 시작했습니다. 빠른 성과를 확인한 뒤, 그 최근 인수 사업 내에서 독립적으로 남아 있었다면 불가능했을 새로운 매출원을 창출했습니다. 저희는 전 사업에 걸쳐 업무를 이동시키고 역량을 결합하는 이 전략을 계속 추진하고자 하며, 기업의 장기적 가치 포착을 저해할 수 있는 분기별 유기적 성장 지표에 맞춰 운영함으로써 그 전략을 제약하지 않을 것입니다.

다만, 저희는 매우 강력한 유기적 성장 동인을 보유한 엔드마켓에 계속 집중하고 있습니다. 저희는 가시적인 미래 동안 연 20%~25%의 유기적 성장을 달성할 수 있다는 점에 여전히 자신이 있습니다. 저희가 입증해 온 성과가 그 성장률을 뒷받침합니다. IPO 이후 온전한 5개 분기 동안 분기별 전년 동기 대비 유기적 성장률은 19%~36% 범위였으며, 가장 최근 분기에는 전년 동기 대비 24.4%의 유기적 성장을 기록했습니다. 앞으로는 회사의 장기적인 최대 주주수익률 최적화에 계속 집중하는 가운데, 최소 연 1회는 유기적 성장률을 정기적으로 공유드릴 것입니다. 재무 실적을 넘어, 카르만이 지속적인 수익성 성장 기반을 마련할 수 있도록 하는 중요한 상업적 이정표도 달성했습니다.

2026년 5월에 처음 발표드린 바와 같이, 저희는 4건의 대형 조건부 공급 계약을 확보했으며, 그중 1건은 2분기에 확정 계약으로 전환되었고 나머지는 연말까지 체결될 것으로 예상됩니다. 또한 탄약자문위원회(Munitions Advisory Council, MAC) 프로그램에서의 단독 및 유일 공급자 지위를 방어하는 것이 최우선 과제인 것은 변함없지만, 현재는 주계약업체(prime contractors) 대상 제2 공급원으로서 점유율을 확대하는 측면에서 공격적으로 나설 기회이기도 하다고 보고 있습니다. 모든 공급업체가 카르만만큼 선제적으로 투자해 온 것은 아니며, 이에 따라 저희는 현재 참여하지 않고 있는 영역에서도 제2 공급원으로 진입할 수 있는 위치에 있습니다. 저희가 이룬 진전의 몇 가지 예시는 다음과 같습니다. 첫째, 주요 탄약 프로그램의 분리 모터(separation motors)입니다. 둘째, 널리 배치된 대전차 무기체계용 소형 추진 시스템에서 제2 공급원으로 선정될 것으로 예상됩니다.

셋째, 대형 고체 로켓 모터(SRM) 케이스 분야에서 제2 공급업체로 참여할 수 있는 신규 기회입니다. 넷째, 널리 알려진 요격기 프로그램의 슈라우드 시스템에 대해 제2 공급원 공급업체가 될 수 있는 기회입니다. 마지막으로, 향후 더 낮은 비용의 요격기 프로그램 기회와 관련해 고객들과도 협의를 진행하고 있습니다. 이러한 수주와 기회는 카먼(Karman)이 확장, 혁신, 그리고 핵심 하드웨어를 신속하고 대량으로 납품할 수 있는 역량에 대한 고객 신뢰가 높아지고 있음을 보여줍니다. 또한 이는 최근 업계 리더들이 입증한 바를 재확인해 줍니다. 최근 록히드마틴에 THAAD 및 PAC-3 요격기 계약이 900억 달러 이상 규모로 수주된 사례에서 보듯, 프레임워크 계약이 대규모 양산 계약으로 전환되고 있습니다.

이러한 대형 계약은 미사일 방어에만 국한되지 않습니다. 해군은 최근 신규 콜럼비아급 5척과 신규 버지니아급 9척 잠수함에 대해 역사적인 766억 달러 규모의 계약을 발주했으며, 저희는 해양 방위(Maritime Defense) 최종시장(end market)을 통해 해당 프로그램을 광범위하게 지원하고 있습니다. 이러한 계약 수주는 저희 파이프라인의 강점과, 고객의 임무를 매일 견인하는 글로벌 안보 환경의 현황을 분명히 보여줍니다. 수요 환경은 여전히 견조하며, 고갈된 탄약 및 요격기 비축분을 전례 없는 속도로 보충해야 한다는 긴급성이 존재합니다. 실제로 일부 고객들은 이제 특정 품목의 연간 생산 물량을 최대 10배까지 늘려야 한다는 수요를 언급하고 있는데, 이는 기존에 제시되었던 현재 청구율(bill rates) 대비 2배, 3배, 4배 확대 전망을 훨씬 상회하는 수준입니다. 카먼은 이러한 시장 수요에 대응하도록 설계된 기업입니다. 저희는 주계약업체(prime contractors)와의 협업을 지속하며, 이들이 안정적이고 효율적으로 납품할 수 있도록 지원하고 있습니다.

2분기(Q2) 주요 성과를 말씀드린 만큼, 잠시 향후 우선순위로 넘어가겠습니다. 첫째, 최소한 이번 10년 말까지 이어질 것으로 보이는 세대적 수요를 포착하는 동시에, 강한 재무 성과의 트랙 레코드를 지속하겠습니다. 둘째, 차별화된 지식재산(IP), 성장 중이며 충분한 자본을 갖춘 개발 및 생산 시스템, 그리고 우수한 인재를 기반으로 카먼의 가치를 완전히 실현하겠습니다. 현재 및 인수 예정인 20개 사업장 중 17곳을 이미 방문한 지금, 전체는 부분의 합을 뛰어넘는 가치로 구현될 것이라는 확신을 갖고 있습니다. 셋째, 기술, 설비용량(capacity), 그리고 엄격한 운영 리듬을 통해 운영 우수성을 추진하겠습니다. 이러한 우선순위를 뒷받침하기 위해 핵심 중점 영역을 도출했습니다. 첫째, 잉여현금흐름(Free Cash)을 규율 있게 창출·확대하겠습니다.

성장과 마진 성과를 여전히 최우선 과제로 보고 있지만, 2027년에는 이 지표에 대한 집중도가 더 높아질 것이며, 이는 내년부터 경영진 보상 인센티브 체계에도 반영될 것입니다. 둘째, 재무적 유연성을 확보하겠습니다. 운영 효율성과 영업 레버리지 제고 기회를 발굴해 나가면서, 장기 주주가치 극대화에 가장 부합하는 방식으로 가격 인하, 사업 재투자 또는 마진 개선 등 다양한 선택지를 확보할 수 있을 것입니다. 셋째, 현재 우리가 진출해 있는 고성장 최종시장 내에서, 유기적 성장과 비유기적 성장을 병행하여 총 주소지정 가능 시장(TAM)을 지속적으로 확대하겠습니다. 올해 중반 시점까지 이룬 진전에 만족하고 있으며, 2026년에도 또 한 번의 사상 최고 실적을 기록할 것이라고 확신합니다. 그럼 이러한 실적에 대해 더 자세히 말씀드리기 위해 마이크에게 넘기겠습니다.