푸르덴셜 파이낸셜 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하세요. 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 프루덴셜을 대표하여 앤드류 설리번 회장 겸 최고경영자와 자넬라 프리아스 최고재무책임자가 참석했습니다. 시작에 앞서 오늘 콜은 90분으로 연장되었음을 알려드립니다. 앤디와 자넬라는 프루덴셜의 새로워진 전략과 장기 비전에 대해 먼저 설명한 후, 2분기 실적을 검토할 예정입니다. 이후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 오늘 전략 논의에 도움이 될 슬라이드를 investor.prudential.com 웹사이트에 게시했으니 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 논의에는 미래 예측성 발언이 포함될 수 있음을 상기시켜 드립니다. 실제 결과가 이러한 발언과 크게 다를 수 있음을 유념해 주시기 바랍니다.

이는 회사의 전략, 목표, 우선순위, 기대, 계획, 이니셔티브 또는 예상되는 미래 실적에 관한 모든 발언을 포함하며, 이들은 모두 미래 예측성 발언으로 간주되고 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다. 또한 오늘 콜과 분기 실적 보도자료, 실적 발표 자료, 분기 재무 보충 자료 및 전략 업데이트 발표 자료(웹사이트에서 확인 가능)에는 비GAAP 지표에 대한 언급이 포함되어 있습니다. 이들 지표를 가장 유사한 GAAP 지표와 조정한 내용 및 실제 결과가 미래 예측성 발언과 다를 수 있는 요인에 관한 논의는 전략 업데이트 발표 자료, 실적 발표 자료, 분기 재무 보충 자료 부록에 있는 ‘미래 예측성 발언 및 비GAAP 지표’ 슬라이드를 참고해 주시기 바랍니다. 이제 앤디에게 마이크를 넘기겠습니다.

여러분, 안녕하세요. 오늘 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 먼저, 우리가 승리할 수 있는 명확한 관점과 가치를 창출하는 방법에 기반한 프루덴셜의 미래를 위한 새로워진 전략과 비전을 말씀드리고자 합니다. CEO 역할을 맡은 이후로, 주주들이 기대하는 성과를 달성하려면 더 단순한 회사, 우선순위 축소, 그리고 탁월한 실행력이 필요하다고 말씀드렸습니다. 이것이 여전히 우리의 기준이며, 현상 유지로는 안 됩니다. 프루덴셜은 100년이 넘는 시간 동안 쌓아온 강력한 글로벌 브랜드와 신뢰를 바탕으로 차별화된 독보적인 통합 금융 서비스 회사입니다. 그 핵심에는 강력한 생태계, 업계를 선도하는 부채 창출 능력, 그리고 서로를 보완하는 세계적 수준의 자산 관리 플랫폼이 있습니다. 전 세계적으로 은퇴 및 보호 상품에 걸쳐 부채를 창출할 수 있는 고객 관계와 유통망을 보유한 회사는 매우 드뭅니다.

더욱이, 공공 및 사모 시장 전반에 걸쳐 자본을 조달하고 배분할 수 있는 투자 플랫폼과 이러한 부채를 비교할 수 있는 회사는 더욱 적습니다. 이러한 강점들은 강력한 경쟁 우위를 만들어냅니다. 우리 보험 사업은 안정적인 부채 흐름을 창출하며, PGIM의 투자 전문성, 특히 신용 및 실물 자산 분야는 시장 사이클 전반에 걸쳐 자산 관리 고객에게 차별화된 솔루션과 매력적인 위험 조정 수익률을 제공합니다. 우리는 구조적으로 성장 가능성이 높은 사업과 시장에 강력한 기반을 가지고 있으며, 이러한 강점을 활용해 성과를 이끌어낼 것입니다. 우리 전략은 이러한 강점을 바탕으로 선도적인 성과를 창출하고 잠재력을 뛰어넘는 것으로, 상위 4분위 수익 성장(기존 변동 연금 사업 수익 제외), 현금 흐름 전환율 증가, 그리고 장기적으로 강력한 자본 수익률 유지를 목표로 하는 네 가지 우선순위에 기반합니다. 첫 번째 우선순위는 지리적 사업 범위를 축소하는 것입니다.

우리는 자본이 국경을 넘어 자유롭게 이동하지 않는 분열된 글로벌 환경에서 운영하고 있습니다. 성공하려면 단순한 시장 진출 이상이 필요합니다. 규모와 리더십이 요구됩니다. 우리 전략은 명확합니다. 승리할 수 있는 명확한 능력이 있는 대형 선진 시장에 자본, 인재, 경영진의 관심을 집중하는 것입니다. 이를 염두에 두고 우리는 신중하게 지리적 선택을 하고 있습니다. 현재 우리 은퇴 및 보험 사업은 10개국 이상에서 운영되고 있습니다. 우리는 이 범위를 약 절반으로 줄이고, 매력적인 은퇴 및 보호 성장 시장인 미국, 일본, 그리고 일부 유럽 국가에 부채 창출을 집중할 계획입니다. 이는 신흥 시장에서 철수하되, 그 철수를 가치 극대화를 위해 관리한다는 의미입니다. 우리는 30억 달러를 훨씬 상회할 것으로 예상되는 지원 자본을 이러한 지역과 자산 관리 사업으로 전환할 예정이며, 자산 관리는 기업 가치의 더 크고 전략적인 원동력이 될 것으로 기대합니다.

또한 일본에 비해 미국과 유럽 사업에서 발생하는 수익 비중을 높인다는 의미이기도 합니다. 더 작은 사업 범위가 목표는 아닙니다. 그것은 가능하게 하는 수단입니다. 이는 우리가 가장 확신하는 기회에 투자할 수 있는 여력을 만들고, 두 번째 우선순위인 선택한 사업을 확장하여 선도하는 데 기여합니다. 우리는 장기적인 구조적 수요가 존재하고 당사의 역량이 가장 차별화된 글로벌 은퇴, 자산 관리, 그리고 일부 보호 사업에 집중하고 있습니다. 우리는 이들 사업에서 선도적 위치를 차지할 계획이며, 최고 수준의 시장 리더에게 가장 강력한 수익이 돌아갈 것입니다. 우리는 자산 관리 플랫폼을 강화하고, 미국, 유럽, 일본에서 은퇴 사업 영역을 확장하며, 미국 내 단체 보험 상품 다각화를 강화하기 위해 유기적 및 비유기적 성장 원천을 모두 목표로 하고 있습니다.

우리는 좋은 사업 포트폴리오에서 카테고리 리더를 중심으로 한 회사로 진화할 것이며, 통합 모델을 통해 시간이 지남에 따라 복합 가치를 창출할 것입니다. 이를 위해서는 세 번째 우선순위인 자본 배분 최적화도 반드시 필요합니다. 전략 실행 과정에서 자산 관리와 단체 보험을 포함한 자본 경량 사업에서의 수익 기여도를 의도적으로 높이는 한편, 은퇴 사업에서는 엄격한 성장 추구를 계속할 것입니다. 우리의 목표는 PGIM이 PFI의 AOI에서 차지하는 비중을 현재의 두 배 이상인 25%로 만드는 것입니다. 전체 포트폴리오 구성뿐만 아니라 각 사업 내 제품 구성을 적극적으로 관리하여 자본 효율성을 개선하고 더 강력한 성장을 이끌 것입니다. 이는 네 번째 우선순위인 글로벌 규모를 활용해 효율성을 높이는 것으로 이어집니다.

사업 통합을 더욱 진행하고, 구조와 프로세스를 단순화하며, 기술을 활용해 생산성을 높임으로써 비용 절감뿐 아니라 운영 효율성과 실행 속도를 개선할 것입니다. 이 작업은 2027년 목표였던 1억 5천만 달러에서 증가한 2028년 말까지 약 7억 5천만 달러의 세전 연간 절감 효과를 가져올 것으로 예상되며, 수익과 자유 현금 흐름 성장의 지속 가능한 개선을 견인할 것입니다. 이 네 가지 우선순위, 즉 지리적 사업 범위 집중, 선택한 사업에서의 선도, 자본 배분 최적화, 그리고 기업 효율성 향상을 종합하면, 프루덴셜이 규모를 확장하고 성과를 내며 경쟁에서 승리할 수 있는 위치에 설 것입니다. 주주 여러분께 이 우선순위들은 세 가지 목표로 연결됩니다. 첫째, 우리는 의도적인 순차적 자본 전환 전략을 통해 VA를 제외한 상위 4분위 수익 성장률을 달성할 것으로 기대합니다. 둘째, 수수료 기반 수익과 현금 창출력이 높은 사업의 기여도를 높여 자유 현금 흐름 전환율을 증가시킬 계획입니다.

셋째, 우리는 명확한 경쟁 우위가 있는 곳에 투자를 집중하여 지속적으로 높은 자본 수익률을 제공할 것입니다. 그것이 목표입니다. 이제 글로벌 은퇴 시장부터 시작해 그 목표에 도달하는 방법을 설명드리겠습니다. 이 시장은 크고 지속적인 성장 시장입니다. OECD 국가들의 은퇴 자산은 2029년까지 약 75조 달러로 성장할 것으로 예상되며, 이 중 75% 이상이 미국, 일본, 그리고 우리의 우선 시장인 유럽 주요 지역에 집중되어 있습니다. 우리는 은퇴 사업 전반에 걸쳐 역량을 강화하고 시장 점유율을 높이며 운영 레버리지를 확대할 계획입니다. 미국에서는 소매 연금 분야에서 선도적인 위치를 구축하고 있으며, 보호된 소득과 은퇴 솔루션에 대한 증가하는 수요를 충족시키면서 우리의 입지를 크게 강화할 명확한 기회를 보고 있습니다.

우리의 브랜드, 제품 다양성, 유통망, 차별화된 서비스 모델은 지난 3년간 주소 지정 시장을 세 배 이상 확대시켰으며, IMO 채널로의 확장은 우리의 도달 범위를 크게 넓혔습니다. 우리는 가장 매력적인 기회를 포착하기 위해 제품과 유통망을 계속 확장할 것입니다. PGIM은 자산 구성, 규모, 효율성을 개선하여 수익률을 높이는 동시에 가격 결정력을 강화함으로써 이 성장을 촉진합니다. 기관 은퇴 부문에서는 확정급여형 연금 계획이 위험을 줄이고 자산 부채 관리를 아웃소싱함에 따라 연금 위험 이전(PRT)이 중요한 기회로 남아 있습니다. 우리는 브랜드, 인수 심사, 실행력을 바탕으로 PRT 분야에서 최고의 시장 지위를 확보하고 있습니다. 우리는 앞으로 20년간 거래가 지속될 것으로 예상되는 약 3조 달러 규모의 미국 기업 연금 시장에서 PRT 거래의 시장 리더로 남을 것입니다. 또한 이 리더십을 활용해 유럽 역량을 강화할 것입니다. 우리의 은퇴 전문성은 미국을 훨씬 넘어섭니다.

일본은 글로벌 은퇴 전략의 핵심 요소로, 선도적인 시장 지위를 가진 사업을 통해 약 600만 명의 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다. 일본은 고령화 인구, 새로운 정부 정책, 고객이 자산을 안전한 소득으로 전환하고 저축을 돕는 상품에 대한 수요 증가에 의해 형성된 세계 최대 은퇴 시장 중 하나입니다. 은퇴 및 투자 상품은 현재 신규 사업 생산의 약 75%를 차지하며, 이는 이러한 구조적 변화를 반영합니다. 우리는 또한 일본 사회의 보호 수요를 계속 충족시킬 것입니다. 우리는 1만 명이 넘는 전속 금융 전문가 배포 조직을 장기 고객 가치를 중시하는 관계 중심 모델로 전환하고 있습니다. 또한 은행과 독립 대리점에서의 제3자 유통 강화 등 시장 진출 방식을 확대하고 있습니다. 프루덴셜 오브 재팬은 이러한 성과를 이끄는 중요한 동력이 될 것입니다.

운영 모델을 재설정하는 과정에서 매출 회복에는 시간이 걸리겠지만, 이 사업은 장기적으로 더 나은 위치에 설 것으로 기대됩니다. 지브롤터와 PGFL과 결합하여, 우리는 일본에서 폭넓은 역량과 강력한 경쟁력을 갖춘 잘 확립된 프랜차이즈를 보유하고 있습니다. 유럽에서는 영국과 네덜란드 같은 크고 성숙한 은퇴 시장에서 입지를 더욱 강화하고 있습니다. 이들 시장은 위험 감소와 은퇴 소득 솔루션에 대한 수요가 강하며, 특히 장수 리스크와 자산 관리 분야에서 우리의 역량이 이러한 요구와 잘 부합합니다. PGIM으로 넘어가면, PGIM의 1.2조 달러 규모의 신용 자산을 기반으로 한 대규모 통합 글로벌 자산 관리 플랫폼은 우리의 전략의 핵심이자 성공의 기반입니다. 우리의 목표는 수십 년간 선도해온 신용, 인프라 부채, 실물 자산 등 분야에서의 강점을 활용해 시장 선도 프랜차이즈를 더욱 발전시키는 것입니다.

동시에 자산담보 금융과 직접 대출 등 우선 순위 영역에서 확장을 추진할 것입니다. 이들 자산군은 더 강한 수익, 은퇴 사업에서의 경쟁력 있는 가격 책정, 그리고 기업 성과 개선을 지원합니다. 또한 인프라 주식과 초기 단계 사모펀드 등 제3자 고객에게 점점 중요해지는 인접 분야에 진출하는 것도 모색할 것이며, 이는 깊은 고객 관계를 바탕으로 합니다. 수수료가 높은 자산군의 성장과 새로운 지역 및 고객 세그먼트로의 확장이 자산 관리 성과를 더욱 개선할 것입니다. 우리는 약 147조 달러 규모의 글로벌 자산 풀 중 절반가량을 차지하는 북미 외 지역에서 상당한 기회를 보고 있습니다. 현재 제3자 자산 운용 중 국제적으로 조달되는 비중은 약 4분의 1에 불과합니다. 또한 보험, 국부펀드, 패밀리 오피스 채널 등 사모 시장 솔루션에 대한 수요가 가속화되는 소매 및 기관 부문에서 확장함으로써 고객 기반을 다양화할 여지가 큽니다.