셰브론 Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference
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- Chevron의 2026년 1분기 실적은 불확실하고 변동성이 큰 환경 속에서도 견고한 성과를 보여주었다.
- 회사는 자본 및 비용 절감을 엄격히 유지하며 강력한 자유현금흐름을 창출하고 주주들에게 우수한 수익을 제공하는 데 집중하고 있다.
- Chevron은 39년 연속 배당금을 인상해 왔으며, 이는 동종업계 최고 수준의 배당 성장률을 기록하고 있다.
- 2026년 1분기에는 석유 공급 차질에도 불구하고 글로벌 재고 및 전략적 비축유 방출, 암시장 유통 등이 가격 상승 압력을 완화했다.
- Chevron은 장기적인 자본 배분 우선순위로 배당 성장, 효율적 자본 투자, 강력한 재무구조 유지, 주식 환매를 꼽았다.
- Permian Basin은 Chevron의 핵심 자산으로, 규모, 기술, 로열티 측면에서 경쟁우위를 갖추고 있으며, 향후 수십 년간 안정적인 생산과 자유현금흐름을 기대하고 있다.
- Chevron은 국제 탐사 전략을 강화하며, 신기술과 인재 영입을 통해 5년 내 탐사 성과를 기대하고 있다.
- 정유 및 석유화학 부문은 전체 수익의 소수이지만, 글로벌 규모와 복잡성을 갖추고 있으며 안정적인 현금흐름을 창출한다.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
다시 한 번 좋은 아침입니다. 번스타인의 제42회 연례 전략적 의사결정 콘퍼런스에 다시 오신 것을 환영합니다. 제 이름은 밥 브래킷입니다. 저는 번스타인에서 에너지 및 전환 부문 공동 총괄을 맡고 있으며, 글로벌 금속 및 광업도 함께 담당하고 있습니다. 화재 대피 훈련 상황은 예상하지 않지만, 경보가 울리면 진지하게 대응해 주시기 바랍니다. 주된 대피 경로는 오른쪽 문으로 나가셔서, 오늘 아침 올라오셨던 에스컬레이터 구역으로 내려가신 뒤, 그쪽을 통해 바깥 도로로 나가 추가 안내를 기다리시는 것입니다. 만약 어떤 이유로든 그 경로가 막혀 있다면, 방 바로 밖에 있는 내부 계단 중 하나를 이용해 한 층 내려가신 다음, 조명이 표시된 경로를 따라가 주시기 바랍니다. 형식상으로는 무대에서 진행하는 파이어사이드 챗이지만, 오늘은 여러분의 파이어사이드 챗입니다. 방 안 곳곳에 파란색 종이에 인쇄된 QR 코드가 비치되어 있습니다.
이를 통해 Q&A에 질문을 입력해 주시면, 그 질문들이 결국 오늘 대화를 이끌게 될 것입니다. 질문이 들어오는 동안에는, 저희가 피라미드 형태로 구성된 방식으로 대화를 시작해 보겠습니다. 먼저 매크로 환경을 이야기하겠습니다. 이 자리에 익숙한 얼굴들도 보이지만, 최근 세상에서 어떤 일이 벌어지고 있는지 알고 싶어 하시는 제너럴리스트 분들도 분명 계실 겁니다. 그다음으로, 그 매크로 환경이 전략에 어떤 시사점을 주는지 이야기하겠습니다. 마지막으로 포트폴리오로 내려가서, 운영까지 들어가 보겠습니다. 그럼 이제 셰브론의 이사회 의장 겸 CEO인 마이크 워스를 환영하겠습니다. 무대에서 몇 장의 슬라이드로 몇 분간 말씀하신 뒤, 이어서 대화를 진행하겠습니다.
좋습니다. 밥, 감사합니다. 그리고 오늘 참석해 주신 여러분 모두 감사합니다. 화면에 표시된 유의사항 문구를 빠르게 확인해 주시면, 그 부분은 마치겠습니다. 자, 전체를 잡아드리기 위한 오프닝 슬라이드 3장만 간단히 말씀드린 뒤, 밥이 방금 깔아준 논의로 들어가겠습니다. 2026년 1분기는, 불확실하고 변동성이 큰 세계에서도 셰브론이 엄격한 실행과 매우 견고한 글로벌 포트폴리오를 바탕으로 탄탄한 성과를 낼 수 있음을 보여준 좋은 사례였습니다. 저희 회사는 일관성으로 가장 잘 알려져 있다고 생각하는데, 그래서 그 내용을 화면에 띄워두었습니다. 저희는 어떤 환경에서도 자본 및 비용 규율을 유지합니다. 저희는 강력한 잉여현금흐름(FCF)을 창출하고, 경기 사이클 전반에 걸친 접근법을 통해 탁월한 주주환원을 제공합니다.
저희는 원자재 시장의 변동성에 익숙하며, 사이클을 견뎌낼 수 있도록 사업을 구축해 왔습니다. 즉, 호황기에는 탄탄하고, 어려운 시기에는 매우 높은 회복탄력성을 갖추도록 설계합니다. 밥과 함께 세부 내용을 말씀드리겠지만, 여기서의 핵심 메시지는 저희의 펀더멘털이 견조하다는 점입니다. 저희는 깊이 있는 세계적 수준의 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 저희 업스트림 자산은 동종업계 최고 수준의 현금마진과 유가에 대한 높은 레버리지로 돋보입니다. 두 번째 슬라이드는 이러한 일관성을 뒷받침하는, 저희의 4가지 오랜 재무 우선순위를 보여드립니다. 순서대로 말씀드리면, 배당을 일관되게 성장시키고, 자본을 효율적으로 투자하며, 견고한 재무상태표를 유지하고, 경기 사이클 전반에 걸쳐 꾸준히 자사주를 매입하는 것입니다. 주주 여러분께서 이에 의존하고 계시고 대부분의 주주께서 배당에 실질적인 가치를 두고 계시다는 점을 잘 알기에, 배당을 중심으로 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다.
저희는 어려운 시기에 배당을 삭감하지 않으며, 원자재 사이클 전반에 걸쳐 배당을 성장시키겠다는 약속을 지키고 있습니다. 저희는 39년 연속 배당을 인상해 왔습니다. 지난 15년간 연평균 복리성장률(CAGR)은 6%입니다. 동종사 일부가 배당을 줄였던 코로나 시기에도 저희는 배당을 인상했으며, 배당을 유지할 수 있을지에 대해 의문이 제기된 적은 한 번도 없었습니다. 오른쪽 그래프에서 보시듯, 5년, 10년, 15년, 20년, 25년 어느 기간으로 보더라도 저희는 바로 그 일을 해 온 실적(트랙 레코드)을 갖고 있습니다. 지난 25년 기준으로 동종사 대비 가장 높은 평균 배당 성장률을 기록해 왔고, 오른쪽에 있는 막대들과 비교해 보시면 여기 표시된 막대들이 상당히 안정적으로 유지되는 모습이 그 일관성을 보여줍니다.
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