보이시 캐스케이드 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 제프. 저는 5번 슬라이드에 있습니다. 2분기 BMD 매출은 17억 달러로 2025년 2분기 대비 5% 증가했습니다. BMD 세그먼트 EBITDA는 2분기에 8,560만 달러로 전년 동기 9,180만 달러에 비해 감소했습니다. 총이익은 원자재 및 일반 제품의 마진 상승에 힘입어 전년 동기 대비 920만 달러 증가했으나, EWP 마진 하락이 일부 상쇄했습니다. 판매 및 유통비용은 2025년 2분기 대비 1,080만 달러 증가했으며, 이 중 약 50%는 연료비와 출고 배송비 상승에 기인합니다. 또한, 전년 실적에는 비영업용 부동산 매각에서 발생한 380만 달러의 이익이 반영되어 있었습니다. 우드 프로덕트 부문에서는 유통 세그먼트 매출을 포함해 2분기 매출이 4억 5,960만 달러로 2025년 2분기 대비 3% 증가했습니다.

우드 프로덕트 부문의 EBITDA는 5,240만 달러로, 전년 동기 3,730만 달러 대비 증가했습니다. 부문 EBITDA 증가는 주로 합판 가격 및 판매량 증가와 I-조이스트 생산에 사용되는 단위당 OSB 비용 감소에 기인합니다. 이러한 증가는 EWP 판매 가격 하락과 단위당 가공 비용 상승으로 일부 상쇄되었습니다. 또한, 전년 실적에는 노스캐롤라이나 록스버로에 있던 이전 부동산 매각에서 발생한 390만 달러의 이익이 포함되어 있었습니다. 6번과 7번 슬라이드로 넘어가겠습니다. BMD의 전년 동기 대비 2분기 매출은 순매출량과 가격이 각각 4%, 1% 증가하며 5% 상승했습니다. 제품군별로는 일반 제품 매출이 9%, 원자재 매출이 7% 증가했으며, EWP 매출은 6% 감소했습니다. 분기별로는 BMD 매출이 22% 증가했습니다. 2분기 총이익률은 15.2%로, 전년 대비 20베이시스포인트 하락했습니다.

경쟁 압력으로 인해 일반 제품과 EWP의 총이익률이 하락했으나, 주로 원목 가격 상승에 따른 원자재 제품의 총이익률 개선으로 일부 상쇄되었습니다. BMD의 분기 EBITDA 마진은 5%로, 전년 동기 5.7%에서 하락했습니다. 70베이시스포인트 감소는 총이익률 하락, 판매 및 유통비용 증가, 그리고 전년 EBITDA 마진을 30베이시스포인트 끌어올렸던 자산 매각 이익 감소에 기인합니다. 분기별로는 1분기 3.5%에서 EBITDA 마진이 크게 상승했습니다. 계절적 수요 개선, 총이익 달러 및 비율 증가, 그리고 판매량 증가에 따른 운영비용 효율화가 2분기 실적에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 8번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 전년 동기 대비 2분기 I-조이스트와 LVL 판매량은 각각 2% 감소했습니다.

분기별로는 I-조이스트와 LVL 판매량이 각각 18%, 17% 증가했으며, 이는 계절적 수요 개선과 일부 물량 선취에 따른 결과입니다. 물량 선취와 관련해, 예상대로 일부 고객이 가격 인상 발표에 앞서 2분기에 더 많은 제품을 주문했으며, 운송 제약으로 인한 제품 부족 우려도 있었던 것으로 보입니다. 3분기 전망을 말씀드릴 때 EWP 가격 인상에 대해 자세히 설명드리겠습니다. 2분기 가격과 관련해, I-조이스트와 LVL 실현 가격은 전년 동기 대비 각각 7%, 4% 하락했으며, 분기별로는 거의 변동이 없었습니다. 9번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 2분기 합판 판매량은 3억 6,800만 피트로, 2025년 2분기 3억 5,600만 피트 대비 증가했습니다.

합판 판매량의 전년 대비 증가는 워싱턴주 케틀폴스 공장의 예정된 유지보수 작업으로 인한 가동 중단과 루이지애나주 오크데일 공장의 자본 프로젝트를 위한 계획된 가동 중단으로 인해 전년 동기 판매량이 감소한 데 기인합니다. 분기별로는, 예상보다 강한 EWP 제품군 수요를 충족하기 위해 더 많은 베니어를 EWP 생산에 전환하면서 2026년 1분기 대비 합판 판매량이 1% 감소했습니다. 2분기 합판 평균 순판매 가격은 천 단위당 393달러로, 전년 동기 및 분기별로 각각 15% 상승했습니다. 합판 가격의 최근 개선은 수입 감소에 기인한다고 보고 있습니다. 특히, 브라질산 수입은 2026년 2분기까지 전년 대비 25% 감소했는데, 이는 2분기에 수입을 가속화한 관세율 일시 인하에도 불구하고 나타난 결과입니다.

새로운 섹션 301 관세가 현재 시행 중이며, 유효 관세율이 상승하여 향후 몇 달간 시장 상황에 영향을 미칠 수 있습니다. 이제 10번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 2026년 상반기 자본 지출은 6,300만 달러였으며, 이 중 2분기에 2,300만 달러를 지출했습니다. BMD와 목재 제품 부문은 2분기에 각각 800만 달러와 1,500만 달러를 자본 프로젝트에 투자했습니다. 2026년 자본 지출 범위는 여전히 1억 5,000만 달러에서 1억 7,000만 달러 사이로 유지됩니다. 주주 환원과 관련해, 2026년 상반기 동안 정기 배당금으로 1,800만 달러를 지급했으며, 이 중 2분기에 800만 달러가 포함되어 있습니다. 이사회는 최근 보통주 분기 배당금을 주당 0.23달러로 5% 인상하는 안을 승인했으며, 이는 9월 중순에 지급될 예정입니다.

2026년 상반기 동안 약 1억 800만 달러 상당의 보이즈 캐스케이드 보통주를 자사주 매입했으며, 이 중 약 4,300만 달러가 2분기에 이루어졌습니다. 2분기 말 기준으로 기존 자사주 매입 프로그램 하에 약 1억 3,000만 달러 상당의 보통주가 추가 매입 가능 상태입니다. 견고한 재무 상태와 현금 창출 능력 덕분에 우리는 전략적 목표를 지속적으로 추구할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 이제 11번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 여기에는 3분기 예상 EBITDA 범위와 이 예측의 주요 가정들이 정리되어 있습니다. 제임스 하디와의 확대된 파트너십 가동, 이전 공급업체 제품 라인 축소, 그리고 제임스 하디 유통 재조정의 완전한 실행을 지연시키는 계약 해지 조항과 관련된 활동들은 시간이 걸리며 단기 실적에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

따라서 이러한 변화 과정을 거치면서 데킹, 사이딩, 트림 부문에서 매출 압박이 예상됩니다. 특히 데킹 부문이 가장 두드러질 것으로 보이며, 이는 BMD의 최근 12개월 매출의 약 90%를 차지합니다. 올해 10월 1일부터 당사 계약은 제임스 하디 제품 전체 라인업의 판매 확대를 지원하는 재정적 지원 요소를 제공합니다. 우리는 단기적인 영향을 완화하는 동시에 회사의 장기적인 성장 강화를 위한 기반을 마련할 수 있다고 확신합니다. 그렇긴 하지만, 공급업체 전환 활동을 포함하여 현재 BMD의 3분기 EBITDA는 5,300만 달러에서 6,800만 달러 사이로 추정하고 있습니다. 7월까지의 일일 매출 속도는 2분기 일일 매출 2,650만 달러와 일치했습니다. 이는 향후 시장 신호와 공급업체 전환 활동을 바탕으로 완화될 것으로 예상됩니다. 총 마진은 14%에서 14.75% 사이가 될 것으로 예상됩니다.

목재 제품 부문에서는 2분기 후반에 EWP 가격 인상을 발표했으며, 완전히 시행되면 약 3%의 가격 인상이 예상됩니다. 계약상 의무로 인해 이 조치의 전체 효과 실현은 지연될 것입니다. 3분기를 거치면서 가격 인상의 영향이 나타나기 시작할 것으로 기대합니다. 목재 제품 부문의 예상 실적으로 넘어가겠습니다. 3분기 EBITDA는 2,200만 달러에서 5,700만 달러 사이로 추정합니다. 우리의 EWP 주문 잔고는 견조했습니다. 최근 몇 주간 주문 수주는 완만해져, 물량이 전분기 대비 중간 단위 숫자 감소할 것으로 예상합니다. EWP 가격은 전분기 대비 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 합판 부문에서는 물량이 전분기 대비 낮은 단위 숫자 감소할 것으로 예상합니다.