그린브라이어 컴퍼니스 26년 4분기 어닝콜

감사합니다, 진행자님. 여러분, 안녕하십니까. 2026 회계연도 4분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 그린브라이어의 최고경영자 겸 사장인 로리 테코리우스, 미주 지역 총괄 부사장 겸 사장인 브라이언 컴스톡, 그리고 수석부사장 겸 최고재무책임자인 마이클 돈프리스와 함께합니다. 오늘 준비된 발언이 끝난 뒤 질의응답을 진행하겠습니다. 실적 발표 자료와 보충 슬라이드 자료는 당사 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콘퍼런스 콜에서 논의되는 내용에는 1995년 사적 증권 소송 개혁법의 의미 내에서 미래예측진술이 포함되어 있습니다. 오늘 논의 과정에서 그린브라이어가 발표했거나 그린브라이어를 대신해 발표한 미래예측진술과 실제 2026년 및 그 이후 실적이 크게 달라질 수 있는 주요 요인 몇 가지를 설명드리겠습니다. 그럼 로리에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 트래비스. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 2026 회계연도는 지정학적 불확실성, 전쟁, 관세 및 무역 정책의 변화, 높은 이자 비용 등 상당한 거시경제적 요인이 두드러진 한 해였습니다. 이에 많은 고객이 장기간 사용하는 화물 철도 차량에 대한 투자 결정을 미뤘습니다. 이러한 환경에서 그린브라이어는 철도 차량 15,400대를 인도하고 25억 달러의 매출을 올렸으며, 핵심 주당순이익 2.60달러와 총매출총이익률 13.6%를 기록했습니다. 이 실적은 연초와 4분기 초에 기대했던 수준에는 미치지 못했지만, 시장 여건을 고려하면 당사의 실적은 상당히 견조했습니다. 업계 활동이 이와 비슷하게 저조했던 마지막 시기는 4년 전인 2022 회계연도였습니다. 2026 회계연도와 2022 회계연도를 비교하면, 그린브라이어는 인도 대수가 약 4,500대 적었지만 총매출총이익률은 330베이시스포인트 더 높았습니다.

핵심 EBITDA는 30% 증가했고, 핵심 순이익은 76% 증가했습니다. 지난 몇 년간 제조 거점, 비용 구조, 리스 전략을 바꾼 결과, 경기 사이클 저점에서도 그린브라이어의 실적이 개선되었습니다. 당사는 경기 사이클 전반에 걸쳐 더 견조한 실적을 달성할 수 있도록 사업을 적극적으로 관리하는 데 계속 주력하고 있습니다. 제조 부문으로 넘어가겠습니다. 수요에 맞춰 생산 속도와 인력을 조정하는 한편, 고객을 위한 신규 철도차량 설계 작업도 계속 진행했습니다. 핵심 부품을 자체 생산하기 위한 투자는 북미 전역의 생산 네트워크에서 비용을 지속적으로 낮추고 있습니다. 유럽에서는 시장 여건이 여전히 부진하며, 운영 효율성을 높이기 위해 수요에 맞춰 생산 거점과 비용 구조를 계속 조정하고 있습니다. 리스 및 차량 관리팀은 한 해 동안 좋은 성과를 거뒀습니다. 2026 회계연도에 당사의 자체 리스 차량 규모는 약 2만 1,000대로 증가했습니다.

차량 가동률이 높고 리스 갱신이 안정적으로 이뤄지면서, 이 사업은 계속해서 견조한 실적을 내고 있습니다. 차량 규모가 커지면 그린브라이어에 반복적인 매출 기회가 늘어나 신규 철도차량 수요에 대한 의존도를 낮출 수 있습니다. 무역 정책이 업계, 특히 탱크차 시장에 계속 미치는 영향에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 이달 초 한 경쟁사가 특정 탱크차에 관세를 부과해 달라는 청원서를 제출했습니다. 9월에는 미국 관세국경보호청이 완성 철도차량에 장착된 특정 화물철도 커플러에 관한 판정을 확정했습니다. 당사는 국제무역법원에 화물철도 커플러 사건을 항소하는 것을 포함해 두 사안 모두에서 당사의 입장을 강력히 방어하고 있습니다. 탱크차 사안에 관해 분명히 말씀드리자면, 당사는 현재 아칸소주에서 자랑스럽게 탱크차를 생산하고 있으며, 뛰어난 엔지니어링팀과 조달팀을 포함해 미국에서 2,000명 넘는 직원을 고용하고 있습니다.

USMCA는 당사 제품 대부분에 계속 혜택을 주고 있으며, 당사는 정책 입안자들과 협력해 북미 시장에서 철도차량에 대한 이해를 높이고 일관된 무역 대우를 다시 확립할 것입니다. 처음에는 위축됐던 고객들의 관심이 다시 돌아오기 시작하는 조짐이 나타나고 있습니다. 철도 운송량 증가와 특히 현재 연료 가격에서 트럭 대비 철도 화물 운송의 비용 우위에 힘입어, 대부분의 철도차량 유형에서 고객 문의가 늘었습니다. 브라이언이 잠시 후 시장과 당사의 영업 활동에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다. 당사의 대차대조표가 리스 사업 성장 전략을 계속 뒷받침하고 있다는 점도 말씀드리고 싶습니다. 당사는 약 10억 달러의 유동성을 확보한 상태로 한 해를 마무리했습니다. 마이클이 발언 중 자본 배분에 관한 세부 내용을 자세히 설명드리겠습니다.

2023년 4월 투자자의 날에 설정한 장기 목표를 되돌아보면, 지금까지의 진전에 만족스럽습니다. 당사는 5년 내에 반복 매출을 두 배로 늘린다는 목표를 향해 순조롭게 나아가고 있으며, 2026 회계연도에는 55% 증가한 1억 7,500만 달러를 달성할 전망입니다. 총매출총이익률은 2024 회계연도와 2025 회계연도에 10%대 중반에 이르렀고, 2026 회계연도에도 13.6%로 견조한 수준을 유지했습니다. 2026년 투자자본수익률(ROIC)은 목표 범위를 밑돌았지만, 이는 어려운 제조 여건과 성장 중인 리스 차량 보유 대수에 대한 상당한 투자가 맞물린 결과입니다. 실제로 지난 3년간 평균 ROIC는 약 9%였습니다. 이러한 실적은 당사 사업 모델의 회복력과 전략적 전환의 효과를 보여주며, 시장 여건이 개선될 경우 그린브라이어가 더 높은 수익을 창출할 수 있는 기반이 되고 있습니다. 앞으로도 직원 안전, 운영 실행력, 비용 관리, 리스 차량 보유 대수의 전략적 확대, 그리고 경기 순환 전반에 걸친 실적 개선을 우선순위로 두겠습니다.

마지막으로, 브라이언에게 통화를 넘기기 전에 내일 공식적으로 이사회에 합류하는 신임 이사 매니 펄먼에 대해 몇 말씀 드리고자 합니다. 매니는 투자 운용과 자본시장 분야에서 폭넓은 경험을 쌓았으며, 금융 전문성도 깊습니다. 당사의 전략 실행과 주주 가치 제고를 이어가는 과정에서 매니의 견해를 바탕으로 도움을 얻을 수 있기를 기대합니다. 그럼 브라이언에게 통화를 넘기겠습니다.

로리, 감사합니다. 여러분, 안녕하십니까. 4분기에는 영업 활동이 의미 있는 진전을 보였습니다. 다양한 철도차량 유형과 최종 시장에 걸쳐 3,400량, 약 6억 달러 규모의 주문을 수주했습니다. 이는 올해 최고 수주액입니다. 이 주문으로 수주·매출 비율은 거의 1을 기록했으며, 이는 2024 회계연도 3분기 이후 가장 높은 수준입니다. 연간 수주량은 총 12,200량, 금액으로는 19억 달러였습니다. 올해 많은 고객이 구매 결정을 미룬 상황에서도 영업팀이 꾸준히 수주를 이어간 점을 매우 자랑스럽게 생각합니다. 그린브라이어의 수주잔고는 14,000량, 21억 달러 규모로 늘었습니다. 이는 2024 회계연도 이후 처음으로 전분기 대비 증가한 것이며, 인도 일정은 2028 회계연도까지 이어집니다. 리스 개시 물량은 연간 수주의 약 40%를 차지했습니다. 이는 고객에게 직접 판매와 리스 솔루션을 모두 제공하는 통합 영업 모델의 가치를 보여줍니다.

참고로, 프로그램에 따른 철도 화차 복원 작업은 수주, 수주잔고 및 인도 물량에 포함되지 않습니다. 2026 회계연도에는 약 2,200량의 화차를 대상으로 이 작업을 수행해 그린브라이어가 명확한 시장 선두주자로 자리매김했습니다. 보다 넓은 시장을 살펴보면, 시장 여건은 점차 개선되고 있습니다. 올해 다양한 품목의 철도 운송량이 증가했으며, 높은 연료 가격으로 트럭 운송 대비 철도 운송의 비용 경쟁력이 높아졌습니다. 1급 철도회사들의 최근 영업 실적은 전반적인 철도 화물 시장에 긍정적인 신호를 보여줍니다. 여러 주요 철도회사가 3분기에 견조한 물량 증가를 보고했으며, 특히 복합운송 물량은 최근 몇 주간 사상 최고 수준에 도달하고 전년 동기 대비 두 자릿수 성장률을 기록하는 등 매우 강세를 보였습니다. 한편, 지난 2년간 북미에서는 신규 제작보다 철도 화차 폐차가 더 많아 전체 운행 차량 규모가 줄었습니다.

보관 중인 철도 화차는 4개월 연속 감소했으며, 현재 4년여 만에 최저 수준입니다. 이러한 추세는 기초 화물 수요가 강화되고 있음을 보여주며, 고객 신뢰와 자본 투자가 회복됨에 따라 철도 화차 제조 시장의 전망이 더욱 개선될 것으로 판단합니다. 또한 차량 공급이 빠듯해지면서 리스료와 중고 시장 가치가 개선되고, 철도 화차 개조, 탱크차 재인증 및 재킷 교체, 정기 유지보수 수요도 늘고 있습니다. 에프티알은 북미 철도 화차 인도량이 2026년 23,000량에서 2027년 31,400량으로 37% 증가할 것으로 전망하며, 이러한 증가는 대부분 교체 수요에 기인합니다. 2027 회계연도는 이 두 기간에 걸쳐 있으며, 최근 몇 분기 동안 관찰된 업계 수주 수준을 바탕으로 인도량이 증가하고 하반기에 집중될 것으로 예상합니다. 이러한 흐름은 당사의 영업 활동에 탄력을 더하고 있습니다.

지난 몇 주간 다양한 유형의 철도 화차에 대한 문의가 늘었으며, 이 가운데 더 많은 건을 수주로 전환하고 있습니다. 로리가 설명한 관세 및 무역 관련 사안이 탱크차 수요에 부담을 주고 있지만, 불확실성이 해소되면 수주가 재개될 것으로 예상합니다. 리스 및 차량 관리 사업은 이러한 시장 기초 여건의 직접적인 수혜를 받고 있으며, 탁월한 한 해를 보냈습니다. 주로 중고 시장에서 규율 있는 인수를 통해 보유 리스 차량을 약 4,000량, 즉 23% 늘려 약 21,000량으로 확대했으며, 가동률은 98%로 유지했습니다. 리스 갱신 요율은 만기 도래 계약의 요율을 크게 웃돌고 있으며, 반복 매출은 연간 1억 7,500만 달러에 달했습니다. 반복 매출을 두 배로 늘리겠다는 목표를 세웠을 당시의 1억 1,300만 달러보다 증가한 수치입니다. 제조 부문에서는 수요에 맞추기 위해 4분기 생산 속도를 최적화하고 이에 따라 인력을 조정했습니다.

당사 팀은 여러 신규 철도 화차 유형을 설계하고 생산했으며, 이는 하반기 실적 전망 달성에 기여하고 이를 뒷받침할 것입니다. 북미 네트워크 전반에 걸친 내재화 투자를 통해 비용을 지속적으로 절감하고 있습니다. 정비 서비스 부문에서는 향후 수요가 강세를 보이는 가운데 휠 출하량이 당사 기대치를 웃돌았습니다. 북미 외 지역에서는 유럽의 수요가 여전히 부진합니다. 2년 전 해당 지역의 화물 철도 화차 인도량은 약 1만 4,000대에 달했습니다. 업계의 2026년 인도량은 1만 대를 밑돌 것으로 예상되며, 2027년 전망도 비슷합니다. 대형 운영 리스 업체들이 구매를 제한하는 가운데, 당사의 리스 신디케이션 역량은 유럽 수주 잔고를 뒷받침하는 데 중요한 역할을 했습니다. 또한 수요에 맞춰 해당 지역의 사업 기반과 비용 구조를 지속적으로 조정하고 있습니다. 브라질의 그린브라이어-막시온은 우호적인 제품 구성과 지속적인 제조 효율성 개선에 힘입어 수출 주문을 포함해 400대가 넘는 화차를 인도하며 또 한 번 견조한 분기를 보냈습니다.

그린브라이어의 모든 사업 부문에서 올해 당사의 자본시장팀이 중요한 역할을 했습니다. 신디케이션 및 유통시장 활동을 통해 유동성을 확보하고 리스 차량 대수의 성장을 지원했으며, 투자자 및 운영 리스 업체와의 관계를 확대했습니다. 요약하면, 4분기 주문과 수주 잔고가 개선됐고 리스 차량 대수가 크게 증가했으며, 생산을 수요에 맞춰 유지했습니다. 당사는 수주 품질, 규율 있는 리스 차량 대수 확대, 운영 효율성에 계속 집중하고 있으며, 현재 확인되는 사업 활동에 힘입어 2027 회계연도를 기대감 속에 맞이하고 있습니다. 이어서 마이클에게 통화를 넘기겠습니다.